中小盘IPO专题:新股发行速度稳中有降,底仓拖累打新基金业绩表现
2018年02月13日来源:国泰君安证券股份有限公司
2018年上海市场IPO规模将继续占优:2018年以来一共发行6批新股,累计发行18家,发行规模247亿,单只新股募资规模已经达到13.7亿元,远超2017年单只新股募资规模5亿水平。2017年11月以来,新股的发行速度已从原先的每周7~10家降到了3~5家,但平均单只新股规模比2017年提升有2倍以上,体现了2018年发行个股单只体量较大,如果按照单只平均规模10亿附近去推算,全年发行200只附近,则2018年新股发行规模有可能接近2017年的2130亿。从排队等待过会的情况来看,我们预估2018年将有较多的非银金融和银行板块个股上市,利好上海市场的IPO发行规模,提升沪市的打新获配金额。
全年打新收益估测:2017年以来证监会一共下发了49批IPO批文,合计401只新股,累计发行规模约2131亿,平均单只新股募资5.30亿,其中网下312个,占全部发行数量的78%。其中沪市175个,占网下发行数量约56%,深市137个,占比约44%,累计网下开板新股共307(已除去侨源气体、地素时尚、今创集团、天常股份、鑫广绿环5只延迟上市),其中沪市172只,深市135只。沪市平均破板涨幅为232.97%,按全部打满计算,A、B、C类投资者绝对收益分别为863.96万元、752.99万元和244.49万元;深市平均破板涨幅为288.55%,A、B、C类投资者绝对收益分别为680.39万元、609.63万元和145.73万元,沪市仍占据优势地位,但三类投资者的平均单只新股收益已经下滑到5万、4.4万和1.3万元。剔除暂缓发行新股,2017年拿到批文的网下新股已经全部开板,A、B、C类打新收益分别是1544万、1363万和390万,比2016年三类的2487万、1916万和1138万元下滑程度明显,尤其是C类机构在配售方案上处于劣势地位,预期2018年整体打新收益A、B、C类分别维持在1000万、900万和300万。
2018年以来打新基金中位数收益为0.14%:截止至2018年2月9日,我们统计的625只打新基金年初以来中位数收益为-0.69%,主要是由于打新基金底仓多选择蓝筹个股,而近期上证50为代表的蓝筹股指数跌幅较大,单周跌幅超10%,拖累了打新基金业绩表现。其中规模小于5亿的打新基金表现较差,收益为-1.38%,规模介于5~10亿以及10亿以上的打新基金收益率分别为-0.08%和0.00%,打新基金整体规模越小,则受底仓波动影响越明显。