基金管理人:中海基金管理有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
送出日期:2015 年 8 月 26 日
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
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§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二
以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人招商银行股份有限公司(以下简称“招商银行”)根据本基金合同规定,于 2015
年 8月 24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报
告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015年 1月 1日起至 6月 30日止。
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
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1.2 目录
§1 重要提示及目录 ................................................................................................................................... 2
1.1 重要提示 .......................................................................................................................................... 2
1.2 目录 .................................................................................................................................................. 3
§2 基金简介 ............................................................................................................................................... 5
2.1 基金基本情况 .................................................................................................................................. 5
2.2 基金产品说明 .................................................................................................................................. 5
2.3 基金管理人和基金托管人 .............................................................................................................. 6
2.4 信息披露方式 .................................................................................................................................. 6
2.5 其他相关资料 .................................................................................................................................. 7
§3 主要财务指标和基金净值表现 ........................................................................................................... 7
3.1 主要会计数据和财务指标 ............................................................................................................... 7
3.2 基金净值表现 .................................................................................................................................. 7
§4 管理人报告 ........................................................................................................................................... 8
4.1 基金管理人及基金经理情况 .......................................................................................................... 8
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ................................................................ 12
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ............................................................................ 12
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ............................................................ 13
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ............................................................ 14
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ........................................................................ 14
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ............................................................................ 14
§5 托管人报告 ......................................................................................................................................... 14
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ................................................................................ 14
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ............ 15
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ............................ 15
§6 半年度财务会计报告(未经审计) ................................................................................................. 15
6.1 资产负债表 .................................................................................................................................... 15
6.2 利润表 ............................................................................................................................................ 16
6.3 所有者权益(基金净值)变动表 ................................................................................................ 17
6.4 报表附注 ........................................................................................................................................ 19
§7 投资组合报告 ..................................................................................................................................... 41
7.1 期末基金资产组合情况 ................................................................................................................ 41
7.2 期末按行业分类的股票投资组合 ................................................................................................ 41
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 .................................... 41
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ............................................................................................ 41
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 ........................................................................................ 42
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ................................ 42
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 .................... 42
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 .................... 42
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ................................ 42
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 ...................................................................... 42
7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 ...................................................................... 43
7.12 投资组合报告附注 ...................................................................................................................... 43
§8 基金份额持有人信息 ......................................................................................................................... 44
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8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 .................................................................................... 44
8.2 期末上市基金前十名持有人 ........................................................................................................ 44
8.3 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况 ........................................................................ 45
8.4 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况 .................................... 45
8.5 发起式基金发起资金持有份额情况 ............................................................................................ 45
§9 开放式基金份额变动 ......................................................................................................................... 46
§10 重大事件揭示 ................................................................................................................................... 46
10.1 基金份额持有人大会决议 .......................................................................................................... 46
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 .......................................... 46
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 .............................................................. 46
10.4 基金投资策略的改变 .................................................................................................................. 46
10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ...................................................................................... 47
10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ...................................................... 47
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 .................................................................................. 47
10.8 其他重大事件 .............................................................................................................................. 48
§11 备查文件目录 ................................................................................................................................... 49
11.1 备查文件目录 .............................................................................................................................. 49
11.2 存放地点 ...................................................................................................................................... 50
11.3 查阅方式 ...................................................................................................................................... 50
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金
基金简称 中海惠裕分级债券发起式
场内简称 中海惠裕
基金主代码 163907
基金运作方式 契约型。基金合同生效后三年内,惠裕 A份额每
满六个月开放申购和赎回一次;惠裕 B份额封闭
运作,不开放申购和赎回,但可在深圳证券交易
所上市交易。基金合同生效后三年期届满,本基
金将转换为 LOF,并不再进行基金份额分级。
基金合同生效日 2013年 1月 7日
基金管理人 中海基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 568,414,999.47 份
基金合同存续期 不定期
基金份额上市的证券交易所 深圳证券交易所
上市日期 2013-03-28
下属分级基金的基金简称: 中海惠裕分级债券发起
式 A
中海惠裕分级债券发
起式 B
下属分级基金场内简称: 惠裕 A 惠裕 B
下属分级基金的交易代码: 163908 150114
报告期末下属分级基金的份额总额 49,209,369.59份 519,205,629.88 份
2.2 基金产品说明
投资目标 在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略 (一)固定收益品种的配置策略
1、久期配置
本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析,判断宏观经济所处的经
济周期,由此预测利率变动的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周
期的属性,确定债券资产配置的基本方向和特征;同时结合债券市场资金供
求分析,最终确定投资组合的久期配置。
2、期限结构配置
在确定组合久期后,通过研究收益率曲线形态,对各期限段的风险收益情况
进行评估,对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析,在子弹组合、杠铃
组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。
3、债券类别配置/个券选择:主要依据信用利差分析,自上而下的资产配置。
在宏观分析和久期及期限结构配置的基础上,本基金对不同类型固定收益品
种的信用风险、市场流动性、市场风险等因素进行分析,同时兼顾其基本面
分析,综合分析各品种的利差和变化趋势。
个券选择应遵循如下原则:
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相对价值原则:同等风险中收益率较高的品种,同等收益率风险较低的品种。
流动性原则:其它条件类似,选择流动性较好的品种。
(二)信用品种的投资策略(中小企业私募债除外)
本基金对金融债、企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取自上而下
和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策略指本基金在久期配置策略
与期限结构配置策略基础上,对信用品种的系统性因素进行分析,对利差走
势及其收益和风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行业和公司基
本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹
配的更优品种进行配置。
(三)中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略,在此基础上
重点分析私募债的信用风险及流动性风险。首先,确定经济周期所处阶段,
规避具有潜在风险的行业;其次,对私募债发行人公司治理、财务状况及偿
债能力综合分析;最后,结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发
行规模等因素,选择风险与收益相匹配的品种进行配置。
(四)其它交易策略
杠杆放大策略:即以组合现有债券为基础,利用回购等方式融入低成本资金,
并购买剩余年限相对较长并具有较高收益的债券,以期获取超额收益的操作
方式。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征 本基金为债券型基金,属于证券投资基金中较低风险的基金品种,其风险收
益预期高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。
中海惠裕分级债券发起式 A 中海惠裕分级债券发起式 B
下属分级基金的
风险收益特征
惠裕 A 为低风险、收益相对
稳定的基金份额。
惠裕B为较高风险、较高收益的基金份额。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
名称 中海基金管理有限公司 招商银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名 王莉 张燕
联系电话 021-38429808 0755-8319 9084
电子邮箱 wangl@zhfund.com yan_zhang@cmbchina.com
客户服务电话 400-888-9788、
021-38789788
95555
传真 021-68419525 0755-8319 5201
注册地址 上海市浦东新区银城中路
68 号 2905-2908 室及 30层
深圳深南大道 7088号招商银行
大厦
办公地址 上海市浦东新区银城中路
68 号 2905-2908 室及 30层
深圳深南大道 7088号招商银行
大厦
邮政编码 200120 518040
法定代表人 黄鹏 李建红
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称 中国证券报、上海证券报、证券时报
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登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址 www.zhfund.com
基金半年度报告备置地点 上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908室及
30层
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
注册登记机构 中国证券登记结算有限责任公
司
北京市西城区太平桥大街 17号
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1 期间数据和指标 报告期(2015年 1月 1日 - 2015 年 6月 30日 )
本期已实现收益 26,015,604.41
本期利润 37,001,404.10
加权平均基金份额本期利润 0.0650
本期加权平均净值利润率 5.68%
本期基金份额净值增长率 6.34%
3.1.2 期末数据和指标 报告期末( 2015年 6 月 30日 )
期末可供分配利润 90,313,964.23
期末可供分配基金份额利润 0.1589
期末基金资产净值 667,692,779.15
期末基金份额净值 1.175
3.1.3 累计期末指标 报告期末( 2015年 6 月 30日 )
基金份额累计净值增长率 21.86%
注:1:以上所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用(例如,申购、
赎回费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相
关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
份额净值
增长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去一个
月
0.51% 0.05% 0.43% 0.04% 0.08% 0.01%
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过去三个
月
3.25% 0.08% 2.21% 0.09% 1.04% -0.01%
过去六个
月
6.34% 0.15% 3.17% 0.09% 3.17% 0.06%
过去一年 13.60% 0.22% 8.19% 0.11% 5.41% 0.11%
自基金合
同生效日
起至今
21.86% 0.20% 13.15% 0.10% 8.71% 0.10%
注:“自基金合同生效起至今”指 2013年 1月 7日(基金合同生效日)至 2015年 6月 30日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
基金管理人自 2004 年 3 月 18 日成立以来,始终坚持“诚实信用、勤勉尽责”的原则,严格
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履行基金管理人的责任和义务,依靠强大的投研团队、规范的业务管理模式、严密科学的风险管
理和内部控制体系,为广大基金份额持有人提供规范、专业的资产管理服务。截至 2015 年 6 月
30日,共管理证券投资基金 26只。
4.1.2 基金经理(或基金经理小组)及基金经理助理简介
姓名 职务
任本基金的基金经理(助理)期限
证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
江小震
固定收益
部 总 经
理,本基
金基金经
理、中海
增强收益
债券型证
券投资基
金基金经
理、中海
可转换债
券债券型
证券投资
基金基金
经理、中
海惠祥分
级债券型
证券投资
基金基金
经理
2013年 1月 7
日
- 17年
江小震先
生,复旦
大学金融
学专业硕
士。历任
长江证券
股份有限
公司投资
经理、中
维资产管
理有限责
任公司部
门经理、
天安人寿
保险股份
有限公司
(原名恒
康天安保
险有限责
任公司)
投资部经
理、太平
洋资产管
理有限责
任公司高
级经理。
2009年 11
月进入本
公 司 工
作,历任
固定收益
小组负责
人、固定
收益部副
总监,现
任固定收
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益部总经
理。 2010
年 7 月至
2012年 10
月任中海
货币市场
证券投资
基金基金
经 理 ,
2011 年 3
月至今任
中海增强
收益债券
型证券投
资基金基
金 经
理 ,2013
年 1 月至
今任中海
惠裕纯债
分级债券
型发起式
证券投资
基金基金
经 理 ,
2014 年 3
月至今任
中海可转
换债券债
券型证券
投资基金
基 金 经
理, 2014
年 8 月至
今任中海
惠祥分级
债券型证
券投资基
金基金经
理。
陆成来
本基金基
金经理
2013 年 1 月
12日
2015年 5月 26日 13年
陆成来先
生,上海
财经大学
统计学专
业博士。
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历任安徽
省巢湖市
钓鱼初级
中 学 教
师,安徽
省淮北市
朔里矿中
学教师,
兴业证券
股份有限
公司研究
所策略部
经理、资
深 研 究
员、固定
收益部投
资经理、
董事副总
经理、证
券资产管
理分公司
客户资产
管理部副
总监兼投
资主办。
2012 年 9
月进入本
公 司 工
作,历任
投资副总
监、投资
副总监兼
固定收益
部总监。
2013 年 1
月至 2015
年 5 月任
中海惠裕
纯债分级
债券型发
起式证券
投资基金
基 金 经
理, 2013
年 9 月至
中海惠裕分级债券发起式 2015 年半年度报告
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2015 年 5
月任中海
惠丰纯债
分级债券
型证券投
资基金基
金经理,
2013年 11
月至 2015
年 5 月任
中海惠利
纯债分级
债券型证
券投资基
金基金经
理。
注 1:上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外批露的任免日期填写。
注 2:证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、
《基金合同》的规定,勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益,不存在损害基金份额持有人利益
的行为,不存在违法违规或未履行基金合同承诺。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度,公司从研究、投资、
交易、风险管理事后分析等环节,对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动
的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度,要求公司各组合研究成
果共享,投资交易指令统一下达至交易室,由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易,
使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实;同时,根据公司
制度,通过系统禁止公司组合之间(除指数组合外)的同日反向交易。对于发生在银行间市场的
债券买卖交易及交易所市场的大宗交易,由公司风险管理部对相关交易价格进行事前审核,风控
的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。
本报告期,公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集,进行了相
关的假设检验,对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析,并针对交易占优次数
进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
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本报告期,公司根据制度要求,对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析,对于出
现的公司制度中规定的异常交易,均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存
在超过该证券当日成交量的 5%的情况,对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能
导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况,风险管理部均根据制度规定要求组合经理提供
相关情况说明予以留痕。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
过去的 2015年上半年,宏观经济依旧低迷,资本市场大起大落,引起全球关注。
宏观方面:上半年的高频经济数据指标如工业增加值、固定资产投资、地产新开工面积等数
据都非常低迷,居民消费价格指数和工业产品出厂价格指数等数据也持续处于较低区间。
政策方面:在经济低迷的背景下,政府财政政策和货币政策双管齐下。在稳增长政策方面,
政府多次召开国务院常务会议,并提出多项支持经济措施。例如确定进一步减税降费,支持小微
企业发展和创业创新,部署加快重大水利工程建设,以公共产品投资促进稳增长调结构等事宜。
同时,房地产政策也陆续松绑,诸如二套房的首付比例从六成降至四成,同时二手房的营业税从
之前满 5 年免征调整为满 2 年免征等系列政策出台。另外,两会期间李克强总理在政府工作报告
中提出“互联网+”行动计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等新一代互联网技术
与各行各业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融等新兴业态发展。
货币政策方面:央行连续下调存贷款基准利率和各类金融机构人民币存款准备金率。同时还