| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系,对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测,进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。
本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法,对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量,在风险与收益相匹配的原则下,力求取得中长期的绝对和相对收益。
2、股票投资策略
(1)定性分析
本基金拟投资股票主要从以下四个维度进行定性筛选:
1)行业处于景气上行周期或出现经营拐点的公司;
2)在行业产业链中具有独特竞争力的公司;
3)公司治理情况与估值水平;
4)与海外相似公司的国际比较。
(2)定量分析
在前述定性筛选的基础上,本基金通过对上市公司的深入分析调研,采用定量的方法遴选,我们更加注重健康资产负债表与现金流量表下的盈利增长,主要分析指标包括:公司3到5年的ROE(反映了一个比较完整行业景气周期)、经营性净利润与净利润的比值(反映盈利质量)、有息资产负债率(扣除预收应收等无息负债)、商誉市值比、控股股东质押率、毛利率边际变化等财务指标。
本基金通过以下方式对入池股票进行定量筛选:
1)盈利能力指标:根据最新一期财报,筛选近一年净资产收益率(TTM)不低于同一细分行业所有上市公司平均净资产收益率的上市公司;
2)财务状况指标:根据最新一期财报,筛选有息资产负债率不高于同一细分行业所有上市公司平均资产负债率的上市公司;
3)现金流指标:根据最新一期财报,筛选经营性现金流与当期净利润的比值高于同一细分行业所有上市公司平均净现比水平的上市公司;
4)估值指标:根据最新的市场数据及最新一期财报数据,筛选市盈率相对盈利增长比率(PEG)不高于同一细分行业所有上市公司的平均PEG;或PB估值不高于同一细分行业所有上市公司的平均PB水平。
以上四个指标符合任意一条的,可以选入股票池。
(3)股票投资组合的构建
本基金将结合定性分析和定量分析等研究成果,综合考量商业模式、发展的行业、企业治理结构等方面,通过对上市公司的成长性和价值进行综合评判,精选出具有成长性且估值合理或被低估的上市公司形成股票投资组合,并根据行业趋势等因素进行动态调整。
(4)港股投资策略
本基金将仅通过沪港股票市场交易互联互通机制及深港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金精选具有成长性且估值合理或被低估的港股通标的股票并纳入本基金的股票投资组合。
(5)存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
3、债券投资策略
(1)在大类资产配置的基础上,本基金将依托基金管理人固定收益团队的研究成果,综合分析市场利率和信用利差的变动趋势,采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略。力争做到保证基金资产的流动性把握债券市场投资机会,实施积极主动的组合管理,精选个券,控制风险,提高基金资产的使用效率和投资收益。
(2)可转换债券和可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券兼有股性和债性两方面的属性。本基金管理人将认真考量其股权价值、债券价值以及其转换期权价值,将选择具有较高投资价值的可转债。
针对可转债、可交债的发行主体,本基金管理人将考量包括所处行业景气程度、公司成长性、市场竞争力等因素,参考同类公司估值水平评价其股权投资价值;通过考量利率水平、票息率、付息频率、信用风险及流动性等综合因素判断其债券投资价值;采用经典期权定价模型,量化其转换权价值,并予以评估。本基金将重点关注公司基本面良好、具备良好的成长空间与潜力、转股溢价率和投资溢价率合理并有一定下行保护的可转债、可交债。
4、资产支持证券投资策略
本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
5、金融衍生工具投资策略
(1)股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。
(2)国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,根据风险管理的原则,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。 |
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