基金市场2018年度投资策略:股基买入良机,债基黎明渐近

2017 年初以来,大盘震荡上涨,各类主题轮动,白酒、家电等消费板块的大蓝筹股表现较好,大盘股行情明显,市场积极情绪回升。全年来看,截至11 月17 日收盘,沪深300 指数收于4,121 点,较去年底上涨了24.5%;上证综指收于3,383点,上涨9.0%;深证成指收于11,293点,上涨11.0%。中小板指收于7,801点,上涨20.5%,创业板指收于1,834点,下跌6.5%。 今年市场主题风格轮动,大盘表现良好,市场震荡上行,偏股型基金净值逐渐回升,取得了较好的投资回报。债券市场在经历了大幅调整后,仍然获得了正收益。QDII基金由于大多投资于港股,受益于今年的港股牛市,净值上涨幅度较大,全年业绩优秀。 展望2018 年,招商宏观组认为我国经济社会和生态领域将会以精准扶贫、污染防治以及防范化解重大风险为三大抓手,抓重点、补短板、强弱项,结构性供给侧改革的重心由做减法向做加法转移。这些宏观经济政策的变化将推动中国经济在投资、消费、盈利、增长模式等多方面呈现出有别于以往的新特征。 招商策略组基于对经济变量、企业盈利、资金面、政策环境等多重因素的考量,对A 股2018 年表现持乐观态度,预计上证指数全年较年初有10-15%的上行空间。投资主线聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。年度标的推荐稀缺科技50。 2017-2018 年,可能是债券盈利模式一个大的转折点。过去的债券定价模式,是从宏观经济的增长到政策利率的设定,再到流动性,到利率债利率水平,再到信用债利率水平,是一个自上而下的过程。未来要回归本源,所有回报都来自于企业的收益。这种情况之下,定价是从企业家能够负担的利息成本来倒推债券收益率,形成一个自下而上的过程。