基金管理人:光大保德信基金管理有限公司
基金托管人:交通银行股份有限公司
报告送出日期:二〇二一年三月三十一日
光大保德信中小盘混合型证券投资基金 2020年年度报告
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§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并
对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本年度报告已经三分之二以上独
立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021年 3月 30日复核了本报告中
的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基
金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料已经审计。安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)为本基金出具了标准无
保留意见的审计报告,请投资者注意阅读。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 12月 31日止。
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1.2目录
§1 重要提示及目录 ..................................................................................................................................... 2
1.1 重要提示 .......................................................................................................................................... 2
§2 基金简介 ................................................................................................................................................. 5
2.1 基金基本情况 .................................................................................................................................. 5
2.2 基金产品说明 .................................................................................................................................. 5
2.3 基金管理人和基金托管人 ............................................................................................................ 11
2.4 信息披露方式 ................................................................................................................................ 11
2.5 其他相关资料 ................................................................................................................................ 12
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况 ............................................................................... 12
3.1 主要会计数据和财务指标 ............................................................................................................ 12
3.2 基金净值表现 ................................................................................................................................ 13
3.3 过去三年基金的利润分配情况 .................................................................................................... 14
§4 管理人报告 ........................................................................................................................................... 15
4.1 基金管理人及基金经理情况 ........................................................................................................ 15
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ................................................................ 17
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ............................................................................ 18
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................................................ 19
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................................................ 20
4.6 管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况 ............................................................................ 20
4.7 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ........................................................................ 22
4.8 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ............................................................................ 22
4.9 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 .................................... 22
§5 托管人报告 ........................................................................................................................................... 23
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ................................................................................ 23
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............ 23
5.3 托管人对本年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ................................ 23
§6 审计报告 ............................................................................................................................................... 23
6.1 审计意见 ........................................................................................................................................ 23
6.2 形成审计意见的基础 .................................................................................................................... 23
6.3 其他信息 ........................................................................................................................................ 24
6.4 管理层和治理层对财务报表的责任 ............................................................................................ 24
6.5 注册会计师对财务报表审计的责任 ............................................................................................ 24
§7 年度财务报表 ....................................................................................................................................... 25
7.1 资产负债表 .................................................................................................................................... 25
7.2 利润表 ............................................................................................................................................ 27
7.3 所有者权益(基金净值)变动表 ................................................................................................ 28
7.4 报表附注 ........................................................................................................................................ 30
§8 投资组合报告 ....................................................................................................................................... 60
8.1 期末基金资产组合情况 ................................................................................................................ 60
8.2 期末按行业分类的股票投资组合 ................................................................................................ 61
8.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 .................................... 62
8.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ............................................................................................ 64
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8.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 ........................................................................................ 68
8.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ................................ 68
8.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 .................... 69
8.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 .................... 69
8.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ................................ 69
8.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 ...................................................................... 69
8.12 投资组合报告附注 ...................................................................................................................... 69
§9 基金份额持有人信息 ........................................................................................................................... 70
9.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 .................................................................................... 70
9.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 ........................................................................ 71
9.3期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 ..................................... 71
§10 开放式基金份额变动 ......................................................................................................................... 71
§11 重大事件揭示 ..................................................................................................................................... 71
11.1基金份额持有人大会决议 ........................................................................................................... 71
11.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .......................................... 72
11.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................................................. 72
11.4 基金投资策略的改变 .................................................................................................................. 72
11.5 本报告期持有的基金发生的重大影响事件 .............................................................................. 72
11.6为基金进行审计的会计师事务所情况 ....................................................................................... 72
11.7 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ...................................................... 72
11.8 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................. 72
11.9 其他重大事件 .............................................................................................................................. 75
12 影响投资者决策的其他重要信息 ....................................................................................................... 76
§13 备查文件目录 ..................................................................................................................................... 77
13.1 备查文件目录 .............................................................................................................................. 77
13.2 存放地点 ...................................................................................................................................... 77
13.3 查阅方式 ...................................................................................................................................... 78
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 光大保德信中小盘混合型证券投资基金
基金简称 光大保德信中小盘混合
基金主代码 360012
交易代码 360012
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年 4月 14日
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 76,209,193.53份
基金合同存续期 不定期
2.2 基金产品说明
投资目标
本基金通过深入挖掘具有高成长特性或者潜力的中小盘上市公司股票,以
求获取基金资产的长期增值。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究,并通
过定性定量分析、风险测算及组合优化,最终形成大类资产配置决策。
首先,建立宏观指标监测体系。
本基金将通过资产配置小组,严密跟踪分析反映宏观经济运行的各项指标
及证券市场层面的指标,以求把握整个宏观经济形势的未来走向和节奏,
进而为本基金的资产配置决策提供支持。
具体来说,宏观经济运行指标主要包括:
(1)宏观经济先行指标,如狭义货币供应量(M1)、广义货币供应量(M2)、
财政预算、制造业采购经理指数(PMI)、大宗商品库存及价格变化等;
(2)宏观经济状态指标,如 GDP、CPI、PPI、规模以上工业企业增加值
及利润和失业率等。
证券市场指标主要包括:
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(1)股票市场:估值水平及历史估值波动区间、资金供求状况、成交量及
换手率等、投资者结构数据及其变化等;
(2)债券市场:债券收益率水平、收益率曲线历史变动、流动性和资金供
求状况等。
其次,对上述数据与大类资产收益率数据进行分析研究,把握其联系及规
律。
本基金将运用光大保德信内部的定性和定量分析模型,将上述宏观指标
(包括经济基本面及证券市场两个方面)的历史数据及大类资产收益率历
史数据进行对比分析及量化回归分析,确定各类资产收益率与各类宏观经
济指标和成分之间的影响模式,包括关联方向及关联度等方面。
再次,通过风险测算及组合优化,形成最终大类资产配置决策。
本基金在确立上述宏观经济指标和证券市场指标对各类资产预期收益率
的影响模式后,再结合对上述宏观指标的分析预测,运用金融工程的各类
资产风险测算及优化,最终确定各大类资产的配置比例。
2、股票投资策略
本基金将主要投资于具备高成长特性或者潜力的中小盘上市公司股票以
求获取高成长带来的资本增值回报,其中基金投资的股票资产中至少 80%
投资于中小盘股票。
(1)中小盘上市公司的定义
本基金所指中小盘上市公司是指以下三类上市公司:
1)在深圳中小板上市的公司;
2)在创业板上市的公司;
3)在沪深证券交易所主板上市、按股票总市值从小到大排序并相加得到
的累计总市值达到主板总市值 40%的上市公司。
(2)本基金将采用“自下而上”的策略精选中小盘个股。具体来说,本基金
将通过以下定量及定性两个层面进行中小上市公司价值的挖掘:
1)本基金将利用光大保德信中小企业价值评估模型对中小盘上市公司的
价值进行初步排序。
光大保德信中小企业价值评估模型着重考察以下几个方面并进行量化赋
权:
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①中小企业公司市盈率(P/E),包括静态市盈率及预测未来两年的动态市
盈率;
①上市公司基本面指标:
A.盈利能力指标:主营业务收入增长率(①S),盈利增长率(①E);
B.财务质量指标:财务杠杆(A/E);
C.经营效率指标:股权回报率(ROE)。
首先,市盈率是模型最重要的考察指标。本基金非常重视以合理的价格买
入中小企业的高成长,故选用该指标作为价值评估模型的首要控制指标;
其次,加入基本面指标以控制所投资上市公司的经营风险。
具体来说,主营业务收入及盈利的边际增长率对于提升中小企业的价值非
常重要,故模型加入了盈利能力指标以控制投资标的的盈利能力;
同时,中小企业相对于大型企业的财务风险更大,模型构建了上述财务质
量指标以控制中小企业的财务风险。
此外,经营效率指标也将进入模型以区分中小企业的经营效率的差异。
主营业务收入增长率和盈利增长率增长数据采用未来两年盈利预测数据;
其余指标采用上市公司披露的最近一个季度末的数据。
2)同时,我们将从定性的角度对中小上市公司的价值进行进一步挖掘。
具体来说,本基金将着重从以下几个方面挖掘拥有高成长特性或潜力的中
小上市公司:
①处于行业生命周期早期或者上升阶段
中国是世界上最大的新兴市场国家,现有的产业规划布局不尽合理,政府
着眼于长期可持续的发展目标,已经出台了并且还将出台众多引导产业发
展方向的新政策、新规划。
本基金即将挖掘那些在新兴产业发展中赢得先机,并且经受住企业初创阶
段的考验,已经具备相对较为成熟的运作机制和风险抵御能力的中小企
业。
对于虽未受国家政策扶植,但本基金判断也处于行业生命周期上升阶段,
且公司治理规范透明、管理优秀、企业创新能力强、产品需求比较广泛的
上市公司,本基金也将对其进行投资。
①拥有较好的技术应用前景
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科技创新始终是促进现代社会不断进步的强大力量。中国已经涌现了众多
科技创新型企业,随着技术进步的叠加效益的增强,制度环境的逐步改善
以及资本供给的不断充实,中国必将涌现更多此类公司。
本基金将着重选取技术创新能力较强的上市公司,且其技术在应用的广度
或深度上具有较大潜力的公司。从广度上主要考察该技术是否具备从单个
行业拓展到多个行业,从产业链的某个环节衍生至整个链条,从多限制性
到少限制性的应用等,从而可以判断其业务增长潜能;从深度上考察该技
术是否具有高的进入壁垒,操作的精细化程度及效果等方面,从而判断其
业务增长的被认可度和持续性。
①独特的商业模式
商业模式的创新将带来巨大的商机。本基金将从创新商业模式的可复制
性,可持续性及可盈利性等角度对具有独特商业模式的中小上市公司进行
评估,选取那些具备先发优势,盈利的可持续性较强,管理团队优秀的上
市公司。
①主导区域/细分领域
某些中小上市公司虽然处在传统产业或者产业周期的成熟阶段,但它们在
区域市场或者细分行业中具有较强的竞争能力和发展能力。区域龙头企业
往往在股东实力、区域文化认同、市场营销等方面具有突出的竞争力,而
细分领域的龙头公司拥有该细分领域的先入优势、上下游资源优势或者低
成本等。投资于该类上市公司也将为本基金带来稳健的回报。
①并购、重组潜力
中小企业天然是并购重组的优良标的。本基金也将从行业竞争者,产业链
结构方面入手,结合本公司的信息优势对具备较强并购、重组预期的中小
企业进行投资,在承担一定风险的前提下获取超额回报。
①其他
未来出现不属于或者不完全属于上述五个层面的业务驱动因素时,本基金
亦将其及时纳入研究范围,并选择在驱动因素下最具成长潜力的上市公司
进行投资。
(3)在完成中小盘上市公司定量及定性两个方面的基本面分析,进行投
资组合构建时,本基金将在把握宏观经济周期性运行规律的基础上,分析
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市场形势变化以及未来各个行业的发展趋势,运用金融工程方法,合理调
整投资组合在行业间的配置。同时,本基金还将定期采用行业偏离度和跟
踪误差指标对组合的行业配置风险进行控制。
(4)在完成行业配置的优化及风险控制后,本基金还将充分考察上市公
司的流动性及股价历史波动性,利用金融工程工具进行整个投资组合的风
险/收益优化及分散化投资,力图以最优的价格,承担最优的风险获得最优
的回报。
(5)在个股的买卖策略上,本基金将结合动量策略的研究,力争把握股
票较佳的买卖时机,从而增强本基金的投资收益。动量策略主要研究上市
公司股价变化、历史成交量、换手率等指标以求把握股价涨跌与成交量变
化的规律,通过分析量价的配合情况,判断个股未来阶段性运行趋势,从
而强化本基金对价值低估上市公司的买入时机及对估值已经反映投资价
值或者高估的上市公司的卖出时机。
3、存托凭证的投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
4、固定收益类品种投资策略
本基金固定收益类资产的投资将在限定的投资范围内,根据国家货币政策
和财政政策实施情况、市场收益率曲线变动情况、市场流动性情况来预测
债券市场整体利率趋势,同时结合各具体品种的供需情况、流动性、信用
状况和利率敏感度等因素进行综合分析,在严格控制风险的前提下,构建
和调整债券投资组合。
在组合的久期选择方面,本基金将综合分析宏观面的各个要素,主要包括
宏观经济所处周期、货币财政政策取向、市场流动性变动情况等,通过对
各宏观变量的分析,判断其对市场利率水平的影响方向和程度,从而确定
本基金固定收益投资组合久期的合理范围。
在确定固定收益投资组合的具体品种时,本基金将根据市场对于个券的市
场成交情况,对各个目标投资对象进行利差分析,包括信用利差,流动性
利差,期权调整利差(OAS),并利用利率模型对利率进行模拟预测,选出
定价合理或被低估,到期期限符合组合构建要求的固定收益品种。
(1) 类属资产配置策略
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对类属资产配置进行决策的主要依据是对不同债券资产类收益与风险的
估计和判断。我们基于对未来的宏观经济和利率环境的研究和预测,根据
国债、金融债等不同品种的信用利差变动情况,以及各品种的市场容量和
流动性情况,通过情景分析的方法,判断各个债券资产类属的预期回报,在
不同债券品种之间进行配置。具体考量指标包括收益率分析、利差分析、
信用等级分析和流动性分析,以此确定各类属资产的相对收益和风险因
素,并以此进行投资判断依据。
(2)组合久期调整策略
在确定了组合的整体久期后,组合将基于宏观经济研究和债券市场跟踪,
结合收益率曲线的拟合和波动模拟模型,对未来的收益率曲线移动进行情
景分析,从而根据不同期限的收益率变动情况,在长期、中期和短期债券间
进行配置,以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。
(3) 信用利差策略
随着债券市场的发展,企业债和公司债的发行将快速发展,我们预计大批
优质企业将在交易所或者银行间市场发行债券。在这种情况下,本基金将
通过对行业经济周期、发行主体内外部评级和市场利差分析等判断,加强
对企业债、资产抵押债券等新品种的投资,并通过对信用利差的分析和管
理,获取超额收益。
(4)跨市场套利投资策略
目前我国的债券市场分成交易所和银行间两个投资市场,其参与主体、资
金量、交易模式等方面均存在较大的差异,本基金将关注银行间市场和交
易所市场之间的利差波动情况,以博取跨市场的套利机会。
5、权证及其他品种投资策略
本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研究,结合期权定价
量化模型估算权证价值,主要考虑运用的策略有:价值挖掘策略、杠杆策
略、双向权证策略、获利保护策略和套利策略等。
同时,法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,如股指期货、
期权等衍生品等,本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化的,
可依据法律法规的规定履行适当程序后,运用金融衍生产品进行投资风险
管理。
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本基金管理人可以依据维护投资人合法权益的原则,根据证券市场实际情
况对上述投资策略及投资组合构建流程进行非实质性的调整,此类变更不
需经过基金份额持有人大会通过。
业绩比较基准 75%×中证 700指数收益率+25%×中证全债指数收益率。
风险收益特征
本基金为混合型基金,主要以具有高成长特性或者潜力的中小盘上市公司
股票为投资对象,其预期收益和风险高于债券型基金及货币市场基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 光大保德信基金管理有限公司 交通银行股份有限公司
信息披露
负责人
姓名 王许利 陆志俊
联系电话 (021)80262888 95559
电子邮箱 epfservice@epf.com.cn luzj@bankcomm.com
客户服务电话 4008-202-888 95559
传真 (021)80262468 021-62701216
注册地址
上海市黄浦区中山东二路558
号外滩金融中心1幢,6层
中国(上海)自由贸易试验区
银城中路188号
办公地址
上海市黄浦区中山东二路558
号外滩金融中心1幢(北区3号
楼),6-7层、10层
中国(上海)长宁区仙霞路18
号
邮政编码 200010 200336
法定代表人 刘翔 任德奇
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称 《证券时报》
登载基金年度报告正文的管理人互联
网网址
www.epf.com.cn
基金年度报告备置地点
光大保德信基金管理有限公司、交通银行股份有限公司
的办公场所。
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2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
会计师事务所
安永华明会计师事务所(特殊普
通合伙)
上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融
中心 50楼
注册登记机构 光大保德信基金管理有限公司
上海市黄浦区中山东二路 558 号外滩金融
中心 1幢(北区 3号楼),6-7层、10层
§3 主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1 期间数据和指标 2020年 2019年 2018年
本期已实现收益 86,369,972.59 69,665,024.97 -110,337,063.24
本期利润 99,928,559.85 136,793,977.80 -145,052,092.08
加权平均基金份额本期利润 0.8962 0.4058 -0.2445
本期加权平均净值利润率 53.78% 35.07% -20.54%
本期基金份额净值增长率 64.05% 35.46%