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中银主题策略混合A(163822)

2025-05-22     3.7230-0.9840%
基金概况
法定名称 中银主题策略混合型证券投资基金 基金简称 中银主题策略混合A
投资类型 偏股型基金 成立日期 2012-07-25
募集起始日 2012-07-02 总募集规模(万份) 89,504.50
募集截止日 2012-07-20 其
中		 实际募集规模(万份) 89,480.12
日常申购起始日 2012-08-27 管理人参与规模(万份) 0.00
日常赎回起始日 2012-08-27 参与资金利息(万份) 243,795.45
基金经理 黄珺 最近总份额(万份) 31,716.11
基金管理人 中银基金管理有限公司 基金托管人 广发银行股份有限公司
投资风格 稳健成长型 费率结构表 中银主题策略混合A
业绩比较基准 沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%
投资目标 本基金以主题投资为核心，充分把握驱动中国经济发展和结构转型带来的主题性投资机会，并精选获益程度高的主题个股进行投资。在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
投资理念 该项目暂无资料
投资范围 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板）、存托凭证、债券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定)。
投资策略 （一） 大类资产配置策略 本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展变动趋势，判断当前所处的经济周 期，进而对未来做出科学预测。在此基础上，结合对流动性及资金流向的分析，综合股市和 债市估值及风险分析进行大类资产配置。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配 置风险监控，适时地做出相应的调整。 （二） 股票投资策略 主题投资策略是基于自上而下的投资主题分析框架，综合运用定量和定性的分析方法， 针对经济发展趋势及成长动因进行前瞻性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机 会，并从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市公司，力争获取市场超额收 益，实现基金资产的长期稳定增值。 投资主题是指影响经济发展或企业盈利的关键性驱动因素，由于驱动因素在影响的范 围、程度以及期限等方面的差异，形成了长期性或阶段性的投资主题。一般而言，主题投资 策略由四个步骤构成：主题挖掘、主题配置、个股选择和组合建仓。 1、主题挖掘 中国经济结构一直在不断地进行调整和优化，这是一个多层次、长周期的复杂过程。本 基金在主题挖掘方面将采取纵向和横向相结合的研究方式。纵向研究方面，本基金将通过自 上而下的方式，从宏观经济、国家政策、社会文化、资本市场发展、科技进步等多角度出发， 通过对经济发展过程中制度性、结构性或周期性趋势的判断，深入分析影响经济发展和企业 赢利的关键性因素，从而挖掘具有深刻影响力的投资主题。纵向研究中，投资主题会随着时 间的推移发生可预期的演变，如历次科技进步都带来了巨大的投资机会。横向研究方面，主 题挖掘主要是指将“中国经济结构调整”从产业结构、分配结构、交换结构、消费结构、技 术结构和区域经济结构六个方向分解，把握经济结构调整的脉搏，细分出具有实际投资意义 的细分主题。 2、主题配置 在主题投资的基础上，将综合考虑主题的产生原因、发展阶段、市场容量以及估值水平 等因素，确定每个主题的配置权重范围。 主题的产生原因以及该原因的持续性是决定主题配置的主要因素。在主题萌芽阶段，分 析人员根据对经济规律的深刻理解和投资经验进行判断，研究促进主题发展的各项原因的可 持续性，随着主题的逐步形成，会出现国家政策支持、经济数据披露，以及重大技术突破等 关键事件作为催化因素，研究分析人员综合考虑产生原因和催化因素，选择出具有发展前景 和投资价值的因素，把握投资机会。 主题的发展阶段对相关主题的投资价值影响很大，主要运用主题的生命周期理论对其阶 段进行划分。“主题的生命周期”是指投资主题对经济和资本市场的影响持续期。不同投资 主题生命周期长度不同，对经济影响深远的投资主题生命周期较长，事件驱动型的突发性投 资主题的生命周期较短。根据投资主题对经济和资本市场影响力的强弱，可以将主题的生命 周期划分为四个阶段：主题萌芽、主题形成、主题实现和主题衰退。 ? 主题萌芽阶段：投资主题影响力并不明显，市场对主题的关注度较低，相关行业和 板块的股票往往被低估。 ? 主题形成阶段：主题影响力不断增强，主题得到市场的广泛认同，出现实质性的主 题催化因素，如国家政策方向或重大技术突破等，因而市场对主题反应热烈，通过深入的数 据分析可初步判断主题的具体实现时间。 主题实现阶段：主题的影响力达到鼎盛，市场对主题的各项预期逐步实现，股票价 格在此时往往被高估。 ? 主题衰落阶段：主题的影响力逐步减弱并消退，此时主题已不具备投资价值。 对基金投资而言，主题萌芽期和形成期前期是比较好的介入时机，主题形成期的中后期 和实现期的前期是投资收益最好的阶段，而实现期的中后期则应是逐步退出此主题投资的阶 段。通过判断主题的生命周期的各个阶段，基金可以对主题的配置比例进行调整。 主题市场容量是指主题所覆盖的个股流动性指标，本基金选用流动市值、总市值和日均 成交金额作为主题市场容量的重要参考因素。 主题市场估值是指主题覆盖个股的估值指标，本基金主要采用市盈率（PE）、市净率（PB） 和市销率（PS）作为市场估值的主要参考指标。 3、个股选择 （1） 股票筛选 在确立投资主题及投资主题配置比例之后，本基金将选择与投资主题相关联的股票进入 备选库，并根据企业能够受惠于投资主题的程度来确定“主题相关度”，将个股按照主题相 关度进行排序。衡量主题相关度的因素主要有以下三个方面： 经济区位分析：公司所处行业受宏观经济环境和国家产业政策的影响程度，是否符 合政府产业政策导向、是否享受政府税收和补贴优惠、是否获得政策支持等是主要考虑因素。 ? 盈利能力分析：主要指公司拥有比同行业其他竞争对手更强的研究与开发新产品的 能力。这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。主要考虑公司主营业务收 入和利润受主题驱动的变动幅度。 竞争能力分析：包括企业的核心技术领先程度、持续的技术创新能力、市场营销能 力、公司治理结构、管理者素质以及潜在的市场需求。 （2） 股票精选 在股票筛选的基础上，精选与主题相关度高、流动性好、市场估值合理且具有核心竞争 力的优质上市公司。 ? 财务指标：变现能力分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析、投 资收益分析、现金流量分析 估值指标：市盈率（PE）、市净率（PB）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）、市销 率（PS）和总市值。 流动性：主要参考指标为股票的流动市值、总市值和日均成交金额等指标。 （三） 存托凭证投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。 （四） 债券投资策略 依据资产配置结果，本基金将在部分阶段以改善组合风险构成为出发点配置债券资产。 首先根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化，并 充分考虑组合的流动性管理的实际情况，配置债券组合的久期和期限结构配置；其次，结合 信用分析、流动性分析、税收分析等综合因素确定债券组合的类属配置；再次，在上述基础 上利用债券定价技术，进行个券选择，选择被低估的债券进行投资。 1、久期管理 债券久期是债券组合管理的核心环节，是提高收益、控制风险的有效手段。衡量利率变 化对债券组合资产价值影响的一个重要指标即为债券组合的久期。本基金将在对国内宏观经 济要素变化趋势进行分析和判断的基础上，通过有效控制风险，基于对利率水平的预测和股 票基金中债券投资相对被动的特点，进行以“目标久期”为中心的资产配置，以收益性和安 全性为导向配置债券组合。 2、期限结构配置 在组合久期既定的情况下，债券投资组合的期限配置是债券资产配置的一个重要环节。 由于期限不同，债券对市场利率的敏感程度也不同，本基金将结合对收益率曲线变化的预测， 采取下面的几种策略进行期限结构配置：首先采取主动型策略，直接进行期限结构配置，通 过分析和情景测试，确定长、中、短期三种债券的投资比例。然后与数量化方法相结合，结 合对利率走势、收益率曲线的变化情况的判断，适时采用不同投资组合中债券的期限结构配 置。 3、确定类属配置 收益率利差策略是债券资产在类属间的主要配置策略。按照市场的划分，可以将债券分 为银行间债券与交易所债券，按照发行主体划分，又可以将债券分为国债、金融债、企业债、 可转债、资产支持证券等。本基金考察债券品种的相对价值是以其收益为基础，以其历史价 格关系的数量分析为依据，同时兼顾相关类属的基本面分析。本基金在充分考虑不同类型债 券流动性、税收、以及信用风险等因素基础上，进行类属的配置，优化组合收益。 4、个债选择 本基金在综合考虑上述配置原则基础上，通过对个体券种的价值分析，重点考察各券种 的收益率、流动性、信用等级，选择相应的最优投资对象。本基金还将采取积极主动的策略， 针对市场定价失误和回购套利机会等，在确定存在超额收益的情况下，积极把握市场机会。 本基金在已有组合基础上，根据对未来市场预期的变化，持续运用上述策略对债券组合进行 动态调整。 （五） 现金管理 在现金管理上，本基金通过对未来现金流的预测进行现金预算管理，及时满足本基金运 作中的流动性需求。 （六） 权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具。在进行权证投资时,，基金管理人将通过对权证标的证 券基本面的研究，并结合权证定价模型寻求其合理估值水平，根据权证的高杠杆性、有限损 失性、灵活性等特性，通过限量投资、趋势投资、优化组合、获利等投资策略进行权证投资。 基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征，通过资产配置、品种与类 属选择，谨慎进行投资，追求较稳定的当期收益。
投资标准 本基金为混合型基金，基金投资组合中股票资产及存托凭证占基金资产的60%-95%，权证投资占基金资产净值的0%-3%，现金、债券、货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具占基金资产的5%-40%，中，基金保留的现金或者投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
风险收益特征 本基金是混合型基金，属于证券投资基金中的较高预期风险和较高预期收益品种，其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金。
风险管理工具及主要指标 该项目暂无资料