公募基金每周一基系列:交银新生活力

交银新生活力(519772.OF)成立于2016年11月,是交银施罗德基金旗下的一只灵活配置型基金。根据Wind数据,基金成立以来总回报54.6%。现任基金经理杨浩自2016年11月11日开始任职,当前规模50.15亿。 根据《招募说明书》中的规定,该基金股票资产占基金资产的比例范围为0%-95%,业绩比较基准为:60%*沪深300指数+40%*中证综合债券指数。 整体表现:2017年中旬以来超额收益爆发,进攻充足,兼顾防守。 择时与集中度:淡化择时,持股集中度较高。 基金风格:自基金经理管理以来,在估值、波动率因子上的暴露得分持续偏高,表明基金经理对持股估值容忍度非常高,同时较高的动量因子得分意味着基金经理可能更加偏好右侧操作。在基本面因子上,杠杆率因子得分持续低,且成长与盈利因子也在一半以上时间得分偏高,盈利能力与成长能力也是选股的考量因素。 同类同风格基金比较:考察期分为两段,分别是2017年7月~2017年12月、2018年1月~2018年7月。基金的收益指标在上扬、下跌行情中均遥遥领先,尤其在上扬行情中领先幅度超前。在风险指标上,基金也取得了较好的成绩,尤其在最大回撤控制方面表现持续亮眼。在波动控制上稳居同类平均水平,风险调整后收益突出。 行业配置:2017年长期配置电子、电气设备、商业贸易、通信,17年Q4以来卖出通信转配计算机、传媒;2017年热点板块如食品饮料、家用电器涉及非常少;部分行业持有时间较短,持股单一,在个别时间段参与阶段性热点。 选股:从个股换手看:2017年Q3之后十大重仓股留存率大幅下降,在不同的行业中持股时间也各不相同。通信、传媒、休闲服务平均持股时间较长,多在两个季度及以上;电子、电气设备、商业贸易板块中持有不足两个季度的个股增多;医药生物、有色金属、家用电气、国防军工等多个行业持股较为单一,持有时间较短。对个股的操作非常灵活。从选股超额收益看:各个季度行业内选股超额收益均表现较好,选股的阿尔法持续性强。在持有时间较长的行业中(传媒、电气设备、电子、通信、商业贸易、休闲服务),选股超额收益表现均较好且较为稳定,其中商业贸易与休闲服务平均加权超额收益最高。在持有时间较短,持股单一的行业中,选股效果分化较大:医药、综合、有色金属持股额收益亮眼,而纺织服装、军工、家用电气、建筑装饰选股成绩不佳。计算机为近期集中配置行业,持股多,选股也有不俗的表现。 风险提示:本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。