| 投资策略 |
(一)资产配置策略
本基金通过对宏观经济周期、宏观政策导向、货币供应量、市场估值水平以及市场情绪等因素的分析,形成对大类资产收益率在不同市场周期的预测和判断,从而确定组合中股票、债券、货币市场工具和其他金融工具的投资比例,适度降低组合系统性风险。
(二)股票投资策略
本基金主要使用量化选股模型来发掘股票投资价值、构建股票组合。本基金管理人建立了科学完整的量化选股体系,通过统计学和数学方法,从海量历史数据中寻找市场上存在的共性规律,并纪律严明地根据这些规律来指导投资,最大程度地避免主观情绪对投资的影响,力求取得稳定、可持续、高于基准的超额回报。
1、多因子模型
多因子量化选股模型以严谨的投资价值分析为基础,本质上是定性投资的数量化实践。具体而言,本基金使用的多因子模型主要从以下几个方面考察股票的投资价值:
1)基本面:指公司的资产负债表健康、运营周转良好、盈利状况良好。
2)定价偏离:公司基本面情况良好,但由于市场系统性风险、行业周期波动或消息面等因素,导致股票价格被市场低估。投资于这类股票具有较高的安全垫。
3)超预期成长:公司业绩改善或超预期增长往往是其股价表现的催化剂,提前布局或及时介入这类股票将获得显著的超额收益。
4)事件驱动:当某些利好事件发生时,会对相关股票的价格产生正向刺激,这些利好事件主要包括:股权激励、大股东增持、成分股调整、高分红送转等。
根据以上投资分析框架,本基金管理人构建了包含数百个因子的因子库,包括基本面因子、市场面因子、预期因子和事件因子等。其中,基本面因子又分为盈利、质地、价值、成长等类别,市场面因子则包括价格、流动性等。
在此基础上,对每一个因子进行严格的历史回溯检验,甄选出与未来股价涨幅具有显著相关性的阿尔法因子,构建多因子模型。该模型对全市场股票进行综合筛选及排序打分,构建股票组合。同时,对各类因子的有效性进行持续跟踪,分析其变化规律,对多因子模型的因子选择及其权重进行动态调整。
2、风险模型
本基金通过完善的风险模型,衡量并控制投资组合中的各类风险因素,力争避免投资绩效大幅落后于市场基准。投资组合面临的风险因素主要包含行业风险、风格风险、模型和个股风险等等。其中,行业风险可通过控制投资组合的行业权重来约束,风格风险可通过控制投资组合在各类风险因子(成长、价值、市值、动量等)上的暴露来约束,模型和个股风险可通过尽量分散化投资、控制单一模型及单一个股的市值权重来约束。
(三)债券投资策略
本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式,获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。
本基金通过分析未来市场利率趋势及市场信用环境变化方向,综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素,构造债券投资组合。在实际的投资运作中,本基金将运用久期管理策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略,获取债券市场的长期稳定收益。
(四)股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。
(五)资产支持证券投资策略
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研究,结合多种定价模型,根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
本基金将综合运用类别资产配置、久期管理、收益率曲线、个券选择和利差定价管理等策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,进行资产支持证券产品的投资。本基金将特别注重资产支持证券品种的信用风险和流动性管理,本着风险调整后收益最大化的原则,确定资产支持证券类别资产的合理配置比例,保证本金相对安全和基金资产流动性,以期获得长期稳定收益。 |
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