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农银消费主题混合H(960033)

2020-05-26     8.27322.9709%
基金概况
法定名称 农银汇理消费主题混合型证券投资基金 基金简称 农银消费主题混合H
投资类型 偏股型基金 成立日期 2018-05-28
募集起始日 2018-05-28 总募集规模(万份) 0.00
募集截止日 2018-05-28 其
中		 实际募集规模(万份) 0.00
日常申购起始日 2018-05-28 管理人参与规模(万份) 0.00
日常赎回起始日 2018-05-28 参与资金利息(万份) 0.00
基金经理 徐文卉 最近总份额(万份) 15,002.91
基金管理人 农银汇理基金管理有限公司 基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司
投资风格 稳健成长型 费率结构表 农银消费主题混合H
业绩比较基准 75%×沪深300指数+25%×中证全债指数
投资目标 本基金主要投資於與居民消費相關行業的上市公司，並於嚴格監控風險的前 提下，力爭為投資者創造超越業績比較基準的回報。
投资理念 中國經濟結構的戰略性轉型，會帶來居民消費模式的升級。本基金將精選具 有良好基本範疇和成長潛力的消費相關行業股票，透過扎實的基本範疇分析和積 極的主動管理構建投資組合，以期望取得基金資產的長期理性增值，分享經濟結 構轉型中消費模式升級所帶來的投資機會。
投资范围 本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括中國內地依法上市的 股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准發行並上市的股票）、債券 以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具，惟須符合中國證監會 的相關規定。
投资策略 本基金採用傳統的「自上而下」和「自下而上」相結合的方法構建投資組合。 首先根據對宏觀經濟、政策環境、資金供求和市場情緒等因素的深入分析，對未 來股票市場和債券市場的走勢進行科學預判，並建基於此，訂明基金組合於股票 類資產、債券類資產和現金類資產上的配置比例。本基金是以消費相關行業的股 票為主要投資目標的基金，其股價表現與宏觀政策、市場熱點等因素具有很高的 相關度，所承擔的系統性風險佔比亦較高，因此本基金於資產配置上將更加倚重 對於宏觀政策和市場整體走勢的分析。 於「自下而上」的層面，本基金將嚴格執行備選股票庫制度，於建立消費相 關行業股票庫的基礎上，綜合運用定性和定量的方法，篩選出具有良好基本範疇 和發展前景的個別股份進行投資。 1、大類資產配置策略 大類資產配置策略涉及股票、債券和現金等大類資產於投資組合中的比例調 整。本基金是混合型基金，股票的投資收益對於基金整體業績具有決定性的影 響，而債券投資的主要目的是用於降低股票波動對基金淨值的影響，並一定程度 上獲取超過現金的收益水平。因此本基金於考慮大類資產配置時，是以對宏觀經 濟和股票市場的前瞻性判斷作為主要根據。主要考慮指標包括： （1）宏觀經濟因素。主要包括居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格 指數（PPI）、固定資產投資增長率、工業企業增加值、採購經理人指數（PMI）、 消費品零售增長率、匯率和貿易盈餘等。 （2）政策環境因素。政策環境主要包括財政貨幣政策、資本市場政策和產 業政策。 財政貨幣政策主要影響社會總需求、社會總供給、物價和利率水平，影響因 素有：稅制變化、政府支出及轉移支付、國債發行、利率水平、信貸規模以及存 款準備金率等。 資本市場政策主要包括股權制度、發行制度、交易制度等。 中國內地產業政策主要包括產業佈局政策和產業技術政策，其影響力表現於 彌補市場缺陷，影響資源配置方向。 （3）股票市場因素。股票市場因素主要包括市場整體估值水平、各行業範 疇估值水平、市場波動狀況、融資規模和頻率、場內外資金流動狀況等。 （4）市場情緒因素。市場情緒因素反映了投資者的心態變化，並影響股票 和債券市場的走勢，其影響因素包括：基金發行、申購、贖回情況，封閉式基金 的溢價率，股票投資者資金參與度、股票戶口開戶數，市場融資規模，金融創新 規模等。 於對上述宏觀經濟及股票市場影響因素綜合考慮的基礎上，基金管理人將透 過定性和定量的分析，並於此基礎上科學分配基金於股票、債券和現金上的配置 比例。透過對市場上漲的充份暴露和市場下跌的風險回避，本基金將力爭將大類 資產配置比例監控於合理的水平，以期適應市場的變化情況。 2、股票投資策略 （1）消費相關行業的界定 本基金主要投資的消費相關行業採用的是大消費的概念。消費是指居民為了 滿足個人日常生活所需，購買、使用商品或接納服務的直接或間接行為，而消費 相關行業則是指為居民提供商品或服務的行業以及為此類行業提供服務的行 業，上述行業以滿足居民消費需求為直接或間接目標，其主要的收入及盈利來源 與居民消費具有較高的關聯程度，居民消費需求和消費模式的變化對消費相關行 業的發展具有較大的影響。 於傳統消費行業中，根據居民對於該行業產品或服務的依賴程度可以分為主 要消費品行業（Consumer Staple）和可選消費品行業（Consumer Discretionary）。其中主要消費品指主要與居民的基本生活需求高度相關的商品 或服務；可選消費品指非居民生活必需的，主要用於改善居民生活品質的商品和 服務，居民可以自行選擇是否進行消費。 於傳統消費行業以外，為傳統消費行業提供的前端商品或服務亦被納入大消 費品概念，由於此類行業間接服務於居民的終端消費，行業鏈中所處的位置與終 端消費較為緊貼，行業發展狀況與居民消費具有較高的聯繫，因此其行業屬性與 傳統消費行業具有較高的關聯度。 （2）消費相關行業股票庫的構建 本基金是以消費相關行業為主要投資目標的基金，股票投資中必須有不少於 80％的比例投資於消費相關行業的股票。為充份防範投資風險，並確保基金的 投資風格的一致性，基金管理人將於本公司股票庫制度的框架內，建立相應的消 費相關行業股票庫。該股票庫建立的基本原則如下： 1）行業的劃分標準以申銀萬國證券公司發佈的申銀萬國行業分類標準為根 據。於消費相關行業的選擇上，本基金將採用申銀萬國二級行業分類標準。 2）本股票庫涵蓋了與消費相關的申銀萬國二級行業，包括主要消費品行業、 可選消費品行業以及其他消費相關行業，具體列表如下： 紡織、服裝、電力、燃氣、水務、零售、食品加工、食品製造、飲料製造、 醫藥商業、中藥、醫療服務、化學製藥、生物製品、餐飲、景點、酒店、旅遊綜 合、地產開發、白色家電、視聽器材、公共交通、機場、高速公路、航運、汽車 服務、汽車維修、信託、銀行、證券、保險、傳媒、通訊營運、網路服務、電腦設備、通訊設備、鐵路運輸、物流、航空運輸、半導體、其他電子器件、元件、 顯示器件、環保、化工新材料、化學纖維、化學原料、化學製品、塑膠、橡膠、 電氣設備、建築材料、建築裝飾、汽車零件、林業、農產品加工、農業綜合、飼 料、漁業、種植業、其他輕工製造、造紙、醫療器械、園區開發、港口、非汽車 交運設備、包裝印刷、貿易、電腦運用、石油化工、金屬新材料、儀器儀錶和綜 合。 若申銀萬國證券公司調整或停止行業分類，或基金管理人認為有更適當的消 費相關行業劃分標準，基金管理人於履行適當程序後有權對消費相關行業的界定 方法進行調整並及時公告。倘因基金管理人界定消費相關行業的方法調整等原 因，本基金持有消費相關行業股票的比例不符合基金合同的規定，本基金將於三 個月之內進行調整。 3）對於因行業分類不完備等原因而未納入上述行業範圍的股票，若其主營 業務與居民消費相關度較高，則經基金管理人確認後，可納入消費相關行業股票 庫。 （3）消費相關行業的配置策略 本基金消費相關行業的配置策略是基於對中國內地經濟產業政策、經濟週期 的分析，同時透過對各行業景氣度和行業估值水平的比較研究，結合目標行業的 市場容量和流動性狀況，從而釐定基金的行業配置方案。主要的考慮因素如下： 1）中國內地經濟產業政策。本基金將密切追蹤中國內地財政、貨幣、匯率、 產業等政策變化，客觀分析政策變化對各個消費相關行業或存在的影響，並超配 相關受益的行業。 2）消費模式變化。居民消費模式的變化狀況對相關行業具有實質性的影響， 尤其是隨著居民收入水平的提高，中國內地居民的消費升級趨勢愈加明顯，並將 帶動相關消費類行業的業績提升。本基金管理人將密切關注消費者行為模式的變 化趨勢，重點關注相關收益行業，以不斷優化行業配置結構。 3）經濟週期。基金管理將合理判斷各消費相關行業於經濟週期各階段中所 處的地位，並對經濟週期對行業發展的影響進行客觀分析，從而發掘出經濟週期 的不同階段中各消費相關行業的投資機遇。4）行業景氣度。行業景氣度反映各個消費相關行業所處的生命週期階段， 本基金將嚴密追蹤各消費相關行業的供求關係、發展前景和行業基本範疇，合理 配置各行業的比重。 5）行業估值水平。本基金將對各消費相關行業的歷史估值水平、行業相對 估值水平進行動態追蹤和分析，合時調整行業配置比例。 （4）消費相關行業個別股份投資策略 消費相關行業股票庫的建立僅是為基金管理人的投資提供一個相對比較寬 泛的投資範圍，於具體執行投資決策時，基金管理人還需要對股票庫內的股票進 行詳細的研究。本基金於進行消費相關行業個別股份篩選時，主要從定性和定量 兩個角度對行業內上市公司的投資價值進行綜合評價，精選具有較高投資價值的 上市公司。具體來講考慮因素如下： 1） 定性評估標準 A，管理經營能力分析，公司是否具有良好的治理結構、管理層是否具有良 好的管理經驗和能力、是否制訂了合適的薪酬計劃等。 B， 公司核心競爭力分析，包括核心技術的領先程度、持續的技術創新能力、 市場推廣能力、潛在市場需求、專利等核心優勢的排他性等； C， 主營產品或服務分析，包括企業的定價能力分析、上下游產品及服務分 析、替代產品及服務分析等； D， 公司融資能力分析，是否具有相對穩定的銀行貸款支援，股市再融資可 能性等； E，政策扶持程度分析，是否符合政府產業政策導向、是否享受政府稅收和 補貼優惠、是否獲得政策支援等； 2）定量標準 A， 成長性指標：市盈增長比率（PEG）、近三年平均主營業務收入增長率、 近三年平均息稅折舊前利潤（EBITA）增長率、未來一年預測每股收益（EPS） 增長率等； B， 價值指標：市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、每股收益（EPS）、股 息率等； C， 盈利指標：近三年平均淨資產收益率（ROE）、近三年平均資本回報 率（ROIC）等。 3、債券投資策略 本基金為混合型基金，因此債券部份的投資主要目的是為了滿足資產配置的 需要，提供必要的資產分散以部份抵消股票市場的系統性風險。因此於債券投資 上，基金管理人將秉承穩健優先的原則，於確保投資低風險的基礎上力爭創造一 定的收益水平。 （1）合理預計利率水平 對市場長期、中期和短期利率的正確預測是實現有效債券投資的基礎。管理 人將全面研究物價、就業、國際收支和政策更改等宏觀經濟運行狀況，預測未來 財政政策和貨幣政策等宏觀經濟政策走向，以此判斷資金市場長期的供求關係變 化。同時，透過具體分析貨幣供應量變動，M1 和 M2 增長率等因素判斷中短期 資金市場供求的趨勢。於此基礎上，管理人將對於市場利率水平的變動進行合理 預測，對包括收益率曲線斜度等因素的變化進行科學預判。 （2）靈活調整組合存續期 管理人將於合理預測市場利率水平的基礎上，於不同的市場環境下靈活調整 組合的目標存續期。當預期市場利率上升時，透過增加持有短期債券等方式降低 組合存續期，以降低組合跌價風險；於預期市場利率下降時，透過增持長期債券 等方式提高組合存續期，以充份分享債券價格上升的收益。 （3）科學配置投資種類 管理人將透過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係， 以及不同時期市場投資熱點，分析國債、央票、金融債等不同債券種類的利差水 平，評定不同債券類屬的相對投資價值，釐定組合資產於不同債券類屬之間配置 比例。 （4）謹慎選擇個別證券 於具體券種的選擇上，管理人主要透過利率趨勢分析、投資者偏好分析、對 收益率曲線形態變化的預期、信用評估和流動性分析等方式，合理評估不同券種 的風險收益水平。篩選出的券種一般具有流動性較好、符合目標存續期、同等條 件下信用品質較好或預期信用品質將得到改善、風險水平合理、有較好下行保護 等特徵。
投资标准 其中：股票投資比例範圍為基金資產的 60%－95％，其中投資於消費相關 行業股票的比例不低於股票投資的 80%；除股票以外的其他資產投資比例範圍 為基金資產的 5％－40%。權證投資比例範圍為基金資產淨值的 0％-3％，現金或到期日於一年以內的政府債券投資比例不低於基金資產淨值的 5％，其中，現金不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等。 倘法律法規或監管機構以後獲准基金投資其他種類，基金管理人於履行適當 程序後，可以將其納入投資範圍。
风险收益特征 本基金為高風險、高預期收益的混合型基金產品，其風險收益水平高於貨幣 市場基金、債券型基金，低於股票型基金。
风险管理工具及主要指标 该项目暂无资料