| 投资策略 |
1、资产配置策略
在资产配置中,本基金主要考虑:(1)宏观经济走势,主要通过对宏观经济指标的分析判断实体经济在经济周期中所处的阶段;(2)市场估值与流动性,包括股票及债券等市场的涨跌、市场整体估值水平、大类资产的预期收益率水平和预期波动率水平及其历史比较、市场资金供求关系及其变化。本基金基于对宏观经济走势及市场估值与流动性的持续跟踪和分析,在严格控制投资组合风险的前提下,以稳健投资为原则,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例并动态调整,以分散市场风险,力争实现基金资产的长期稳健增值。
2、股票投资策略
(1)行业选择策略48
本基金将通过分析以下因素,对各行业的投资价值进行综合评估,主要投资于竞争格局良好、景气度较高且具有可持续性、相对估值水平合理的行业,并考虑行业集中度情况,适度分散行业配置,控制投资风险,确定并动态调整行业配置比例。
1)行业属性分析
本基金将从行业结构及属性等方面进行分析,判断行业竞争格局是否清晰、龙头优势壁垒是否突出等,重点选择竞争格局良好的行业。
2)行业景气度
本基金将密切关注国家相关产业政策、规划动态,并结合行业数据持续跟踪、上下游产业链深入调研等方法,根据相关行业盈利水平的横向与纵向比较,适时对各行业景气度周期与行业未来发展趋势进行研判,重点投资于景气度较高且具有可持续性的行业。
3)相对估值水平
本基金将对各行业的相对估值水平进行动态分析,适时增加相对估值水平较低的行业的配置比例,降低相对估值水平较高的行业的配置比例。
(2)个股选择策略
本基金将在拟配置的行业内部通过定量与定性相结合的分析方法选筛选个股。盈利能力是公司价值的根基和动力源泉,首先通过盈利能力指标选取能够创造价值的公司。在此基础上,通过财务指标选取财务稳健的公司降低波动,通过估值指标选取估值水平较低或合理的股票,通过成长性指标选取具有成长性的公司适度参与高成长投资机会。结合定性分析,考虑个股集中度情况,适度分散个股配置,在控制股票组合风险的前提下,追求股票投资组合的长期稳健增值。
1)定量分析
盈利能力:公司是否具有较强的盈利能力,主要分析指标包括净资产收益率、毛利率等;
财务结构:公司财务结构是否合理,主要分析指标包括资产负债率、流动比率、速动比率等;
估值水平:公司估值水平是否合理,可供选择的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)或股利贴现模型(DDM)等;
成长性:公司是否具有成长性,主要分析指标包括营业收入增长率、营业利润增长率等。
2)定性分析
定性的方法主要是在定量分析的基础上,由公司的研究人员对拟投资公司的核心竞争力、主营业务成长性、公司治理结构、管理层经营管理能力、商业模式、财务报告质量等进行定性分析以确定最终的投资目标。
(3)股票组合的构建与调整
本基金在上述分析的基础上,进行股票组合的构建。股票组合调整采用定期和不定期相结合的方式,及时调整基本面、估值水平变化较大的个股,控制投资风险,持续优化股票组合,追求股票投资组合的长期稳健增值。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。
3、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。
4、债券投资策略
本基金在债券投资上主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理。
(1)在久期配置方面,本基金将对宏观经济走势、经济周期所处阶段和宏观经济政策动向等进行研究,预测未来收益率曲线变动趋势,并据此积极调整债券组合的平均久期,提高债券组合的总投资收益。
(2)在类属配置方面,本基金将对宏观经济周期、市场利率走势、资金供求变化,以及信用债券的信用风险等因素进行分析,根据各债券类属的风险收益特征,定期对债券类属资产进行优化配置和调整,确定债券类属资产的权重。
(3)在期限结构配置方面,本基金将对市场收益率曲线变动情况进行研判,在长期、中期和短期债券之间进行配置,适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略构建投资组合,以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。
(4)在个券选择方面,对于国债、央行票据等非信用类债券,本基金将根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定投资品种;对于信用类债券,本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,积极发掘信用利差具有相对投资机会的个券进行投资,并采取分散化投资策略,严格控制组合整体的违约风险水平。本基金将投资信用评级不低于AA级的信用债,其中AA级信用债占持仓信用债的比例为0-20%,AA+级信用债占持仓信用债的比例为0-50%,AAA级信用债占持仓信用债的比例为50-100%。
(5)可转换债券及可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金管理人将对可转换债券和可交换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外,本基金还将根据新发可转债和可交换债券的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转债和可交换债券新券的申购。本基金投资可转换债券及可交换债券的比例不高于基金资产的20%。
5、资产支持证券投资策略
本基金可在综合考虑预期收益率、信用风险、流动性等因素的基础上,选择投资价值较高的资产支持证券进行投资。
6、股指期货投资策略
本基金可投资股指期货。若本基金投资股指期货,将根据风险管理的原则,综合考虑流动性、基差水平、与股票组合相关度等因素,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
7、国债期货投资策略
本基金可投资国债期货。若本基金投资国债期货,将根据风险管理的原则,综合考虑流动性、基差水平、与债券组合相关度等因素,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
8、股票期权投资策略
本基金可投资股票期权。若本基金投资股票期权,将根据风险管理的原则,综合考虑流动性、价格等因素,以对冲投资组合的风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
9、融资策略
为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 |
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