新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资
基金招募说明书(更新)摘要
(2020年第3号)
基金管理人:新疆前海联合基金管理有限公司
基金托管人:浙商银行股份有限公司
【重要提示】
新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资基金(以下简称―本基金‖)募集
的准予注册文件名称为:《关于准予新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资
基金注册的批复》(证监许可【2017】641号),本基金的基金合同于2018年1
月29日正式生效。
基金管理人保证本招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中
国证监会注册,但中国证监会对本基金募集的注册,并不表明其对本基金的价值
和收益做出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。中国证监会不
对基金的投资价值及市场前景等作出实质性判断或者保证。基金管理人依照恪尽
职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证投资本基金一
定盈利,也不保证基金份额持有人的最低收益;因基金价格可升可跌,亦不保证
基金份额持有人能全数取回其原本投资。
本基金投资于证券市场,基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。投
资者在投资本基金前,需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性,充分
考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对投资本基金的意愿、时机、数量等
投资行为作出独立决策。投资者根据所持有份额享受基金的收益,但同时也需承
担相应的投资风险。投资本基金可能遇到的风险包括:因政治、经济、社会等因
素对证券价格波动产生影响而引发的系统性风险,个别证券特有的非系统性风
险,由于基金份额持有人连续大量赎回基金产生的流动性风险,基金管理人在基
金管理实施过程中产生的基金管理风险,本基金的特定风险等。
本基金可能投资于中小企业私募债券。本基金所投资的中小企业私募债券之
债务人如出现违约,或在交易过程中发生交收违约,或由于中小企业私募债券信
用质量降低导致价格下降,可能造成基金财产损失。此外,受市场规模及交易活
跃程度的影响,中小企业私募债券可能无法在同一价格水平上进行较大数量的买
入或卖出,存在一定的流动性风险,从而对基金收益造成影响。
本基金资产可能投资于科创板股票。投资科创板股票会面临科创板机制下因
投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于退市风
险、市场风险、流动性风险、集中度风险、系统性风险、政策风险、其他风险等。
本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于科创
板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票,本基金资产并非必然投资于科创
板股票。
本基金为混合型基金,预期收益和预期风险水平高于货币市场基金、债券型
基金,但低于股票型基金,属于证券投资基金中中高预期收益和预期风险水平的
投资品种。投资有风险,投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的招募说
明书、基金产品资料概要和基金合同等信息披露文件,全面认识本基金的风险收
益特征和产品特性,并充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,自主判断
基金的投资价值,自主、谨慎做出投资决策,自行承担投资风险。基金的过往业
绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩
表现的保证。
本基金的基金产品资料概要编制、披露与更新要求,自《信息披露办法》实
施之日起一年后开始执行。
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,
但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的
―买者自负‖原则,在投资者作出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致
的投资风险,由投资者自行负担。
本基金本次招募说明书(更新)主要对基金经理相关信息进行更新,基金经
理相关信息更新截止日为2020年5月12日。除非另有说明,本招募说明书(更
新)信息披露相关内容截止日为2019年11月6日,其他所载内容截止日为2019
年7月29日,有关财务数据和净值表现截止日为2019年6月30日(财务数据
未经审计)。
一、基金管理人
(一)基金管理人概况
名称:新疆前海联合基金管理有限公司
住所:新疆乌鲁木齐经济技术开发区维泰南路1号维泰大厦1506室
设立日期:2015年8月7日
法定代表人:王晓耕
办公地址:广东省深圳市福田区华富路1018号中航中心26楼
电话:0755-23695903
联系人:钟红艳
基金管理人新疆前海联合基金管理有限公司是经中国证监会证监许可
【2015】1842号文核准设立,注册资本为20000万元人民币。目前的股权结构
为:深圳市钜盛华股份有限公司占30%、深圳粤商物流有限公司占25%、深圳
市深粤控股股份有限公司占25%、凯信恒有限公司占20%。
(二)主要人员情况
1、董事会成员基本情况
公司董事会共有7名成员,其中3名独立董事。
黄炜先生,董事长,硕士研究生。1997年7月至2002年5月在工商银行广
东省分行工作,担任信贷部副经理;2002年5月至2013年11月在工商银行深
圳分行工作,担任机构业务部总经理,现任新疆能源产业基金(管理)有限公司
董事长、深圳市宝能投资集团有限公司高级副总裁。
乔宗利先生,副董事长,博士研究生。曾先后任职于深圳石化集团、深圳鹏
基龙电安防股份有限公司、深圳市凯欣达多媒体有限公司、宝能地产股份有限公
司、深圳市宝能投资集团有限公司、前海人寿保险股份有限公司,现任深圳市宝
能投资集团有限公司副总裁。
孙磊先生,董事,硕士研究生。曾先后任职于中国工商银行深圳红围支行、
中国工商银行深圳市分行投资银行部、中信银行长沙分行投资银行部,现任杭州
新天地集团有限公司董事、前海人寿保险股份有限公司资产管理中心副总监。
王晓耕女士,董事,硕士研究生。曾先后任职于深圳发展银行总行国际部、
大鹏证券有限责任公司经纪业务总部、《新财富》杂志社,2009年1月起担任五
矿证券有限责任公司副总经理,2015年1月任新疆前海联合基金管理有限公司
筹备组负责人。2015年7月至今任公司总经理、董事。
孙学致先生,独立董事,博士。历任吉林大学法学院教授、副院长,吉林省
高级人民法院庭长助理,现任吉林大学法学院教授、吉林功承律师事务所独立管
理人。
冯梅女士,独立董事,博士。历任山西高校联合出版社编辑、山西财经大学
副教授、中国电子信息产业发展研究院研究员、北京工商大学经济学院教授,现
任北京科技大学东凌经济管理学院教授。
张卫国先生,独立董事,博士。曾先后任职于宁夏师范学院、宁夏大学;2004
年至今任职于华南理工大学,历任华南理工大学经济与贸易学院副院长,华南理
工大学工商管理学院副院长、常务副院长,现任华南理工大学工商管理学院院长、
教授、博士生导师。
2、监事基本情况
公司不设监事会,设监事2名。
宋粤霞女士,监事,大学本科。历任深圳市金鹏会计师事务所文员、中国平
安保险股份有限公司会计、深圳市足球俱乐部财务主管,现任凯信恒有限公司总
经理、执行(常务)董事。
赵伟先生,监事,硕士研究生。先后任职于厦门南鹏电子有限公司、深圳证
券通信有限公司,担任软件工程师、项目经理等职,2015年1月加入新疆前海
联合基金管理有限公司筹备组,现任新疆前海联合基金管理有限公司信息技术部
部门负责人。
3、公司高级管理人员
王晓耕女士,董事,总经理,简历参见董事会成员基本情况。
邱张斌先生,硕士研究生;历任安永会计师事务所审计经理,银华基金管理
有限公司监察稽核部监察员,大成基金管理有限公司监察稽核部执行总监及大成
创新资本管理有限公司副总经理兼监察稽核与风险管理部总监,2018年10月加
入新疆前海联合基金管理有限公司,现任公司督察长。
刘菲先生,大学本科;先后任职于中国农业银行三峡分行电脑部、中国银河
证券宜昌新世纪营业部电脑部、国泰君安证券深圳蔡屋围营业部电脑部、博时基
金管理有限公司信息技术部等,2007年6月至2015年4月任融通基金管理有限
公司信息技术部总监,2015年5月加入新疆前海联合基金管理有限公司筹备组,
2015年8月加入新疆前海联合基金管理有限公司,现任公司总经理助理兼首席
信息官。
周明先生,硕士研究生;先后任职于日本电信电话有限公司(日本)研发部,
深圳市联想信息产品有限公司开发部,融通基金管理有限公司监察稽核部,乾坤
期货有限公司合规部,2015年8月加入新疆前海联合基金管理有限公司,历任
风险管理部副总经理,产品开发部副总经理兼机构业务部、渠道业务部副总经理,
现任公司总经理助理。
4、本基金基金经理
何杰先生,硕士研究生,10年证券基金投资研究经验。2013年5月至2018
年2月任前海人寿保险股份有限公司资产管理中心投资经理。2010年3月至2013
年3月任华创证券股份有限责任公司研究所研究员。2018年3月加入前海联合
基金,现任前海联合泳隽混合(2020年3月12日至今)兼前海联合泓鑫混合(2018
年4月12日至今)、前海联合研究优选混合(2018年8月7日至今)、前海联合
润丰混合(2018年10月9日至今)、前海联合先进制造混合(2019年1月24日
至今)和前海联合泳涛混合(2020年3月12日至今)的基金经理。曾任前海联合
新思路混合(管理时间:2018年12月18日至2019年12月30日)的基金经理。
张永任先生,经济学博士,9年证券基金投资研究经验,2019年4月加入前
海联合基金,现任公司总经理助理。2015年6月至2019年4月历任前海人寿保
险股份有限公司权益投资部股票投资室负责人、投资经理。2014年7月至2015
年6月任四川金融资产交易所有限公司互联网金融部总经理。2012年7月至2014
年7月历任前海人寿保险股份有限公司固定收益部利率投资室经理助理、投资经
理助理。2010年3月至2012年6月任华西证券股份有限公司证券研究所行业研
究员。2009年1月至2010年3月任职于成都金融控股集团战略发展部。2000
年7月至2003年9月任职于前锋电子股份有限公司科技部、投资部。现任前海
联合泳隽混合(2020年5月12日至今)的基金经理。
本基金历任基金经理情况:王静女士,管理时间为2018年1月29日至2020
年2月3日;黄海滨先生,管理时间为2018年1月31日至2020年3月11日。
5、基金管理人投资决策委员
公司投资决策委员会包括:总经理王晓耕女士,总经理助理、基金经理张永
任先生,权益投资部副总经理、基金经理何杰先生,研究发展部总经理助理王静
女士,基金经理黄浩东先生,基金经理林材先生,基金经理敬夏玺先生。
上述人员之间不存在近亲属关系。
二、基金托管人
(一)基金托管人概况
1、基本情况
名称:浙商银行股份有限公司
住所 :浙江省杭州市萧山区鸿宁路1788号
法定代表人:沈仁康
联系人:林彬
电话:0571-88269636
传真:0571-88268688
成立时间:1993年04月16日
组织形式:股份有限公司
注册资本:人民币18,718,696,778元
存续期间:持续经营
批准设立机关和批准设立文号:中国银行业监督管理委员会银监复【2004】
91号
基金托管资格批文及文号:《关于核准浙商银行股份有限公司证券投资基金
托管资格的批复》;证监许可【2013】1519号
经营范围:吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内外结算;
办理票据承兑与贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买
卖政府债券、金融债券;从事同业拆借;买卖、代理买卖外汇;从事银行卡业务;
提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务;提供保管箱服务;经国
务院银行业监督管理机构批准的其他业务。本行经国家外汇管理局批准,可以经
营结汇、售汇业务。
2、主要人员情况
沈仁康先生,浙商银行党委书记、董事长、执行董事。硕士研究生。沈先生
曾任浙江省青田县委常委、副县长,县委副书记、代县长、县长;浙江省丽水市
副市长,期间兼任丽水经济开发区管委会党工委书记,并同时担任浙江省丽水市
委常委;浙江省丽水市委副书记,期间兼任市委政法委书记;浙江省衢州市委副
书记、代市长、市长。
徐仁艳先生,浙商银行党委副书记、执行董事、行长。研究生、高级会计师、
注册税务师。徐先生曾任中国人民银行浙江省分行会计处财务科副科长、科长、
会计处副处长,中国人民银行杭州中心支行会计财务处副处长、处长,中国人民
银行杭州中心支行党委委员、副行长。
(二)发展概况及财务状况
浙商银行是中国银保监会批准的12家全国性股份制商业银行之一,总行设
在浙江省杭州市,是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行,2004年8
月18日正式开业,2016年3月30日在香港联交所上市(股份代号:2016)。截
至2018年末,浙商银行在全国16个省(直辖市)和香港特别行政区设立了242
家分支机构,实现了对长三角、环渤海、珠三角以及部分中西部地区的有效覆盖。
2017年4月21日,首家控股子公司-浙银租赁正式开业。2018年4月10日,
香港分行正式开业,国际化战略布局进一步提速。
开业以来,浙商银行立足浙江,稳健发展,已成为一家基础扎实、效益优良、
成长迅速、风控完善的优质商业银行。截至2018年12月31日,浙商银行总资
产1.65万亿元,客户存款余额9748亿元,客户贷款及垫款总额8654亿元,较
上年末分别增长7.15%、13.26%、28.59%;不良贷款率1.20%,资产质量保持同
业领先水平。在英国《银行家》 (The Banker)杂志“2018年全球银行1000强(Top
1000 World Banks 2018)”榜单上,按一级资本位列第111位,较上年上升20位;
按总资产位列第100位,较上年上升9位。中诚信国际给予浙商银行金融机构评
级中最高等级AAA主体信用评级。
2018年,面对严峻复杂的形势,全行紧紧围绕“两最”总目标和全资产经
营战略,主动调整优化业务结构,强化合规经营,坚持服务实体经济,严防金融
风险,支持金融改革,扎实推进各项工作,保持稳健增长。2018年本集团实现
归属于本行股东的净利润114.90亿元,增长4.94%,平均总资产收益率0.73%,
平均权益回报率14.17%。营业收入390.22亿元,增长13.89%,其中:利息净收
入263.86亿元,增长8.18%;非利息净收入126.37亿元,增长27.99%。营业费
用121.42亿元,增长8.58%,成本收入比29.99%。计提信用减值损失(或资产
减值损失)130.30亿元,增长38.99%。所得税费用22.90亿元,下降16.23%。
(三)托管业务部的部门设置及员工情况
浙商银行资产托管部是总行独立的一级管理部门,根据业务条线下设业务管
理中心、营销中心、运营中心(外包业务中心)、监督中心,保证了托管业务前、
中、后台的完整与独立。截至2019年3月31日,资产托管部从业人员共37名。
浙商银行资产托管部遵照法律法规要求,根据业务的发展模式、运营方式以
及内部控制、风险防范等各方面发展的需要,制定了一系列完善的内部管理制度,
包括业务管理、操作规程、基金会计核算、清算管理、信息披露、内部稽核监控、
内控与风险防范、信息系统管理、保密与档案管理、重大可疑情况报告及应急处
理等制度,系统性地覆盖了托管业务开展的方方面面,能够有效地控制、防范托
管业务的政策风险、操作风险和经营风险。
(四)证券投资基金托管业务经营情况
中国证监会、银监会于2013年11月13日核准浙商银行开办证券投资基金
托管业务,批准文号:证监许可[2013]1519号。
截至2019年3月31日,浙商银行托管证券投资基金66只,规模合计1429.17
亿元,且目前已经与数十家公募基金管理公司达成托管合作意向。
(五)基金托管人内部风险控制制度说明
1、内部控制目标
严格遵守国家有关托管业务的法律、法规、规章、行政性规定、行业准则和
行内有关管理规定,守法经营、规范运作、严格监察,确保业务的稳健运行,保
证基金资产的安全完整,确保有关信息的真实、准确、完整、及时,保护基金份
额持有人的合法权益。
2、内部控制组织结构
浙商银行股份有限公司总行下设资产托管部,是全行资产托管业务的管理和
运营部门,专门设置了监督稽核团队,配备了专职内部监察稽核人员负责托管业
务的内部控制和风险管理工作,具有独立行使监督稽核工作的职权和能力。
3、内部风险控制原则
资产托管部建立了托管系统和完善的制度控制体系。制度体系包含管理制
度、控制制度、岗位职责、业务操作流程,可以保证托管业务的规范操作、顺利
进行;业务人员具备从业资格;业务管理严格实行复核、审核、检查制度,授权
工作实行集中控制,业务印章按规程保管、存放、使用,账户资料严格保管,制
约机制严格有效;业务操作区专门设置,封闭管理,实施音像监控;业务信息由
专职信息披露人负责,防止泄密;业务实现自动化操作,防止人为事故的发生,
技术系统完整、独立。
4、基金托管人对基金管理人运作基金进行监督的方法和程序
基金托管人负有对基金管理人的投资运作行使监督权的职责。根据《基金
法》、《运作办法》、基金合同及其他有关规定,托管人对基金的投资对象和范围、
投资组合比例、投资限制、费用的计提和支付方式、基金会计核算、基金资产估
值和基金净值的计算、收益分配、申购赎回以及其他有关基金投资和运作的事项,
对基金管理人进行业务监督、核查。
基金托管人发现基金管理人有违反《基金法》、《运作办法》、基金合同和有
关法律法规规定的行为,应及时以书面形式通知基金管理人限期纠正,基金管理
人收到通知后应及时核对并以书面形式对基金托管人发出回函。在限期内,基金
托管人有权随时对通知事项进行复查,督促基金管理人改正。基金管理人对基金
托管人通知的违规事项未能在限期内纠正的,基金托管人应报告中国证监会。
基金托管人发现基金管理人有重大违规行为,立即报告中国证监会,同时,
通知基金管理人限期纠正,并将纠正结果报告中国证监会。
基金托管人发现基金管理人的指令违反法律、行政法规和其他有关规定,或
者违反基金合同约定的,应当拒绝执行,立即通知基金管理人,并及时向中国证
监会报告。
基金托管人发现基金管理人依据交易程序已经生效的指令违反法律、行政法
规和其他有关规定,或者违反基金合同约定的,应当立即通知基金管理人,并及
时向中国证监会报告。
三、相关服务机构
(一)基金销售机构
1、直销机构
(1)前海联合基金网上交易平台
交易网站:www.qhlhfund.com
客服电话:400-640-0099
(2)前海联合基金直销交易平台
名称:新疆前海联合基金管理有限公司
住所:新疆乌鲁木齐经济技术开发区维泰南路1号维泰大厦1506室
法定代表人:王晓耕
办公地址:深圳市福田区华富路1018号中航中心26楼
电话:0755-82785257
传真:0755-82788000
客服电话:400-640-0099
联系人:余伟维
2、其他基金销售机构情况
目前本基金仅可在基金管理人直销中心和网上交易平台申购。
基金管理人可根据有关法律法规的要求,变更、调整本基金的销售机构,并
在招募说明书中列明或见基金管理人网站披露的基金销售机构名录。
(二)登记机构
机构名称:新疆前海联合基金管理有限公司
住所:新疆乌鲁木齐经济技术开发区维泰南路1号维泰大厦1506室
法定代表人:王晓耕
办公地址:深圳市福田区华富路1018号中航中心26楼
电话:0755-25129526
传真:0755-82789277
客服电话:400-640-0099
联系人:陈艳
(三)律师事务所
名称:上海市通力律师事务所
注册地址:上海市银城中路68号时代金融中心19楼
办公地址:上海市银城中路68号时代金融中心19楼
负责人:俞卫锋
联系人:陈颖华
经办律师:黎明、陈颖华
电话:021-31358666
传真:021-31358600
(四)会计师事务所
名称:普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)
住所:中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路1318号星展银行大厦507
单元01室
办公地址:上海市黄浦区湖滨路202号企业天地2号楼普华永道中心11楼
执行事务合伙人:李丹
电话:(021)23238888
传真:(021)23238800
联系人:李隐煜
经办注册会计师:薛竞、李隐煜
四、基金的名称
新疆前海联合泳隽灵活配置混合型证券投资基金
五、基金的类型
混合型证券投资基金
六、基金的运作方式
契约型开放式
七、基金的投资
(一)基金的投资目标
在严格控制风险的基础上,通过对不同资产类别的优化配置及组合精选,力
求实现基金资产的长期稳健增值。
(二)投资范围
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的
股票(包括主板、中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券
(国债、金融债、企业债、公司债、次级债、地方政府债、短期公司债、中小企
业私募债券、可转换债券、分离交易可转债、央行票据、中期票据、短期融资券、
超级短期融资券等)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定
期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、权证、股指期货、国债期
货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规
定)。
基金的投资组合比例为:本基金股票投资占基金资产的比例范围为0-95%;
基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的3%;每个交易日日终在扣除
国债期货合约和股指期货合约需缴纳的交易保证金后,现金或到期日在一年以内
的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%,其中现金不包括结算备付
金、存出保证金及应收申购款等。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当
程序后,可以将其纳入投资范围,其投资比例遵循届时有效的法律法规和相关规
定。
(三)投资策略
本基金将采取主动的类别资产配置策略,注重风险与收益的平衡。本基金将
精选具有较高投资价值的股票和债券,力求实现基金资产的长期稳定增长。
1、类别资产配置
本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别,对股票、债券
及货币市场工具等类别资产的配置比例进行动态调整,以期在投资中达到风险和
收益的优化平衡。
本基金采用多因素分析框架,从宏观经济环境、政策因素、市场利率水平、
市场投资价值、资金供求因素、证券市场运行内在动量等方面,采取定量与定性
相结合的分析方法,对证券市场投资机会与风险进行综合研判。
(1)宏观经济环境。主要是对证券市场基本面产生普遍影响的宏观经济环
境进行分析,研判宏观经济运行趋势以及对证券市场的影响。分析的主要指标包
括:GDP 增长率,进出口总额与汇率变动,固定资产投资增速,PPI 和CPI 数
据,社会商品零售总额的增长速度,重点行业生产能力利用率等;
(2)政策因素。进行政策的前瞻性分析,研究不同政策发布对不同类别资
产的影响。分析内容包括:规范与发展资本市场的政策与举措,财政政策与货币
政策,产业政策,地区经济发展政策,对外贸易政策等;
(3)市场利率水平。分析市场利率水平的变化趋势及对固定收益证券的影
响。分析指标包括存贷款利率、短期金融工具利率和债券收益率曲线形态变化,
等等;
(4)资金供求因素。指证券市场供求的平衡关系,主要考量指标包括:货
币供应量及流向的变化,保证金数据,市场换手率水平;IPO 及再融资速度,
限售股份释放日期与数量,各类型开放式基金认购与赎回状况,融资融券政策的
进展,等等;
(5)投资价值。包括内在价值——市场整体或行业盈利状况(收入、利润、
现金流等)变化,市场价值——市场或行业P/E、P/B 与P/CF 等的估值水平的变
化以及国际比较;
(6)市场运行内在动量。指证券市场自身的内在运行惯性与回归(规律)。
参考内容包括:对政策的市场反应特征,国际股市趋势性特征,投资者基于对上
市公司投资价值认可程度的市场信心,市场投资主题,等等;但是,分析核心着
眼于发现驱动证券市场向上或向下的基本因素。
本基金管理人综合以上因素的分析结果,给出股票、债券和货币市场工具等
资产投资机会的整体评估,作为资产配置的重要依据。基金管理人将根据股市、
债市等的相对风险收益预期,调整股票、债券和货币市场工具等资产的配置比例。
此外,本基金还将利用基金管理人在长期投资管理过程中所积累的经验,根
据市场突发事件、市场非有效例外效应等所形成的市场波动做战术性资产配置调
整。
2、股票投资管理
(1)行业配置策略
本基金管理人在进行行业配置时,将采用自上而下与自下而上相结合的方式
确定行业权重。在投资组合管理过程中,基金管理人也将根据宏观经济形势以及
各个行业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。
1)自上而下的行业配置
自上而下的行业配置策略是指通过深入分析宏观经济指标和不同行业自身
的周期变化特征以及在国民经济中所处的位置,确定在当前宏观背景下适宜投资
的重点行业。
2)自下而上的行业配置
自下而上的行业配置策略是指从行业的成长能力、盈利趋势、价格动量、市
场估值等因素来确定基金重点投资的行业。对行业的具体分析主要包括以下方
面:
A、景气分析
行业的景气程度可通过观测销量、价格、产能利用率、库存、毛利率等关键
指标进行跟踪。行业的景气程度与宏观经济、产业政策、竞争格局、科技发展与
技术进步等因素密切相关。
B、财务分析
行业财务分析的主要目的是评价行业的成长性、成长的可持续性以及盈利质
量,同时也是对行业景气分析结论的进一步确认。财务分析考量的关键指标主要
包括净资产收益率、主营业务收入增长率、毛利率、净利率、存货周转率、应收
账款周转率、经营性现金流状况、债务结构等等。
C、估值分析
结合上述分析,本基金管理人将根据各行业的不同特点确定适合该行业的估
值方法,同时参考可比国家类似行业的估值水平,来确定该行业的合理估值水平,
并将合理估值水平与市场估值水平相比较,从而得出该行业高估、低估或中性的
判断。估值分析中还将运用行业估值历史比较、行业间估值比较等相对估值方法
进行辅助判断。
此外,本基金还将运用数量化方法对上述行业配置策略进行辅助,并在适当
情形下对行业配置进行战术性调整,使用的方法包括行业动量与反转策略,行业
间相关性跟踪与分析等。
(2)优选个股策略
本基金构建股票组合的步骤是:根据定量与定性分析确定股票初选库;基于
公司基本面全面考量、筛选优势企业,运用现金流贴现模型等估值方法,分析股
票内在价值;结合风险管理,构建股票组合并对其进行动态调整。
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