| 法定名称 |
诺安平衡证券投资基金 |
基金简称 |
诺安平衡混合 |
| 投资类型 |
股债平衡型基金 |
成立日期 |
2004-05-21 |
| 募集起始日 |
2004-04-12 |
总募集规模(万份) |
220,670.90 |
| 募集截止日 |
2004-05-18 |
其
中 |
实际募集规模(万份) |
220,670.90 |
| 日常申购起始日 |
2004-08-12 |
管理人参与规模(万份) |
0.00 |
| 日常赎回起始日 |
2004-08-12 |
参与资金利息(万份) |
0.00 |
| 基金经理 |
邓心怡 |
最近总份额(万份) |
91,066.40 |
| 基金管理人 |
诺安基金管理有限公司 |
基金托管人 |
中国工商银行股份有限公司 |
| 投资风格 |
平衡型 |
费率结构表 |
诺安平衡混合 |
| 业绩比较基准 |
沪深300指数收益率×65%+中证综合债券指数收益率×35% |
| 投资目标 |
在主动投资的理念下，本基金的投资目标是取得超额利润，也就是在承担市场同等风险的情况下，取得好于市场平均水平的收益水平，在控制风险的前提下，兼顾当期的稳定回报以及长期的资本增值。 |
| 投资理念 |
本基金无论在股票投资方面还是在债券投资方面，都属于主动投资型的基金，基金管理人相信中国的证券市场作为一个新兴市场，仍有大量潜在的投资机会可供挖掘，基金管理人借助强大的研究支持，深入挖掘各投资品种的潜在价值，在承担与市场同等风险的水平下，可以获得较市场整体水平高的盈利。
在股票投资方面，实施积极主动的投资策略，采用定量分析与定性分析结合的方法，发掘最具投资价值的核心企业。自然界的80/20定律在证券市场中同样适用，市场成交量的80%，往往集中于20%成交最大的股票上；投资组合盈利的80%，往往来自于表现最好的20%的股票。基金管理人基于这一理念组织其投资研究系统，从而使诺安平衡证券投资基金的资产配置及个股选择能集中在这样的核心企业上。
在债券投资方面，以本金安全为前提，通过定量分析方法，挖掘债券市场潜在投资机会，实现当期稳定回报。我国债券市场也属于新兴市场，具有市场分割、缺少做空机制、利率曲线扭曲等特征，而且国家的货币政策及市场政策的调整还很不成熟，使得市场经常出现比较明显的趋势特征，为基金管理人提供了主动投资获取超额利润的机会。 |
| 投资范围 |
本基金的投资范围界定为股票、存托凭证、债券以及中国证监会批准的其它投资品种。股票投资范围为所有在国内依法发行的、具有良好流动性的 A 股。
债券投资的主要品种包括国债、金融债、公司债、回购、短期票据和可转换债。
现金资产主要投资于包括各类银行存款。
基金债券、股票和存托凭证的比重根据基金管理人对市场的判断灵活配置，目标配置比例为：股票、存托凭证65%，债券 30%，现金 5%；原则上可能的资产配置比例为：股票、存托凭证45-75%，债券 20-50%，现金 5-10%。 |
| 投资策略 |
本基金实施积极的投资策略。在类别资产配置层面，本基金关注市场资金在各个资本市场间的流动，动态调整股票资产和债券资产的配置比例；在行业配置层面，本基金注重把握中国经济结构及消费结构变迁的趋势，关注各行业的周期性和景气度，实现行业优化配置；在个股选择层面，本基金借助诺安核心竞争力分析系统，在深入分析上市公司基本面的基础上，挖掘价格尚未完全反映公司成长潜力的股票；在债券投资方面，本基金将实施利率预测策略、收益率曲线模拟、收益率溢价策略、个券估值策略以及无风险套利策略等投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。
（一）股票投资策略
本基金采取自下而上与自上而下相结合的投资策略，贯彻基金管理人的“核心企业”投资理念，具体投资策略如下：
1．类别资产权重的确定基金管理人关注各资本市场间的资金流动对股票市场景气度的影响，并在对比股票市场的市盈率水平、股息率水平以及评估股票市场的政策风险后，决定基金的股票仓位比例。
2．行业/风格权重的确定基金管理人对行业/风格权重的确定主要通过把握经济结构及消费结构变迁的趋势，并在行业周期性分析及行业景气度分析的基础上，形成对行业/风格的投资建议并确定其在股票组合中的权重。行业周期性及景气度分析主要包括：分析行业的库存、销售额、销售利润率以及上下游行业的库存、销售额、销售利润率，对行业所出的周期及景气度做出判断。
3．诺安核心竞争力分析系统辅助下的个股选择
经济发展的历史证明，经济增长的动力80%往往来自于20%的领先行业和核心企业，同时证券市场上涨过程中80%的动力也往往来自20%的核心股票；与此相适应的是，80%的研究支持应该集中在最值得研究的20%的核心企业上。
基金管理人的投资研究程序及投资研究系统应该有足够的自适应力，将投资研究力量自动调整到这20%的核心股票上。
基金管理人根据这一“核心企业”的投资理念，开发出“诺安核心竞争力分析系统”，该系统的目的在于筛选出行业中的强势企业。
（1）关键因素选股模型（KeyFactorsModel）
关键因素选股模型的选股理念在于：各个行业具有不同的特性，不同的行业中，获得成功的企业需要不同的核心竞争力，也表现出不同的指标特征，基金管理人将这些指标称为基金管理人选股的关键因素。关键因素选股模型就是
根据不同的行业特性，选择不同的关键因素进行股票筛选的方法。关键因素选股是诺安核心竞争力分析系统中对全部股票进行的第一层筛选，将选择出40-45%的股票。这一模型是个多因素模型。
（2）核心竞争力分析(CoreCompetenceAnalyze)
对于根据关键因素选股模型选择出来的公司，诺安核心竞争力分析系统将辅助基金管理人的研究人员进入第二轮的筛选，选择出真正具有核心竞争力的企业。这一轮筛选中主要关注如下几个方面：
关键因素表现优异的公司是否利润方面同样表现优异：利润方面表现优异的含义指的是公司利润表现持续地比行业内所有上市公司的平均水平高，这里
基金管理人观察的是ROE、毛利率水平、净利率水平、经常性利润增长率等常用的利润分析指标。
商业模式持续性分析：这是诺安核心竞争力分析中最关键的一层分析，也是主观性最重的一层分析，需要研究员理解上市公司取得成功的商业模式，并
判断该商业模式在该公司继续扩张的时候是否容易复制，或者根据现有的趋势及行业信息判断该商业模式还能否适用。
公司治理结构分析：在基金管理人的上市公司治理结构评分系统中，良好的公司治理结构包括：管理层稳定、信息透明、控股股东没有侵害中小股东利益的不良记录、关联交易符合“三公”原则、内控机制符合监管逻辑等。
以上两层筛选构成诺安核心竞争力分析系统，通过这两层筛选的股票，形成基金管理人的备选股票库。这一备选股票库在经过估值、调研以及时机选择后，将进入基金的投资组合。
（3）股票估值模型
①估值指标
PEG是基金管理人的估值模型第一选股指标，但是对于某些行业，基金管理人也会选择更有效的指标，例如，对于有线电视网络行业，基金管理人会使用EV/EBITDA以及单位用户价值等指标。
PEG中的P/E根据当前的价格以及当年的预测利润计算，增长率G根据未来3年的预测年均增长率计算，PEG越低越好。
②行业分析
行业分析包括行业周期及景气分析，还包括行业竞争结构分析，这些分析的结果并不形成新的评估指标，而是会融入到对PEG的估计中。尽管如此，在诺安核心竞争力分析系统中，还是会根据行业的整体库存情况、应收账款变化以及产品价格波动判断对行业目前所处的周期阶段及景气情况形成文档记录。
对于垄断性行业，行业分析的目的是预测产品提价的能力及实施的可能性，分析结果同样会体现在PEG的估计结果中。
行业竞争结构分析主要根据波特（PORTER）的行业竞争5要素分析行业的竞争结构是优良的还是恶劣的，并形成一个评分结果。行业竞争结构优良的企业，基金管理人会比较放心，使用较乐观的估值指标；对于行业竞争结构恶劣的企业，基金管理人会对估值指标打一定的折扣。
经过以上三层的筛选，预计可以筛选出10%的优质企业，形成本基金的核心股票库，研究员及基金经理在此基础上，进行深入调研，了解企业的实际情况与模型中做的估计是否相符，并经过基金经理的时机选择后，就可以进入基金的投资组合。
（二）存托凭证投资策略
本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。
（三）债券投资策略
本基金实施积极的债券投资策略，本基金管理人将实施利率预测策略、收益率曲线模拟、收益率溢价策略、个券估值策略以及无风险套利策略等投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。 |
| 投资标准 |
基金债券、股票和存托凭证的比重根据基金管理人对市场的判断灵活配置，目标配置比例为：股票、存托凭证65%，债券 30%，现金 5%；原则上可能的资产配置比例为：股票、存托凭证45-75%，债券 20-50%，现金 5-10%。其中，现金类资产不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款。 |
| 风险收益特征 |
诺安平衡证券投资基金是平衡型基金。平衡型基金属于混合基金，风险于股票型基金，收益水平高于债券基金。 |
| 风险管理工具及主要指标 |
本基金进行风险管理的主要工具是诺安基金管理有限公司风险管理和绩效评估系统，主要风险评估指标包括：下方风险指标、夏普比例、特雷诺指标、跟踪误差等。 |
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