| 投资策略 |
1、大类资产配置策略中
本基金从宏观经济环境和证券市场走势进行研判,结合考虑相关类别资产的风险收益水平,动态调整股票、债券、货币市场工具等资产的配置比例,优化投资组合。
低碳经济的主题定义:
由于二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为人类面临的最大挑战之一,实现碳中和是全球应对气候变化的最根本举措。我国2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的目标驱动了整个能源系统、经济系统和科技创新系统全面向绿色转型的新时代。相关企业和投资机构如果能够把握好这一大机会性趋势,将开辟一系列新的高成长的业务领域和取得更好的长期收益,并有效规避低碳转型对传统高碳产业所带来的风险。关于碳中和的一系列政策措施将为市场投资方向以及企业科技创新投入提供了更加稳定的长期预期和更大确定性,将有力的引导资本流入形成低碳经济效应。
本基金所指低碳经济是指通过技术创新、产业升级、产业结构调整等多种手段,尽可能的达到经济社会发展与生态环境保护双赢的一种经济发展形态。本基金重点关注随着未来人口结构变化、经济的发展、环境与资源的制约以及国家政策目标和国际承诺的兑现带来的低碳经济主题相关的投资机会;以及其他各种有利于低碳经济发展的新产业、新技术、新商业模式带来的中长期的投资机会。
本基金认可的低碳经济主题的行业包括:
(1)通过技术创新实现低碳经济的行业,包括清洁能源(包括清洁能源的研发、生产、运营、传输及服务等)、节能减排(包括节能技术和装备、节能产品、节能建材和节能服务等)、生产环保技术、设备和材料、或提供清洁能源相关服务及受益于低碳经济政策的相关行业等。
(2)通过产业升级实现低碳经济的行业,包括传统高耗能高污染行业中,通过有效节能减排措施或污染治理措施,实现能耗降低、污染改善,从而实现产业升级的行业,如交通、建筑、工业、农业等行业;以及因与低碳经济主题相关的产业结构升级、消费生活模式转变而受益的其他行业等,如生物技术、信息通信技术、人工智能等行业。
(3)通过产业结构调整实现低碳经济的行业,包括各种有利于低碳经济发展的新产业、新技术、新商业模式的投资机会,包括低能耗高附加值的现代服务业,由新技术新模式带来低碳变革的电商、物流、互联网等新兴产业。
2、股票投资策略
(1)个股投资策略
对于低碳经济主题的相关股票,本基金使用定量与定性相结合的方法,从技术能力、市场前景以及公司治理结构等方面对上市公司的基本情况进行分析。
在定量研究方面,本基金基于公司财务指标和运营数据分析公司基本面价值,主要从行业景气度、财务和资产状况、盈利能力、成立能力以及估值水平等方面考量。主要考察指标具体包括:
1)成长性指标:主营业务收入增长率、息税折旧前利润增长率、现金流;
2)盈利指标:毛利率、净资产收益率、投资回报率、企业净利润率)等指标。
结合相关财务模型的分析,形成对标的股票的初步判断;
3)估值指标:市盈增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、企业价值/息税、折旧、摊销前利润(EV/EBITDA)、自由现金流贴现(DCF);
4)财务指标:净资产收益率(ROE)、毛利率;
5)研究投入规模指标:研发投入与营业收入比率、科研人员及高学历人员数量及占比、人力投入占比。
在定性研究方面,公司投资研究人员将通过案头研究和实地调研等基本面研究方法深入剖析影响公司未来投资价值的驱动因素,重点关注上市公司在环境友好、社会责任和公司治理等方面的实际履行情况,具体从以下几个方面进行研究。
1)在技术能力方面,选择研发团队技术实力强、技术的发展与应用前景广阔并且在技术上具有一定护城河的公司。
2)在市场前景方面,需要考量的因素包括市场的广度、深度、政策扶持的强度以及上市公司利用科技创新能力取得竞争优势、进而开拓市场、创造利润增长的能力。
3)在公司治理结构方面,将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面进行评价,公司治理能力的优劣对公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。
(2)港股通投资标的股票投资策略
本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,通过对行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面选择有估值优势与投资价值的标的股票。
3、新三板精选层股票投资策略
对于新三板投资,本基金将重点关注流动性良好的优质新三板精选层挂牌公司,采用定性和定量分析的方法,结合所投资行业创新型企业的特点,分别从内生增长、商业模式、竞争优势等方面进行深入分析,评估备选公司的行业特征、经营状况、财务数据、业绩驱动因素等,从中选择具有核心竞争优势、长期持续增长模式且符合本基金主题的公司。同时,也会充分考量挂牌股票自身的流动性,决定个股在组合中的比例;在构建投资组合时,充分考虑不同行业企业驱动力的不同,合理分配不同行业股票的资产占比。
考虑到新三板挂牌公司尚处于发展阶段,本基金将以发展眼光看待新三板企业未来的成长,通过财务分析、实地调研等方式,重点考察公司的核心竞争力、产品优势、产业链地位、管理层水平、盈利和现金流能力、应变能力、可持续发展能力等方面,挑选出有价值的投资标的。同时,本基金还将密切跟踪上述指标的变化情况,整体考量组合的投资并进行动态调整。
在定量分析方面,本基金将从成长性、价值性以及估值水平三个方面进行考量:
(1)对于生命周期偏早期的企业着重进行成长性评估,重点关注最近三年营业收入复合增速或最近三年扣非净利润复合增速较高的公司;
(2)对于已有成熟商业模式的企业着重进行价值性评估,重点考察主营业务收入、ROE、现金流等指标,以高质量、可持续发展的眼光进行评估。
(3)估值水平评估:本基金将结合现金流、市盈率、市净率、市销率等指标衡量股票价值和价格是否匹配,并且基于公司所属的不同行业,采取不同的估值方法,以此寻找不同行业股票的合理价格区间,并进行动态调整。
本基金所投资新三板挂牌股票被调出精选层的,自调出之日起,基金管理人不得新增投资该股票,并应当逐步将该股票调出投资组合。但本基金所投资精选层挂牌股票因转板上市被调出精选层的除外。
4、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
5、债券投资策略
安全性和流动性是本基金在债券投资时的主要关注因素。本基金通过深入分析宏观经济数据、货币政策和利率变化趋势以及不同类属的收益率水平、综合考虑流动性和信用风险等因素,构造能够提供稳定收益的债券和货币市场工具组合。
6、衍生品投资策略
本基金的衍生品投资将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用国债期货、股指期货、股票期权等衍生工具,利用数量方法发掘可能的套利机会。
投资原则为有利于基金资产增值,控制下跌风险,实现保值和锁定收益。
(1)股指期货投资策略
在股指期货投资上,本基金以套期保值为目的,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中,将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率。
(2)国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人通过构建量化分析体系,以套期保值为主要目的,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、隐含波动率水平、套期保值的稳定性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。
(3)股票期权投资策略
本基金按照风险管理的原则,在严格控制风险的前提下,以套期保值为主要目的,结合期权定价模型,选择流动性好、估值合理的期权合约进行投资。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
7、资产支持证券投资策略
资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、住房抵押贷款支持证券(MBS)等证券品种。本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析,并辅助采用数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。
8、参与融资业务投资策略
本基金在参与融资时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与融资业务。 |
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