-0.0294% 基金管理人：鑫元基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行股份有限公司
送出日期：2018年3月30日
§1 重要提示
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年3月28日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告期自2017年1月1日起至12月31日止。
本年度报告摘要摘自年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读年度报告正文。
§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金简称
鑫元一年定期开放
基金主代码
000578
基金运作方式
契约型定期开放式
基金合同生效日
2014年4月17日
基金管理人
鑫元基金管理有限公司
基金托管人
中国光大银行股份有限公司
报告期末基金份额总额
105,522,662.63份
基金合同存续期
不定期
下属分级基金的基金简称：
鑫元一年定期开放A
鑫元一年定期开放C
下属分级基金的交易代码：
000578
000579
报告期末下属分级基金的份额总额
94,637,401.97份
10,885,260.66份
2.2 基金产品说明
投资目标
本基金在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。
投资策略
本基金以中长期利率趋势分析为基础，结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，自上而下决定资产配置及组合久期，并依据内部信用评级系统，深入挖掘价值被低估的标的券种，实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的债券组合投资收益。本基金的股票投资策略以精选个股为主，发挥基金管理人专业研究团队的研究能力，从定量和定性两个方面考察上市公司的增值潜力。
业绩比较基准
一年期定期存款税后收益率+1.2%。
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
鑫元基金管理有限公司
中国光大银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名
李晓燕
石立平
联系电话
021-20892000转
010-63639180
电子邮箱
service@xyamc.com
shiliping@cebbank.com
客户服务电话
4006066188
95595
传真
021-20892111
010-63639132
2.4信息披露方式
登载基金年度报告正文的管理人互联网网址
www.xyamc.com
基金年度报告备置地点
上海市静安区中山北路909号12层 鑫元基金管理有限公司
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数据和指标
2017年
2016年
2015年
鑫元一年定期开放A
鑫元一年定期开放C
鑫元一年定期开放A
鑫元一年定期开放C
鑫元一年定期开放A
鑫元一年定期开放C
本期已实现收益
768,572.70
60,745.68
5,533,074.43
742,823.47
-149,025,817.47
-32,678,450.66
本期利润
-122,283.57
-98,483.10
-9,045,693.55
-3,185,593.67
-136,046,919.65
-33,912,986.06
加权平均基金份额本期利润
-0.0011
-0.0058
-0.0178
-0.0234
-0.1095
-0.0861
本期基金份额净值增长率
0.23%
-0.07%
1.32%
0.89%
-8.14%
-8.55%
3.1.2 期末数据和指标
2017年末
2016年末
2015年末
期末可供分配基金份额利润
-0.0769
-0.0896
-0.0823
-0.0917
-0.1069
-0.1130
期末基金资产净值
87,356,643.89
9,909,731.16
132,312,997.38
26,435,864.76
1,229,109,352.94
336,725,601.57
期末基金份额净值
0.9231
0.9104
0.9210
0.9110
0.9090
0.9030
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、期末可供分配利润为期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。
4.为更好地服务于广大投资者，在维护现有基金份额持有人利益的前提下， 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及《证券投资基金销售管理办法》等法律法规的规定及基金合同的约定，基金管理人经与基金托管人协商一致并报中国证监会备案，自2017年8月1日起对本基金基金份额净值的小数点保留精度由小数点后3位提高至小数点后4位，并相应修改基金合同和托管协议。具体请见基金管理人在指定媒介上披露的相关公告。根据原基金合同的约定，2015年末、2016年末“期末基金份额净值”的小数点保留精度为小数点后3位。目前系统强制保留4位小数，小数点后第4位强制补0。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
鑫元一年定期开放A
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去三个月
-0.52%
0.16%
0.68%
0.01%
-1.20%
0.15%
过去六个月
0.56%
0.16%
1.36%
0.01%
-0.80%
0.15%
过去一年
0.23%
0.14%
2.70%
0.01%
-2.47%
0.13%
过去三年
-6.71%
0.38%
9.56%
0.01%
-16.27%
0.37%
自基金合同生效起至今
-0.37%
0.38%
12.54%
0.02%
-12.91%
0.36%
鑫元一年定期开放C
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去三个月
-0.61%
0.16%
0.68%
0.01%
-1.29%
0.15%
过去六个月
0.37%
0.16%
1.36%
0.01%
-0.99%
0.15%
过去一年
-0.07%
0.14%
2.70%
0.01%
-2.77%
0.13%
过去三年
-7.80%
0.38%
9.56%
0.01%
-17.36%
0.37%
自基金合同生效起至今
-1.71%
0.38%
12.54%
0.02%
-14.25%
0.36%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金的合同生效日为2014年4月17日。根据基金合同约定，本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同约定。
3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
注：合同生效当年的本基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率按实际存续期计算，不按整个自然年度进行折算。
3.3 过去三年基金的利润分配情况
单位：人民币元
鑫元一年定期开放A
年度
每10份基金份额分红数
现金形式发放总额
再投资形式发放总额
年度利润分配合计
备注
2017
-
-
-
-
2016
-
-
-
-
2015
0.8000
9,778,185.36
525,280.14
10,303,465.50
合计
0.8000
9,778,185.36
525,280.14
10,303,465.50
鑫元一年定期开放C
年度
每10份基金份额分红数
现金形式发放总额
再投资形式发放总额
年度利润分配合计
备注
2017
-
-
-
-
2016
-
-
-
-
2015
0.8000
30,710,846.32
1,041,398.51
31,752,244.83
合计
0.8000
30,710,846.32
1,041,398.51
31,752,244.83
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
本基金管理人为鑫元基金管理有限公司，本公司经中国证监会证监许可[2013]1115号文批准于2013年8月成立，由南京银行股份有限公司发起，与南京高科股份有限公司联合组建；注册资本金17亿元人民币，总部设在上海。经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理（包括特定对象投资咨询）和中国证监会许可的其他业务。
截至2017年12月31日，公司旗下管理21只证券投资基金——鑫元货币市场基金、鑫元一年定期开放债券型证券投资基金、鑫元稳利债券型证券投资基金、鑫元鸿利债券型证券投资基金、鑫元合享分级债券型证券投资基金、鑫元半年定期开放债券型证券投资基金、鑫元合丰纯债债券型证券投资基金（原鑫元合丰分级债券型证券投资基金）、鑫元安鑫宝货币市场基金、鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金、鑫元兴利债券型证券投资基金、鑫元汇利债券型证券投资基金、鑫元双债增强债券型证券投资基金、鑫元聚利债券型证券投资基金、鑫元裕利债券型证券投资基金、鑫元得利债券型证券投资基金、鑫元招利债券型证券投资基金、鑫元瑞利定期开放债券型发起式证券投资基金（原鑫元瑞利债券型证券投资基金）、鑫元添利债券型证券投资基金、鑫元鑫趋势灵活配置混合型证券投资基金、鑫元广利定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元欣享灵活配置混合型证券投资基金。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名
职务
任本基金的基金经理（助理）期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
张明凯
鑫元一年定期开放债券型证券投资基金、鑫元稳利债券型证券投资基金、鑫元鸿利债券型证券投资基金、鑫元合享分级债券型证券投资基金、鑫元半年定期开放债券型证券投资基金、鑫元合丰纯债债券型证券投资基金、鑫元安鑫宝货币市场基金、鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金、鑫元双债增强债券型证券投资基金、鑫元鑫趋势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；基金投资决策委员会委员
2014年4月17日
-
9年
学历：数量经济学专业，经济学硕士。相关业务资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2008年7月至2013年8月，任职于南京银行股份有限公司，担任资深信用研究员，精通信用债的行情与风险研判，参与创立了南京银行内部债券信用风险控制体系，对债券市场行情具有较为精准的研判能力。2013年8月加入鑫元基金管理有限公司，任投资研究部信用研究员。2013年12月30日至2016年3月2日担任鑫元货币市场基金基金经理，2014年4月17日至今任鑫元一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2014年6月12日至今任鑫元稳利债券型证券投资基金基金经理，2014年6月26日至今任鑫元鸿利债券型证券投资基金的基金经理，2014年10月15日至今任鑫元合享分级债券型证券投资基金的基金经理，2014年12月2日至今任鑫元半年定期开放债券型证券投资基金的基金经理，2014年12月16日至今任鑫元合丰纯债债券型证券投资基金（原鑫元合丰分级债券型证券投资基金）的基金经理，2015年6月26日至今任鑫元安鑫宝货币市场基金的基金经理,2015年7月15日至今任鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2016年4月21日起任鑫元双债增强债券型证券投资基金的基金经理，2017年8月24日起任鑫元鑫趋势灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；同时兼任基金投资决策委员会委员。
赵慧
鑫元货币市场基金、鑫元兴利债券型证券投资基金、鑫元汇利债券型证券投资基金、鑫元双债增强债券型证券投资基金、鑫元裕利债券型证券投资基金、鑫元得利债券型证券投资基金、鑫元聚利债券型证券投资基金、鑫元招利债券型证券投资基金、鑫元瑞利债券型证券投资基金、鑫元添利债券型证券投资基金、鑫元广利定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理；鑫元一年定期开放债券型证券投资基金、鑫元稳利债券型证券投资基金、鑫元鸿利债券型证券投资基金、鑫元合享分级债券型证券投资基金、鑫元半年定期开放债券型证券投资基金、鑫元合丰纯债债券型证券投资基金、鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理；基金投资决策委员会委员
2014年7月15日
-
7年
学历：经济学专业，硕士。相关业务资格：证券投资基金从业资格。从业经历：2010年7月任职于北京汇致资本管理有限公司，担任交易员。2011年4月起在南京银行金融市场部资产管理部和南京银行金融市场部投资交易中心担任债券交易员，有丰富的银行间市场交易经验。2014年6月加入鑫元基金，担任基金经理助理。2014年7月15日起担任鑫元一年定期开放债券型证券投资基金、鑫元稳利债券型证券投资基金、鑫元鸿利债券型证券投资基金的基金经理助理，2014年10月20日起担任鑫元合享分级债券型证券投资基金的基金经理助理，2014年12月2日起担任鑫元半年定期开放债券型证券投资基金的基金经理助理，2014年12月16日起担任鑫元合丰纯债债券型证券投资基金（原鑫元合丰分级债券型证券投资基金）的基金经理助理，2015年7月15日起担任鑫元鑫新收益灵活配置混合型证券投资基金的基金经理助理，2016年1月13日起担任鑫元兴利债券型证券投资基金的基金经理，2016年3月2日起担任鑫元货币市场基金的基金经理，2016年3月9日起担任鑫元汇利债券型证券投资基金的基金经理，2016年6月3日起担任鑫元双债增强债券型证券投资基金的基金经理，2016年7月13日起担任鑫元裕利债券型证券投资基金的基金经理，2016年8月17日起担任鑫元得利债券型证券投资基金的基金经理，2016年10月27日起担任鑫元聚利债券型证券投资基金的基金经理，2016年12月22日起担任鑫元招利债券型证券投资基金的基金经理，2017年3月13日起担任鑫元瑞利债券型证券投资基金的基金经理，2017年3月17日起担任鑫元添利债券型证券投资基金的基金经理，2017年12月13日起担任鑫元广利定期开放债券型发起式证券投资基金的基金经理；同时兼任基金投资决策委员会委员。
注：1. 基金的首任基金经理，任职日期为基金合同生效日，离职日期为根据公司决议确定的解聘日期；
2. 非首任基金经理，任职日期和离任日期分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期；
3. 证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、本基金基金合同的规定，基金投资比例符合法律法规和基金合同的要求。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度和控制方法
本公司按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法律法规的要求专门制订《鑫元基金管理有限公司公平交易管理制度》，结合《鑫元基金管理有限公司投资管理制度》、《鑫元基金管理有限公司投资管理权限及授权管理办法》、《鑫元基金管理有限公司异常交易监控管理办法》等公司相关制度，规范公司所管理的所有投资组合的股票、债券等投资品种的投资管理活动，同时涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节，以确保本公司管理的不同投资组合均得到公平对待。
在研究工作层面，公司已建立客观的研究方法，严禁利用内幕信息作为投资依据，各投资组合享有公平的投资决策机会。在投资决策层面，公司执行自上而下的分级投资权限管理体系，依次为投资决策委员会、投资分管领导、投资组合经理，明确各投资决策主体的职责和权限划分，合理确定各投资组合经理的投资权限。投资决策委员会和投资分管领导等管理机构和人员不得对投资组合经理在授权范围内的投资活动进行不合理干预。投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易执行层面，公司建立集中交易制度，执行公平交易分配。不同投资组合下达同一证券的同向交易指令时，按照“价格优先、时间优先、比例分配、综合平衡”的原则在各投资组合间公平分配交易机会；对于银行间市场投资活动，通过交易对手库控制和交易部询价机制，严格防范交易对手风险并审查价格公允性；对于一级市场申购投资行为，遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公平分配。在事后分析层面，公司分别于每季度和每年度对公司管理的不同投资组合的收益率差异及不同时间窗下同向交易的交易价差进行分析，并留存报告备查。
4.3.2 公平交易制度的执行情况
报告期内，本公司继续严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部关于公平交易管理的各项制度规范，进一步完善境内上市股票、债券的一级市场申购和二级市场交易活动。本公司通过系统控制和人工控制等各种方式，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动的相关环节均得到公平对待。
报告期内，公司整体公平交易制度执行情况良好，通过对不同投资组合之间同向交易和反向交易的交易价格和交易时机进行监控分析，未发现有违公平交易要求的情况。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
公司制订《鑫元基金管理有限公司异常交易监控管理办法》，通过系统和人工相结合的方式进行基金投资交易行为的日常监督检查，执行异常交易行为的监控、分析与记录工作机制。报告期内未发现本基金存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
本组合采取股债相协调的策略,股票市场自上而下通过对经济增长阶段的预判,配置组合中债券与权益部分的权重。2017年初组合对成长股有一定青睐,同时债券采取保守策略。进入到二季度之后,权益仓位受到创业板下跌影响,受到一定波及,同时开放期基金赎回规模超预期,导致部分债券被动卖出,影响了整个组合的净值水平。进入下半年后,权益配置趋于均衡,债券则继续保持保守策略。对于后市，随着债市收益率处于高位，可考虑增持部分短久期信用债及随着监管政策的逐步推进，市场有望逐渐明朗，可适度进行波段操作策略。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期鑫元一年定期开放A的基金份额净值增长率为0.23%，鑫元一年定期开放C的基金份额净值增长率为-0.07%，同期业绩比较基准收益率为2.70%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
一、2018年宏观经济展望——迈向均衡与充分的发展
2014年中央经济工作会议从消费、投资、进出口、生产能力和产业组织方式、生产要素相对优势、市场竞争特点、资源约束、经济风险积累和化解、资源配置和宏观调控等方面对经济新常态进行全方位定义，指出我国经济全面转向新常态；2015年11月，在十三五规划中提出“创新、协调、绿色、开放、共享”五大理念，并在当年中央经济工作会议上提出“三去一降一补”为主的供给侧结构性改革；2016年10月政治局会议提出注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，当年中央经济工作会议提出要把防控金融风险放到更加重要的位置，细化三去一降一补，去杠杆成为工作重点；2017年年中召开金融工作会议，金融监管和回归对实体经济服务达成共识，年底十九大提出我国经济发展主要矛盾实质性变化及未来三年的三大攻坚战任务，并细化未来“两大十五年”的发展目标。
十九大报告中明确提出我国经济发展存在的突出问题是发展不平衡不充分，体现在发展质量不高、效益不高、创新能力不强、生态环境仍需改善等等，十九大后我国主动淡化GDP增长单一目标，更加偏向多元化的目标进展，同时将未来三年目标聚焦在防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，从供给侧结构性改革角度，我们认为去杠杆和补短板是2018年改革重点任务。
和全球经济主要经济相比，我国仍然具备较强的经济增长基础：一是我国除了具备人口优势、人力成本优势及工程师红利外，我国劳动参与率是主要经济体中最高的，人力资源优势非常明显，人力资源背后蕴含投资、消费需求方面的优势，是经济持续维持较高增长的重要保证；二是我国城镇化率方面，若按照人均收入水平衡量，我国应该处于中等偏高收入国家行列，但与之对应的城镇化率仅为56.78%，远低于中高收入国家的65.05%水平，未来城镇化推进能为投资、消费需求潜力释放提供较大空间。
从经济结构方面，经济增长逐步摆脱对投资的过度依赖，消费对GDP增长的贡献由2012年47%提升至2017年前三季度的64.5%，同期资本形成对GDP增长贡献由55.30%下降至32.8%，消费型经济体正在形成。2017年1-11月社会消费品零售同比10.30%，较2016年回落0.1个百分点，其中城镇消费零售总额同比稳中有降，农村零售消费总额增速增长强劲，1-11月份累计同比为11.9%，较2016年增长1个百分点，我国消费内生动力较强，预计2018年仍会维持10%两位数增速，较2017年略有回落，消费占GDP比重将进一步上升。投资方面，制造业、房地产和基建贡献固定资产投资总额80%以上，三者占比基本保持稳定，分别为30%、22%和27%。制造业方面，根据行业增长前景构建增长类和非增长类两大类行业，其中增长类组合处于5%的底部区域，在先进制造业政策支持下，增速有望逐步恢复；非增长类在“三去一降一补”政策刺激下，盈利能力明显改善，预计投资增速维持0%增速，2017年1-11月增长类累计投资总额占制造业投资比重为66.55%，较2012年提升6个百分点，我们认为制造业投资基本触底。从土地出让、地产销售数据及棚改目标，我们预计2018年地产投资总额为0~5%。基建投资方面，作为补短板的发力重点之一，基建投资在区域和结构方面会出现较大变化，但仍会维持较高增速，预计2018年全年为10%~15%。预计全年投资增速继续保持平稳，为7.0%~7.5%。
相对平稳的经济增长，2018年政策将更加注重在补短板方面的发力。横向对比方面，我国在软实力方面与主要经济体差距较大，包括研发、法律环境、对知识产权的保护、税率等方面，这些方面是经济向质量转型、效率转型和动力转型的关键所在。也因此，在此次中央经济工作会议中，除了重点布局三大攻坚战外，激发各类市场主体活力、推动形成全面开放新格局、加大对乱收费的查处和整治力度、落实保护产权政策、加快推进生态文明建设等方面也相应加快改革进度，也体现出2018年经济工作更加强化提升经济软实力及更加均衡发展的倾向。补短板对经济影响更加偏向中长期，短期见效缓慢。
随着经济新常态深入推进，主要矛盾转移至人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，在这种形态下，居民支出结构中非食品类需求的占比会不断提升，一定程度上会推升非食品类价格的上涨，即使在食品价格保持稳定或下降情况下，整体物价也会面临上涨压力，这也将成为经济向充分均衡发展阶段的一个常态。通过对比2012-2014年、2015-2017年食品与非食品CPI环比及趋势，可以看出2012-2014年食品和非食品价格都处于趋势下行阶段，2015-2017年食品整体趋势仍处于下行阶段，但非食品价格上行趋势相对明显，通过对非食品中与消费升级及刚性需求更为明确的医疗保健价格变化，2015-2017年期间的上行趋势更为明显。虽然根据CPI的翘尾因素及历史均值测算，2018年CPI高点在6月份，全年预计2.3%，但我们可能会趋势性低估非食品价格的上涨压力，非食品价格上涨将提升市场对通胀压力的预期。
二、投资策略——短久期、高票息投资策略
影响2018年债市运行的因素：金融监管、国内经济增速压力减缓及全球经济复苏强劲。
2017年货币政策趋紧、金融监管及金融去杠杆冲击下，债券收益率出现较大幅度上行，调整后的5年国债收益率明显高于一般贷款加权利率，为次贷危机以来的首次。我们认为当前债券收益率处于顶部区间，明年是票息大年。利得多少主要关注一个指标：资管新规过渡期安排。过渡期越长，可越早布局。
金融监管是未来几年主题，也是2018年影响债市的重要因素，特别是在全球经济基本面持续向好背景下，政策主动引导降低对经济增长目标的预期且国内经济基本面也相对强劲，2018年金融监管加强下的金融去杠杆力度相对较强。此次金融监管布局始于2016年年底，2016年10月28日，政治局会议提出注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险，金融防风险正式提升最高决策层面；2017年4月26日，第40次集体重点学习关于维护国家金融安全主题；同年7月15日，召开全国金融工作会议，提出金融围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，金融监管加强，单纯金融创新被叫停；7月24日，政治局会议指出积极稳妥化解累积的地方政府债务风险；10月28日十九大报告指出，从现在到二○二○年，是全面建成小康社会决胜期。突出抓重点、补短板、强弱项，特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，使全面建成小康社会得到人民认可、经得起历史检验。 12月20日中央经济工作会议指出要切实加强地方政府债务管理，确保重大风险防范化解取得明显进展。自2016年起金融防风险整体呈现不断升级趋势，2018年金融监管贯穿全年，对债市形成利空。
投资策略上，2018年不论是货币政策、经济基本面及金融监管，均对债市形成压制；从期限结构上看，短久期国债收益率处于历史85%分位点之上，为历史高位水平，中长期国债收益率处于75%~80%分位点，整体收益率曲线趋平，短久期利率债具备较高配置价值。信用方面，供给端，新发和续接压力均不大，中期看新增融资需求可能回落，但存变数；需求端，监管框架下投资者结构将生变，风险偏好降低是大概率事件，信用债新增配置需求减弱，特别是低资质品种再融资压力大。投资策略上，资本利得难把握，票息为王，等待利差重估后加仓，短中期建议配置高等级品种，负债稳定的投资组合可适当拉长至中等久期。信用利差走扩是大概率事件，中期低资质品种建议等待利差重估走扩后参与，以免估值承压。
4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况
本报告期内，基金管理人在监察稽核工作中一方面将坚持投资者利益至上、坚持违法违规零容忍、严防触犯三条底线作为公司的最高经营宗旨和全体员工的根本行为准则，为全面风险管理、全程风险管理与全员风险管理相关内部控制管理规范的推行提供相对有利的内部控制环境；另一方面依据不断发展变化的外部经营环境、监管环境�