1.7668% 基金管理人：新疆前海联合基金管理有限公司
基金托管人：招商证券股份有限公司
送出日期：2019年8月24日
重要提示
重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人招商证券股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告中财务资料未经审计 。
本报告期自2019年01月01日起至06月30日止。
基金简介
基金基本情况
基金简称
前海联合泳涛混合
基金主代码
004634
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2017年6月7日
基金管理人
新疆前海联合基金管理有限公司
基金托管人
招商证券股份有限公司
报告期末基金份额总额
101,609,835.01份
基金合同存续期
不定期
下属分级基金的基金简称：
前海联合泳涛混合A
前海联合泳涛混合C
下属分级基金的交易代码：
004634
007041
报告期末下属分级基金的份额总额
101,608,230.10份
1,604.91份
基金产品说明
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上，通过对不同资产类别的优化配置及组合精选，力求实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金将采取主动的类别资产配置策略，注重风险与收益的平衡。本基金将精选具有较高投资价值的股票和债券，力求实现基金资产的长期稳定增长。
1、类别资产配置
本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、市场投资价值、资金供求因素、证券市场运行内在动量等方面，采取定量与定性相结合的分析方法，对证券市场投资机会与风险进行综合研判。
此外，本基金还将利用基金管理人在长期投资管理过程中所积累的经验，根据市场突发事件、市场非有效例外效应等所形成的市场波动做战术性资产配置调整。
2、股票投资管理
（1）行业配置策略
本基金管理人在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上相结合的方式确定行业权重。在投资组合管理过程中，基金管理人也将根据宏观经济形势以及各个行业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。
（2）优选个股策略
本基金构建股票组合的步骤是：根据定量与定性分析确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛选优势企业，运用现金流贴现模型等估值方法，分析股票内在价值；结合风险管理，构建股票组合并对其进行动态调整。
3、债券投资管理
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券投资组合，并管理组合风险。
（1）基本价值评估
债券基本价值评估的主要依据是均衡收益率曲线（ Equilibrium YieldCurves）。均衡收益率曲线是指，当所有相关的风险都得到补偿时，收益率曲线的合理位置。风险补偿包括五个方面：资金的时间价值（补偿）、通货膨胀补偿、期限补偿、流动性补偿及信用风险补偿。通过对这五个部分风险补偿的计量分析，得到均衡收益率曲线及其预期变化。市场收益率曲线与均衡收益率曲线的差异是估算各种剩余期限的个券及组合预期回报的基础。
基于均衡收益率曲线，计算不同资产类别、不同剩余期限配置的预期超额回报，并对预期超额回报进行排序，得到投资评级。在此基础上，卖出内部收益率低于均衡收益率的债券，买入内部收益率高于均衡收益率的债券。
（2）债券投资策略
债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略。在不同的时期，采用以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略取决于债券组合允许的风险程度。
（3）组合构建及调整
本公司债券策略组将结合各成员债券投资管理经验，评估债券价格与内在价值偏离幅度是否可靠，据此构建债券投资组合。
债券策略组每两周开会讨论债券投资组合，买入低估债券，卖出高估债券。同时从风险管理的角度，评估调整对组合久期、类别权重等的影响。
4、衍生品投资策略
（1）股指期货投资管理
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
（2）国债期货投资管理
本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险。
（3）权证投资管理
A、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
B、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(Value Price)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
业绩比较基准
本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%＋中债综合全价指数收益率×50%。
风险收益特征
本基金为混合型证券投资基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。
基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
新疆前海联合基金管理有限公司
招商证券股份有限公司
信息披露负责人
姓名
邱张斌
张志斌
联系电话
0755-82780666
0755-82943666
电子邮箱
service@qhlhfund.com
tgb@cmschina.com.cn
客户服务电话
400-640-0099
95565
传真
0755-82780000
0755-82960794
信息披露方式
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址
www.qhlhfund.com
基金半年度报告备置地点
基金管理人、托管人的办公地址
主要财务指标和基金净值表现
主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
基金级别
前海联合泳涛混合A
前海联合泳涛混合C
3.1.1 期间数据和指标
报告期(2019年1月1日 - 2019年6月30日)
报告期(2019年1月1日 - 2019年6月30日)
本期已实现收益
10,558,843.48
97.33
本期利润
16,140,777.46
8.47
加权平均基金份额本期利润
0.1531
0.0054
本期基金份额净值增长率
16.71%
0.50%
3.1.2 期末数据和指标
报告期末( 2019年6月30日 )
期末可供分配基金份额利润
0.0657
0.0641
期末基金资产净值
108,279,082.13
1,707.77
期末基金份额净值
1.0657
1.0641
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或者交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润期末余额和未分配利润中已实现部分期末余额的孰低数。表中的"期末"均指报告期最后一个自然日，无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
4、本基金自2019年2月25日起，增加C类基金份额并设置对应基金代码。
基金净值表现
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
前海联合泳涛混合A
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去一个月
1.78%
1.20%
2.84%
0.57%
-1.06%
0.63%
过去三个月
-7.14%
1.76%
-0.54%
0.75%
-6.60%
1.01%
过去六个月
16.71%
1.56%
13.28%
0.77%
3.43%
0.79%
过去一年
4.92%
1.22%
6.62%
0.76%
-1.70%
0.46%
自基金合同生效起至今
6.57%
1.03%
8.11%
0.62%
-1.54%
0.41%
前海联合泳涛混合C
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去一个月
1.74%
1.20%
2.84%
0.57%
-1.10%
0.63%
过去三个月
-7.25%
1.76%
-0.54%
0.75%
-6.71%
1.01%
自基金合同生效起至今
0.50%
1.72%
4.35%
0.82%
-3.85%
0.90%
注：1、本基金的业绩表较基准为沪深300指数收益率×50%＋中债综合全价指数收益率×50%。
2、本基金自2019年2月25日起，增加C类基金份额并设置对应基金代码。
自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金自2019年2月25日起，增加C类基金份额并设置对应基金代码。前海联合泳涛混合C基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较起始日为2019年2月25日。
管理人报告
基金管理人及基金经理情况
基金管理人及其管理基金的经验
新疆前海联合基金管理有限公司（以下简称“本公司”）经中国证监会证监许可[2015]1842号文批准，于2015年8月7日成立。公司注册资本2亿元人民币，股东结构为：深圳市钜盛华股份有限公司（30%）、深圳粤商物流有限公司（25%）、深圳市深粤控股股份有限公司（25%）、凯信恒有限公司（20%）。本公司总部位于广东省深圳市，已设立上海分公司。本公司经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。
截至报告期末，本公司旗下共管理22只开放式基金，包括2只货币市场基金、10只债券型基金、9只混合型基金和1只指数型基金，另管理11只专户理财产品，管理资产总规模超过341亿元人民币。
基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名
职务
任本基金的基金经理（助理）期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
王静
本基金的基金经理
2017年6月7日
-
10年
王静女士，金融学硕士，CFA，10年证券投资研究经验。2009年7月至2016年4月任职于民生加银基金，先后从事钢铁、化工、交运、纺织服装、农业等行业研究。2016年5月加入前海联合基金，现任前海联合泳涛混合兼前海联合沪深300、前海联合泳隆混合、前海联合泳隽混合、前海联合研究优选混合、前海联合润丰混合、前海联合先进制造混合和前海联合新思路混合的基金经理。
黄海滨
本基金的基金经理
2018年7月2日
-
8年
黄海滨先生，经济学硕士，8年证券投资研究经验。2013年5月至2017年12月任职于前海人寿资产管理中心，历任研究部行业研究员、权益投资部投资经理。2011年8月至2013年2月任天弘基金股票投资部行业研究员。2010年7月至2011年8月任华夏基金投资研究部研究员。2017年12月加入前海联合基金，现任前海联合泳涛混合兼前海联合泳隽混合的基金经理。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司对外公告的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司对外公告的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规和基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了相应的制度和流程，通过系统和人工等各种方式在授权、研究、决策、交易和业绩评估等各个业务环节保证公平交易制度的严格执行，公平对待旗下管理的所有投资组合，保护投资者合法权益。
异常交易行为的专项说明
本基金报告期内，未发生有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
整个上半年，A股市场跌宕起伏，年初由于货币政策放松，以及外部环境缓和，市场对经济和企业盈利有比较乐观的预期，风险偏好回升，市场出现普涨行情。但二季度以来市场发生回调，有几个因素：一季度国内经济金融数据呈现走稳向上的态势，导致政策面边际收紧，央行一季度例会重提“把好货币总闸门，不搞大水漫灌”；五一后外部风险加大，美国对2000亿美元的中国商品加征25%的关税，并可能对额外3250亿美元商品征税；5月底包商银行事件后，银行刚兑预期被打破，金融机构同业业务风险偏好急速下降，流动性结构化分层问题突出。
操作上，上半年泳涛的配置结构一直是低估值蓝筹（主要是金融地产股）加优质成长股（5G、云计算、半导体、新能源、电动车等），仓位保持较高的水平。在一季度业绩表现较好。由于系统性风险，以及组合在消费类行业（食品饮料、家电等）配置比例偏低，二季度净值表现一般。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，前海联合泳涛混合A基金份额净值为1.0657元，本报告期基金份额净值增长率为16.71%，同期业绩比较基准收益率为13.28%；前海联合泳涛混合C基金份额净值为1.0641元，本报告期基金份额净值增长率为0.50%，同期业绩比较基准收益率为4.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为市场可能出现震荡走势。影响因素有：1、经济层面，下行压力仍较大，主要是出口-制造业链条关税提高以及房地产调控5月份以来升级带来的的负面影响，货币政策虽然已经宽松，但目前看来融资难融资贵问题没得到解决，金融机构风险偏好低，企业扩大投资的信心也不足；2、政策层面，由于高杠杆的约束，逆周期政策实际上很克制，不会通过刺激房地产来追求短期经济的增长，后续政策重点是进一步疏通宽货币流向实体经济（推动利率并轨、降低实体融资成本等）、减费降税扩大内需、继续推动制造业升级和自主创新，以及扩大开放和结构性改革；3、流动性层面，全球央行进入新一轮宽松周期，海外资金成本很便宜，中国的股票和债券资产吸引力上升，外资持续买入A股优质上市公司；4、资本市场政策友好，政府推动经济结构转型的决心强烈，科创板将助力科技企业成长；5、估值层面，当前A股整体估值水平处于历史低位，资金杠杆率比较低，核心资产的当期估值不便宜，但也不算很贵。
泳涛的配置将关注科技和消费，以及低估值蓝筹。低估值蓝筹和消费白马继续作为底仓，消费升级的趋势是确定的，成长性、估值、ROE对标国际同行还有优势；下半年重点关注成长股的机会（科技创新、高端制造），预计5G建设将开启新一轮创新周期，整个科技产业（5G设备、5G三大应用场景、消费电子、云计算、半导体等）都将受益，另外，新能源、电动车这些下半年景气度回升的行业也值得重视。
管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
根据中国证监会相关规定和基金合同约定，本基金管理人严格按照企业会计准则、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。
本基金管理人的基金估值由基金会计负责，基金会计以基金为会计核算主体，独立建账、独立核算，保证不同基金之间在名册登记、账户设置、资金划拨、账簿记录等方面相互独立。基金会计核算独立于公司会计核算。基金会计核算采用专用的财务核算软件系统进行基金核算及帐务处理；每日按时接收成交数据及权益数据，进行基金估值。基金会计核算采用基金管理人与托管人双人同步独立核算、相互核对的方式，每日就基金的会计核算、基金估值等与托管人进行核对；每日估值结果必须与托管人核对一致后才能对外公告。基金会计除设有专职基金会计核算岗外，还设有基金会计复核岗位，负责基金会计核算的日常事后复核工作，确保基金净值核算无误。配备的基金会计具备基金从业资格，在基金核算与估值方面掌握了较为丰富的知识和经验,熟悉及了解基金估值法规、政策和方法。
会计师事务所在估值调整导致基金资产净值的变化在0.25%以上时对所采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。定价服务机构按照商业合同约定提供定价服务，本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司、中证指数有限公司签署服务协议，由其按约定提供固定收益品种（估值处理标准另有规定的除外）的估值数据。本基金管理人为了确保估值工作的合规开展，建立了负责估值工作决策的估值小组，由研究发展部、风险管理部、监察稽核部、基金运营部负责人及其他指定相关人员组成，分别具有投资研究、风险管理、估值核算等方面的专业经验。基金经理对基金的估值原则和估值程序可以提出建议，但不参与最终决策和日常估值工作。
本报告期内，参与估值流程各方不存在任何重大利益冲突。
管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
无。
报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
无。
托管人报告
报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期，招商证券股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期，本托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，对本基金的投资运作方面进行了监督，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。
托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
半年度财务会计报告（未经审计）
资产负债表
会计主体：新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金
报告截止日： 2019年6月30日
单位：人民币元
资 产
本期末
2019年6月30日
上年度末
2018年12月31日
资 产：
银行存款
13,832,224.61
24,786,460.00
结算备付金
289,027.05
2,631,313.26
存出保证金
199,917.90
132,230.71
交易性金融资产
95,686,019.18
37,878,285.00
其中：股票投资
95,686,019.18
37,878,285.00
基金投资
-
-
债券投资
-
-
资产支持证券投资
-
-
贵金属投资
-
-
衍生金融资产
-
-
买入返售金融资产
-
39,000,000.00
应收证券清算款
-
-
应收利息
3,255.21
57,404.14
应收股利
-
-
应收申购款
-
-
递延所得税资产
-
-
其他资产
1,235.00
-
资产总计
110,011,678.95
104,485,693.11
负债和所有者权益
本期末
2019年6月30日
上年度末
2018年12月31日
负 债：
短期借款
-
-
交易性金融负债
-
-
衍生金融负债
-
-
卖出回购金融资产款
-
-
应付证券清算款
1,453,451.69
6,756,258.05
应付赎回款
-
-
应付管理人报酬
52,757.76
50,988.56
应付托管费
8,792.97
8,498.10
应付销售服务费
0.60
-
应付交易费用
146,461.67
147,356.80
应交税费
-
-
应付利息
-
-
应付利润
-
-
递延所得税负债
-
-
其他负债
69,424.36
160,000.00
负债合计
1,730,889.05
7,123,101.51
所有者权益：
实收基金
101,609,835.01
106,628,212.98
未分配利润
6,670,954.89
-9,265,621.38
所有者权益合计
108,280,789.90
97,362,591.60
负债和所有者权益总计
110,011,678.95
104,485,693.11
注：报告截止日2019年6月30日，新疆前海联合泳涛混合A类基金份额净值1.0657元，C类基金份额净值1.0641元；基金份额总额101,609,835.01份，其中A类基金份额101,608,230.10份，C类基金份额1,604.91份。
利润表
会计主体：新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
单位：人民币元
项 目
本期
2019年1月1日至2019年6月30日
上年度可比期间
2018年1月1日至2018年6月30日
一、收入
17,203,810.32
-2,981,876.45
1.利息收入
231,638.05
400,232.70
其中：存款利息收入
55,162.84
54,405.19
债券利息收入
-
25,248.49
资产支持证券利息收入
-
-
买入返售金融资产收入
176,475.21
320,579.02
其他利息收入
-
-
2.投资收益（损失以“-”填列）
11,383,796.48
-8,374,362.39
其中：股票投资收益
10,845,915.13
-8,412,837.24
基金投资收益
-
-
债券投资收益
-
33,064.00
资产支持证券投资收益
-
-
贵金属投资收益
-
-
衍生工具收益
-
-
股利收益
537,881.35
5,410.85
3.公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
5,581,845.12
4,691,348.68
4.汇兑收益（损失以“-”号填列）
-
-
5.其他收入（损失以“-”号填列）
6,530.67
300,904.56
减：二、费用
1,063,024.39
789,446.28
1．管理人报酬
329,332.91
238,578.61
2．托管费
54,888.84
39,763.04
3．销售服务费
2.48
-
4．交易费用
595,560.65
431,763.28
5．利息支出
-
-
其中：卖出回购金融资产支出
-
-
6．税金及附加
-
-
7．其他费用
83,239.51
79,341.35
三、利润总额 （亏损总额以“-”号填列）
16,140,785.93
-3,771,322.73
减：所得税费用
-
-
四、净利润（净亏损以“-”号填列）
16,140,785.93
-3,771,322.73
所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
单位：人民币元
项目
本期
2019年1月1日至2019年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值）
106,628,212.98
-9,265,621.38
97,362,591.60
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期利润）
-
16,140,785.93
16,140,785.93
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数
（净值减少以“-”号填列）
-5,018,377.97
-204,209.66
-5,222,587.63
其中：1.基金申购款
1,813.34
112.01
1,925.35
2.基金赎回款
-5,020,191.31
-204,321.67
-5,224,512.98
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（净值减少以“-”号填列）
-
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五、期末所有者权益（基金净值）
101,609,835.01
6,670,954.89
108,280,789.90
项目
上年度可比期间
2018年1月1日至2018年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值）
150,975,582.45
10,378,164.84
161,353,747.29
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期利润）
-
-3,771,322.73
-3,771,322.73
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数
（净值减少以“-”号填列）
-96,904,453.81
-5,759,099.10
-102,663,552.91
其中：1.基金申购款
69,725,209.25
13,400.43
69,738,609.68
2.基金赎回款
-166,629,663.06
-5,772,499.53
-172,402,162.59
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（净值减少以“-”号填列）
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五、期末所有者权益（基�