| 投资策略 |
(一)资产配置策略
本基金将结合对宏观经济走势、政策走势、证券市场环境等因素的分析,主动判断市场时机,进行积极的资产配置,合理确定投资组合中各类资产的配置比例并根据市场环境变化动态调整,最大限度地降低投资组合的风险、提高收益。
(二)碳中和主题的界定
本基金所定义的“碳中和”是指在一定时期内实现二氧化碳排放量与吸收量平衡。2021年10月24日中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,提出主要目标:到2030年,经济社会发展全面绿色转型取得显著成效,二氧化碳排放量达到峰值并实现稳中有降;到2060年,绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系全面建立,能源利用效率达到国际先进水平,碳中和目标顺利实现。根据该文件对实现碳达峰、碳中和的战略部署,本基金所指的“碳中和”主题相关行业主要包括:
(1)以构建清洁低碳安全高效能源体系为目标的相关产业,包括强化能源消费强度和总量双控、大幅提升能源利用效率、严格控制化石能源消费、积极发展非化石能源和深化能源体制机制改革领域。
其中,电力设备行业重点关注新能源设备,包括光伏设备(硅料硅片、电池组件、逆变器、光伏辅材、光伏加工设备),风电设备(整机、零部件),电池(锂电池、电池化学品、锂电专用设备),电机电控和提升输电效率的电网设备(特高压、配电网、电网数字化);
公用事业重点关注清洁能源运营商(光伏、风电、水电、核电、氢能)和综合能源服务商(源网荷储一体化);
(2)以推进低碳交通运输体系建设为目标的相关产业,包括优化交通运输结构、推广节能低碳型交通工具和积极引导低碳出行领域。
其中,交通运输行业重点关注绿色物流、公路交通电气化、铁路运输、水路运输和新能源交通工具;
汽车行业重点关注新能源汽车产业链,包括整车制造、汽车零部件。
(3)以节能降碳为导向进行产业结构调整的相关产业,包括产业结构优化升级、遏制高耗能高排放项目和大力发展绿色低碳产业领域。
其中,有色金属行业重点关注包括锂、钴、镍、稀土在内的新能源上游新兴金属资源的采掘和冶炼;
基础化工行业和石油石化行业重点关注新能源上游材料(氟化工、磷化工、工业硅、纯碱),轻量化材料(碳纤维、高分子材料),生物燃料和环保新型材料(可降解塑料、生物基材料);
机械设备重点关注电气化工作装置(自动化控制),制造业节能减排装置(高效电机、余热利用、燃气轮机),轨交设备和核电设备;
钢铁行业重点关注通过电炉炼钢、氢冶金技术降低碳排放的钢铁企业。
(4)以提升城乡建设绿色低碳发展质量为目标的相关产业,包括推进城乡建设和管理模式低碳转型、大力发展节能低碳建筑、加快优化建筑用能结构和倡导绿色低碳生活领域。
其中,建筑装饰重点关注光伏建筑一体化、新能源电站和电网建设、装配式建筑、园林生态固碳;
建筑材料重点关注煤改气减少污染的玻璃、玻纤、瓷砖制造,保温材料;
家用电器重点关注节能房屋照明设施(LED、智慧照明);
轻工制造重点关注林业碳汇、环保包装;
环保行业重点关注新能源环卫装备、环境治理、资源循环利用。
(5)以加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用为目标的相关产业,包括强化基础研究和前沿技术布局、加快先进适用技术研发和推广、加快发展新一代战略性新兴产业和推动新兴技术与绿色低碳产业深度融合领域。
其中,计算机行业重点关注通过智能电网、大数据、工业互联网等技术提升传统发电企业效率、降低能耗的技术和设备;
电子行业重点关注助力清洁能源电能转换、满足新能源汽车应用需求的第三代半导体产业。
若未来由于产业结构升级或政策变化导致本基金碳中和主题相关领域和公司相关业务的覆盖范围发生变动,基金管理人在履行适当程序后有权对上述定义进行补充和修订。
(三)股票投资策略
本基金在股票投资方面主要采用主题投资策略,通过对碳中和主题深入细致的研究分析,充分挖掘碳中和主题相关行业的投资价值,持续分享碳中和目标下能源结构改善、工业节能减排等产业转型升级大趋势所带来的投资机会。
1、行业配置策略
本基金将综合考虑行业景气度、行业生命周期以及行业竞争格局等多个因素,据此确定股票资产在各细分行业间的配置。
(1)行业景气度
行业的景气度受到宏观经济形势、国家产业政策、行业自身基本面等因素的共同影响,本基金将分析行业所处经济周期节点及未来走势,并综合考虑国家产业政策、消费者需求变化、行业技术发展趋势、上下游产业链供需变动等因素,判断各个行业的景气度。
(2)行业生命周期
本基金将对各行业所处生命周期阶段进行分析,据此判断行业发展所处的阶段和行业内在发展潜力,优选发展前景好的行业。
(3)行业竞争格局
本基金将分析行业的产品研发能力和行业进入壁垒,据此对行业竞争格局进行研究,重点关注具有较强技术研发能力和较高进入壁垒的行业。
2、个股投资策略
本基金在行业配置的基础上,通过定量与定性相结合的方法精选具有核心竞争力、未来成长空间大、持续经营能力强的优质个股。
(1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司:
1)公司所处产业链位置具有优势;
2)公司商业模式清晰,经营壁垒较高,具备一定的核心竞争力;
3)公司品牌形象较好、市场美誉度较高;
4)公司治理结构良好、管理层能力突出且稳定,具备高管及核心员工的激励机制,信息披露公开透明;
5)公司具有良好的创新能力。
(2)定量分析
本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标、估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。
1)成长性指标包括营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等;
2)财务指标包括毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等;
3)估值指标包括市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。
3、投资组合构建与优化
基于基金组合中个股的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中个股的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出个股。
(四)港股投资策略
本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票投资策略外,还将关注:
1、香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;
2、港股通每日额度应用情况;
3、人民币与港币之间的汇兑比率变化情况。
(五)存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
(六)债券投资策略
基金管理人将秉承稳健优先的原则,在保证投资低风险的基础上谨慎投资债券市场,力图获得良好的收益。
本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策、投资主题及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略等多种积极管理策略,深入研究挖掘价值被低估的债券和市场投资机会,构建收益稳定、流动性良好的债券组合。
1、久期配置策略
本基金将通过对国内外宏观经济变化趋势、经济周期和政策动向进行分析,预测未来收益率曲线走势,确定债券组合久期,并动态积极调整债券组合的平均久期及期限分布,以有效提高债券组合的总投资收益。
2、类属配置策略
本基金将根据各具体债券的风险收益比、信用利差、流动性利差、债项评级及相对价差收益等特点,研究各类具体信用类债券的投资价值,在此基础上结合各细分种类债券供需状况、风险与收益率变化等因素谨慎进行类属配置。
3、期限结构配置策略
本基金将对市场收益率曲线变动情况进行研判,在长期、中期和短期债券之间进行配置,适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略构建投资组合,以期在收益率曲线调整的过程中获得较好收益。
4、个券选择策略
(1)利率债投资策略
本基金将根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定利率债投资品种。
(2)信用债投资策略
本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,依据不同信用债发行主体所处行业未来发展前景及其自身在行业内的竞争能力,对不同发行主体的债券进行内部评级分类。在实际投资中,本基金将结合个券流动性、到期收益率、税收因素、市场偏好等多方面因素进行个券选择,以平衡信用债投资的风险与收益。
(3)可转换债券、可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金将在对发债公司基本面进行深入分析的基础上,对可转换债券和可交换债券的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外,本基金还将根据新发可转换债券、可交换债券的预计中签率、模型定价结果,参与可转换债券、可交换债券新券的申购。
(4)证券公司短期公司债投资策略
本基金将通过对证券行业发展现状与趋势分析、证券公司资产负债分析、公司现金流分析等调查研究,分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平,确定投资决策。此外,本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,尽量选择流动性相对较好的品种进行投资,并适当控制债券投资组合整体的久期,保证本基金的流动性。
(七)资产支持证券投资策略
本基金将综合运用资产配置、久期管理、收益率曲线、信用管理和个券α策略等策略积极主动进行资产支持证券产品投资。本基金管理人将坚持风险调整后收益最大化的原则,通过信用资质研究和流动性管理,遵守法律法规和基金合同的约定,严格控制投资风险,确保本金相对安全和基金资产具有良好流动性,以期获得长期稳定收益。
(八)股指期货投资策略
本基金以套期保值为目的参与股指期货交易。本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素,结合定性和定量方法,确定投资时机。基金管理人将结合股票投资的总体规模,以及中国证监会的相关限定和要求,确定参与股指期货交易的投资比例。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。
(九)国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。本基金将构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。法律法规对于基金投资国债期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。
(十)股票期权投资策略
本基金以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。法律法规对于基金投资股票期权的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。
(十一)参与融资业务的投资策略
为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 |
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