基金管理人:泓德基金管理有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
报告送出日期:2020年07月18日
泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金 2020年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2020年7月17日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2020年4月1日起至2020年6月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 泓德丰润三年持有期混合
基金主代码 008545
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020年01月15日
报告期末基金份额总额 5,914,690,699.33份
投资目标
本基金在严格控制风险的前提下,通过合理的
资产配置,综合运用多种投资策略,力争实现
基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金以获取基金资产的长期稳健增值为目
标,通过定性分析与定量分析相结合的方法分
析宏观经济和资本市场发展趋势,采用“自上
而下”的分析视角,综合考量宏观经济发展前
景,评估各类资产的预期收益与风险,合理确
定本基金在股票、债券等各类别资产上的投资
比例,并随着各类资产风险收益特征的相对变
化,适时做出动态调整。
本基金股票投资以定性和定量分析为基础,从
基本面分析入手。根据个股的估值水平优选个
股,重点配置当前业绩优良、市场认同度较高、
在可预见的未来其行业处于景气周期中的股
票。在港股通标的股票投资层面,在对A、H股
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溢价水平进行重点分析和趋势预测的前提下,
本基金管理人将优选香港市场与国内A股在部
分行业形成有效互补的行业和上市公司。
本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、
收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进
行综合分析,构建和调整固定收益证券投资组
合,主要采取久期配置策略、个券选择策略、
可转换债券投资策略、证券公司短期公司债券
投资策略、资产支持证券投资策略。
本基金本着谨慎原则,从风险管理角度出发,
适度参与股指期货、国债期货投资。
业绩比较基准
中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指
数收益率×10%+中国债券综合全价指数收益
率×20%
风险收益特征
本基金为混合型基金,其长期预期风险与预期
收益特征低于股票型基金,高于债券型基金、
货币市场基金。
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互
通机制投资于香港证券市场,除了需要承担与
境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般
投资风险之外,本基金还面临汇率风险、投资
于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港
股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有
风险。
基金管理人 泓德基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2020年04月01日 - 2020年06月30日)
1.本期已实现收益 70,438,985.28
2.本期利润 1,688,574,289.06
3.加权平均基金份额本期利润 0.2878
4.期末基金资产净值 7,150,334,959.46
5.期末基金份额净值 1.2089
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注:1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低
于所列数字。
2、所列数据截止到2020年06月30日。
3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 31.19% 1.14% 10.29% 0.75% 20.90% 0.39%
自基金合同生效起至
今
20.89% 1.54% 0.39% 1.26% 20.50% 0.28%
注:本基金的业绩比较基准为:中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中国债
券综合全价指数收益率×20%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注:1、本基金的基金合同于2020年01月15日生效,截至2020年06月30日止,本基金成立未满1年。
2、本基金建仓期为6个月,截至2020年06月30日止,本基金建仓期尚未结束。
3、建仓期结束后,本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制规定。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基
金经理期限
证
券
从
业
年
限
说明
任职
日期
离任
日期
邬传
雁
公司副总经理、事业二部
总监,泓德远见回报混合、
泓德致远混合、泓德臻远
回报混合、泓德三年封闭
丰泽混合、泓德丰润三年
持有期混合基金经理
2020-
01-15
-
6
年
硕士研究生,具有基金从
业资格,资管行业从业经
验20年,曾任幸福人寿保
险股份有限公司总裁助理
兼投资管理中心总经理,
阳光保险集团股份有限公
司资产投资管理中心投资
负责人,阳光财产保险股
份有限公司资金运用部总
经理助理,光大永明人寿
保险公司投资部投资分析
主管,光大证券股份有限
公司研究所分析师,华泰
财产保险公司投资管理中
心基金部副经理。
注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”为基金合同生效日,“离任日期”为根据公司决定
确定的解聘日期,对此后的非首任基金经理,“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确
定的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项
实施细则、《泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规
的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础
上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,没有损害基金
持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规
定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
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本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公
平执行,公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内,基金管理人管理的所有投
资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当
日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
2020年二季度,本基金与很多投资者一样在思考一个长期问题:这次疫情对我们的
社会生活、经济和资本市场会带来怎样的长期影响?
结合多维的学习、沟通与思考,5月上旬本基金对A股"结构型长期牛市"在新冠疫后
的运行轨迹有了明确的新认识。本基金认为,在全球劳动力人口红利已经长期向下的大
背景下,这次新冠疫情对全球经济的负面冲击需要较长期的全球宏观宽松来修复,全球
性偏盈余的流动性将较长期存在,这会导致A股优质资产在未来三年出现估值快速提升
的结构型牛市。
最核心的原因在于,这次全球性实施较长期的宏观宽松的背景与历史上类似的情况
有两点明显不同。一是对于全球性普遍意义的家庭资产配置而言,房产和债权类产品的
长期价值的增长潜力较弱,对流动性的吸纳能力大幅度减弱,而质量型经济增长模式下
微观企业的差异持续扩展,导致股票长期价值的差异持续扩大,所以优质股票成了各国
家庭资产增值的稀缺资产。二是新冠疫情后世界经济格局加速变化,今年二三季度中国
经济正在一个较为健康的基础上回到长期质量型增长轨道,而欧美需要五到十年去恢复
经济体系的抗风险能力。在国际经济格局变化的大背景下,国内股权的投资价值相对于
欧美股权处于一个长期的上升趋势中,所以A股优质资产还会继续吸引国际上市场化资
金的长期流入。因此,A股优质资产的估值在未来两三年会继续甚至快速提升,大概率
进入投资者用过去的思路很难适应的较高水平。
那么,如何看待未来较长时期内A股优质资产的较高估值会常态化这件事?为什么A
股优质资产较高的估值是合理的?还是要回到资产估值的本质。
我们都知道,任何资产估值的分子都和该资产带来的长期现金流的成长性有关,而
任何资产的估值的分母都和该资产合适的贴现率有关。
就现金流成长性而言,实际上就家庭配置的几类资产来说,比如房产、固定收益资
产、优质股票、资质一般的股票四类,未来的发展前景和过去是不一样的。过去三十年,
这四类资产的现金流都体现了较好的成长性。但是展望未来,和过去相比,持有房产和
固定收益产品以及资质一般的股票,能为投资者带来的现金流的成长性明显变差,只有
优质股票未来能为投资者带来长期较好的现金流成长性。所以未来能为投资者带来长期
现金流成长性的资产很少,具有稀缺性。从估值公式的分子而言,优质股票估值偏高具
有合理性。
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再从贴现率来看,未来三十年平均贴现率将比过去三十年的平均贴现率的下降幅度
较大。贴现率是股票估值模型的非线性的反向放大器。当贴现率下行或较低的时候,优
质股票理应享受突破以往常规的高估值。这实际上是人们在竞争性选择利率资产或是优
质股票资产的必然结果。这意味着,优质股票估值在一定范围内偏高并不能等同于泡沫,
只有过分偏离才能称之为泡沫。所以在宏观政策长期宽松的低利率背景下,我们面临的
优质股票估值偏高可能成为常态。
当然,在流动性偏盈余的背景下,牛市会扩展到优质股票之外的资产,A股市场也
会出现许多其他中短期机会。但本基金认为,面对机会纷呈的较大级别的股票牛市,最
有效的投资策略仍然是:全身心地挖掘长期优质股票并长期持有,不为中短期诱惑所动。
二季度本基金一直保持良好心态沉浸于对潜在优质股票的研究分析,在云计算、职
业教育、调味品、传媒内容、人寿保险等行业的研究有明显效果。港股通股票池扩充明
显。
二季度本基金保持股票配置比例和组合结构的相对稳定,港股略微增配,随着股票
池的有效扩充,组合集中度明显下降。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末泓德丰润三年持有期混合基金份额净值为1.2089元,本报告期内,基
金份额净值增长率为31.19%,同期业绩比较基准收益率为10.29%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
(%)
1 权益投资 6,668,536,219.02 92.82
其中:股票 6,668,536,219.02 92.82
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 292,867,232.03 4.08
其中:债券 292,867,232.03 4.08
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入
返售金融资产
- -
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7
银行存款和结算备付金合
计
191,778,917.64 2.67
8 其他资产 31,351,527.98 0.44
9 合计 7,184,533,896.67 100.00
注:本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币1,033,049,127.00元,占期末净值比
例14.45%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 4,655,234,921.19 65.11
D
电力、热力、燃气及水生
产和供应业
12,766.32 0.00
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技
术服务业
376,314,521.47 5.26
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N
水利、环境和公共设施管
理业
63,801.27 0.00
O
居民服务、修理和其他服
务业
- -
P 教育 131,967,401.76 1.85
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 471,893,680.01 6.60
S 综合 - -
合计 5,635,487,092.02 78.81
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
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行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例(%)
非日常生活消费
品
369,940,365.00 5.17
日常消费品 237,086,190.00 3.32
金融 50,752,226.00 0.71
医疗保健 6,670,000.00 0.09
信息技术 339,696,730.00 4.75
电信服务 28,903,616.00 0.40
合计 1,033,049,127.00 14.45
注:以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代
码
股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净值比例
(%)
1 002475 立讯精密
14,166,27
1
720,897,861.
62
10.08
2 601012 隆基股份
16,019,61
2
652,478,796.
76
9.13
3 600276 恒瑞医药 6,263,698
578,139,325.
40
8.09
4 002841 视源股份 5,719,797
563,102,997.
44
7.88
5 300124 汇川技术
14,801,47
7
562,308,111.
23
7.86
6 603288 海天味业 4,156,400
517,056,160.
00
7.23
7 002595 豪迈科技
23,732,35
1
461,831,550.
46
6.46
8 002410 广联达 5,398,887
376,302,423.
90
5.26
9 600563 法拉电子 5,890,100
364,008,180.
00
5.09
10 02382
舜宇光学科
技
2,999,000
339,696,730.
00
4.75
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 261,264,000.00 3.65
其中:政策性金融债 261,264,000.00 3.65
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) 31,603,232.03 0.44
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 292,867,232.03 4.10
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号
债券代
码
债券名
称
数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 200304
20进出0
4
1,000,000
99,830,000.0
0
1.40
2 160206
16国开0
6
600,000
60,294,000.0
0
0.84
3 180203
18国开0
3
500,000
50,820,000.0
0
0.71
4 160411
16农发1
1
500,000
50,320,000.0
0
0.70
5 110061
川投转
债
169,350
19,034,940.0
0
0.27
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 3,225,991.80
2 应收证券清算款 20,276,713.25
3 应收股利 2,220,538.51
4 应收利息 2,576,659.14
5 应收申购款 3,051,625.28
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 31,351,527.98
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 110061 川投转债 19,034,940.00 0.27
2 113544 桃李转债 2,710,840.40 0.04
3 128067 一心转债 1,258,494.83 0.02
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代 股票名称 流通受限部分的公 占基金资产净值 流通受限情
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码 允价值(元) 比例(%) 况说明
1 002841 视源股份 470,569,600.00 6.58 股东减持
2 002475 立讯精密 253,798,543.22 3.55 股东减持
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因,分项之和与合计可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 5,854,169,640.05
报告期期间基金总申购份额 60,521,059.28
减:报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以
“-”填列)
-
报告期期末基金份额总额 5,914,690,699.33
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本基金本报告期间无单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(1)中国证券监督管理委员会批准泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金设立
的文件
(2)《泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金基金合同》
(3)《泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金托管协议》
(4)基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
(5)泓德丰润三年持有期混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
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9.2 存放地点
地点为管理人地址:北京市西城区德胜门外大街125号
9.3 查阅方式
(1)投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件
(2)投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人泓德基金管理有限公司,
客户服务电话:4009-100-888
(3)投资者可访问本基金管理人公司网站,网址:www.hongdefund.com
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2020年07月18日