2.2321% 基金管理人：民生加银基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2020年 10月 27日
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 10月 26日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 7月 1日起至 2020年 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 民生加银精选混合
交易代码 690003
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年 2月 3日
报告期末基金份额总额 96,069,160.91份
投资目标
在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下，
追求超越业绩比较基准的投资回报，争取实现基金资产的长
期稳定增值。
投资策略
本基金采取自上而下的资产配置与行业配置以及自下而上的
个股精选相结合的策略，进行积极主动资产管理。
本基金在个股选择上采取自下而上的股票精选策略，通过构
建初选股票池、精选股票池，从基本面角度筛选出具有核心
竞争力优势企业，并通过估值水平和流动性筛选个股，构建
股票投资组合，最后通过风险评估优化股票投资组合。本基
金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策
略。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%
风险收益特征
本基金属于混合型证券投资基金，预期风险收益水平高于货
币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 民生加银基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2020年 7月 1日 － 2020年 9月 30
日 ）
1.本期已实现收益 10,429,871.73
2.本期利润 1,829,113.60
3.加权平均基金份额本期利润 0.0199
4.期末基金资产净值 93,502,359.03
5.期末基金份额净值 0.973
注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 0.93% 1.45% 8.28% 1.29% -7.35% 0.16%
过去六个月 7.04% 1.25% 19.56% 1.06% -12.52% 0.19%
过去一年 7.99% 1.43% 17.34% 1.11% -9.35% 0.32%
过去三年 -19.45% 1.40% 19.68% 1.06% -39.13% 0.34%
过去五年 -1.72% 1.49% 40.70% 1.03% -42.42% 0.46%
自基金合同
生效起至今
-2.70% 1.60% 53.21% 1.17% -55.91% 0.43%
注：业绩比较基准=沪深 300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
注：本基金合同于 2010年 2月 3日生效，本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6个月。截至
建仓期结束及本报告期末，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的
约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期
限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
郑爱刚
本基金基金
经理
2020年 6
月 1日
- 7年
北京航空航天大学工学硕士，7
年证券从业经历。自 2013年 12
月至 2014年 8月在平安证券研究
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所担任分析师，自 2014年 8月至
2016年 4月在安信证券担任分析
师。2016年 4月加入民生加银基
金管理有限公司，曾任高级研究
员、基金经理助理，现任基金经
理。自 2019年 11月至今担任民
生加银稳健成长混合型证券投资
基金基金经理；自 2020年 3月至
今担任民生加银前沿科技灵活配
置混合型证券投资基金基金经
理；自 2020年 6月至今担任民生
加银新动力灵活配置混合型证券
投资基金、民生加银精选混合型
证券投资基金基金经理。
吴鹏飞
本基金基金
经理、首席
策略分析师
2020年 8
月 13日
- 17年
南开大学经济学院博士，17年证
券从业经历。曾任渤海证券股份
有限公司研究所行业研究员，国
泰君安证券股份有限公司研究所
行业研究员，嘉实基金管理有限
公司高级行业研究员，渤海证券
股份有限公司研究所副所长，浙
商证券股份有限公司研究所所
长，泰康资产管理有限责任公司
投资经理，华商基金管理有限公
司基金经理，中欧基金管理有限
公司权益投资事业部负责人、投
资总监。2019年 10月加入民生
加银基金，现任首席策略分析
师、基金经理。自 2020年 8月至
今担任民生加银精选混合型证券
投资基金基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据本基金合同生效日或本基金管理人对外披露的任免日期填
写。
②证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法
规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严
格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，
无损害基金份额持有人利益的行为。
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4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制
度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，
同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了
有效的公平交易执行体系。
对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由
系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。
对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制
度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等
以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公
司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。
本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原
则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同
日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易
所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
（1）三季度经济与市场回顾
经济方面，国内经济景气度显著提升。8月 PMI持续景气，工业生产、制造业投资、社零修
复节奏加快，房地产、基建具备韧性。受此提振，规模以上工业企业利润维持高增长，利好制造
业投资和居民收入增长。居民消费与制造业投资的回升标志着经济增长的内生动力得到加强，但
增速相比于去年同期仍有较大差距。一是二季度居民收入增长依旧较为缓慢，二是疫情对中低收
入人群的冲击更大，三是制造业企业全年盈利增长压力仍存。货币政策方面，8月各项金融数据
总量出现回升。其中信贷出现季节性上升；社融受政府债券发行带动，增长创同期历史新高；M2
增速持续放缓，与 M1增速剪刀差收窄，指向经济活力得到进一步修复。财政政策方面，8月财
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政收支状况有所改善，随着经济基本面的逐步恢复，财政收支矛盾继续缓解。同时，受政府债券
规模扩大、洪涝灾害频发、疫情防控、扶贫工作持续推进等因素影响，债务付息、社保就业、卫
生健康、农林水事务等方面的支出增长较快，重点领域资金得到有力保障。
市场方面，上证综合指数季度涨 8.66%，机会与风险持续出现分化，根据 WIND申万一级行
业指数，涨幅前五名分别为：休闲服务涨 41%、国防军工 31.6%、电气设备 27.7%、汽车 22%、食
品饮料 20.7%。跌幅前五名分别为：通信-6.44%、商业贸易-1.29%、计算机-0.4%、银行 1.53%、
纺织服装 3%。市场行业分化非常明显。
（2）三季度产品投资策略与分析
三季度以来，主要是调整结构的阶段。基于市场在三季度主要是承前启后的策略判断，我们
对行业配置进行了相应调整。经过一段时间的调整，行业配置上以消费、半导体、通信、新材
料、医药为主，主要思考是在看好行业转型的大发展方向上，认为这些行业经过调整，性价比已
经变得有吸引力。个股上，主要在研究支持下，配置了这些行业重点看好的公司。
（3）四季度展望
回顾过去一段时间，新出现的一个可能对未来有比较明显影响的变化是经济内循环。经济循
环模式的变化揭示了未来的变化方向，也会对行业产生不同影响。对经济内循环的理解主要有以
下几点：
第一，经济是内外双循环的。过去三十年，在一个全球繁荣周期内，众多变化中的一个主要
特征是主要国家都参与到国际产业链分工当中，依据各自的成本、技术、市场等禀赋优势占据了
产业分工的一个环节或者几个环节。例如：澳大利亚越来越依靠煤炭与铁矿石的出口，2008年
开始，矿产品占澳大利亚主要商品占比与中国经济周期高度吻合，受益于 4万亿，08年 3季
度，同比增加 73%；2012年 4季度，受 4万亿后周期影响，矿产品出口占比变成-8.12%；15年
三季度，进一步下滑到-30.4%；然后，国内供给侧改革结束，黑色金属见底，澳大利亚出口矿产
品迅速恢复到同比增加 60%。经济周期罕见的运行 13年的长周期繁荣，与中国经济周期相关性
越来越强，类似的情况还在俄罗斯等资源出口国家得到印证。结论是：因为参与国际分工，每一
个环节的经济体与下游主要经济体的经济周期相关性明显增强。一个经济体的事情不再是自己的
事情，权重增加的外部循环与相应变化的内部循环构成的双循环系统是过去三十年的结果。
第二，双循环系统未来可能有变化。前面提到，逐渐加强的外循环与匹配的内循环是过去三
十年长经济周期繁荣的结果。这个结果未来面临变化。从长周期的角度来看，经济不再那么繁荣
是导致外部循环不那么有吸引力的关键，而不是国家之间的矛盾。蛋糕少了，也自然会出现经济
体的分歧，我们目前的中美矛盾是经济周期的产物，而不是其他。
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第三，经济内循环指的是循环系统的比例变化。即使经济再有波动，让一个经济体彻底回到
内循环是不现实的。所谓的经济内循环核心是内外循环比例的变化，外循环占比降低，内循环占
比提升。这样的变化会让一些行业面临考验，例如：外贸、芯片进口，也会让一些行业因为进口
替代而受益，例如：医药、高端制造、消费。
展望后面的市场，疫情对经济的影响越来越弱，市场重新回到周期的运行上来，而且，疫情
打造的极值情景让周期的特征看起来并不明显。经济内循环的趋势加强的背景下，我们判断决策
层会面临提振经济与房地产等大的抓手暂时无法使用的境况（房住不炒），因此，会在次要的抓
手行业上面发挥更大的投入，例如：环保、基建、消费等领域。随着后面经济周期被再次挑战之
前，我们更多从机会的角度看类似的行业。但是，周期还将发挥重要的作用，可以说疫情是经济
周期的表达形式一种之一，周期一直都在。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 0.973元；本报告期基金份额净值增长率为 0.93%，业绩
比较基准收益率为 8.28%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 86,229,533.20 91.62
其中：股票 86,229,533.20 91.62
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
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其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 7,726,298.05 8.21
8 其他资产 156,823.52 0.17
9 合计 94,112,654.77 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 56,252,553.07 60.16
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业 7,298.72 0.01
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 4,382,373.00 4.69
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
22,179,522.41 23.72
J
金融业
- -
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
3,407,786.00 3.64
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计 86,229,533.20 92.22
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002049 紫光国微 38,400 4,561,152.00 4.88
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2 688122 西部超导 77,032 4,494,817.20 4.81
3 300223 北京君正 57,300 4,451,064.00 4.76
4 002928 华夏航空 318,950 4,382,373.00 4.69
5 000066 中国长城 266,300 4,271,452.00 4.57
6 002912 中新赛克 62,020 4,213,018.60 4.51
7 300593 新雷能 206,500 4,212,600.00 4.51
8 603019 中科曙光 111,600 4,209,552.00 4.50
9 000977 浪潮信息 136,600 4,151,274.00 4.44
10 000938 紫光股份 161,200 4,099,316.00 4.38
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金尚未在基金合同中明确股指期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参
与股指期货交易。
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露等，本基金暂不参
与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
报告期内本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 105,269.88
2 应收证券清算款 35,555.04
3 应收股利 -
4 应收利息 1,193.67
5 应收申购款 14,804.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 156,823.52
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 100,092,282.43
报告期期间基金总申购份额 17,592,178.37
减:报告期期间基金总赎回份额 21,615,299.89
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额 96,069,160.91
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内无基金管理人持有本基金份额的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，本基金管理人发布了以下公告：
1. 2020年 7月 21日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2020年第二季度报告提示
性公告
2. 2020年 7月 21日 民生加银精选混合型证券投资基金 2020年第二季度报告
3. 2020年 7月 31日 关于旗下部分开放式基金增加中国人寿保险股份有限公司为销售机构
并开通基金定期定额投资和转换业务、同时参加费率优惠活动的公告
4. 2020年 8月 15日 民生加银精选混合型证券投资基金基金经理基变更的公告
5. 2020年 8月 19日 民生加银精选混合型证券投资基金更新招募说明书(2020年第 3号)
6. 2020年 8月 19日 民生加银精选混合型证券投资基金更新招募说明书(2020年第 3号)
摘要
7. 2020年 8月 20日 关于旗下部分开放式基金增加青岛银行股份有限公司为销售机构并开
通基金定期定额投资业务和转换业务、同时参加费率优惠活动的公告
8. 2020年 8月 27日 民生加银精选混合型证券投资基金基金产品资料概要（更新）
9. 2020年 8月 28日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2020年中期报告提示性公
告
10. 2020年 8月 28日 民生加银精选混合型证券投资基金 2020年中期报告
11. 2020年 8月 31日 民生加银精选混合型证券投资基金更新招募说明书(2020年第 4号)
12. 2020年 8月 31日 民生加银精选混合型证券投资基金更新招募说明书(2020年第 4号)
摘要
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1中国证监会核准基金募集的文件；
9.1.2《民生加银精选混合型证券投资基金招募说明书》；
9.1.3《民生加银精选混合型证券投资基金基金合同》；
9.1.4《民生加银精选混合型证券投资基金托管协议》；
9.1.5法律意见书；
9.1.6基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程。
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9.1.7 基金托管人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可到基金管理人、基金托管人的住所或基金管理人网站免费查阅备查文件。在支付工
本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
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2020年 10月 27日