分级基金交易周报:分级主动逆势上涨,军工分级即将上市

上周,市场出现回调,上证指数收于2,098点,下跌1.54%;深证成指下跌1.73%,创业板指上涨0.99%。股票型进取份额价格平均下跌2.5%;股票稳健份额价格平均与上周持平。债券市场涨幅较大,中债总财富指数上涨0.73%,债券型进取份额价格平均上涨2.1%。 上周,经济数据发布,一季度GDP增速回落至7.4%,增速创09年以来新低。投资增速继续回落,房地产投资下滑明显。受经济低迷影响,股市出现回调。股票进取份额净值平均下跌2.7%,价格平均下跌2.5%。蓝筹分级进取价格跌幅较大,信诚300B、银华锐进跌幅均接近5%。中小风格分级价格跌幅较小,创业板B逆势上涨0.8%,股票稳健份额价格平均与上周持平 我们在上周报告中明确提示在经济回落的情况下,由情绪推动的反弹不可持续,并将股票进取份额替换为债券稳健份额,上周分级主动净值逆势涨0.5%。 本周,富国中证军工指数分级证券投资基金之军工A份额(证券简称:军工A,证券代码:150181)和军工B份额(证券简称:军工B,证券代码:150182)2014年4月23上市交易,富国军工是市场上首支以军工指数为标的的分级基金,军工主题是市场上持续关注的热点,该产品有望成为交易活跃进取份额标的。参考市场同类产品的定价,军工B上市首日溢价率在8~12%左右,军工A折价率在8~12%左右。 股市方面,截至4月17日,30大城市房地产销售增速同比回落21.2%,由于销售低迷,房地产投资增速仍然存在回落的空间。同时,本届政府调结构的决心较强,过剩行业投资增速明显下滑,预计这一趋势仍将持续。由于过去经济增长过度依赖投资,投资增速的下滑将拖累经济增长。在经济短周期继续回落的环境下,我们难以期待市场能出现大级别的反弹。市场情绪方面,上周,MSI指数大幅回落至-1,显示市场情绪极度谨慎。我们认为短期内,股票市场市场风险大于机会,规避风险为上,待经济继续回落后,政府可能会加大经济刺激力度或放松货币,那时便是加仓的机会。 具体配置方面,如果有看空份额和反向ETF,则我们会满仓这两种份额;鉴于目前没有做空份额,我们继续维持聚利A和增利A的组合不变。