基金管理人:长信基金管理有限责任公司
基金托管人:中国农业银行股份有限公司
报告送出日期:2020年 4月 22日
长信双利优选混合 2020年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金基金合同的规定,于 2020年 4月 20日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 1月 1日起至 2020年 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长信双利优选混合
基金主代码 519991
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2019年 9月 4日
报告期末基金份额总额 404,544,111.01份
投资目标
本基金通过对股票和债券等金融资产进行积极
配置,并精选优质个股和券种,从而在保障基金
资产流动性和安全性的前提下,谋求超越比较基
准的投资回报,实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金为主动式混合型基金,以战略性资产配置
(SAA)策略体系为基础决定基金资产在股票类、
固定收益类等资产中的配置。将股票价值优选策
略模型和修正久期控制策略模型作为个股和债
券的选择依据,投资于精选的优质股票和债券,
构建动态平衡的投资组合,实现基金资产超越比
较基准的稳健增值。
业绩比较基准
中证 800指数收益率×60%+中证综合债券指数
收益率×40%
风险收益特征
本基金为混合型证券投资基金,其风险和收益高
于债券基金和货币市场基金,低于股票型基金。
基金管理人 长信基金管理有限责任公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 长信双利优选混合 A 长信双利优选混合 E
下属分级基金的场内简称 CXSLA -
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下属分级基金的交易代码 519991 006396
报告期末下属分级基金的份额总额 404,035,577.43份 508,533.58份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期( 2020年 1月 1日 - 2020年 3月 31日 )
长信双利优选混合 A 长信双利优选混合 E
1.本期已实现收益 66,065,806.36 313,561.10
2.本期利润 22,445,452.01 -29,782.06
3.加权平均基金份额本期利润 0.0529 -0.0255
4.期末基金资产净值 618,291,632.06 799,315.68
5.期末基金份额净值 1.5303 1.5718
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣
除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,封闭式基金交易佣金、
开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
长信双利优选混合 A
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 2.68% 2.02% -4.03% 1.18% 6.71% 0.84%
长信双利优选混合 E
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 2.44% 2.04% -4.03% 1.18% 6.47% 0.86%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注:1、本基金基金合同生效日为 2019年 9月 4日,基金合同生效日至本报告期末,本基金运作
时间未满一年。图示日期为 2019年 9月 4日至 2020年 3月 31日。
2、按基金合同规定,本基金自基金合同生效之日起 6个月内为建仓期,报告期末已完成建仓
但报告期末距建仓结束不满一年;建仓期结束时,本基金的各项投资比例已符合基金合同的约定。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
安昀
长信内需
成长混合
型证券投
资基金、长
信双利优
选混合型
证券投资
基金、长信
先机两年
定期开放
灵活配置
混合型证
券投资基
金的基金
经理、副总
经理、投资
决策委员
会执行委
员、国际业
务部总监
2019年 9
月 4日
- 14年
经济学硕士,复旦大学数量经
济学研究生毕业,具有基金从
业资格。曾任职于申银万国证
券研究所,担任策略研究工作,
2008年 11月加入长信基金管
理有限责任公司,历任策略研
究员、基金经理助理、研究发
展部副总监、研究发展部总监
和基金经理。2015年 5月 6日
至 2016年 9月 6日在敦和资
产管理有限公司股票投资部担
任基金经理。2016年 9月 8日
重新加入长信基金管理有限责
任公司,曾任总经理助理、长
信双利优选灵活配置混合型证
券投资基金的基金经理。现任
公司副总经理、投资决策委员
会执行委员和国际业务部总
监、长信内需成长混合型证券
投资基金、长信双利优选混合
型证券投资基金、长信先机两
年定期开放灵活配置混合型证
券投资基金的基金经理。
祝昱丰
长信双利
优选混合
型证券投
资基金的
基金经理
2019年 9
月 4日
- 6年
金融学硕士,上海交通大学金
融学硕士毕业,2014年至 2015
年在光大保德信基金管理有限
公司投资研究部门担任初级研
究员职务。2015年 7月加入长
信基金管理有限责任公司,曾
担任研究发展部行业研究员、
基金经理助理、长信双利优选
灵活配置混合型证券投资基金
和长信创新驱动股票型证券投
资基金的基金经理。现任长信
双利优选混合型证券投资基金
的基金经理。
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注:1、首任基金经理任职日期以本基金成立之日为准;新增或变更基金经理的日期根据对外披露
的公告日期填写;
2、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在报告期内,严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律
法规、基金合同的规定,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益,不存在损害基金份额持有人利
益的行为。
本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨,承诺将一如既往地本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下,努力为基
金份额持有人谋求最大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,公司已实行公平交易制度,并建立公平交易制度体系,已建立投资决策体系,
加强交易执行环节的内部控制,并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同
时,公司已通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监
督。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,除完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合外,其余各投资组合未发生参
与交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形,未
发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度的市场充满着波动,疫情成为了关键变量。早期对新冠肺炎认知的不足,使得这场疫
情从黑天鹅变成了灰犀牛。然而,以一月下旬强有力的管控措施实施为分水岭,后半程我国在疫
情防控、患者救治、信息公开、物资调配上的操作可以说接近满分,也为其他国家递上了一份标
准答案。但我们看到部分国家在控制输入型病例上做的并不好,逐渐进入本地传播的第二阶段,
使得防控形势变得严峻复杂起来,全球市场也因为疫情在全球范围内的大流行而大幅下挫。但我
们相信疫情迟早会过去,本次疫情后半阶段我国所体现出强大的应变能力,有理由让我们对未来
更从容、乐观、自信一些。而对于市场,我们认为在如此剧烈的波动下,能够让自己心态更加安
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稳坚韧的,是对于具体公司更深度的研究。每一次的危机,都是对于公司护城河的检验,而拥有
高深壁垒和充沛现金流的公司,每一次都能够通过危机获取更大的市场份额,迈向更广阔的天地。
本基金的投资策略是:立足连锁股,深耕新消费。在新的一年中,我们将继续贯彻这个策略。
这里所说的新消费,是指区别于传统消费品基金主要以食品饮料、化妆品、家电行业为主的投资
方向,我们将目光更多得投向渠道、服务、互联网这三个领域。因为我们发现这些在这三个领域
中,存在着一些可以依靠先发优势/规模效应/网络效应等壁垒建立起效率优势,并且形成效率与
规模共振的公司。我们认为只要在足够长的赛道中,这些公司很有可能成长为巨头,为我们带来
足够的回报。
美团的王兴说:“商业模式的本质是效率与规模”。我们对此的理解是,一旦有公司通过先
发优势/规模效应/网络效应或者足够好的管理建立起效率优势,那他就很容易获得更大的市场份
额,而规模的扩张又使得其规模效应进一步加强,从而形成了正循环。所以我们看到在互联网领
域中,像是社交、外卖、电商、支付等赛道,本质上一种消除信息不对称的工具,竞争对手之间
产品的差异并不大,但是最终却形成了赢家通吃的局面。就像是哪怕现在有一个公司可以提供一
个和微信一模一样的通信工具,但是却毫无胜算。因为社交关系产生的网络效应,构筑起了坚不
可摧的竞争壁垒。这就是互联网很有意思的一点,并不需要产品有多差异化,只是因为推广的早、
用的人多却可以形成极高的竞争壁垒。
我们把视线移回线下,很多人说像是最优秀的超市、服装零售商、火锅店这些公司,可能是
他们的管理非常优秀、产品和服务做的非常好,因此产生了很强的竞争壁垒。我们相信,在这些
公司发展的初期,这肯定是最重要的竞争壁垒,然而一旦规模和竞争对手拉开了差距,可能主要
的竞争壁垒就转化成了先发和规模。我们会发现,最好的购物中心最好的位置往往是被这些品牌
所占据,并且他们还享受着最低的租金,因为他们的产品有足够的性价比,能够吸引客流。因此,
这又形成了一种效率和规模的共振。买的人、吃的人、穿的人越多,这些公司对上游供应商和地
产商的议价能力越强,他们的成本和产品价格越低,吸引了更多人前来消费。因此,哪怕有一家
新的公司能够提供和这些公司一样的产品和服务,也会因为没有足够低的租金和采购成本而无法
与他们竞争。这就是效率与规模共振的魅力。
当然这些公司能够不断成长的背后,是需要足够优秀的管理能力。就像是某火锅公司对于连
锁的定义:连住利益,锁住管理。需要有足够优秀的员工团队和公司的利益想绑定,共同成长,
也需要足够强势的管理能够保证员工和公司不去侵害消费者的利益,让消费者无论何时何地都能
够享受到同样高标准的产品和服务。否则,就可能像某咖啡公司那样,在高速的扩张过程中,管
理失控,哪怕是在咖啡这种成瘾性的赛道里,哪怕是不断的补贴,也无法获得消费者的持续青睐,
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最终因为造假而身败名裂。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末,长信双利优选混合 A份额净值为 1.5303元,份额累计单位净值为 2.2879
元,本报告期长信双利优选混合 A份额净值增长率为 2.68%;长信双利优选混合 E份额净值为
1.5718元,份额累计单位净值为 1.5908元,本报告期长信双利优选混合 E份额净值增长率为
2.44%,同期业绩比较基准收益率为-4.03%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 549,578,185.20 83.38
其中:股票 549,578,185.20 83.38
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 32,027,032.20 4.86
其中:债券 32,027,032.20 4.86
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 61,327,457.36 9.30
8 其他资产 16,203,948.65 2.46
9 合计 659,136,623.41 100.00
注:本基金通过沪港通交易机制投资的港股公允价值为 79,648,115.29元,占资产净值比例为
12.87%,本基金未通过深港通交易机制投资港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 31,003,577.11 5.01
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B 采矿业 - -
C 制造业 165,611,633.61 26.75
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 52,687,594.03 8.51
G 交通运输、仓储和邮政业 12,076,897.32 1.95
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
71,178,119.86 11.50
J 金融业 - -
K 房地产业 36,163,935.00 5.84
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 9,299,697.98 1.50
N 水利、环境和公共设施管理业 37,873,961.08 6.12
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 25,961,450.60 4.19
R 文化、体育和娱乐业 28,073,203.32 4.53
S 综合 - -
合计 469,930,069.91 75.91
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例(%)
A 基础材料 - -
B 消费者非必需品 23,804,324.58 3.85
C 消费者常用品 - -
D 能源 - -
E 金融 - -
F 医疗保健 8,077,838.96 1.30
G 工业 - -
H 信息技术 47,765,951.75 7.72
I 电信服务 - -
J 公用事业 - -
K 房地产 - -
合计 79,648,115.29 12.87
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 601933 永辉超市 5,143,403 52,668,446.72 8.51
2 00700 腾讯控股 137,500 47,765,951.75 7.72
3 300188 美亚柏科 1,910,610 38,842,701.30 6.27
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4 603568 伟明环保 1,327,979 37,873,961.08 6.12
5 000002 万科 A 1,409,900 36,163,935.00 5.84
6 601689 拓普集团 1,979,200 32,181,792.00 5.20
7 300383 光环新网 1,342,400 32,123,632.00 5.19
8 603899 晨光文具 677,200 31,354,360.00 5.06
9 002714 牧原股份 253,691 31,003,577.11 5.01
10 002044 美年健康 2,198,260 25,961,450.60 4.19
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 30,045,000.00 4.85
其中:政策性金融债 30,045,000.00 4.85
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) 1,982,032.20 0.32
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 32,027,032.20 5.17
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
1 190304 19进出 04 300,000 30,045,000.00 4.85
2 128080 顺丰转债 15,230 1,982,032.20 0.32
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注:本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
注:本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
注:本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注:本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
注:本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查,或在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
报告期内本基金投资的前十名股票中,不存在超出基金合同规定备选股票库的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 302,448.09
2 应收证券清算款 15,119,273.06
3 应收股利 -
4 应收利息 734,804.51
5 应收申购款 47,422.99
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 16,203,948.65
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
注:由于四舍五入的原因,分项之和与合计项可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
项目 长信双利优选混合 A 长信双利优选混合 E
报告期期初基金份额总额 484,549,602.19 1,363,500.07
报告期期间基金总申购份额 66,687,112.45 3,595,206.66
减:报告期期间基金总赎回份额 147,201,137.21 4,450,173.15
报告期期间基金拆分变动份额(份额减
少以"-"填列)
- -
报告期期末基金份额总额 404,035,577.43 508,533.58
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资
者类
别
序号
持有基金份
额比例达到
或者超过
20%的时间
区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
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1
2020 年 1
月 1 日至
2020 年 3
月 31日
107,688,979.41 - 9,670,535.14 98,018,444.27 24.23%
机构
2
2020 年 1
月 1 日 至
2020 年 3
月 31日
112,277,723.46 - - 112,277,723.46 27.75%
个人 - - - - - - -
产品特有风险
1、基金净值大幅波动的风险
单一持有基金比例过高的投资者连续大量赎回,可能会影响基金投资的持续性和稳定性,增加变现成
本。同时,按照净值计算尾差处理规则可能引起基金份额净值异常上涨或下跌。
2、赎回申请延期办理的风险
单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后可能触发本基金巨额赎回条件,导致同期中小投资者小额
赎回面临部分延期办理的情况。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后,可能引起基金资产总净值显著降低,从而使基金在投资
时受到限制,导致基金投资策略难以实现。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
注:本基金本报告期未发生影响投资者决策的其他重要信息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准设立基金的文件;
2、《长信双利优选混合型证券投资基金基金合同》;
3、《长信双利优选混合型证券投资基金招募说明书》;
4、《长信双利优选混合型证券投资基金托管协议》;
5、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿;
6、长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。
9.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
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9.3 查阅方式
长信基金管理有限责任公司网站:http://www.cxfund.com.cn。
长信基金管理有限责任公司
2020年 4月 22日