| 投资策略 |
1、资产配置策略
基金管理人将以“自上而下”角度、以资产配置思路来构建组合。在资产配置层面将重点关注各类资产的未来收益变化情况,根据不同资产的收益做第一层面的配置,关注较为长期的影响资产收益波动的关键力量。
2、股票及港股通标的股票投资策略
(1)资源主题的界定
本基金精选资源领域内拥有能源、原材料,或可对其进行开采加工的上市公司,以及为资源产业的生产制造提供设备或服务的上市公司进行投资。
我国已经建立了从资源开发、利用到处置全环节的法律体系,包括《中华人民共和国土地管理法》、《中华人民共和国矿产资源法》、《中华人民共和国水法》、《中华人民共和国森林法》、《海洋环境保护法》等资源开发方面的法律,以及《节约能源法》、《循环经济促进法》、《清洁生产促进法》等资源利用方面的法律。根据《中华人民共和国资源税法》中的规定和国家对“资源”的定义与监管范畴,资源包括了能源矿产、金属矿产、非金属矿产、水气矿产以及盐等五大类。《全国国土规划纲要(2016-2030年)》我国首个国土空间开发与保护的战略性、综合性、基础性规划,对涉及国土空间开发、保护、整治的各类活动具有指导和管控作用,其对我国国土资源开发划分了“环境质量、人居生态、自然生态、水资源和耕地资源”5大类资源环境主题分类。
本基金围绕上述国家法律法规及战略规划,对如下与资源密切相关的行业开展投资:
①内地股票行业分类下的:1)能源行业相关的油气开采与油田服务、石油与天然气行业、煤炭行业;2)原材料行业相关的化工、有色金属行业、钢铁行业、非金属材料行业、建筑装饰行业;3)为上述行业提供服务与设备的:通用机械行业专用机械行业、电力及电网行业、水务行业及其他行业;
②香港股票中全球行业分类标准(Global Industry Classification Standard,以下简称GICS)行业分类下的原材料行业和能源行业。
本基金主要根据中证行业分类方法以及GICS行业分类方法,判断股票是否属于资源行业。如果中证指数公司或GICS调整行业分类、变更行业分类方法,在不改变本基金投资目标且不影响基金份额人持有利益的前提下,履行适当程序后,基金管理人可根据变更后的分类方法,对资源主题股票的内容范围进行更新,且无需召开基金份额持有人大会审议;如果中证指数公司或GICS停止行业分类或基金管理人认为有更适当的资源行业划分标准,基金管理人在履行适当程序后,可对资源主题股票的界定依据和内容范围进行变更或调整,并及时公告。
(2)个股选择策略
本基金将通过自下而上的研究方式,结合定性、定量和ESG分析,深入挖掘资源领域上市公司的投资价值,精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。
具体包括以下几个方面:
1)定性分析:
在定性方面,本基金通过以下标准对股票的基本面进行重点研究分析:
①重点研究分析公司所处行业细分领域符合经济发展趋势,成长空间广阔,具备足够竞争壁垒,以及具备中长期投资价值;
②重点研究分析公司所处的产业发展方向、产品发展趋势和企业竞争策略,公司在市场的核心竞争力以及定价能力,公司的盈利模式以及在供应商、合作商以及客户价值链中的地位;
③重点研究分析公司的企业发展战略、治理结构,公司核心管理层稳定并有长远、清晰的战略规划,有能力带动公司更可持续、更有质量的增长。
2)定量分析:本基金结合盈利增长指标、现金流量指标、负债比率指标、估值指标、盈利质量指标等与上市公司经营有关的重要定量指标,对目标上市公司的价值进行深入挖掘,并对上市公司的盈利能力、财务质量和经营效率进行评析,为个股选择提供依据。
本基金的研究团队将通过实地调研、研究报告、财务数据等上述定性定量分析的结果,根据历史数据和发展现状对企业未来发展路径进行初步预测,进一步进行评估形成可以跟踪且互相验证的框架体系,在不断跟踪、验证中强化选股的结论。
3)ESG分析:在评估股票资产时,本基金还考虑对公司财务状况或经营业绩有重大影响的ESG因素(包括环境、社会和治理等因素)。环境因素可指碳排放、环境污染和环境政策等因素;社会因素可指社会责任、产品质量和员工健康与安全等因素;而治理因素可指公司治理、信息披露、反腐败政策和薪酬激励等因素。
(3)股票投资组合的构建与调整
筛选出目标上市公司股票后,本基金在组合构建、管理过程中,将分析投资组合在资源细分领域行业上的配置比例,进行相对均衡的配置,从而分散风险,参照业绩基准,并随市场风格切换进行渐进式的动态调整,调整时也不过分激进并控制幅度,追求最佳的风险收益比。
(4)港股通标的股票投资策略
依托基金管理人的研究团队,本基金将通过港股通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将重点关注:
1)A股稀缺性个股;
2)具有持续领先优势或核心竞争力的公司,这类公司应具有良好成长性或为市场龙头;
3)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。
3、债券投资策略
本基金将通过对宏观经济运行情况、国家货币及财政政策、资本市场资金环境等重要因素的研究和预测,利用公司研究开发的多因子模型等数量工具,优化基金资产在信用债、利率债、可转换债券以及货币市场工具等各类固定收益类金融工具之间的配置比例。
(1)信用债投资策略
本基金通过对信用债券(包含资产支持证券,下同)发行人基本面的深入调研分析,结合流动性、信用利差、信用评级、违约风险等评估结果,选取优质的信用债券进行投资,并采取分散化投资策略,严格控制组合整体的违约风险水平。
本基金在评估信用债券的同时也考虑对公司财务状况或经营业绩有重大影响的ESG因素(包括环境、社会和治理等因素)。
(2)组合久期配置策略
本基金将根据宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素确定组合的整体久期,有效的控制整体资产风险,并根据市场利率变化动态积极调整债券组合的平均久期及期限分布,以有效提高投资组合的总投资收益。如果预期利率下降,本基金将增加组合的久期,力争较多地获得债券价格上升带来的收益;反之,如果预期利率上升,本基金将缩短组合的久期,以期减小债券价格下降带来的风险。
(3)骑乘策略
本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。当债券收益率曲线比较陡峭时,也即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平处于相对高位的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,对应的将是债券价格的走高,而这一期间债券的涨幅将会高于其他期间,力求获得价差收益即资本利得收入。
(4)息差策略
本基金将采用息差策略,以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。
该策略是指在回购利率低于债券收益率的情形下,通过正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆以期放大债券投资的收益。
(5)资产支持证券投资策略
本基金将综合运用类别资产配置、久期管理、收益率曲线、个券选择和利差定价管理等策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,进行资产支持证券产品的投资。本基金将特别注重资产支持证券品种的信用风险和流动性管理,本着风险调整后收益最大化的原则,确定资产支持证券类别资产的合理配置比例,保证本金相对安全和基金资产流动性,以期获得长期稳定收益。
(6)可转换债券(含分离交易可转债)和可交换债券投资策略
可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,综合考虑可转换债券的债性和股性,利用可转换公司债券定价模型进行估值分析,选择具有较高投资价值的可转换债券进行投资。此外,本基金可根据新发可转债的预计中签率、模型定价结果,参与可转债新券的申购。
可交换债券在换股期间可用于交换发行人持有的其他上市公司的股票,可交换债券同时具有股性和债性,其中债性与可转换债券类似,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息,股性的分析则需关注目标公司的股票价值。
本基金通过对可交换债券的债券部分价值及对目标公司股票投资价值分析,筛选投资价值较高的可交换债券进行投资。
4、流动性管理策略
本基金在严谨深入的研究分析基础上,综合考量宏观经济形势、市场资金面走向、协议存款交易对手的信用资质以及各类资产的收益率水平等,确定各类货币市场工具的配置比例并进行积极的流动性管理。
根据对市场资金面的预期以及基金申购赎回的情况、季节性资金流动情况和日历效应等因素,基金管理人动态调整并有效分配本基金的现金流,在充分保证本基金流动性的前提下力争获取较高收益。
5、衍生产品投资策略
(1)国债期货投资策略
为有效控制债券投资的系统性风险,本基金将结合对宏观经济形势和证券趋势的判断,通过对债券市场进行定性和定量的分析,根据风险管理的原则,以套期保值为目的,适度运用国债期货来提高投资组合的运作效率。在国债期货投资过程中,本基金将对国债期货和现货基差、国债期货的流动性水平等指标进行跟踪监控。
(2)股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,充分考虑选择流动性好、交易活跃的股指期货合约,并考虑股指期货的风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的投资效果,降低投资组合的整体风险。
(3)股票期权投资策略
本基金投资股票期权将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
(4)信用衍生品投资策略
本基金投资信用衍生品,按照风险管理原则,以风险对冲为目的,对所投资的资产组合进行风险管理。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时,本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。
(5)本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许本基金投资其他金融衍生产品,本基金在履行适当程序后,将按届时有效的法律法规和监管机构的规定,制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策,在充分评估金融衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。
6、参与融资业务的投资策略
本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上,审慎参与融资交易。本基金将基于对市场行情和组合风险收益的分析,确定投资时机、标的证券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化,本基金将遵从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。 |
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