基金管理人:银华基金管理股份有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
报告送出日期:2020年 10月 27日
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 2 页 共 11 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2020年 10月 23日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华信用精选 18个月定期开放债券
交易代码 008111
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020年 2月 20日
报告期末基金份额总额 3,753,049,167.25份
投资目标
通过把握信用债券市场的收益率变化,在控制风险的
前提下力争为投资人获取债券增强回报。
投资策略
本基金将在分析和判断国内外宏观经济形势、市场利
率走势、信用利差状况和债券市场供求关系等因素的
基础上,动态调整组合久期和债券的结构,并通过自
下而上精选债券,获取优化收益。本基金不直接从二
级市场买入股票等权益类资产,也不参与一级市场的
新股申购或增发新股。
本基金的投资组合比例为:本基金债券投资占基金资
产的比例不低于 80%,其中信用债券投资比例不低于
非现金基金资产的 80%,但在每次开放期开始前一个
月、开放期及开放期结束后一个月的期间内,基金投
资不受此比例限制;开放期内的每个交易日日终,在
扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持
不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以
内的政府债券。在封闭期内,本基金不受上述 5%的限
制,但每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的
交易保证金后,应当保持不低于交易保证金一倍的现
金。其中,现金不包括结算备付金、存出保证金和应
收申购款等。
业绩比较基准 80%×中债信用债总财富(总值)指数收益率+20%×
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 3 页 共 11 页
一年定期存款利率(税后)
风险收益特征
本基金为债券型基金,其预期风险、预期收益高于货
币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2020年 7月 1日 - 2020年 9月 30日 )
1.本期已实现收益 47,832,413.47
2.本期利润 51,742,368.23
3.加权平均基金份额本期利润 0.0138
4.期末基金资产净值 3,865,135,280.56
5.期末基金份额净值 1.0299
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,例如:基金的申购、赎回费等,计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 1.36% 0.04% 0.38% 0.03% 0.98% 0.01%
过去六个月 2.45% 0.05% 0.69% 0.04% 1.76% 0.01%
自基金合同
生效起至今
2.99% 0.05% 1.20% 0.04% 1.79% 0.01%
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 4 页 共 11 页
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注:本基金合同生效日期为 2020年 02月 20日,自基金合同生效日起到本报告期末不满一年,按
基金合同的规定,本基金自基金合同生效起六个月为建仓期,建仓期结束时本基金的各项资产配
置比例已达到基金合同的规定: 本基金债券投资占基金资产的比例不低于 80%,其中信用债券投
资比例不低于非现金基金资产的 80%,但在每次开放期开始前一个月、开放期及开放期结束后一
个月的期间内,基金投资不受此比例限制;开放期内的每个交易日日终,在扣除国债期货合约需
缴纳的交易保证金后,应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债
券。在封闭期内,本基金不受上述 5%的限制,但每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交
易保证金后,应当保持不低于交易保证金一倍的现金。其中,现金不包括结算备付金、存出保证
金和应收申购款等。
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 5 页 共 11 页
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
刘小平
女士
本基金
的基金
经理
2020年 2月 20
日
- 14.5年
硕士学位。曾就职于联合资信评估
有限公司,2015年 7月加入银华基
金,历任投资经理,现任投资管理
三部副总监。自 2018年 12月 5日
起担任银华信用精选一年定期开放
债券型发起式证券投资基金基金经
理,自 2020年 2月 20日起兼任银
华信用精选 18 个月定期开放债券
型证券投资基金基金经理。具有从
业资格。国籍:中国。
注:1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华信用精选 18
个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽
责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损
害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金
合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等,并建立了健全有效的公平交易执行体系,保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节,本基金管理人构建了统一的研究平台,为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时,在投资决策过程中,各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度,保证各投资组合的独立投资决策机制。
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 6 页 共 11 页
在交易执行环节,本基金管理人实行集中交易制度,按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则,确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节,本基金管理人定期对股票交易情况进行分析,并出具公平交易执行情况分
析报告;另外,本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查,并对发现的问题进行及时报告。
综上所述,本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内,本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
(一)市场回顾
2020年三季度,债券收益率呈震荡上行的格局。基本面方面,中国经济延续回升态势。需求
端来看,基建表现略不及预期但整体保持高位,地产销售和投资进一步改善、表现较为亮眼,制
造业和消费等顺周期部门进一步修复,出口部门持续超预期回升。通胀方面,7月 CPI受降雨影
响阶段性回升,但 8月后快速回落,核心 CPI由二季度 1%附近进一步回落至 0.5%左右;PPI环比
维持正增长,同比持续回升,但尚未转正。货币政策方面,三季度货币政策未进一步加码宽松;
同时,银行间资金利率整体围绕 7天逆回购利率波动,央行也没有流露出明显收紧的意愿;央行
货币政策整体进入“观察期”。受政府债券发行、结构性存款压缩等扰动,资金面波动加大,市
场一度形成较强的资金收紧预期。债市表现上,7月 A股大涨,债基经历赎回,债市持续下跌;7
月中下旬,中美关系有所恶化,叠加摊余成本法债基贡献配置力量,债市出现反弹行情;但 8-9
月市场对于资金面预期不稳定,债市情绪持续偏弱,收益率震荡上行。整体上看,三季度债券收
益率曲线平坦化上行,中短端品种上行幅度较大,1年国债收益率上行 47bp至 2.65%;10年国债
收益率上行 33bp至 3.15%。
(二)操作情况
本基金于 2020年 2月 20日成立,三季度根据市场情况调整组合结构和组合久期,不断优化
持仓结构,增厚组合收益。
(三)市场展望
展望四季度,基本面方面,经济仍有望延续修复的态势。尽管四季度社融增速可能见到拐点,
宽信用政策力度边际弱化,但年内对经济的负面影响或有限。需求端来看,地产政策边际收紧中
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 7 页 共 11 页
期将抑制地产表现,但推盘因素短期仍支撑地产保持韧性;基建整体表现不及预期,但在财政资
金支持下回升的概率或大于回落的概率;随着经济修复,居民收入和企业盈利将逐步改善,消费、
制造业投资等顺周期变量还有修复空间。海外方面,美国大选、疫情反复等因素可能给外需带来
一定不确定性,但目前出口高频数据表现仍较好,出口大概率能维持韧性。通胀方面,由于基数
快速上升,同时猪肉产能恢复对供给的影响可能在后续逐渐体现,年内 CPI同比读数回落的趋势
仍较为明确。货币政策方面,目前货币政策整体仍处于“观察期”,在基本面出现方向性变化之
前,货币政策重新加码宽松的可能性或不大,但暂时或也不会进一步明显收紧;资金利率预计仍
围绕 7天逆回购利率波动。随着政府债券发行规模逐月缩小,债券供给因素对资金面的扰动将下
降。整体上看,基本面趋势对债市仍偏不利,但当前利率曲线已回到疫情前水平,多数品种已经
接近/高于 2019年均值水平,债券市场定价或隐含了部分悲观预期。四季度债券观点由谨慎调整
为中性。
基于如上分析,后续本基金将适度加仓信用债,仍以票息策略为主,在严格控制信用风险的
前提下,对组合配置进行优化调整。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 1.0299元;本报告期基金份额净值增长率为 1.36%,业绩
比较基准收益率为 0.38%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内,本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 5,270,846,609.59 96.54
其中:债券 4,672,715,000.00 85.59
资产支持证券 598,131,609.59 10.96
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 8 页 共 11 页
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 27,621,075.11 0.51
8 其他资产 161,017,524.69 2.95
9 合计 5,459,485,209.39 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中:政策性金融债 - -
4 企业债券 3,133,452,000.00 81.07
5 企业短期融资券 220,702,000.00 5.71
6 中期票据 1,318,561,000.00 34.11
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 4,672,715,000.00 120.89
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净值比
例(%)
1 101660033
16晋焦煤
MTN001
1,600,000 162,864,000.00 4.21
2 101900054
19中石油
MTN002
1,600,000 161,360,000.00 4.17
3 068008 06华润债 1,600,000 161,344,000.00 4.17
4 163188 20奥园 01 1,600,000 158,000,000.00 4.09
5 112827 18卓越 06 1,500,000 149,880,000.00 3.88
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 9 页 共 11 页
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
序号 证券代码 证券名称 数量(份) 公允价值 (元)
占基金资产净值
比例(%)
1 165131 19奥通优 900,000 91,207,856.17 2.36
2 165972 融信 02优 700,000 69,249,705.47 1.79
3 138458 奥发 06优 600,000 60,041,063.02 1.55
4 GF2017 20阳城优 550,000 55,000,000.00 1.42
5 159588 融信 01优 500,000 50,446,006.85 1.31
6 137076 金联 02优 400,000 40,000,000.00 1.03
7 168041 20德清 A2 350,000 35,000,000.00 0.91
8 168043 20德清 A4 340,000 34,000,000.00 0.88
8 168042 20德清 A3 340,000 34,000,000.00 0.88
9 165907 滇中 2优 A 320,000 32,000,000.00 0.83
10 159353 19问津 A3 300,000 30,498,000.00 0.79
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查,或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金本报告期末未持有股票,因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备
选股票库之外的情形。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 111,614.57
2 应收证券清算款 33,000,000.00
3 应收股利 -
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 10 页 共 11 页
4 应收利息 127,905,910.12
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 161,017,524.69
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 3,753,049,167.25
报告期期间基金总申购份额 -
减:报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"
填列)
-
报告期期末基金份额总额 3,753,049,167.25
注:总申购份额含转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
银华信用精选 18个月定期开放债券 2020年第 3季度报告
第 11 页 共 11 页
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 银华信用精选 18个月定期开放债券型证券投资基金基金募集申请获中国证监会注册
的文件
9.1.2《银华信用精选 18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华信用精选 18个月定期开放债券型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华信用精选 18个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所,供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅,在支付工本费后,可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件,投资者还可在本基金管理人网站(www.yhfund.com.cn)查阅。
银华基金管理股份有限公司
2020年 10月 27日