基金报告

基金周报:市场风险加剧,分级B分化严重

2018年07月20日来源:国泰君安证券股份有限公司

规模指数方面,23个主要规模和风格指数2个上涨21下跌,平均涨跌幅-2.20%,其中上证50和中证100指数涨幅最大,涨幅分别为0.60%和0.23%。跌幅最大的指数为创业成长、创业板指和中证1000指数,幅度分别为-3.90%、-4.08%和-4.48%。 行业指数方面,54个行业和主题指数11个上涨43个下跌,平均涨跌幅-2.63%。其中中证煤炭、地产等权(CSI)、和煤炭等权涨幅最高,幅度分别为2.93%、2.66%和2.60%。跌幅最大指数为中证军工、CSWD生科和信息安全指数,幅度分别为-5.92%、-5.97%和-6.47%。 本周分级A基金大多下跌,日均成交额超过五百万的13只分级A份额全部下跌,平均周涨跌幅-1.40%。跌幅最小的为证券A级(150223)、军工A(150181)和医药A(150130),幅度分别为-0.30%、-0.73%和-0.87。跌幅最大的A份额为券商A(150200)、H股A(150175)和深成指A(150022),幅度为-1.78%、-1.98%和-2.86%。 分级A目前隐含收益率集中在5%-6%,成交萎缩下分级A投资注重长期配置作用,选取隐含收益率较高品种,同时考虑短期配对转换价值,综合考虑推荐:证券A级(150223)、房地产A(150117)。 本周分级B大多下跌,日均成交额超过五百万的14只分级B份额7只上涨7只下跌,平均周涨跌幅-1.10%,其中房地产B(150118)、煤炭B级(150290)和银行B(150228)涨幅最高,幅度为11.89%、6.13%和3.21%。跌幅最大的是军工B(150182)、医药B级(150131)和创业50B(150304),涨跌幅分别为-13.47%、-9.78%和-8.97%。 在有行业板块机会时分级B能够博取收益,但其属于杠杆型金融产品,需注意风险。根据国泰君安策略团队观点,弹簧市主线模糊,定价偏误不大,风格趋于均衡,注重逆向交易,关注估值比价效应带动的周期与超跌消费,推荐相关分级B:医药B(150131)、深成指B(150023)和白酒B(150270)。 147只分级基金52只整体溢价53只整体折价,考虑到流动性,暂无套利机会。