| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系,对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测,进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。
本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法,对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量,在风险与收益相匹配的原则下,力求取得中长期的绝对和相对收益。
2、股票投资策略
(1)主题的界定
ESG投资是环境(Environmental)、社会责任(Social)、公司治理(Governance)投资的总称,也是现代社会责任投资的重要组成部分。与传统财务指标不同,ESG投资在投资过程中不仅重视投资回报,也兼顾投资的社会影响,增加考虑社会公平、经济发展、人类和平和环境保护等问题,衡量企业发展的可持续性。本基金的ESG评价体系包括以下三方面内容:
(1)环境(E)
该因素关注企业活动对气候变化影响、对自然资源的保护情况、能源资源的合理有效利用、废物处理方式等环境问题,衡量公司经营活动对环境的直接或间接影响。本基金将避免投资于高污染、高耗能等环境治理较差的公司,具体来看环境指标包括但不限于:
环境污染相关:有毒物质排放、环境污染情况
能源耗费相关:公司的能源使用结构,包括水资源消耗、电力消耗情况等能源消耗情况等
环境舆情相关:环境处罚数量、环境整改通知数量
环境意识、环境贡献相关:环保研发及设备投入、清洁生产改造、节能减排相关(2)社会责任(S)
该因素关注公司的员工管理、员工福利与薪酬、与供应商及服务商的关系、公司产品安全性、税收贡献等可能对社会造成的各种外部性影响。本基金将避免投资于存在安全事故或安全隐患、商业欺诈、商业贿赂、侵权违规、严重劳务纠纷等问题的公司,具体来看社会责任指标包括但不限于:
员工责任:公司劳动政策、公司的薪酬福利水平、女性员工及管理人员数量、员工培训政策
供应链责任:公司对其供应链的管理和监督情况、供应链政策
客户责任:公司对其客户信息的保密情况及客户利益政策
产品责任:公司旗下产品的安全性和质量
社会责任:公司参与公益事业情况、缴纳企业所得税情况
社会负面事件:员工负面事件、供应链负面事件、客户负面事件、社会负面事件、产品负面事件
(3)公司治理(G)
该因素关注公司的董事会结构、股权结构、管理层薪酬、商业道德等公司内部治理问题。本基金将避免投资于长期分红低、财务信息披露不清晰、存在造假和利益输送嫌疑、内部控制混乱、管理混乱、忽视中小股东利益等问题的公司,具体来看公司治理指标包括但不限于:
商业道德:腐败及贿赂情况、举报制度、纳税透明度;财务治理情况等
董事会及管理层:公司董事会的合理性、稳定性和独立性;公司董事会多样性薪酬激励情况:董事薪酬、高管薪酬、管理层及员工持股情况
股东:股东分红、股东权利
外部监督:商业道德、监管机构问询、处罚情况。
本基金将主要参考基金管理人自主开发的中银ESG评价体系,将中银ESG评分作为企业ESG评估的重要参考指标。符合本基金ESG主题定义的公司需满足中银ESG评分在行业内排序前80%,且无重大ESG负面事件记录或瑕疵。
(2)个股精选策略
本基金主要在把握宏观经济运行趋势的基础上,充分发挥基金管理人研究团队“自下而上”的选股能力,基于对上市公司深入的基本面研究和细致的实地调研,精选股票构建股票投资组合。
本基金对ESG主题相关上市公司主要用以下三个维度进行筛选:
1)定性分析
①核心企业文化。企业筛选首先关注企业的核心文化,诸如是否客户价值至上、是否平衡好股东员工利益、企业文化是否积极向上、公司团队是否专业敬业等。
②核心商业模式。企业筛选其次关注其商业模式能否为股东创造价值,是否具备足够的稳定性与透明度等。
③核心竞争力。在考察前述核心价值观与核心商业模式前提下,重点关注核心竞争力是否突出以及可否持续。诸如企业的产品、品牌、渠道是否突出,企业的市场份额变化趋势等。
④ESG表现。深入分析企业的ESG表现,对拟投资公司进行全面的ESG审查;并在持有期间进行持续跟踪和研究,及时监控企业的ESG表现的趋势变化;发挥积极所有者权益,推动所投公司的ESG管理改善。
2)定量分析
本基金将主要参考管理人投研团队自主建立的ESG评价体系,从环境、社会、公司治理三个维度对企业的ESG表现进行综合评估,关注企业的可持续发展潜力,优先考虑ESG表现更好或呈现持续改善趋势的公司;结合对基本面及财务报表信息的深入分析,采用合适的估值模型(P/E、PEG、EV/EBITDA、P/S、DCF),筛选出价值相对低估的股票作为投资标的,力争通过较长时间的持有以获得合理的回报。
3)股票投资组合的构建
本基金将结合定性分析和定量分析等研究成果,综合考量商业模式、行业竞争格局、企业治理结构等方面,通过对上市公司的成长性和价值进行综合评判,精选出具有成长性且估值合理或被低估的上市公司形成股票投资组合,并结合行业趋势、公司ESG评价变化等因素进行动态调整。
(3)港股投资策略
本基金将仅通过沪港股票市场交易互联互通机制及深港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将同样参考基金管理人自主开发的ESG评价体系,精选符合ESG投资理念的优质港股通标的股票并纳入本基金的股票投资组合。
(4)存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
3、债券投资策略
(1)在大类资产配置的基础上,本基金将依托基金管理人固定收益团队的研究成果,综合分析市场利率和信用利差的变动趋势,采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略。力争做到保证基金资产的流动性并把握债券市场投资机会,实施积极主动的组合管理,精选个券,控制风险,提高基金资产的使用效率和投资收益。
(2)可转换债券和可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券兼有股性和债性两方面的属性。本基金管理人将认真考量其股权价值、债券价值以及其转换期权价值,将选择具有较高投资价值的可转债。
针对可转债、可交债的发行主体,本基金管理人将考量包括所处行业景气程度、公司成长性、市场竞争力等因素,参考同类公司估值水平评价其股权投资价值;通过考量利率水平、票息率、付息频率、信用风险及流动性等综合因素判断其债券投资价值;采用经典期权定价模型,量化其转换权价值,并予以评估。本基金将重点关注公司基本面良好、具备良好的成长空间与潜力、转股溢价率和投资溢价率合理并有一定下行保护的可转债、可交债。
4、资产支持证券投资策略
本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
5、金融衍生工具投资策略
为了更好地实现投资目标,基金还有权投资于股指期货、股票期权、国债期货和其他经中国证监会允许的衍生工具。
基金参与股指期货交易,应当根据风险管理的原则,以套期保值为目的。在此基础上,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约,以提高投资效率,从而更好地跟踪标的指数。
基金参与股票期权交易,应当按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的。基金管理人将根据审慎原则,建立期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责期权的投资审批事项,以防范期权投资的风险。
基金参与国债期货交易,应当根据风险管理的原则,以套期保值为目的。基金管理人将充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征,在风险可控的前提下,适度参与国债期货投资。 |
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