| 法定名称 |
凯石沣混合型证券投资基金 |
基金简称 |
凯石沣混合A |
| 投资类型 |
股债平衡型基金 |
成立日期 |
2019-09-23 |
| 募集起始日 |
2019-08-28 |
总募集规模(万份) |
48,468.05 |
| 募集截止日 |
2019-09-17 |
其
中 |
实际募集规模(万份) |
48,458.11 |
| 日常申购起始日 |
2019-11-12 |
管理人参与规模(万份) |
0.00 |
| 日常赎回起始日 |
2019-11-12 |
参与资金利息(万份) |
99,429.23 |
| 基金经理 |
张俊 |
最近总份额(万份) |
774.45 |
| 基金管理人 |
凯石基金管理有限公司 |
基金托管人 |
中国工商银行股份有限公司 |
| 投资风格 |
稳健成长型 |
费率结构表 |
凯石沣混合A |
| 业绩比较基准 |
沪深300指数收益率×60%+中债总全价指数收益率×40% |
| 投资目标 |
在严格控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳健增值。 |
| 投资理念 |
该项目暂无资料 |
| 投资范围 |
本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、存托凭证、债券（包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、地方政府债、可转换债券及其他经中国证监会允许投资的债券或票据）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、股指期货以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 |
| 投资策略 |
1、资产配置策略
在大类资产配置中，本基金综合运用定性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济周期所处阶段。本基金将结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估，制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例。
本基金通过对股票等权益类、债券等固定收益类和现金资产分布的实时监控，根据经济运行周期变动、市场利率变化、市场估值、证券市场变化等因素以及基金的风险评估灵活调整各类资产在基金投资组合中的比例。
2、股票投资策略
本基金通过自上而下和自下而上相结合精选具有核心竞争优势的个股进行投资。首先，以宏观经济周期分析、产业分析为基础，精选特定经济周期阶段下受益于当前经济发展趋势和经济政策且估值有相对吸引力行业；其次，考察个股的行业地位以及在行业发展中获益程度，精选行业内的具有核心竞争优势的公司，构建股票投资组合。
具有核心优势的公司是指公司具有核心竞争优势或者可持续性竞争优势，通常会表现为高进入壁垒或者具有较强的抵御竞争的能力，公司财务相关指标较好。核心优势的公司可以通过定量分析和定性分析相结合的方式来选择。
（1）定性方面：包括公司的品牌或渠道优势、技术或创新优势、具有垄断优势或稀缺资源、经营管理优势等。
1）公司的品牌或渠道优势。一般产品具有质量或功效优势，特色产品形成一定程度上的不可替代性，增强公司的议价能力，并逐步形成品牌。或者公司具有较强的渠道或销售平台优势，使得产品销售能力领先行业。公司或产品具有较强的品牌知名度，客户忠诚度和客户粘度较高，具有较强的渠道、较强销售竞争力，公司具有在市场竞争中脱颖而出的潜力或保持持续竞争力。
2）公司的技术或创新优势。具备突出的技术优势、技术积累或专利权，通过不断强化技术壁垒，增强其在产业链中的盈利能力或行业中的竞争优势。或者具备研究资源的优势、研发创新保持领先的能力，保证公司拥有较强的创新能力，增强公司的可持续竞争优势。
3）公司具有垄断优势或稀缺资源。公司在技术、产品、销售等领域具有同业公司一定时期内所无法企及的垄断优势或稀缺资源，保证公司可以在一定时间内获较好的增长速度或利润水平。
4）公司的管理或经营优势。公司拥有良好的治理结构，能有效规避风险事件发生；拥有可行的、符合公司长远利益的战略规划，拥有可持续增长的商业模式；公司具备整合其内外部资源的能力，实现竞争优势。
（2）定量方面：主要包括优势的市场能力、较强的盈利能力、增长持续性或潜力。
1）优势的市场能力。公司竞争力强，产品市场份额较大或者市场份额的增速较快，其营业务收入、营业利润在行业中所占比例较高，或者占比的增速较快，市场占有率居前。通过对上市公司所属行业或子行业的营业收入、营业利润进行比较，精选出备选公司。
2）较强的盈利能力。公司盈利性较好，公司的销售毛利率或资产净利率、净资产收益率等指标处于行业前列；或者成长性较好，营业利润增长率或净利增长率等指标处于行业前列。
3）增长持续性或潜力。公司市场竞争优势明显，持续增长能力较强，预期未来2年的复合增长率处于所在行业的较高水平，或者潜在增长速度回升比较明显。
经过分析比较的基础后，本基金将结合估值和业绩变化，优选其中具有较大潜力空间的核心优势公司，在这些公司股价进入较为合理的价值区间时，进行合理投资配置，力争实现长期超额回报。
3、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
4、债券投资策略
债券投资方面，研究及预测宏观经济增长、通货膨胀、利率走势和货币政策等影响债券市场的各类指标，确定经济变量的变动对不同券种收益率、信用趋势和风险的潜在影响，制定有效的投资策略，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险的基础上，主动构建及调整固定收益投资组合。
（1）久期配置策略
本基金研判中国宏观经济运行情况，及由此引致的货币政策、财政政策，密切跟踪CPI、PPI、M2、M1、汇率等利率敏感指标，通过定性与定量相结合的方式，对未来中国债券市场利率走势进行分析与判断，并由此确定合理的债券组合久期。
（2）期限结构配置策略
本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲线，通过预期收益率曲线形态变化和信用利差曲线走势来调整投资组合的头寸。
在考察收益率曲线的基础上，本基金将确定采用集中策略、哑铃策略或梯形策略等，以从收益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价格变化中获利。一般而言，当预期收益率曲线变陡时，本基金将采用集中策略；当预期收益率曲线变平时，将采用哑铃策略；在预期收益率曲线不变或平行移动时，则采用梯形策略。
（3）信用类债券策略
本基金通过主动承担适度的信用风险来获取较高的收益，所以在个券的选择当中特别重视信用风险的评估和防范。
信用债收益率是在基准收益率基础上加上反映信用风险收益的信用利差。基准收益率主要受宏观经济政策环境的影响，信用利差收益率主要受该信用债对应信用水平的市场信用利差曲线以及该信用债本身的信用变化的影响。因此，信用债的投资策略可细分为基于信用利差曲线变化的投资策略、基于信用债个券信用变化的投资策略。
1）基于信用利差曲线变化的投资策略
首先，信用利差曲线的变化受到经济周期和相关市场变化的影响。如果宏观经济向好，企业盈利能力增强，现金流好转，信贷条件放松，则信用利差将收窄；如果经济陷入萧条，企业亏损增加，现金流恶化，信贷条件收紧，则信用利差将拉大。其次，分析信用债市场容量、信用债券结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响；同时政策的变化也影响可投资信用债券的投资主体对信用债的需求变化。本基金将综合各种因素，分析信用利差曲线整体及分行业走势，确定不同风险类别的信用债券的投资比例。
2）基于信用债个券信用变化的投资策略
除受宏观经济和行业周期影响外，信用债发行人自身素质也是影响个券信用变化的重要因素，包括股东背景、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、融资能力等因素。本基金将通过公司内部的信用债评级系统，对债券发行人进行资质评估并结合其所属行业特点，判断个券未来信用变化的方向，采用对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价，从而发掘价值低估债券或规避信用风险。
（4）息差策略
当回购利率低于债券收益率时，本基金将实施正回购并将融入的资金投资于信用债券，从而获取债券收益率超出回购资金成本（即回购率）的套利价值。
（5）可转换债券投资策略
本基金的可转换债券的投资采取基本面分析和量化分析相结合的方法。对可转债发行人的公司基本情况进行深入研究，对公司的盈利和成长能力进行充分论证。在对可转债的价值评估方面，由于可转换债券内含权利价值，本基金将利用期权定价模型等数量化方法对可转换债券的价值进行估算，选择价值低估的可转换债券进行投资。
（6）资产支持证券投资策略
本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素，预判资产池未来现金流变动；研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响，同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响，在严格控制信用风险暴露程度的前提下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
5、股指期货投资策略
基金管理人可运用股指期货，以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标。本基金在股指期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。此外，本基金还将运用股指期货来对冲诸如预期大额申购赎回、大量分红等特殊情况下的流动性风险以进行有效的现金管理。
如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围，本基金可以相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新或相关公告中公告。 |
| 投资标准 |
基金的投资组合比例为：股票及存托凭证资产占基金资产的比例为30%-75%。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金（不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等）或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。
如果法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。 |
| 风险收益特征 |
本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 |
| 风险管理工具及主要指标 |
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