公募基金月报:市场情绪有待修复,关注选股型与量化对冲型基金

偏股型基金配置策略:市场情绪有待修复,关注选股型与量化对冲型基金。在市场企稳的前提下,主题性机会仍是主要的投资逻辑,择时重于选股。同时三、四季度往往是变盘的多事之秋,后半段依照市场情况,一些稳增长、超跌以及有催化剂的板块或将迎来行情。落实到偏股基金具体的投资策略方面,建议投资者继续保持低估值价值基金和有业绩支撑的真成长风格基金的均衡配置,注意控制权益类资产仓位水平,重点关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的。此外,稳健型投资者还可关注与市场关联性较弱,回撤控制能力较强的量化对冲产品,如华宝兴业量化对冲、海富通阿尔法对冲等。 固定收益品种配置策略:央行宽松意图未改,继续关注信用债基。在汇率稳定后,央行适时地释放流动性对冲资本流出,这将给股债资产带来短期的交易性机会。长期而言,风险资产价格的提升,还需依靠改革,改革得以实现,债市的长牛足以确立。债市方面,未来15.4万亿地方债将通过置换的方式完成债务结构调整,供给压力还是存在,短期利率下行可能面临阻力,但中期来看,地方政府债务规范管理有利于约束地方融资需求,促进无风险利率下行。针对债基的投资策略,短期央行呵护流动性宽松的意图明显,债市的投资环境相对乐观,可继续坚持中高评级、短久期信用债的配置价值,建议重点关注配置该类券种为主的债基。激进型投资者可适当投资信用债分级债基的进取份额,近期转债市场随A股市场深幅调整,我们建议待市场趋于平稳后,再做转债基金进一步的布局。 封闭式配置策略:震荡行情之下,逢低布局高折价品种。当前6只可比传统封闭式基金整体折价率水平仍处于高位。在平均剩余存续期为1.54年的背景下,简单平均隐含收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)为15.15%。具体到封基的投资策略,短期市场仍将在3000-3500点的箱体内震荡,考虑到当前的折价率水平安全边际较高,我们建议可在市场震荡筑底过程中布局折价优势品种,而市场情绪修复尚需时日,投资者可从中长期配置角度持有场内封基,做到价值与成长两手抓,维持平衡型组合,并着重关注基金管理人的中长期行业布局与选股能力,相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。