-0.5722% 基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
送出日期：2017年08月29日
中欧稳健收益债券型证券投资基金2017年半年度报告
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§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半
年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年8月28日
复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报
告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年1月1日起至2017年6月30日止。
中欧稳健收益债券型证券投资基金2017年半年度报告
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1.2 目录
§1 重要提示及目录 ..................................................................................................................................... 2
§2 基金简介 ................................................................................................................................................. 5
2.1 基金基本情况 .................................................................................................................................. 5
2.2 基金产品说明 .................................................................................................................................. 5
2.3 基金管理人和基金托管人 .............................................................................................................. 5
2.4 信息披露方式 .................................................................................................................................. 6
2.5 其他相关资料 .................................................................................................................................. 6
§3 主要财务指标和基金净值表现 ............................................................................................................. 6
3.1 主要会计数据和财务指标 .............................................................................................................. 6
3.2 基金净值表现 .................................................................................................................................. 7
§4 管理人报告 ............................................................................................................................................. 9
4.1 基金管理人及基金经理情况 .......................................................................................................... 9
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ................................................................ 10
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ............................................................................ 10
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................................................ 11
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................................................ 12
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ........................................................................ 12
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ............................................................................ 13
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 .................................... 13
§5 托管人报告 ........................................................................................................................................... 13
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ................................................................................ 13
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............ 13
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ............................ 13
§6 半年度财务会计报告（未经审计） ..................................................................................................... 13
6.1 资产负债表 .................................................................................................................................... 13
6.2 利润表 ............................................................................................................................................ 15
6.3 所有者权益（基金净值）变动表 ................................................................................................ 17
6.4 报表附注 ........................................................................................................................................ 18
§7 投资组合报告 ....................................................................................................................................... 39
7.1 期末基金资产组合情况 ................................................................................................................ 39
7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 ........................................................................................ 39
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 ............................................ 40
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ............................................................................................ 40
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 ........................................................................................ 40
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ................................ 40
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 .................... 41
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 .................... 41
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ................................ 41
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 ...................................................................... 41
7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 ...................................................................... 41
7.12 投资组合报告附注 ...................................................................................................................... 42
§8 基金份额持有人信息 ............................................................................................................................. 42
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 .................................................................................... 42
8.2 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金的情况 ............................................................ 43
8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间情况 ........................................ 43
§9 开放式基金份额变动 ........................................................................................................................... 44
§10 重大事件揭示 ....................................................................................................................................... 44
10.1 基金份额持有人大会决议 .......................................................................................................... 44
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .......................................... 44
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................................................. 44
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10.4 基金投资策略的改变 .................................................................................................................. 44
10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ...................................................................................... 44
10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚的情况 ...................................................... 45
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................. 45
10.8 其他重大事件 .............................................................................................................................. 46
§11 影响投资者决策的其他重要信息 ..................................................................................................... 47
11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 ......................................... 47
11.2 影响投资者决策的其他重要信息 .............................................................................................. 48
§12 备查文件目录 ..................................................................................................................................... 48
12.1 备查文件目录 .............................................................................................................................. 48
12.2 存放地点 ...................................................................................................................................... 48
12.3 查阅方式 ...................................................................................................................................... 48
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 中欧稳健收益债券型证券投资基金
基金简称 中欧稳健收益债券
场内简称 中欧稳健
基金主代码 166003
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年04月24日
基金管理人 中欧基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 401,787,016.61份
基金合同存续期 不定期
下属分级基金的基金简称 中欧稳健收益债券A 中欧稳健收益债券C
下属分级基金的场内简称 中欧稳A 中欧稳C
下属分级基金的交易代码 166003 166004
报告期末下属分级基金的份
额总额
379,151,483.60份 22,635,533.01份
2.2 基金产品说明
投资目标
本基金根据宏观经济的运行状况和金融市场的运行趋
势，通过自上而下的宏观分析和自下而上的个券精选，
动态优化债券组合，力争实现基金资产的长期稳定增
长。
投资策略
本基金将采取久期偏离、期限结构配置、类属配置、
个券选择等积极的投资策略，构建债券投资组合。
业绩比较基准 中债综合全价（总值）指数
风险收益特征
本基金属于债券型基金，属证券投资基金中的中低风
险收益品种，其长期平均风险和收益预期低于股票型
基金、混合型基金，但高于货币市场基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
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名称 中欧基金管理有限公司
中国建设银行股份有限公
司
信息披露负责
人
姓名 黎忆海 田青
联系电话 021-68609600 010-67595096
电子邮箱 liyihai@zofund.com tianqing1.zh@ccb.com
客户服务电话
021-68609700、
400-700-9700
010-67595096
传真 021-33830351 010-66275853
注册地址
中国（上海）自由贸易试
验区陆家嘴环路333号五
层
北京市西城区金融大街25
号
办公地址
中国（上海）自由贸易试
验区陆家嘴环路333号五
层
北京市西城区闹市口大街
1号院1号楼
邮政编码 200120 100033
法定代表人 窦玉明 王洪章
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸
名称
《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》
登载基金半年度报告正文的
管理人互联网网址
www.zofund.com
基金半年度报告备置地点 基金管理人、基金托管人的办公场所
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
注册登记机构 中国证券登记结算有限责任公司
中国北京市西城区太平桥大街17
号
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
单位：人民币元
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中欧稳健收益债券A 中欧稳健收益债券C
3.1.1 期间数据和指标 报告期（2017年01月01日-2017年06月30日）
本期已实现收益 4,049,080.87 140,780.89
本期利润 6,406,520.24 291,241.14
加权平均基金份额本期利润 0.0165 0.0136
本期加权平均净值利润率 1.57% 1.30%
本期基金份额净值增长率 1.60% 1.39%
3.1.2 期末数据和指标 报告期末(2017年06月30日)
期末可供分配利润 22,363,154.11 1,181,326.05
期末可供分配基金份额利润 0.0590 0.0522
期末基金资产净值 401,514,637.71 23,816,859.06
期末基金份额净值 1.0590 1.0522
3.1.3 累计期末指标 报告期末(2017年06月30日)
基金份额累计净值增长率 42.54% 37.51%
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期
末余额，不是当期发生数）。
3、所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
(中欧稳健收益债券A)
份额净
值增长
率①
份额净
值增长
率标准
差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去一个月 1.05% 0.05% 0.90% 0.06% 0.15% -0.01%
过去三个月 0.98% 0.05% -0.88% 0.08% 1.86% -0.03%
过去六个月 1.60% 0.05% -2.11% 0.08% 3.71% -0.03%
过去一年 1.42% 0.08% -3.50% 0.10% 4.92% -0.02%
过去三年 10.48% 0.10% 7.05% 0.12% 3.43% -0.02%
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自基金合同生效日至
今
42.54% 0.13% 25.14% 0.08% 17.40% 0.05%
阶段
(中欧稳健收益债券C)
份额净
值增长
率①
份额净
值增长
率标准
差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去一个月 1.02% 0.05% 0.90% 0.06% 0.12% -0.01%
过去三个月 0.87% 0.05% -0.88% 0.08% 1.75% -0.03%
过去六个月 1.39% 0.05% -2.11% 0.08% 3.50% -0.03%
过去一年 0.98% 0.08% -3.50% 0.10% 4.48% -0.02%
过去三年 8.99% 0.10% 7.05% 0.12% 1.94% -0.02%
自基金合同生效日至
今
37.51% 0.13% 25.14% 0.08% 12.37% 0.05%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
中欧稳健收益债券A
份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2009年04月24日-2017年06月30日）
中欧稳健收益债券A 业绩比较基准
2009-04-24 2010-06-25 2011-08-24 2012-10-24 2013-12-26 2015-03-03 2016-04-28 2017-06-30
45%
40%
35%
30
25%
2
15
10
5%
0%
中欧稳健收益债券C
份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
中欧稳健收益债券型证券投资基金2017年半年度报告
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（2009年04月24日-2017年06月30日）
中欧稳健收益债券C 业绩比较基准
2009-04-24 2010-06-25 2011-08-24 2012-10-24 2013-12-26 2015-03-03 2016-04-28 2017-06-30
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
中欧基金管理有限公司经中国证监会（证监基字[2006]102号文）批准，于2006年7
月19日正式成立。股东为意大利意联银行股份合作公司、国都证券股份有限公司、北京
百骏投资有限公司、上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙）、万盛基业投资有限责任
公司，注册资本为1.88亿元人民币，旗下设有北京分公司、中欧盛世资产管理（上海）
有限公司、钱滚滚财富投资管理（上海）有限公司。截至2017年6月30日，本基金管理
人共管理57只开放式基金。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名 职务
任本基金的基金经理(助
理)期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
刘德元
基金经
理
2016年01月
08日
2017年06月
27日
12年
历任大公国际资信评估有
限公司技术总监、阳光资
产管理股份有限公司高级
研究员。2015年6月23日加
入中欧基金管理有限公
司，历任中欧基金管理有
限公司信用研究员。
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朱晨杰
基金经
理
2017年04月
07日
－ 5年
历任法国兴业银行投资银
行部交易助理，海通证券
股份有限公司债券融资部
销售交易员，平安证券有
限责任公司固定收益事业
部交易员。2016年3月24
日加入中欧基金管理有限
公司，历任中欧基金管理
有限公司投资经理。
注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即
任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本
基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取
信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，
基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损
害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格
把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。在公平交易稽核审计
过程中，针对投资组合间同向交易价差出现异常的情况，我们分别从交易动机、交易时
间间隔、交易时间顺序、指令下达明细等方面进行了进一步深入分析，并与基金经理进
行了沟通确认，从最终结果看，造成同向价差的原因主要在于各基金所遇申赎时点不同、
股价波动等不可控因素，基金经理已在其可控范围内尽力确保交易公平，未发现不同投
资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能
导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
中欧稳健收益债券型证券投资基金2017年半年度报告
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4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
17年上半年经济表现强于2016年，在煤炭、钢铁供给侧改革的推进下，上游工业品
的价格大幅抬升，产能过剩格局有效改善，上半年PPIRM累计同比8.7%、PPI累计同比
6.6%，供给收缩带来的涨价预期，加大了补库存的力度，叠加发达国家经济回暖对出口
的提振，我国经济有所反弹。上半年实际GDP累计同比增速为6.9%，名义GDP累计同比
增速为11.4%，其中，工业表现尤其亮眼，上半年工业增加值累计同比增速为6.9%，高
于去年同期增速6%；而在行政调控和金融监管的影响下，房地产业和金融业的增速有
所放缓，经济整体呈现"脱虚向实"的局面。
今年4月上旬，银监会密集发文，针对银行业"三套利"、"三违反"、"四不当"、"十
乱象"进行专项整治，同业业务、投资业务和理财业务成为治理的重点。4、5月央行也
配合以"中性偏紧"的政策。期间，利率迅速大幅上行，一级债券发行受阻。而在6月，
监管的力度边际减缓，银监会强调防范"处置风险的风险"，央行也有意维稳资金面。从
成果上来看，银行理财规模和表内同业资产在上半年显著收缩，监管初见成效，但仍在
进行中。
债券市场走势震荡，一季度收益率曲线整体向上平移。开年经济数据的平稳以及通
胀预期升温令收益率曲线先呈现熊市增陡，步入3月后，资金面紧张程度增强，短端利
率快速抬升，收益率曲线随后呈现熊市变平；3月受到资金紧张的影响，短端收益抬升，
目前收益率曲线的平坦化明显。二季度前两个月债券市场发生了剧烈调整，在到监管引
发的流动性冲击和经济相对悲观的预期下， 4月初到5月底利率债1年期上行68BP而10
年上行30BP，收益率曲线呈现熊平态势，利率债期限利差不断压缩至历史低级水平。信
用债收益率曲线则整体上行，信用利差走阔，中低等级总长久期信用债流动性骤减，一
级信用债融资也持续负增，发行利率也随之大幅抬升。之后监管态度缓和、央行维稳资
金面，市场情绪得以修复，6月份开始随着资金面平稳、同业存单发行收益率回落，债
券市场大幅回暖，利率债中5-10年下行20BP左右，期限利差进一步压缩，信用债市场也
得到极大的修复，成交活跃，3-5年估值下行30-40BP，曲线形态也更加平坦。
报告期组合根据市场行情，保持了适中的杠杆和久期水平，并布局行业利润改善，
利差有望收窄的短久期票息较高产业债。在6月监管放缓的时间窗口，及时加仓流动性
好的信用债和利率债以博取资本利得，并择机卖出流动性较弱和久期较长的债券。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.60%，同期业绩比较基准增长率为-2.11%；
C类份额净值增长率为1.39%，同期业绩比较基准率为-2.11%。
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4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
7月银行自查结束、金融工作会议召开，这些事件都会带来政策面的冲击，但是，
基本面（经济增长和物价水平）将逐渐成为主导债券市场的因素。从近期的数据来看，
基建投资增速已经回落，地产投资虽然保持韧性，但在地产调控高压政策的限制下，投
资拐点已经显现。因此，经济增长下行的压力正在不断加大。但同时我们预计经济回落
的速度会比较慢。首先全球经济依然处于复苏态势，尤其是近期欧洲经济复苏整体比较
强劲，由此带动的国内净出口增速的回升，对内需下降有所对冲；第二，制造业方面，
从实际利率变化看制造业投资大概滞后于实际利率8个月以上，3季度前制造业投资还会
保持恢复性增长；房地产方面，由于房地产销售增速仍在高位，投资增速在3季度前会
保持稳中有降的趋势。总体来看，下半年的经济增速虽有所回落，但是三季度仍然难以
见到基本面快速下滑的情况，到了四季度经济下行压力可能会略有呈现，因此货币政策
的放开仍然需要耐心。
在基本面缓慢下行及货币政策保持中性的背景下，我们坚持下半年震荡慢牛的观
点，资金面及政策面的预期差会造成收益率的波动，同时也创造交易的机会。
展望下半年季度，组合会坚持不盲目追高的宗旨，但在市场震荡调整中把握低吸的
机会，积极参与利率债的交易机会。信用债方面，从目前的信用利差来看处于中位数以
下，基本在1/4分位处水平，相对来说信用利差保护依旧较小，在金融去杠杆周期中，信
用利差未来依旧具有进一步走阔的空间。因此对于长久期中低等级的信用债而言，依旧
需要保持较为谨慎的态度，会继续关注短久期高票息的信用债。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
报告期内，本基金管理人严格按照本公司制订的《估值委员会议事规则》以及相关
法律法规的规定，有效地控制基金估值流程。公司估值委员会主席为公司�