-1.3172% 基金管理人：融通基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
送出日期：2016 年 8 月 29 日
融通通乾研究精选灵活配置混合型证券投资基金 2016 年半年度报告
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§1 重要提示及目录
1.1 重要提示
通乾证券投资基金的基金管理人融通基金管理有限公司于 2016 年 7 月 8 日发布公告《关于通
乾证券投资基金基金份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告》，经持有人大会决议通过并报中
国证监会备案，获得上海证券交易所同意，通乾证券投资基金终止上市日为 2016 年 8 月 12 日，
自融通通乾证券投资基金终止上市之日起，由《通乾证券投资基金基金合同》修订而成的《融通
通乾研究精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》正式生效。至本半年度报告截止日 2016
年 6 月 30 日，通乾证券投资基金仍然合同生效，所以本半年度报告仍以通乾证券投资基金（以下
简称“本基金”）为主体进行编制，敬请投资者留意。
本基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二
以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据通乾证券投资基金基金合同规定，于 2016 年 8
月 22 日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等
内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
本报告期自 2016 年 1 月 1日起至 6 月 30 日止。
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1.2 目录
§1 重要提示及目录 ............................................................... 2
1.1 重要提示 .................................................................. 2
1.2 目录 ...................................................................... 3
§2 基金简介 ..................................................................... 5
2.1 基金基本情况 .............................................................. 5
2.2 基金产品说明 .............................................................. 5
2.3 基金管理人和基金托管人 .................................................... 5
2.4 信息披露方式 .............................................................. 6
2.5 其他相关资料 .............................................................. 6
§3 主要财务指标和基金净值表现 .................................................... 6
3.1 主要会计数据和财务指标 .................................................... 6
3.2 基金净值表现 .............................................................. 7
§4 管理人报告 ................................................................... 8
4.1 基金管理人及基金经理情况 .................................................. 8
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 ............................. 10
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明 ................................... 10
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明 ........................... 10
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 ........................... 10
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明 ................................. 11
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明 ................................... 12
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明 ............... 12
§5 托管人报告 .................................................................. 12
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明 ..................................... 12
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明 ... 12
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见 ........... 12
§6 半年度财务会计报告（未经审计） ............................................... 12
6.1 资产负债表 ............................................................... 12
6.2 利润表 ................................................................... 14
6.3 所有者权益（基金净值）变动表 ............................................. 14
6.4 报表附注 ................................................................. 16
§7 投资组合报告 ................................................................ 31
7.1 期末基金资产组合情况 ..................................................... 31
7.2 期末按行业分类的股票投资组合 ............................................. 31
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细 ............... 32
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动 ........................................... 33
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合 ......................................... 35
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 ............. 35
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券投资明细 ....... 35
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 ....... 35
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 ............. 35
7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 ................................ 36
7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 ................................ 36
7.12 投资组合报告附注 ........................................................ 36
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§8 基金份额持有人信息 .......................................................... 37
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构 ....................................... 37
8.2 期末上市基金前十名持有人 ................................................. 37
§9 重大事件揭示 ................................................................ 37
9.1 基金份额持有人大会决议 ................................................... 37
9.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动 ................... 38
9.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼 ............................. 38
9.4 基金投资策略的改变 ....................................................... 38
9.5 为基金进行审计的会计师事务所情况 ......................................... 38
9.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况 ......................... 38
9.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况 ....................................... 38
9.8 其他重大事件 ............................................................. 40
§10 影响投资者决策的其他重要信息 ................................................ 40
§11 备查文件目录 ............................................................... 41
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§2 基金简介
2.1 基金基本情况
基金名称 通乾证券投资基金
基金简称 融通通乾封闭
基金主代码 500038
基金运作方式 契约型封闭式
基金合同生效日 2001 年 8 月 29 日
基金管理人 融通基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
报告期末基金份额总额 2,000,000,000.00 份
基金合同存续期 2001 年 8 月 29 日至 2016 年 8 月 11 日
基金份额上市的证券交易所 上海证券交易所
上市日期 2001 年 9 月 21 日
注：2016 年 6 月 8 日至 2016 年 7 月 6 日期间，本基金以通讯方式召开了基金份额持有人大
会，审议了《关于通乾证券投资基金转型有关事项的议案》。本次基金份额持有人大会于 2016 年
7 月 7 日表决通过了《关于通乾证券投资基金转型有关事项的议案》，本次持有人大会决议报中国
证监会备案，并自该日起生效。基金管理人向上海证券交易所申请基金终止上市，并已获得上海
证券交易所同意（上海证券交易所自律监管决定书[2016]193 号文），本基金终止上市日为 2016
年 8 月 12 日。自本基金终止上市之日起，由《通乾证券投资基金基金合同》修订而成的《融通通
乾研究精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》正式生效。本基金正式转型为开放式基金，
存续期限调整为不定期，基金投资目标、范围和策略予以调整，同时更名为“融通通乾研究精选
灵活配置混合型证券投资基金”，基金份额持有人、基金管理人和基金托管人的权利义务关系以《融
通通乾研究精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》为准。
2.2 基金产品说明
投资目标 本基金属于价值成长型基金，主要投资于具有一定竞
争优势、业绩能够持续增长或具有增长潜力的成长型
上市公司股票，同时兼顾价值型公司股票。通过组合
投资，在有效分散和控制风险的前提下，谋求基金资
产的稳定增长。
投资策略 以价值成长型投资为主导，把企业的内在价值和未来
成长能力作为选择投资对象的最核心标准。重视对趋
势的把握，顺势而为，灵活操作。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
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名称 融通基金管理有限公司 中国建设银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名 涂卫东 田青
联系电话 （0755）26948666 （010）67595096
电子邮箱 service@mail.rtfund.com tianqing1.zh@ccb.com
客户服务电话 400-883-8088、（0755）
26948088
（010）67595096
传真 （0755）26935005 （010）66275853
注册地址 深圳市南山区华侨城汉唐
大厦 13、14 层
北京市西城区金融大街 25 号
办公地址 深圳市南山区华侨城汉唐
大厦 13、14 层
北京市西城区闹市口大街 1 号
院 1 号楼
邮政编码 518053 100033
法定代表人 高峰 王洪章
2.4 信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称 中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报
登载基金半年度报告正文的管理人互联网
网址
http://www.rtfund.com
基金半年度报告备置地点 基金管理人处、基金托管人处、上海证券交易所
2.5 其他相关资料
项目 名称 办公地址
注册登记机构 中国证券登记结算有限责任公司上
海分公司
上海市陆家嘴东路 166 号中国保险
大厦
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数据和指标 报告期(2016 年 1 月 1 日 - 2016 年 6 月 30 日 )
本期已实现收益 -328,237,007.64
本期利润 -393,262,294.33
加权平均基金份额本期利润 -0.1966
本期加权平均净值利润率 -15.61%
本期基金份额净值增长率 -11.09%
3.1.2 期末数据和指标 报告期末( 2016 年 6 月 30 日 )
期末可供分配利润 -206,511,464.45
期末可供分配基金份额利润 -0.1033
期末基金资产净值 1,856,873,637.08
期末基金份额净值 0.9284
3.1.3 累计期末指标 报告期末( 2016 年 6 月 30 日 )
基金份额累计净值增长率 515.12%
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注：（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
（2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（3）期末可供分配基金份额利润=期末可供分配利润÷期末基金份额总额。其中期末可供分
配利润：如果期末未分配利润的未实现部分为正数,则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润
的已实现部分,如果期末未分配利润的未实现部分为负数,则期末可供分配利润的金额为期末未分
配利润（已实现部分扣除未实现部分）。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 份额净值增长率①
份额净值
增长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去一个月 3.16% 1.64% - - - -
过去三个月 0.44% 1.22% - - - -
过去六个月 -11.09% 2.43% - - - -
过去一年 -18.65% 3.76% - - - -
过去三年 69.98% 3.40% - - - -
自基金合同
生效起至今 515.12% 2.89% - - - -
3.2.2
4.1 基
4.1.1
融
2001 年
代证券
截
基金；
融通蓝
币基金
深证成
自基金合同
收益率变动
金管理人及
基金管理人
通基金管理有
5 月 22 日
股份有限公
至 2016 年 6
四十四只开放
筹成长混合基
、融通动力
份指数基金
生效以来
的比较
基金经理
及其管理
限公司（以
成立，公司注
司 60%、日兴
月 30 日，
式基金，即
金、融通行
先锋股票基金
、融通四季添
融通
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基金份额累
§4
情况
基金的经验
下简称“本
册资本 12
资产管理有
公司管理的基
融通新蓝筹
业景气混合
、融通领先
利债券基金
通乾研究精选
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计净值增
管理人报
公司”）经
500 万元人民
限公司（Ni
金共有四十
混合基金、
基金、融通
成长混合基
、融通创业
灵活配置混合
长率变动及
告
中国证监会证
币。本公司
kko AssetM
五只：一只
融通债券基
巨潮 100 指
金（LOF）、
板指数基金
型证券投资基
其与同期
监基字[20
的股东及其
anagement
封闭式基金
金、融通深
数基金（LO
融通内需驱
、融通医疗
金 2016 年半年
业绩比较
01]8 号文批
出资比例为
Co., Ltd.）
，即融通通
证 100 指数
F）、融通易
动混合基金
保健混合基
度报告
基准
准，于
：新时
40%。
乾封闭
基金、
支付货
、融通
金、融
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通岁岁添利定期开放债券基金、融通丰利四分法（QDII-FOF）基金、融通汇财宝货币市场基金、
融通标普中国可转债指数增强基金、融通通泰保本混合基金、融通通泽混合基金、融通通福分级
债券基金、融通通源短融债券基金、融通通瑞债券基金、融通月月添利基金、融通健康产业混合
基金、融通转型三动力混合基金、融通互联网传媒混合基金、融通新区域新经济混合基金、融通
通鑫混合基金、融通新能源混合基金、融通军工分级指数基金、融通证券分级指数基金、融通农
业分级指数基金、融通跨界成长混合基金、融通新机遇混合基金、融通成长 30 混合基金、融通中
国风 1 号混合基金、融通通盈保本混合基金、融通增利债券基金、融通增裕债券基金、融通增鑫
债券基金、融通增益债券基金、融通增祥债券基金和融通新消费混合基金。其中，融通债券基金、
融通深证 100 指数基金和融通蓝筹成长混合基金同属融通通利系列证券投资基金。此外，公司还
开展了特定客户资产管理业务。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名 职务
任本基金的基金经理（助理）
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
张延闽 本 基
金、融
通转型
三动力
灵活配
置混合
的基金
经理
2014 年 10 月
25 日
- 5 张延闽先生，哈尔滨工业大学工学硕
士、工学学士，6 年证券投资从业经
历，具有基金从业资格。2010 年 2
月加入融通基金管理有限公司，2014
年10月25日起至今任“通乾证券投
资基金”基金经理，2015 年 1 月 16
日起至今任“融通转型三动力灵活
配置混合型证券投资基金”基金经
理。
郭鹏 本基金
的基金
经理
2015年 1月 6
日
2016 年 5月 14
日
9 经济学硕士，具有基金从业资格。
2006 年 4 月至 2007 年 12 月，在渤
海证券从事证券研究工作；2007 年
12 月至 2010 年 4 月，在新华资产管
理股份有限公司，从事证券研究和投
资工作；2010年 4月至2012年 9月，
在宏源证券从事证券投资工作；2012
年 9 月至 2014 年 9 月，在齐鲁证券
有限公司北京证券资产管理分公司，
任执行总经理；2014 年 10 月加入融
通基金管理有限公司，从事研究工
作。
注： 1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规和本基金基金合同的
规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金
持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为，基金投资组合符合有关法律法规的规定及
基金合同的约定。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人一直坚持公平对待旗下所有投资组合的原则，在授权、研究分析、投资决策、
交易执行、业绩评估等各个环节保证公平交易制度的严格执行。
本基金管理人对报告期内不同时间窗下（日内、3 日内、5 日内）公司管理的不同投资组合同
向交易的交易价差进行了分析，各投资组合的同向交易价差均处于合理范围之内。
报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易的原则和制度。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金报告期内未发生异常交易。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
基于对市场不确定性的判断以及分红对流动性的要求，本基金在“熔断”期间大幅减仓，并
且在报告期内始终保持较低的仓位。基金持仓结构较年初减持了农业、TMT 和军工板块，加仓了
食品饮料、零售、中药。其中食品饮料中的白酒板块获得了较好的绝对收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内基金份额净值增长率为-11.09%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
市场在不到一年时间跌幅达到 50%，但我们关注的核心变量“估值压力”仍然没有显著化解。
除上证指数外，其他核心指数静态估值仍然较历史平均高 25%以上。盈利能力持续下滑的背景下，
市场需要更长的时间消化估值。
今年以来通乾的投资做出了一些变化，策略上遵循逆向选股，并根据当下的宏观环境选择风
险收益比合适的资产组合。目前重仓持有品牌消费品和零售，原因为一方面这些行业龙头企业相
对估值合理，另一方面行业竞争格局的变化对其产生了一些有利的影响。
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我们配置白酒的原因主要有三点。第一，三公消费的压力测试反应出真实的民间需求；其次，
行业调整时期伴随着消费者偏好品牌升级，部分中低端白酒品牌存在跨区域扩张的机会；第三，
品牌价值可以长期战胜通胀。
另外，这个季度也大幅增加了线下超市的配置，主要基于市场对该行业的判断有重大偏差。
首先，线上的经营效率并不一定好于线下。考虑到仓储物流成本、员工社保支出、税收等因素，
电商平台的盈亏平衡点甚至会更高。其次，随着资本市场降温，利用股东的钱在所有品类对线下
价格战的能力正大幅削弱，而线下低成本采购商品的优势反而体现出来。第三，中国的社零总额
超过 20 万亿，每年仍然保持 2 位数以上的增长，线下占比超过 85%，这里面存在巨大的行业整合
机会。最后，我们理解零售的本质是“经营商品的能力”，互联网只是应用手段。零售业态正在酝
酿重大转型，渠道价值可能会被重估。
除了上述两个行业，基于产业集中度提升的思路，我们现在关注的其他资产包括 CRO、检验
检测、中药、药店连锁、金融、光器件、工业自动化等行业。目前没有在仓位中重点体现，主要
是在等待一个中长期回报合理的价格。
最后，封闭式基金转型的工作将在 8 月份完成。届时随着规模稳定基金仓位将稳中有升。基
金管理也会淡化指数贝塔，侧重个股和行业阿尔法。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
报告期内，本基金的估值业务严格按照《融通基金管理有限公司证券投资基金估值业务原则
和程序》进行，公司设立由研究部、风险管理部、登记清算部、固定收益部、国际业务部和监察
稽核部共同组成的估值委员会，通过参考行业协会估值意见、参考独立第三方机构估值数据等一
种或多种方式的有效结合，减少或避免估值偏差的发生。估值委员会的相关成员均具备相应的专
业胜任能力和相关工作经历，估值委员会成员不包含基金经理。
估值委员会定期对经济环境是否发生重大变化、证券发行机构是否发生影响证券价格的重大
事件以及估值政策和程序进行评价，在发生了影响估值政策和程序的有效性及适用性的情况后及
时修订估值方法，以保证其持续适用。估值政策和程序的修订须经公司总经理办公会议审批后方
可实施。基金在采用新投资策略或投资新品种时，应评价现有估值政策和程序的适用性。其中研
究部负责定期对经济环境是否发生重大变化、证券发行机构是否发生影响证券价格的重大事件以
及估值政策和程序进行评价，金融工程小组负责估值方法的研究、价格的计算及复核，登记清算
部进行具体的估值核算并计算每日基金净值，每日对基金所投资品种的公开信息、基金会计估值
方法的法规等进行搜集并整理汇总，供估值委员会参考，监察稽核部负责基金估值业务的事前、
事中及事后的审核工作。基金经理不参与估值决定，参与估值流程各方之间亦不存在任何重大利
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益冲突，截至报告期末公司未与外部估值定价服务机构签约。
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金管理人于2016年4月22日实施利润分配，以2015年12月31日的可分配收益为基准，
每 10 份基金份额派发现金红利 5.54 元。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
无。
§5 托管人报告
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期，中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金
法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽
责地履行了基金托管人应尽的义务。
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期，本托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，对本基金的
基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，对本基金的投资运作方面进行了监
督，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。
本报告期内，融通通乾证券投资基金实施利润分配的金额为 1,107,999,998.42 元。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资
组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
§6 半年度财务会计报告（未经审计）
6.1 资产负债表
会计主体：通乾证券投资基金
报告截止日： 2016 年 6 月 30 日
单位：人民币元
资 产 附注号 本期末 2016 年 6 月 30 日
上年度末
2015 年 12 月 31 日
资 产：
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银行存款 6.4.7.1 19,685,364.82 24,850,054.99
结算备付金 3,989,253.60 7,085,742.47
存出保证金 1,706,507.10 1,915,772.30
交易性金融资产 6.4.7.2 1,824,226,121.57 3,276,353,813.55
其中：股票投资 884,530,121.57 2,293,004,813.55
基金投资 - -
债券投资 939,696,000.00 983,349,000.00
资产支持证券投资 - -
贵金属投资 - -
衍生金融资产 6.4.7.3 - -
买入返售金融资产 6.4.7.4 - -
应收证券清算款 - 42,319,235.56
应收利息 6.4.7.5 13,404,847.94 23,399,535.54
应收股利 - -
应收申购款 - -
递延所得税资产 - -
其他资产 6.4.7.6 1,416,000.00 -
资产总计 1,864,428,095.03 3,375,924,154.41
负债和所有者权益 附注号 本期末 2016 年 6 月 30 日