基金管理人:招商基金管理有限公司
基金托管人:中国银行股份有限公司
报告送出日期:2017年1月20日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。
基金产品概况
基金简称
招商丰利灵活配置混合
基金主代码
000679
交易代码
000679
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2014年8月12日
报告期末基金份额总额
301,341,100.19份
投资目标
本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置,并结合对个股、个券的精选策略,在控制风险的前提下力争为投资者带来绝对收益。
投资策略
本基金以获取绝对收益为投资目的,从资产配置和精选个股个券两个方面来构建投资组合。
1、资产配置策略
本基金主要投资于国内依法发行上市的A 股股票、债券(含中小企业私募债)、资产支持证券、货币市场工具、权证、股指期货及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
2、股票投资策略
本基金股票投资以定性和定量分析为基础进行股票投资。
3、债券投资策略
采用定性与定量相结合的方式,在确保流动性充裕和业绩考核期内可实现绝对收益的约束下设定债券投资的组合久期,并根据通胀预期确定浮息债与固定收益债比例;在满足组合久期设置的基础上,投资团队分析债券收益率曲线变动、各期限段品种收益率及收益率基差波动等因素,预测收益率曲线的变动趋势,并结合流动性偏好、信用分析等多种市场因素进行分析,综合评判个券的投资价值。在个券选择的基础上,投资团队构建模拟组合,并比较不同模拟组合之间的收益和风险匹配情况,确定风险、收益最佳匹配的组合。
4、权证投资策略
本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化,灵活构建避险策略,波动率差策略以及套利策略。
5、股指期货投资策略
本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易,以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
6、中小企业私募债券投资策略
针对市场系统性信用风险,本基金主要通过调整中小企业私募债类属资产的配置比例,谋求避险增收。针对非系统性信用风险,本基金通过分析发债主体的信用水平及个债增信措施,量化比较判断估值,精选个债,谋求避险增收。
业绩比较基准
1年期存款利率+3%(单利年化)
风险收益特征
本基金是混合型基金,在证券投资基金中属于预期风险收益水平中等的投资品种,预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金,低于股票型基金。
基金管理人
招商基金管理有限公司
基金托管人
中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
招商丰利灵活配置混合A
招商丰利灵活配置混合C
下属分级基金的交易代码
000679
002416
报告期末下属分级基金的份额总额
291,875,810.84份
9,465,289.35份
主要财务指标和基金净值表现
主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标
报告期( 2016年10月1日 - 2016年12月31日 )
招商丰利灵活配置混合A
招商丰利灵活配置混合C
1.本期已实现收益
7,516,395.06
2,132,528.65
2.本期利润
-3,185,921.23
-4,585,598.24
3.加权平均基金份额本期利润
-0.0101
-0.0328
4.期末基金资产净值
347,180,875.95
11,266,100.97
5.期末基金份额净值
1.189
1.190
注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字;
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;
3、本基金从2016年2月29日起新增C类份额,C类份额自2016年3月18日起存续。
基金净值表现
本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
招商丰利灵活配置混合A
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
-1.00%
0.20%
1.13%
0.02%
-2.13%
0.18%
招商丰利灵活配置混合C
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去三个月
-0.83%
0.23%
1.13%
0.02%
-1.96%
0.21%
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注:本基金从2016年2月29日起新增C类份额,C类份额自2016年3月18日起存续。
管理人报告
基金经理(或基金经理小组)简介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
何文韬
本基金的基金经理
2014年8月12日
-
9
男,管理学硕士。2007年7月加入招商基金管理有限公司,曾任交易部交易员,专户资产投资部研究员、助理投资经理、投资经理。先后从事股票和债券交易、债券及新股研究、投资组合的投资管理等工作,现任招商丰盛稳定增长灵活配置混合型证券投资基金、招商丰利灵活配置混合型证券投资基金、招商丰裕灵活配置混合型证券投资基金、招商丰享灵活配置混合型证券投资基金、招商睿逸稳健配置混合型证券投资基金、招商丰凯灵活配置混合型证券投资基金及招商丰益灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
注:1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日,后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告(生效)日期;
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明:在本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商丰利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
公平交易专项说明
公平交易制度的执行情况
基金管理人(以下简称“公司”)已建立较完善的研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库,制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度,明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分,投资组合经理在授权范围内可以自主决策,超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放,在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易,公司要求相关投资组合经理提供决策依据,并留存记录备查,完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内,本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行,本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
报告期内基金投资策略和运作分析
股票回顾与操作:
从2016年12月份的宏观经济数据看,经济指标表现平稳。消费方面,受到线上线下购物节的影响整体表现较好,2016年11月份社会消费品零售总额同比增长10.8%。投资方面,2016年1-11月份固定资产投资同比增长8.3%,增速较1-10月份持平。受益人民币贬值和国外节日季到来,2016年11月出口同比上涨5.9%,前值-3.2%,预期3.6%,好于前值大幅高于预期值;此外,从PMI指标来看,16年12月中国制造业PMI为51.4%,比上月下降0.3个百分点。从市场表现来看,上证指数从3000点附近上行到3300点,随后大跌200点到3100点,总体来看上涨了3.29%。创业板从盘整到下跌,总体来看下跌了8.74%。从结构上来看,大盘蓝筹和部分主题表现了非常强的上涨势头,但其他板块普遍呈现下跌趋势,尤其是创业板几乎没有丝毫像样的反弹。总体而言,4季度股票市场是结构性行情,赚钱效用不突出。
操作上,组合降低了股票仓位,减少股票下跌对基金净值的影响。
股票展望与策略:
展望未来一个季度,国内外环境都有一些不确定性。国际上来看,特朗普上台后的具体施政方案与市场预期可能存在不一致。美联储加息的频率可能加快,美元继续走强的概率在上升。欧洲和日本依然增长乏力,各国间的货币政策分歧加大,人民币面临更加复杂的国际环境,贬值压力依旧存在。国内来看,经济增长和通胀可能继续走强,货币政策中性偏紧,加上春节效用,流动性在前期可能不会太松。具体到行业而言,从业绩增速以及业绩增速变动幅度来看,17年石油开采、半导体、通信、机械设备、化工、造纸等周期性行业业绩增速靠前,业绩增长确定性强,加上上游资源型企业国企多、混改预期会引发市场关注。一方面,小家电、轻工制造、医药、食品饮料、零售等行业盈利稳定增长,我们认为业绩增速持续,估值合理同时中长期逻辑不会被破坏的行业或者个股将是资金的首选;长期来看,虽然经济增速逐步放缓,但随着人口结构的变化以及消费升级,教育、娱乐、医疗、文化休闲等新型服务业必将收获长期稳定发展,这些行业将诞生一批值得投资的优秀公司。
策略上,未来一个月会增加对业绩增长预期确定行业的配置,着重布局年报估值切换,适当参与混改、石油价格上涨、超跌板块反弹等主题行情。
债券回顾与操作:
2016年4季度债券市场经历了显著的下跌,收益率大幅上行,其中10年期国债从2.7%一直上升到3.4%,此后回落到3%附近,5年期AAA中票从3.1%上行到4.5%,此后回落到4.1%。5年期AA中票从3.5%上行到5%,此后回落到4.5%。背后的原因主要有以下几点:首先是货币政策收紧的预期,反应在银行间市场资金面就是7天回购利率从2.6%上行到4%以上,而且长期维持在3%以上。其次是部分证券公司债券代持业务爆出违约风险,金融去杠杆压力加大,机构赎回导致债券市场出现踩踏,债券收益率在短时间内大幅上行。此后在市场流动性恢复和证券公司代持警报暂时解除的驱动下,债券收益率有一定的下行和修复。
操作上,本组合减少了债券仓位,缩短了久期,最大程度上减轻了债券下跌对组合的影响,但仍然承受了一定的损失。
债券展望与策略:
展望未来一个季度,相对于总体经济增长和通胀水平而言,债券资产已经具备相当的配置价值,尤其是短端高等级信用债收益率达到4%以上。但是短期也存在一定的风险,一方面是通胀预期的变化,主要是PPI可能进一步走强对CPI的引导。另外还有春节流动性可能对债券市场产生压力,这主要是货币政策中性决定的。最后是在去杠杆的大背景下,信用债压力依然存在。
策略上保持谨慎乐观,当前以短久期高等级信用债配置为主,获取票息收益。待长端收益率调整到一定程度后可以择机参与波段操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,招商丰利灵活配置混合A份额净值为1.189元,招商丰利灵活配置混合C份额净值为1.190元。招商丰利灵活配置混合A份额净值增长率为-1.00%,同期业绩基准增长率为1.13%,基金业绩落后于同期比较基准,幅度为2.13%;招商丰利灵活配置混合C份额净值增长率为-0.83%,同期业绩基准增长率为1.13%,基金业绩落后于同期比较基准,幅度为1.96%。净值表现落后于业绩基准的原因是2016年第4季度债券和股票都大幅下跌,造成净值损失。
报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
根据证监会《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的相关要求,基金合同生效后,连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形的,基金管理人应当在定期报告中予以披露。
报告期内,本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
投资组合报告
报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额(元)
占基金总资产的比例(%)
1
权益投资
79,563,481.08
20.54
其中:股票
79,563,481.08
20.54
2
基金投资
-
-
3
固定收益投资
290,032,977.50
74.86
其中:债券
290,032,977.50
74.86
资产支持证券
-
-
4
贵金属投资
-
-
5
金融衍生品投资
-
-
6
买入返售金融资产
-
-
其中:买断式回购的买入返售金融资产
-
-
7
银行存款和结算备付金合计
8,075,877.26
2.08
8
其他资产
9,752,299.10
2.52
9
合计
387,424,634.94
100.00
报告期末按行业分类的股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码
行业类别
公允价值(元)
占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
-
-
B
采矿业
-
-
C
制造业
38,245,896.86
10.67
D
电力、热力、燃气及水生产和供应业
-
-
E
建筑业
1,900,372.23
0.53
F
批发和零售业
2,568,020.00
0.72
G
交通运输、仓储和邮政业
1,743,200.00
0.49
H
住宿和餐饮业
-
-
I
信息传输、软件和信息技术服务业
8,273,701.67
2.31
J
金融业
5,579,100.00
1.56
K
房地产业
3,027,606.00
0.84
L
租赁和商务服务业
1,642,184.80
0.46
M
科学研究和技术服务业
436,800.00
0.12
N
水利、环境和公共设施管理业
-
-
O
居民服务、修理和其他服务业
-
-
P
教育
-
-
Q
卫生和社会工作
3,502,850.52
0.98
R
文化、体育和娱乐业
12,643,749.00
3.53
S
综合
-
-
合计
79,563,481.08
22.20
报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有沪港通投资股票。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代码
股票名称
数量(股)
公允价值(元)
占基金资产净值比例(%)
1
002791
坚朗五金
121,285
6,622,161.00
1.85
2
002792
通宇通讯
116,431
6,317,546.06
1.76
3
600074
保千里
381,300
5,048,412.00
1.41
4
002402
和而泰
357,000
3,655,680.00
1.02
5
600763
通策医疗
104,438
3,502,850.52
0.98
6
600240
华业资本
281,900
3,027,606.00
0.84
7
601009
南京银行
267,200
2,896,448.00
0.81
8
002142
宁波银行
154,800
2,575,872.00
0.72
9
000411
英特集团
116,200
2,568,020.00
0.72
10
300144
宋城演艺
121,700
2,548,398.00
0.71
报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号
债券品种
公允价值(元)
占基金资产净值比例(%)
1
国家债券
69,438,977.50
19.37
2
央行票据
-
-
3
金融债券
39,454,000.00
11.01
其中:政策性金融债
39,454,000.00
11.01
4
企业债券
19,404,000.00
5.41
5
企业短期融资券
-
-
6
中期票据
161,736,000.00
45.12
7
可转债(可交换债)
-
-
8
同业存单
-
-
9
其他
-
-
10
合计
290,032,977.50
80.91
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
数量(张)
公允价值(元)
占基金资产净值比例(%)
1
010107
21国债⑺
345,710
36,385,977.50
10.15
2
101453020
14南电MTN002
300,000
31,008,000.00
8.65
3
101461020
14北大荒MTN001
300,000
30,312,000.00
8.46
4
1282182
12渝能源MTN1
300,000
30,150,000.00
8.41
5
101551100
15联通MTN003
300,000
29,700,000.00
8.29
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
本基金投资股指期货的投资政策
本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易,以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
投资组合报告附注
报告期内基金投资的前十名证券除保千里(股票代码600074)、南京银行(股票代码601009)外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查,不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
1、保千里(股票代码600074)
2016年12月29日公司公告其接到中国证监会通知,因公司涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对公司立案调查,要求公司予以配合。
本基金管理人认为目前还没有相关证据证明该调查会对该公司经营造成较大影响,经过内部严格的投资决策流程,将该股票纳入实际投资组合。
2、南京银行(股票代码601009)
公司于2016年2月23日至3月4日接受江苏证监局检查时,被发现个别支行基金宣传推介材料存在违规情形、未出具年度监察稽核报告、有2项关于基金销售的管理制度未报备、基金销售业务规范执行不到位的问题,并江苏证监局责令改正。
本基金管理人认为南京银行资产质量处同业较好水平,看好其盈利增长能力及拨备水平,经过内部严格的投资决策流程,该股票被纳入实际投资组合。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库,本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
其他资产构成
序号
名称
金额(元)
1
存出保证金
65,327.03
2
应收证券清算款
5,082,218.41
3
应收股利
-
4
应收利息
4,602,583.49
5
应收申购款
2,170.17
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
9,752,299.10
报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号
股票代码
股票名称
流通受限部分的公允价值(元)
占基金资产净值比例(%)
流通受限情况说明
1
002791
坚朗五金
6,622,161.00
1.85
自愿锁定
2
002792
通宇通讯
4,211,715.46
1.17
自愿锁定
3
600763
通策医疗
3,502,850.52
0.98
重大事项
4
000411
英特集团
2,568,020.00
0.72
重大事项
开放式基金份额变动
单位:份
项目
招商丰利灵活配置混合A
招商丰利灵活配置混合C
报告期期初基金份额总额
337,215,039.19
129,130,629.80
报告期期间基金总申购份额
1,077,030.68
84,950,350.53
减:报告期期间基金总赎回份额
46,416,259.03
204,615,690.98
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"填列)
-
-
报告期期末基金份额总额
291,875,810.84
9,465,289.35
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
备查文件目录
备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件;
2、中国证券监督管理委员会批准招商丰利灵活配置混合型证券投资基金设立的文件;
3、《招商丰利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》;
4、《招商丰利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》;
5、《招商丰利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》;
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
存放地点
招商基金管理有限公司
地址:中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅,或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话:400-887-9555
网址:http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2017年1月20日