| 投资策略 |
1、大类资产配置策略
本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测,根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化,适度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。
2、股票投资策略
本基金的投资策略,致力于识别“龙头优势”企业。他们的核心特征是,相对于市场,拥有较高的经营质量和较高的可持续经营能力。用于辅助识别此类公司的指标包括,现金流、毛利率、净资产收益率(ROE)、资产收益率(ROA)、营业收入增长率、净利润增长率等。
然后选择其中估值合理的标的构建组合。通过这些企业的长期稳健发展,实现投资组合的价值。
我们认为,目前中国市场上多数的“龙头优势”企业,具有以下的某一种特征(部分情况下,可能具有多种特征)。比如:
(1)拥有较高认知度的品牌
当前中国正处于由产品质量进步驱动的进口替代,向由文化自信驱动的国风国潮升级的发展趋势之中。中国品牌在市占率或产品毛利率等领域,普遍呈现出持续向上的趋势。这种趋势主要表现在消费品领域,同时也出现在不少工业品领域中。中国品牌的影响力反应了消费者对中国企业综合能力的认可度。这种品牌力代表了好的诚信度、知名度、美誉度等,是一种能给公司带来产品溢价,增强经营能力的无形资产。
(2)具有“硬科技”的实力
近年来中国企业在产品研发方面的投入持续增长,中国企业的专利申请数量已经位于世界前列,涌现出一批具有较高科技含量的企业。这些企业生产的产品具有创新的功能,或更高效能,正在开拓不断增长的中国市场。
(3)具有规模优势
目前中国在很多领域都拥有世界领先的规模优势。这些拥有突出规模优势的公司,将有能力提供更优的成本控制、更便捷、更全面的服务,并有能力组织更大规模的技术创新。
(4)在行业或细分市场上,市场份额领先、技术领先,或自身发展对行业或细分领域具有重要影响
3、港股通标的股票投资策略
港股通标的股票投资策略方面,本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。
4、债券投资策略
本基金投资固定收益类资产的主要目的是,利用固定收益类资产的投资机会,有效管理基金的整体投资风险。本基金在固定收益类资产的投资上,将采用自上而下的投资策略,通过对未来利率趋势预期、收益率曲线变动、收益率利差和公司基本面的分析,积极投资,获取超额收益:
(1)利率趋势预期
准确预测未来利率趋势能为债券投资带来超额收益。本基金将密切关注宏观经济运行状况,全面分析货币政策、财政政策和汇率政策变化情况,把握未来利率走势,在预期利率下降时加大债券投资久期,在预期利率上升时适度缩小久期,规避利率风险,增加投资收益。
(2)收益率曲线变动分析
收益率曲线反映了债券期限同收益率之间的关系。投资研究部门通过预测收益率曲线形状的变化,调整债券投资组合长短期品种的比例获得投资收益。
(3)收益率利差分析
在预测和分析同一市场不同板块之间(比如国债与金融债券)、不同市场的同一品种、不同市场的不同板块之间的收益率利差基础上,投资部门采取积极策略选择合适品种进行交易来获取投资收益。在正常条件下它们之间的收益率利差是稳定的,但是在某种情况下,比如某个行业在经济周期的某一时期面临信用风险改变或市场供求发生变化时,这种稳定关系会被打破,若能提前预测并进行交易,就可进行套利或减少损失。
(4)公司基本面分析
公司基本面分析是公司债(包括可转债)投资决策的重要决定因素。研究部门对发行债券公司的财务经营状况、运营能力、管理层信用度、所处行业竞争状况等因素进行“质”和“量”的综合分析,并结合实际调研结果,准确评价该公司债券的信用风险程度,作出价值判断。
对于可转债,通过判断正股的价格走势及其与可转换债券间的联动关系,从而取得转债购入价格优势或进行套利。
5、可转换债券、可交换债券投资策略
本基金将对所有可转换债券、可交换债券所对应的股票进行基本面分析,采用定量分析和定性分析相结合的方式精选具有良好成长潜力且估值合理的标的股票,分享标的股票上涨的收益。
首先,遵循价值投资理念,上市公司的行业景气度的提升能带动上市公司业绩增长,进而拉动上市公司股价上涨。标的股票的上涨将提升可转换债券、可交换债券的期权价值,进而推动可转换债券、可交换债券价格上扬。
其次,发行可转换债券、可交换债券的公司与同行业的对比以及是否具有稳定的收入和现金流。本基金将重点参考公司的资产负债结构等数据指标对个券进行选择。
再次,分析发行可转换债券、可交换债券的公司在所属行业中的地位、公司的经营业绩和盈利能力。我们以经营业绩和盈利能力作为衡量可转债投资价值的重要指标。
同时,本基金将在考虑可转换债券、可交换债券附带条款的基础上,密切关注可转换债券、可交换债券与正股之间的关系,择机进行低风险套利或实施合适的转股策略,以增强基金投资组合收益。
6、资产支持证券投资策略
本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下,秉持稳健投资原则,综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得基金资产的长期稳健回报。 |
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