1.1010% 基金管理人:山西证券股份有限公司
基金托管人:中国民生银行股份有限公司
送出日期:2021年 03月 25日
山西证券裕盛一年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2020年年度报告
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§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年
度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年3月22日
复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报
告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中的财务资料已经审计，中喜会计师事务所（特殊普通合伙）为本基金出
具了无保留意见的审计报告。
本报告期自2020年06月09日（基金合同生效日）起至12月31日止。
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1.2 目录
§1 重要提示及目录..........................................................................................................................................2
1.1重要提示..............................................................................................................................................2
1.2目录......................................................................................................................................................3
§2 基金简介......................................................................................................................................................5
2.1基金基本情况......................................................................................................................................5
2.2基金产品说明......................................................................................................................................5
2.3基金管理人和基金托管人................................................................................................................. 8
2.4信息披露方式......................................................................................................................................9
2.5其他相关资料......................................................................................................................................9
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况..................................................................................... 9
3.1主要会计数据和财务指标................................................................................................................. 9
3.2基金净值表现....................................................................................................................................10
3.3过去三年基金的利润分配情况....................................................................................................... 12
§4 管理人报告................................................................................................................................................12
4.1基金管理人及基金经理情况........................................................................................................... 12
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...................................................................16
4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明...............................................................................16
4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明...............................................................16
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望...............................................................17
4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况...............................................................................17
4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明...........................................................................18
4.8管理人对报告期内基金利润分配情况的说明...............................................................................18
4.9管理人对会计师事务所出具非标准审计报告所涉相关事项的说明.......................................... 18
4.10报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明.................................... 18
§5 托管人报告................................................................................................................................................18
5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明...................................................................................18
5.2托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明..............19
5.3托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见.................................. 19
§6 审计报告....................................................................................................................................................19
6.1审计报告基本信息........................................................................................................................... 19
6.2审计报告的基本内容....................................................................................................................... 19
§7 年度财务报表............................................................................................................................................22
7.1资产负债表........................................................................................................................................22
7.2利润表................................................................................................................................................23
7.3所有者权益（基金净值）变动表................................................................................................... 25
7.4报表附注............................................................................................................................................26
§8投资组合报告.............................................................................................................................................51
8.1期末基金资产组合情况................................................................................................................... 51
8.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................................................................52
8.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细...................................... 53
8.4报告期内股票投资组合的重大变动...............................................................................................55
8.5期末按债券品种分类的债券投资组合...........................................................................................58
8.6期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细.................................. 58
8.7期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细......................58
8.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......................58
8.9期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细.................................. 58
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8.10报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明.........................................................................58
8.11报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明.........................................................................58
8.12投资组合报告附注......................................................................................................................... 59
§9 基金份额持有人信息................................................................................................................................59
9.1期末基金份额持有人户数及持有人结构.......................................................................................59
9.2期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况...........................................................................60
9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况.......................................... 60
9.4发起式基金发起资金持有份额情况...............................................................................................60
§10 开放式基金份额变动..............................................................................................................................60
§11 重大事件揭示..........................................................................................................................................61
11.1基金份额持有人大会决议............................................................................................................. 61
11.2基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动............................................ 61
11.3涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼.................................................................62
11.4基金投资策略的改变..................................................................................................................... 62
11.5为基金进行审计的会计师事务所情况.........................................................................................62
11.6管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况.........................................................62
11.7基金租用证券公司交易单元的有关情况.....................................................................................62
11.8其他重大事件..................................................................................................................................63
§12 影响投资者决策的其他重要信息......................................................................................................... 65
12.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况............................................ 65
12.2影响投资者决策的其他重要信息.................................................................................................65
§13 备查文件目录..........................................................................................................................................65
13.1备查文件目录..................................................................................................................................65
13.2存放地点..........................................................................................................................................66
13.3查阅方式..........................................................................................................................................66
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 山西证券裕盛一年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金
基金简称 山证裕盛一年定开
基金主代码 009595
基金运作方式 契约型定期开放式、发起式
基金合同生效日 2020年06月09日
基金管理人 山西证券股份有限公司
基金托管人 中国民生银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 30,000,541.82份
基金合同存续期 不定期
2.2 基金产品说明
投资目标
在严格控制风险并保持资产流动性的前提下，充
分利用量化投资策略，力争为投资者提供持续、稳定
的回报。
投资策略
（一）封闭期投资策略
本基金的投资策略分为两个层面：首先，依据基
金管理人的大类资产配置策略动态调整基金资产在各
大类资产间的分配比例；而后，进行各大类资产中的
个股、个券精选。具体由大类资产配置策略、股票投
资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略和资产
支持证券投资策略组成。
1、大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市
场走势的综合分析、国际市场变化情况等因素的深入
研究，主动判断市场时机和发展趋势，结合行业状况、
公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险
收益水平，进行积极的资产配置，合理确定基金在股
票、债券、现金等各类资产类别上的投资比例，采用
动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类
资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类
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资产配置比例。并随着各类资产风险收益特征的相对
变化，适时进行动态调整。
2、股票投资策略
本基金使用以行为金融学为出发点、波动率为支
点的完整选股择时体系，通过对市场情绪信息的抓取
来获得交易的最大化收益。同时，结合了AI人工智能
的高效体系来最优化止盈止损机制，从而为投资者尽
可能把握住牛市、平稳度过熊市，在牛短熊长的市场
里最大化投资者的利益。
（1）股票资产的配置策略
本基金的股票仓位主要由智能选股模型的波动率
类因子信号决定，包括历史的、内部测算的、不同期
限的宽基指数波动率。一般波动率越高，出现降仓信
号的概率越大；波动率越低，出现加仓信号的概率越
大。基金的股票投资组合比例将参照近30天沪深300
指数波动率水平进行调整，具体股票类资产比例如下：
近30天沪深300指数波动率 股票类资产比例
0-10% 95%
10%-25% 70%-95%
25%-30% 40%-70%
30%以上 0-40%
此外，机器学习的因子亦包含交易量、换手率等
常见流动性、情绪因子，使得智能选股模型的信号更
有效。
（2）智能选股策略：
首先以800指数标的作为基础股票池，透过个股数
据筛选，最终选出约350只股票作为核心股票池，并季
度调整；再透过机器学习的方法（Machine Learning）
并且结合滤波的信号，决定最终持股。以过去60天为
基础时间段，然后从其周围开始寻找最符合优化函数
的参数。最优化的函数并非仅是简单的夏普比率等，
而是包含同区间的胜率、回撤率、波动率和夏普比率
等因素的一个集合函数，因此通过这样的过滤能使投
资结果更加稳定。
（3）Alpha选股策略：
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分为多因子Alpha模型和期货基差套利。多因子A
lpha模型主要对各个组成因子的历史数据，进行归因
分析找到长期稳定、短期出色的因子，然后这些表现
优异的因子便成为下一个月份选股的筛选标准。其组
成因子包括个股的价值、规模、盈利状况、成长性等，
并融入部分衍生品概念的新信息因子，如波动率等。
期货基差套利策略方面，实时关注沪深300指数现货和
沪深300股指期货不同合约的基差，然后模型会实时计
算基差所对应的隐含年化收益率，如果达到了预期标
准则开仓，买入沪深300指数现货或者ETF，然后卖空
所对应的期货合约，当基差收窄后则平仓，最坏打算
即为持有到期。
3、债券投资策略
在进行债券投资时，本基金将会考量利率预期策
略、信用债券投资策略、套利交易策略、可转换债券
投资策略，选择合适时机投资于低估的债券品种，通
过积极主动管理，获得超额收益。
（1）利率预期策略
通过全面研究 GDP、物价、就业以及国际收支等
主要经济变量，分析宏观经济运行的可能情景，并预
测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向，分析金
融市场资金供求状况变化趋势及结构。在此基础上，
预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益
率曲线斜度变化趋势。
组合久期是反映利率风险最重要的指标。本基金
将根据对市场利率变化趋势的预期，制定出组合的目
标久期：预期市场利率水平将上升时，降低组合的久
期；预期市场利率将下降时，提高组合的久期。
（2）信用债券投资策略
根据国民经济运行周期阶段，分析企业债券、公
司债券等发行人所处行业发展前景、业务发展状况、
市场竞争地位、财务状况、管理水平和债务水平等因
素，评价债券发行人的信用风险，并根据特定债券的
发行契约，评价债券的信用级别，确定企业债券、公
司债券的信用风险利差。
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债券信用风险评定需要重点分析企业财务结构、
偿债能力、经营效益等财务信息，同时需要考虑企业
的经营环境等外部因素，着重分析企业未来的偿债能
力，评估其违约风险水平。
（3）套利交易策略
在预测和分析同一市场不同板块之间（比如国债
与金融债）、不同市场的同一品种、不同市场的不同
板块之间的收益率利差基础上，基金管理人采取积极
策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常
条件下它们之间的收益率利差是稳定的。但是在某种
情况下，比如若某个行业在经济周期的某一时期面临
信用风险改变或者市场供求发生变化时这种稳定关系
便被打破，若能提前预测并进行交易，就可进行套利
或减少损失。
（4）可转换债券投资策略
着重对可转换债券对应的基础股票的分析与研
究，同时兼顾其债券价值和转换期权
业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%
风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 山西证券股份有限公司 中国民生银行股份有限公司
信息披
露负责
人
姓名 薛永红 罗菲菲
联系电话 95573 010-58560666
电子邮箱 xueyonghong@sxzq.com tgbfxjdzx@cmbc.com.cn
客户服务电话 95573 95568
传真 0351-8686693 010-58560798
注册地址 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
北京市西城区复兴门内大街2
号
办公地址 山西省太原市府西街69号山 北京市西城区复兴门内大街2
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西国际贸易中心东塔楼 号
邮政编码 030002 100031
法定代表人 王怡里 高迎欣
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披
露报纸名称 《上海证券报》
登载基金年度报告正
文的管理人互联网网
址
http://publiclyfund.sxzq.com:8000
基金年度报告备置地
点 山西省太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
会计师事务所 中喜会计师事务所（特殊普通合伙）
北京市东城区崇文门外大街11号新
成文化大厦A座11层
注册登记机构 山西证券股份有限公司 太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数据和指标 本期2020年06月09日（基金合同生效日）- 2020年12月31日
本期已实现收益 -405,391.55
本期利润 1,624,428.52
加权平均基金份额本期利润 0.0541
本期加权平均净值利润率 5.45%
本期基金份额净值增长率 5.41%
3.1.2 期末数据和指标 2020年末
期末可供分配利润 -405,391.55
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期末可供分配基金份额利润 -0.0135
期末基金资产净值 31,624,970.34
期末基金份额净值 1.0541
3.1.3 累计期末指标 2020年末
基金份额累计净值增长率 5.41%
注：1、本基金合同自2020年06月09日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年；
2、本基金已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动
收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
3、期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分
的孰低数；
4、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 份额净值增长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 12.22% 1.08% 7.36% 0.50% 4.86% 0.58%
过去六个月 5.57% 1.06% 12.49% 0.67% -6.92% 0.39%
自基金合同
生效起至今 5.41% 1.01% 14.50% 0.64% -9.09% 0.37%
注：本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
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1、本基金基金合同生效日为2020年06月09日，至本报告期期末，本基金运作时间未满
一年；
2、按基金合同和招募说明书的约定，本基金建仓期为自基金合同生效之日起六个月，
建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同的有关约定。
3.2.3 自基金合同生效以来基金每年净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比
较
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注：本基金基金合同生效日为2020年06月09日，2020年度的相关数据根据当年实际存续
期（2020年06月09日至2020年12月31日）计算。
3.3 过去三年基金的利润分配情况
本基金于2020年06月09日成立。本基金自基金合同生效以来无利润分配情况，符合相关
法规及基金合同的规定。
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
山西证券股份有限公司最早成立于1988年7月，是全国首批证券公司之一，属国有
控股性质。经过三十多年的发展，已成为作风稳健、经营稳定、管理规范、业绩良好的
创新类证券公司。2010年9月，公司上市首发申请获中国证监会发审委审核通过，11月
15日正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码002500，注册资本3,589,771,547元。
公司股东资金实力雄厚，经营风格稳健，资产质量优良，盈利能力良好，其构成集
中体现多种优质资源、多家优势企业的强强联合。公司控股股东为山西金融投资控股集
团有限公司。
山西证券的经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、资产管理、投
资管理、投融资、研究、期货、国际业务等板块，具体包括：证券经纪；证券自营；证
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券资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投资基
金代销；为期货公司提供中间介绍业务;融资融券；代销金融产品等。同时，公司具备
公开募集证券投资基金管理业务资格，并获批开展债券质押式报价回购交易、股票质押
式回购交易、约定购回式证券交易、转融通、上市公司股权激励行权融资、直接投资、
柜台市场、场外期权、银行间债券市场尝试做市、债券通做市等业务。
公司控股中德证券有限责任公司，致力于提供广泛的股票、债券的承销与保荐，以
及并购重组等顾问服务；全资控股格林大华期货有限公司，致力于提供期货经纪、投资
咨询业务及财富管理、资产管理、风险管理、中间业务等全方位、全产业链的金融服务；
全资控股山证投资有限责任公司，致力于为具备风险承受能力的高净值个人和机构提供
财富管理服务，同时向优质企业提供资金支持，协助被投资企业通过并购重组、IPO上
市等途径做优做强；全资控股并在香港设立山证国际金融控股有限公司，致力于为客户
提供专业、优质、多元化、一站式的环球证券、期货及期权产品投资，环球资产配置、
企业海外融资及并购服务；全资控股山证创新投资有限公司，致力于把握市场趋势，挖
掘资产价值，聚焦战略新兴产业，运用多元化投资手段，构建优质资产组合；全资控股
山证科技（深圳）有限责任公司，致力于计算机软件开发、信息系统软件开发、信息技
术咨询、数据管理等信息技术服务，将大数据、云计算和人工智能技术与证券金融业务
深度融合，探索证券行业金融科技发展的新模式，提升公司的行业核心竞争力。
公司设有分公司15家，营业部129家，期货营业网点24家，以上网点分布于山西各
地市、主要县区及北京、上海、天津、深圳、黑龙江、新疆、大连、河北、山东、陕西、
河南、江苏、四川、重庆、两湖�