0.0097% 基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
基金托管人：中信银行股份有限公司
报告送出日期：2021年 7月 21日
景顺长城泰源回报混合 2021年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 7月 20日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 04月 07日（基金合同生效日）起至 2021年 06月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 景顺长城泰源回报混合
基金主代码 010526
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021年 4月 7日
报告期末基金份额总额 521,901.32份
投资目标 在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，寻求
基金资产的长期稳健增值，力争获得超越业绩比较基准的稳定收益。
投资策略 本基金主要通过资产配置方案观点，采用债券投资策略及股票投资策
略双策略搭配。在严格控制风险的前提下，追求获得稳定的投资回报。
本基金采用的投资策略主要包括：
1、资产配置策略
本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、
股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括、GDP增速、固定资
产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变
化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求
关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行
及政策对资本市场的影响方向和力度，运用宏观经济模型（MEM）做
出对于宏观经济的评价，结合投资制度的要求提出资产配置建议，经
投资决策委员会审核后形成资产配置方案。
2、债券投资策略
债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略
和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上
获取稳定的收益。
3、资产支持证券投资策略
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本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产
所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通
过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与
收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益
率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场
交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流
动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳
定收益。
4、股票投资策略
本基金通过基金经理的战略性选股思路以及投研部门的支持，筛选出
价值优势明显的优质股票构建股票投资组合。在股票投资方面，本基
金利用基金管理人股票研究数据库（SRD）对企业内在价值进行深入
细致的分析，并进一步挖掘出受益于中国经济发展趋势和投资主题的
公司股票进行投资。
5、股指期货投资策略
本基金参与股指期货交易，将根据风险管理的原则，以套期保值为目
的，制定相应的投资策略。
6、国债期货投资策略
本基金可基于谨慎原则，将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，
运用国债期货对基本投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要
采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头套期保值
等策略进行套期保值操作。
7、股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的参与股票期权
交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法
规的相关限定和要求，确定参与股票期权交易的投资时机和投资比
例。
8、融资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则，在法律法规允许的
范围和比例内、风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与融资业务。
业绩比较基准 中证综合债指数收益率×70% + 沪深 300指数收益率×25%+恒生
指数收益率×5%
风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型
基金，低于股票型基金。
本基金还可投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金
类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制
下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有
风险。
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司
基金托管人 中信银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
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单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2021年 4月 7日-2021年 6月 30日）
1.本期已实现收益 672,383.21
2.本期利润 672,383.21
3.加权平均基金份额本期利润 0.0085
4.期末基金资产净值 523,645.30
5.期末基金份额净值 1.0033
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
3、本基金基金合同生效日为 2021年 4月 7日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
自基金合同
生效起至今
0.33% 0.19% 1.28% 0.27% -0.95% -0.08%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：本基金的投资组合比例为：本基金股票投资占基金资产的比例范围为 0-50%，其中投资于港
股通标的股票比例不超过股票资产的 50%。投资于同业存单比例不超过基金资产的 20%。本基金每
个交易日日终在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低
于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出
保证金及应收申购款等。本基金的建仓期为自 2021年 4月 7日基金合同生效日起 6个月。截至本
报告期末，本基金仍处于建仓期。基金合同生效日（2021年 4月 7日）起至本报告期末不满一年。
3.3 其他指标
无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
韩文强
本基金的
基金经理
2021年 4月 7
日
- 12年
管理学博士。曾任中国人寿资产管理有限
公司基金投资部研究员、投资经理。2019
年 8月加入本公司，自 2019年 10月起担
任股票投资部基金经理，现任股票投资部
总监、基金经理。具有 12年证券、基金
行业从业经验。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公
司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任
后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投
资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资
基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城泰源回报混合型证券投资基
金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，
在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，
未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及
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基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少
的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 4次，为投资组合的投资策略需要而发生的
同日反向交易，按规定履行了审批程序。
本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
回顾二季度海内外的经济，从海外来说，海外经济目前仍处于修复之中，5月份全球制造业
PMI提升至 56再创新高，新订单和价格分项继续往上，按照中国的经验，疫情低点到高点大致经
历 3个季度，如果经验可借鉴，目前可能也是该指标见顶的区间。美国经济数据方面，通胀数据
继续超预期抬升，5月零售数据环比低于预期且同比明显下滑，非农就业情况继续低于预期，除
通胀之外整体经济表现略有下滑，市场对此的解释更多聚焦于补贴等因素的扭曲，但后续可能需
要关注居民储蓄是否能得到释放、房地产投资是否有起色、补贴逐步停止之后就业是否有改善。
政策方面，美联储在最新一次议息会议中基调转“鹰”，除了调高通胀与经济预期之外，还对 Tapper
进行了讨论，点阵图显示 2023年底之前将加息 2次，政策收紧预期升温，期限利差收窄。国内方
面，经济扩张动能边际减弱的判断继续得到验证，5月经济数据整体上低于市场预期，工业生产
边际降速，需求端，房地产投资首度弱于季节性、基建投资同比转负、制造业投资温和修复，消
费恢复持续偏弱，出口维持高增但略低于预期与季节性。而在 5月份数据之中，出口交货值同比
明显下滑、PMI新出口订单跌落荣枯线、出口边际降速等指向出口繁荣是否也可能出现拐点。5
月应当是全年 PPI同比高点，后续高位震荡下行。5月份“紧信用”的逻辑进一步得到增强，社
融增速下滑幅度并未出现放缓，按照目前的节奏线性外推全年社融同比下调至 10%附近。货币政
策方面，央行仍以维稳为主，近期刊文为流动性紧缩预期降温，在二季度例会中对于经济基本面
的判断也边际趋于谨慎、求“稳”，下半年政府债券发行可能加速导致后续可能出现资金中枢略
有抬升、波动边际加大。
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展望未来，宏观场景判断仍是“稳货币、紧信用”，维持经济扩张动能减弱的判断，新增出
口前景存在不确定性，大类资产配置观点不变，宏观环境判断债券好于股票，下一个股债配置切
换的时间点可能出现在四季度。
从股票市场的角度来说，我们维持一季度的判断，认为这轮结构性行情已经结束。我们在一
季报判断二季度会有一个反弹，是右侧离场的机会，并准备在反弹之后降低仓位。市场的演绎和
我们的判断不大一样，虽然市场确实二季度有较大的反弹，但是仍然是结构性的反弹。反弹围绕
在热门赛道里的二三线股票，板块炒作演绎十分充分。历史上这样的场景大概比较接近的是 2015
年 4季度后半段，在大跌后，市场重拾热情，将互联网+里面的各种概念股炒上天，但主线龙头东
方财富却反弹无力。在这样的情境下，我们认为仓位不是最优选择，结构才是。我们认为这里是
一个趋势的终点和新的趋势酝酿的起点，由于市场仍然在低估值板块和小市值里面有大量的低估
公司，我们仍然觉得市场存在机会。2季度对组合拖累较大的地产板块，我们仍然坚持持有，并
做了一定的增持。2季度政策加码和行业内一些公司出现债务风险，让行业系统性下跌。在 2季
度末的时点，我们认为政策顶已经出现，个别公司的违约也已经出现，行业的洗牌正在发生，供
给侧改革的效果正在显现，对行业里面的好公司不是什么坏事。这部分公司的估值已经跌到开发
类业务只有 1倍估值，而对于 1倍估值的公司，行业在当前体量还能维持 10年左右才开始下滑，
简单的说，未来十年，开发类业务投入 1块钱能赚 10块钱。我们相信在政策压力见顶后，下半年
这些公司会迎来价值修复。
4.5 报告期内基金的业绩表现
2021年 4月 7日（基金合同生效日）至本报告期末，本基金份额净值增长率为 0.33%，业绩
比较基准收益率为 1.28%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
从 2021年 5月 11日至 2021年 6月 30日，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于
五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
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2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 581,098.09 99.99
8 其他资产 47.30 0.01
9 合计 581,145.39 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统
挂牌股票投资明细
无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
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本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金参与股指期货交易，将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，制定相应的投资策
略。
1、时点选择：基金管理人在交易股指期货时，重点关注当前经济状况、政策倾向、资金流向、
和技术指标等因素。
2、套保比例：基金管理人根据对指数点位区间判断，在符合法律法规的前提下，决定套保比
例。再根据基金股票投资组合的贝塔值，具体得出参与股指期货交易的买卖张数。
3、合约选择：基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据，选择和基金
组合相关性高的股指期货合约为交易标的。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金可基于谨慎原则，将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，运用国债期货对基本
投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过
多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
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本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 47.30
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 47.30
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
基金合同生效日(2021年4月 7日)基金
份额总额
210,439,472.19
基金合同生效日起至报告期期末基金
总申购份额
9,811.20
减：基金合同生效日起至报告期期末基
金总赎回份额
209,927,382.07
基金合同生效日起至报告期期末基金
拆分变动份额（份额减少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 521,901.32
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比例
达到或者超过 20%
的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比（%）
机
构
1 20210511-20210512 - 6,999,330.56 6,999,330.56 - -
2 20210511-20210511 - 9,999,000.00 9,999,000.00 - -
个
人
3 20210512-20210526 - 2,976,615.47 2,976,615.47 - -
4 20210527-20210630 - 297,633.22 - 297,633.22 57.03
5 20210527-20210609 - 496,031.75 496,031.75 - -
产品特有风险
本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会
出现如下风险：
1、大额申购风险
在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。
2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险：
（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性
风险；
（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎
回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2个开放日以上（含
本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩
余投资者的赎回办理造成影响；
（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，
影响基金的投资运作和收益水平；
（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；
（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；
（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合
同终止清算、转型等风险。
本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份
额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文
件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断
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市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，
亦自行承担基金投资中出现的各类风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予景顺长城泰源回报混合型证券投资基金募集注册的文件；
2、《景顺长城泰源回报混合型证券投资基金基金合同》；
3、《景顺长城泰源回报混合型证券投资基金招募说明书》；
4、《景顺长城泰源回报混合型证券投资基金托管协议》；
5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2 存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
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