-0.9296% 基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2021年 1月 20日
银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）2020年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 1月 18日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
基金简称 银华抗通胀主题（QDII-FOF-LOF）
场内简称 银华通胀
交易代码 161815
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日 2010年 12月 6日
报告期末基金份额总额 127,215,813.44份
投资目标
在有效控制组合风险的前提下，通过在全球范围内精
选抗通胀主题的基金，为投资者实现基金资产的长期
稳定增值。
投资策略
本基金为在全球范围内精选跟踪综合商品指数的
ETF，跟踪单个或大类商品价格的 ETF，业绩比较基准
90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通
货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基金的主题投资基
金，主要采用“自上而下”的多因素分析决策系统，
综合定性分析和定量分析进行大类资产配置，同时结
合“自下而上”的精选抗通胀主题的基金的投资策
略优化组合收益，实现基金资产的长期稳定增值。
本基金还将通过投资固定收益类证券和货币市场工
具有效管理资金头寸, 并适时地利用金融衍生品进
行套期保值和汇率避险。
本基金的投资组合比例为：投资于基金的资产合计不
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低于本基金基金资产的 60%，其中不低于 80%投资于
抗通胀主题的基金，现金或者到期日在一年以内的政
府债券投资比例合计不低于基金资产净值的 5%。抗通
胀主题的基金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个
或大类商品价格的 ETF，业绩比较基准 90%以上是商
品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债
券的 ETF或债券型基金。本基金所投资的商品类基金
以跟踪商品指数或商品价格为投资目标，通常情况下
不采用卖空策略，也不使用资金杠杆。
业绩比较基准
标普高盛商品总指数收益率（S&P GSCI Commodity
Total Return Index）。
风险收益特征
本基金为投资全球抗通胀主题基金的基金中基金，其
风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
境外资产托管人
英文名称：The Bank of New York Mellon Corporation
中文名称：纽约梅隆银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2020年 10月 1日 － 2020年 12月 31
日 ）
1.本期已实现收益 383,860.91
2.本期利润 3,968,260.40
3.加权平均基金份额本期利润 0.0291
4.期末基金资产净值 55,965,901.97
5.期末基金份额净值 0.440
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
3.2 基金净值表现
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3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三
个月
7.32% 0.99% 14.49% 1.13% -7.17% -0.14%
过去六
个月
6.28% 0.95% 19.76% 1.10% -13.48% -0.15%
过去一
年
-12.35% 1.56% -23.72% 2.27% 11.37% -0.71%
过去三
年
-6.78% 1.04% -22.68% 1.62% 15.90% -0.58%
过去五
年
1.85% 0.88% -8.92% 1.49% 10.77% -0.61%
自基金
合同生
效起至
今
-56.00% 0.77% -58.69% 1.36% 2.69% -0.59%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：本基金基金合同生效日期为 2010年 12月 6日。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起
六个月内为建仓期。截至建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十三章的规定：
投资于基金的资产合计不低于本基金基金资产的 60%，其中不低于 80%投资于抗通胀主题的基金，
现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的 5%。抗通胀主题的基
金指跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的 ETF，业绩比较基准 90%以上是商品指
数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF 或债券型基金。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
马 君 女 本基金的 2016年 1月 - 12.5年 硕士学位。2008年 7月至 2009年
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士 基金经理 14日 3 月任职大成基金管理有限公司
助理金融工程师。2009 年 3 月加
盟银华基金管理有限公司，曾担任
研究员及基金经理助理职务。自
2012年 9月 4日至 2020年 11月
30 日担任银华中证内地资源主题
指数分级证券投资基金基金经理，
2013年 12月 16日至 2015年 7月
16 日兼任银华消费主题分级混合
型证券投资基金基金经理，2015
年 8月 6日至 2016年 8月 5日兼
任银华中证国防安全指数分级证
券投资基金基金经理，2015 年 8
月 13日至 2016年 8月 5日兼任银
华中证一带一路主题指数分级证
券投资基金基金经理，自 2016年
1 月 14 日起兼任银华抗通胀主题
证券投资基金（LOF）基金经理。
自 2017年 9月 15日至 2020年 12
月 10日兼任银华智能汽车量化优
选股票型发起式证券投资基金基
金经理，自 2017年 11月 9日起兼
任银华食品饮料量化优选股票型
发起式证券投资基金、银华医疗健
康量化优选股票型发起式证券投
资基金基金经理，自 2017 年 12
月 15日起兼任银华稳健增利灵活
配置混合型发起式证券投资基金
基金经理，2018年 5月 11日起兼
任银华中小市值量化优选股票型
发起式证券投资基金基金经理，自
2020年 1月 22日起兼任银华中证
5G 通信主题交易型开放式指数证
券投资基金基金经理，自 2020年
3 月 20 日起兼任银华中证创新药
产业交易型开放式指数证券投资
基金基金经理，自 2020年 5月 28
日起兼任银华中证 5G通信主题交
易型开放式指数证券投资基金联
接基金基金经理，自 2020年 9月
22 日起兼任银华信息科技量化优
选股票型发起式证券投资基金基
金经理，自 2020年 9月 29日起兼
任银华工银南方东英标普中国新
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经济行业交易型开放式指数证券
投资基金（QDII）基金经理，自
2020 年 12 月 10 日起兼任银华中
证农业主题交易型开放式指数证
券投资基金基金经理。具有从业资
格。国籍：中国。
李 宜 璇
女士
本基金的
基金经理
2017 年 12
月 25日
- 7年
博士学位。曾就职于华龙证券有限
责任公司，2014年 12月加入银华
基金，历任量化投资部量化研究
员、基金经理助理，现任量化投资
部基金经理。自 2017年 12 月 25
日起担任银华抗通胀主题证券投
资基金（LOF）基金经理，自 2018
年 3月 7日至 2020年 12月 31日
兼任银华恒生中国企业指数分级
证券投资基金基金经理，自 2018
年3月7日起兼任银华新能源新材
料量化优选股票型发起式证券投
资基金、银华信息科技量化优选股
票型发起式证券投资基金、银华全
球核心优选证券投资基金基金经
理，自 2018 年 3 月 7 日至 2021
年 1月 13日兼任银华文体娱乐量
化优选股票型发起式证券投资基
金基金经理，自 2020 年 9 月 29
日起兼任银华工银南方东英标普
中国新经济行业交易型开放式指
数证券投资基金（QDII）基金经理，
自 2020年 10月 29日起兼任银华
食品饮料量化优选股票型发起式
证券投资基金基金经理，自 2021
年1月1日起兼任银华恒生中国企
业指数证券投资基金（QDII-LOF）
基金经理，自 2021年 1月 5日起
兼任银华中证光伏产业交易型开
放式指数证券投资基金基金经理。
具有从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
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资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华抗通胀主题证
券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持
有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2020年四季度，国际大宗商品方面，高盛标普商品指数上涨 14.5%，其中高盛标普能源指数
上涨 16.9%，高盛标普农产品指数上涨 19.2%，高盛标普工业金属指数上涨 13.9%，高盛标普贵金
属指数上涨 0.8%。随着欧美地区为控制疫情采取限制措施，亚洲地区的能源需求随着经济重启逐
步回升，11月后疫苗出台以及达成新的原油减产协议，油价强势复苏，原油价格反弹至 50美元
以上。黄金价格在 1900美元附近震荡。全球大豆等库消比持续下行，农产品价格大幅上涨。截至
四季度末，标普 500指数上涨 11.7%，纳斯达克指数上涨 15.4%； MSCI新兴市场指数上涨 19.3%，
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香港恒生国企指数上涨 14.3%。全球股票市场出现普涨行情，美股继续创出历史新高，债券收益
率仍处历史低位。虽然新冠疫情和美国大选对市场造成冲击，但投资者预期美联储仍将采用宽松
的货币政策来对冲实体经济风险，将股指推向新高。
展望 2021年，如果疫苗上市能使得疫情得到控制，叠加美联储在未来大概率将继续实施宽松
的货币政策，弱势美元等多重因素都对原油价格有抬升作用。同时，需要关注地缘政治以及 OPEC
内部分歧对原油市场的影响。黄金方面，受到全球疫情的变化，以及经济复苏的不确定性，叠加
通货膨胀，美元走低以及超低利率预期等因素的影响，黄金价格仍有一定上行空间。本基金将坚
持稳健审慎的投资风格，关注全球政治经济变化的信号，在做好风险控制的基础上，积极挖掘资
产配置的结构性投资机会，以动态配置和均衡的投资组合来应对市场变化。
截止报告期末，本基金份额净值为 0.440元，本报告期份额净值增长率为 7.32%，同期业绩
比较基准收益率为 14.49%。
4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（人民币元 ） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
优先股 - -
存托凭证 - -
房地产信托凭证 - -
2 基金投资 50,184,510.34 88.39
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
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5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
6 货币市场工具 - -
7
银行存款和结算备付金
合计
6,572,519.90 11.58
8 其他资产 19,084.63 0.03
9 合计 56,776,114.87 100.00
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资
明细
注：本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名金融衍生品投资明细
注：本基金本报告期末未持有金融衍生品。
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5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
序号 基金名称 基金类型 运作方式 管理人
公允价值（人民
币元）
占基金资产
净值比例(%)
1
UNITED
STATES
BRENT OIL
FUND
商品型
UNITED
STATES
BRENT OIL
FUND
United Stat
es Commodit
y Funds
10,454,664.57 18.68
2
ISHARES S&P
GSCI
COMMODITY I
商品型
iShares S&P
GSCI Com
Black Rock
Fund Adviso
rs
9,195,665.54 16.43
3
POWERSHARES
DB
COMMODITY
IND
商品型
PowerShares
DB Commo
Invesco Pow
erShares Ca
pital Mgmt
LLC
8,632,442.70 15.42
4
POWERSHARES
DB OIL FUND
商品型
PowerShares
DB Oil F
Invesco Pow
erShares Ca
pital Mgmt
LLC
5,071,452.43 9.06
5
UNITED
STATES OIL
FUND LP
商品型
TED STATES
OIL FUND LP
United Stat
es Commodit
y Funds
4,932,361.13 8.81
6
POWERSHARES
DB
AGRICULTURE
F
商品型
PowerShares
DB Agric
Invesco Pow
erShares Ca
pital Mgmt
LLC
4,486,286.34 8.02
7
POWERSHARES
DB BASE
METALS F
商品型
PowerShares
DB Base
Invesco Pow
erShares Ca
pital Mgmt
LLC
3,265,973.45 5.84
8
SPDR GOLD
TRUST
商品型
SPDR Gold
Shares
State Stree
t Bank and
Trust Compa
ny
2,595,232.00 4.64
9
ISHARES A50
CHINA TR
股票型
iShares
Asia Trust -
Black Rock
Fund Adviso
rs
1,550,432.18 2.77
注：本基金所投资的上述基金以及上述基金的基金管理人均不是、亦不得被视为本基金的发起人、
分销商或发行者。
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5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备
选股票库之外的情形。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（人民币元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 252.26
5 应收申购款 18,832.37
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 19,084.63
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 143,310,186.60
报告期期间基金总申购份额 5,375,165.65
减:报告期期间基金总赎回份额 21,469,538.81
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额 127,215,813.44
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 中国证监会核准银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）募集的文件
9.1.2《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）基金合同》
9.1.3《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）招募说明书》
9.1.4《银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）托管协议》
9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
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关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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