基金管理人:西部利得基金管理有限公司
基金托管人:交通银行股份有限公司
报告送出日期:二〇二〇年四月二十二日
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 2 页 共 14 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2020年 4月 20日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 西部利得尊逸三年定开债券
场内简称 -
基金主代码 008219
交易代码 008219
前端交易代码 -
后端交易代码 -
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 12月 5日
报告期末基金份额总额 4,200,139,317.26份
投资目标
本基金严格采用持有到期策略,将基金资产配置于到
期日(或回售期限)在封闭期结束之前的固定收益资
产,力求实现基金资产的持续稳定增值。
投资策略
本基金在封闭期与开放期采取不同的投资策略。
(一)封闭期投资策略
本基金在封闭期初,将视债券、银行存款、债券回购
等大类资产的市场环境进行封闭期组合构建。在封闭
期内,本基金严格采用持有到期策略构建投资组合,
基本保持大类品种配置的比例稳定。本基金资产投资
于到期日(或回售期限)在封闭期结束之前的债券类
资产、债券回购和银行存款,力求基金资产在开放前
可完全变现。
1、资产配置策略
本基金将在基金合同约定的投资范围内,通过对宏观
经济运行状况、国家货币政策和财政政策、国家产业
政策及资本市场资金环境的研究,积极把握宏观经济
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 3 页 共 14 页
发展趋势、利率走势、债券市场相对收益率、券种的
流动性以及信用水平,确定封闭期内信用债、金融债、
国债和债券回购等的投资比例。
2、信用债投资策略
本基金由于采用买入并持有策略,在债券投资上持有
剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭期的债
券品种。同时,由于本基金将在建仓期内完成组合构
建,并在封闭期内保持组合的稳定,因此,个券精选
是本基金投资策略的重要组成部分。
信用债市场整体的信用利差水平和信用债发行主体
自身信用状况的变化都会对信用债个券的利差水平
产生重要影响,因此,一方面,本基金将从经济周期、
国家政策、行业景气度和债券市场的供求状况等多个
方面考量信用利差的整体变化趋势;另一方面,本基
金还将以内部信用评级为主、外部信用评级为辅,即
采用内外结合的信用研究和评级制度,研究债券发行
主体企业的基本面,以确定企业主体债的实际信用状
况。具体而言,本基金的信用债投资策略主要包括信
用利差曲线配置和信用债券精选两个方面。
(1)信用利差曲线策略
本基金通过对经济周期、信用债市场现状及发展的分
析,判断信用利差的变化趋势,以此确定信用债的投
资比例及行业配置比例。
具体而言,当经济周期处于向上的阶段,企业盈利能
力增强,经营性现金流改善,信用利差可能收窄;反
之,当经济周期处于向下的阶段,信用利差可能扩大。
在信用债市场现状分析方面,本基金主要考察市场容
量、债券结构、流动性等因素对信用利差变动的影响;
而在信用债市场发展趋势方面,本基金主要考察由于
信用债供求变化对信用利差的影响。
(2)信用债个券分析策略
本基金将借助本基金管理人内部的行业及公司研究
员的专业研究能力,并综合参考外部权威、专业研究
机构的研究成果,对发债主体企业进行深入的基本面
分析,并结合债券的发行条款,以确定信用债券的实
际信用风险状况及其信用利差水平,挖掘并投资于信
用风险相对较低、信用利差相对较大的优质品种。
发债主体的信用基本面分析是信用债投资的基础性
工作。具体的分析内容及指标包括但不限于国民经济
运行的周期阶段、债券发行人所处行业发展前景、发
行人业务发展状况、企业市场地位、财务状况、管理
水平及其债务水平等。
在内部信用评级结果的基础上,综合分析个券的到期
收益率、交易量、票息率、信用等级、信用利差水平、
税赋特点等因素,对个券进行内在价值的评估,精选
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 4 页 共 14 页
估值合理或者相对估值较低、到期收益率较高、票息
率较高的债券。
3、持有到期投资的策略
本基金成立后,在每一封闭期的建仓期内将根据基金
合同的规定,投资于剩余期限(或回售期限)不超过
基金剩余封闭期的固定收益类工具。一般情况下,本
基金将在封闭期内持有这些品种到期,持有的固定收
益品种和结构在封闭期内不会发生变化。封闭期内,
如本基金持有债券的信用状况急剧恶化,甚至可能出
现违约风险,进而影响本基金的持有到期投资的策
略,本基金将对该债券进行处置。
4、杠杆投资策略
本基金将在考虑债券投资的风险收益情况,以及回购
成本等因素的情况下,在风险可控以及法律法规允许
的范围内,通过债券回购,放大杠杆进行投资操作。
本基金将在封闭期内进行杠杆投资,杠杆放大部分仍
投资于剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭
期的固定收益类工具,并采取买入并持有到期的策
略。同时采取滚动回购的方式来维持杠杆,因此负债
的资金成本存在一定的波动性。一旦建仓完毕,初始
杠杆确定,将维持基本恒定。通过这种方法,本基金
可以将杠杆比例稳定控制在一个合理的水平。
5、再投资策略
封闭期内,本基金持有的债券将获得一些利息收入,
对于这些利息收入,本基金将再投资于剩余期限(或
回售期限)不超过基金剩余封闭期的债券,并持有到
期。如果付息日距离封闭期末较近,本基金将对这些
利息进行流动性管理。
另外,由于本基金买入的债券的剩余期限(或回售期
限)不超过基金剩余封闭期,因此,在封闭期结束前,
本基金持有的部分债券到期后将变现为现金资产。对
于该部分现金资产,本基金将根据对各类短期金融工
具的市场规模、交易情况、流动性、相对收益、信用
风险等因素,再投资于剩余期限(或回售期限)不超
过基金剩余封闭期的短期融资券(含超短期融资券)、
债券回购和银行存款等货币市场工具,并持有到期,
获取稳定的收益。
6、资产支持证券的投资策略
资产支持证券是将缺乏流动性但能够产生稳定现金
流的资产,通过一定的结构性安排,对资产中的风险
与收益进行分离组合,进而转换成可以出售、流通,
并带有固定收入的证券的过程。资产支持证券的定价
受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提
前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和
债券市场宏观分析的基础上,对资产支持证券的交易
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 5 页 共 14 页
结构风险、信用风险、提前偿还风险和利率风险等进
行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利差曲线策
略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策略,投
资于资产支持证券。
(二)开放期投资策略
开放期内,本基金组合原则上保持现金状态。基金管
理人将采取各种有效管理措施,保障基金运作安排,
防范流动性风险,满足开放期流动性的需求。
业绩比较基准
每个封闭期的业绩比较基准为该封闭期起始日的三
年期银行定期存款收益率(税后)+1%
风险收益特征
本基金为债券型基金,预期收益和预期风险高于货币
市场基金,但低于混合型基金、股票型基金。
基金管理人 西部利得基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2020年 1月 1日 - 2020年 3月 31日 )
1.本期已实现收益 32,206,596.52
2.本期利润 32,206,596.52
3.加权平均基金份额本期利润 0.0077
4.期末基金资产净值 4,239,166,803.60
5.期末基金份额净值 1.0093
注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 0.77% 0.02% 0.93% 0.02% -0.16% 0.00%
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 6 页 共 14 页
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注:按照基金合同的约定,本基金自基金合同生效日起 6个月内使基金的投资组合比例符合基金
合同的有关约定。
本基金建仓期为 2019年 12月 5日至 2020年 6月 4日。
3.3 其他指标
无
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 7 页 共 14 页
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
韩丽楠 基金经理
2019年12月
5日
- 15年
英国约克大学经济与金融硕
士,曾任渣打银行国际管理
培训生、诺德基金管理有限
公司研究员、上海元普投资
管理有限公司固定收益投资
总监。2015 年 5 月加入本公
司,具有基金从业资格,中
国国籍。
刘心峰 基金经理
2019年12月
6日
- 7年
英国曼彻斯特大学理学硕
士,曾任中德安联人寿保险
有限公司交易员、华泰柏瑞
基金管理有限公司交易员。
2016年 11月加入本公司,具
有基金从业资格,中国国籍。
李安然
基金经理
助理
2020年 1月
9日
- 5年
英国兰卡斯特大学计量金融
学硕士,曾任中信建投湖北
分公司量化研究员、前海财
险固定收益部投资经理,
2017 年 7 月加入本公司,具
有基金从业资格证,中国国
籍。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券
投资基金法》、本基金《基金合同》等法律文件和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,力争为基金份额持有人谋求最大
利益。本报告期内本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定,无损害基金份额持有人
利益的行为。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 8 页 共 14 页
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
对于场内交易,本基金管理人按照时间优先、价格优先的原则,对满足限价条件且对同一证
券有相同交易需求的基金,采用了系统中的公平交易模块进行操作,实现了公平交易;对于场外
交易,本基金管理人按照公司制度和流程执行。
本基金管理人风险管理部负责对各账户公平交易进行事后监察,在每日公平交易报表中记录
不同投资组合当天整体收益率、分投资类别(股票、债券)同向(1日、3日、5日)交易价差分
析、银行间交易价格偏离度分析;并分别于季度和年度末编制公平交易季度及年度收益率差异分
析报告,对本基金管理人管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别(股票、债券)不
同时间窗口同向(1日、3日、5日)交易的交易价差以及 T检验、银行间交易价格偏离度进行了
分析。
当监控到疑似异常交易时,本基金管理人风险管理部及时要求相关投资组合经理给予解释,
该解释经风险管理部辨认后确认该交易无异常情况后留档备查,公平交易季报及年报由投资组合
经理、督察长、总经理签署后,由风险管理部妥善保存分析报告备查。
报告期内,通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机
和交易价差监控分析,公司未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,本基金未参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券
当日成交量 5%的交易。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
新冠肺炎疫情是影响 2020年一季度债券市场的主线,1月中下旬疫情爆发,10年期国债收益
率向下突破 2.8%;春节后随着国内封城等措施的展开,疫情快速得以控制,市场乐观情绪回升,
10年期国债上行 10BP;2月下旬后,海外新冠形势愈发严峻,全球资产价格大幅波动,国内债市
随之震荡;3月中下旬,海外疫情愈演愈烈,同时公布的国内 1-2月经济数据远低于预期,10年
国债收益率再次向下突破 2.6%。
本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略,基于对货币政策宽松,资金面充裕的判断,提
高产品杠杆,择机增配利率债和商业银行政金债进一步增厚产品收益。感谢持有人的支持,我们
将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金,努力为持有人带来优异回报。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 9 页 共 14 页
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内基金业绩表现参见本报告第三部分“主要财务指标和基金净值表现”。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内,本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产
净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 4,413,487,243.76 75.86
其中:债券 4,413,487,243.76 75.86
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 1,334,339,481.52 22.94
其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 2,688,909.94 0.05
8 其他资产 67,400,410.65 1.16
9 合计 5,817,916,045.87 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 10 页 共 14 页
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 摊余成本(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 4,413,487,243.76 104.11
其中:政策性金融债 2,477,365,040.18 58.44
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 4,413,487,243.76 104.11
5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 摊余成本(元)
占基金资产净值比
例(%)
1 170212
17国开
12(总价)
9,400,000 975,680,932.78 23.02
2 190308
19进出
08(总价)
6,000,000 603,684,200.29 14.24
3 1928005
19浦发银
行小微债
01(总价)
4,100,000 414,672,116.58 9.78
4 1928030
19招商银
行小微债
02(总价)
4,000,000 402,038,587.23 9.48
5 1928017
19兴业绿
色金融
01(总价)
3,400,000 346,264,206.24 8.17
5.6 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 11 页 共 14 页
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年
内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 67,400,410.65
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 67,400,410.65
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 12 页 共 14 页
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因,本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 4,200,139,317.26
报告期期间基金总申购份额 -
减:报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"
填列)
-
报告期期末基金份额总额 4,200,139,317.26
注:其中“总申购份额”含红利再投、转换入份额;“总赎回份额”含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内,本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 13 页 共 14 页
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例达
到或者超过 20%的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2020/1/22-2020/3/31 1,000,026,500.00 0.00 0.00 1,000,026,500.00 23.81%
2 2020/1/22-2020/3/31 1,500,040,250.00 0.00 0.00 1,500,040,250.00 35.71%
3 2020/1/22-2020/3/31 1,000,026,500.00 0.00 0.00 1,000,026,500.00 23.81%
个
人
- - - - - - -
产品特有风险
报告期内,本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过 20%的情况,由此可能导致的特有风险主
要包括:当投资者持有份额占比较为集中时,个别投资者的大额赎回可能会对基金资产运作及净值表
现产生较大影响;极端情况下基金管理人可能无法以合理价格及时变现基金资产以应对投资者的赎回
申请,可能带来流动性风险;如个别投资者大额赎回引发巨额赎回,基金管理人可能根据基金合同约
定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回申请,可能影响投资者赎回业务办理;若个别投资者大额
赎回后本基金出现连续六十个工作日基金资产净值低于 5000 万元,基金还可能面临转换运作方式、
与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(1)中国证监会批准本基金设立的相关文件;
(2)本基金《基金合同》;
(3)本基金更新的《招募说明书》;
西部利得尊逸三年定期开放债券型证券投资基金 2020年第 1季度报告
第 14 页 共 14 页
(4)本基金《托管协议》;
(5)基金管理人《基金管理资格证书》及《企业法人营业执照》;
(6)报告期内涉及本基金公告的各项原稿。
9.2 存放地点
本基金管理人处——上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场 3号楼 11楼
9.3 查阅方式
(1)书面查询:查阅时间为每工作日 8:30-11:30,13:00-17:30。投资人可免费查阅,也可
按工本费购买复印件。
(2)网站查询:基金管理人网址:http://www.westleadfund.com投资人对本报告如有疑问,
可咨询本基金管理人西部利得基金管理有限公司,咨询电话 4007-007-818(免长途话费)或发电
子邮件,E-mail:service@westleadfund.com。
西部利得基金管理有限公司
2020年 4月 22日