基金报告

公募基金月报:提高组合贝塔,关注券商、地产行业基金

2014年12月04日来源:民生证券股份有限公司

偏股型基金配置策略:提高组合贝塔,关注券商、地产行业基金。 我们建议投资者在基金的大类资产配置上,可提高组合贝塔分享市场上涨所带来的丰厚收益。落实到基金具体的投资策略方面,基金组合建议投资者顺势而动,增加组合权益类品种的配置比例提高组合贝塔,把握市场阶段性回调所带来的低成本调仓机会,积极操作。 但对前期涨幅过高的主题型品种不要盲目介入,对于重仓高估值成长股的股票基金建议关注中线风险。重点关注在券商、银行、地产等行业有较高配置比例的行业基金。在个基的选择上,投资者可关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的。 固定收益品种配置策略:债市慢牛仍将继续,重配转债、信用债基。 11月最后一周,受降息利好,债市大涨,10年期国债和国开债收益率分别大幅下行12.65BP和26.91BP。根据民生债券的判断,降息不是本轮货币宽松周期的终点,反而可能是新一轮降息周期的开端。 降息,无论从无风险收益率还是信用溢价角度,都有助于股市估值的提升,此外,贷款成本的下降也有助于提升企业盈利。本次降息有助于提升市场偏好,风险资产表现会更好,提振可转债市场的交易性价值。此外,本次降息缩窄了存贷款的利差空间,直接利好信用债,高收益债券对银行配置的吸引力加强。基于上述判断,我们建议投资重点关注主投可转债的债券基金和重配信用债的绩优基金。激进型投资者可适当投资分级债基的进取份额、股债兼顾的偏债型基金以及可转债基金,当然也应警惕相应的风险。 封闭式配置策略:顺势而为,坚持蓝筹风格基金。在平均剩余存续期为1.74年的背景下,简单平均隐含收益率为20.89%。就当前市场而言,降息有助于A股市场估值水平的不断提升。具体到封基的投资策略,在蓝筹股爆发的过程中,上周封基整体折价率小幅收窄,反映投资者情绪已开始被调动,仍建议投资者选择临近到期的品种,在货币宽松预期提振之下,继续关注重配低估值蓝筹板块的基金品种。从隐含收益率角度考量,基金汉兴、基金景福的优势较为明显,到期之前可以一直持有。