ETP策略周报:低估值蓝筹板块回调后或将迎来投资机会

市场观点:美国经济基本面仍不够好,市场对未来九月加息预期也产生分歧。因此加息可能提振美元但是基本面难支持美元大幅反弹。国内来看,市场并不认可风格切换,从创业板ETF和上证50ETF份额数据来看,上证50ETF周份额增加2.82亿份,而创业板ETF周份额下滑800万份,从严监管环境以及本周M2增速下滑来看,紧信用未来或许从金融企业扩散到实体经济,而其中中小企业可能受到更大影响,加上外延并购和定增融资监管环境,政策面和基本面难支持中小板块利润和估值的提升。 资产观点: 分级A:当前债券市场利率高企下,只要分级A中哪怕小部分资金出逃转投债市,即便可能更多的A类投资者打算长期持有远离下折的没有高溢价的A类获取债性收益同时博弈获取配对转换价值,但是因为这部分边际资金的影响,也会导致配对转换价值难以在价格上得到体现。 黄金:在全球经济基本面趋势较好,美联储加息以及低油价低通胀的环境下,黄金难有投资机会,然而经济基本面虽然总体较好,但是美国经济数据好坏参半,周公布的新屋开工和密歇根消费信心数据显示美国经济复苏中仍然具有不确定性,而且欧洲和美国经济的相对走势可能影响到美元指数并造成对黄金的干扰,因此黄金总体以较大概率震荡下行,短期震荡为主,而中长期在基本面趋势慢变量下或缓慢下行,除非经济基本面出现逆转并带来全球金融市场的动荡,否则黄金可能难有投资机会。 权益:上周市场并未出现我们认为的上证50走强,反而上证50指数出现较大跌幅,银行、保险、建筑、机场、航空等板块大幅下跌,虽然市场小盘股较强,但是市场并不看好风格切换,从50ETF和创业板ETF规模变动情况可以窥测一二,从估值以及券商监管已经处于非常严厉的态势来看,券商当前估值反映了非常悲观的预期,因此成为蓝筹板块中领跌板块,但是未来市场仍然看好有大盘蓝筹风格下,券商可能成为补涨板块,同样具有补涨机会的蓝筹板块还包括建筑板块和已经经历本周下跌释放风险的银行。 近期热点:截至上周五,东证睿丰和东证瑞阳分别溢价3.99%和2.08%,当前,相较于东证系列的其他三只封闭式基金,东证睿丰和东证瑞阳的溢价仍处于较高水平,不排除短期内白马股反弹下,两只基金溢价水平的进一步扩大,但伴随到期日的临近,两只基金的价格将向净值回归,应警惕两只基金溢价收窄风险。