基金管理人:鹏华基金管理有限公司
基金托管人:中国农业银行股份有限公司
送出日期:2017年8月28日
重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年8月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年度报告正文。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年1月1日起至6月30日止。
基金简介
基金基本情况
基金简称
鹏华可转债
场内简称
-
基金主代码
000297
基金交易代码
000297
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2015年2月3日
基金管理人
鹏华基金管理有限公司
基金托管人
中国农业银行股份有限公司
报告期末基金份额总额
56,535,187.01份
基金合同存续期
不定期
基金产品说明
投资目标
在合理控制信用风险、保持适当流动性的基础上,以可转债为主要投资标的,力争取得超越基金业绩比较基准的收益。
投资策略
1、大类资产配置
本基金综合运用定性和定量的分析手段,在对宏观经济因素进行充分研究的基础上,判断宏观经济周期所处阶段。基金将依据经济周期理论,结合对证券市场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估,制定本基金在股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则。
2、固定收益类资产投资策略
本基金主要投资于可转换债券等固定收益类品种,在有效控制风险的基础上,以可转换债券为主要投资标的,力求取得超越基金业绩比较基准的收益。
(1)可转债投资策略
本基金可投资可转债、分离交易可转债或含赎回或回售权的债券等,这类债券赋予债权人或债务人某种期权,比普通的债券更为灵活。本基金将采用专业的分析和计算方法,综合考虑可转债的久期、票面利率、风险等债券因素以及期权价格,力求选择被市场低估的品种,获得超额收益。
1)传统可转债投资策略
传统可转债即指可转换公司债券,是指在规定的期限内持有人有权但没有义务按约定的价格转换成公司股票的一种公司债券,兼具债权和股权双重属性。债权属性是指投资者可以选择持有可转债到期,得到本金与利息收益;股权属性即股票期权属性,是指投资者可以在转股期间以约定的转股价格把可转债转换成股票。因此,可转债的价格由债权价格和期权价格两部分组成。
a.个券选择策略。一方面,本基金将对所有可转债对应的标的股票进行深入研究,采用定性分析(行业地位、竞争优势、治理结构、市场开拓、创新能力等)与定量分析(P/B、P/E、PEG、DCF、DDM、NAV等)相结合的方式挑选成长性好且估值合理的正股;另一方面,本基金将深入研究分析可转债自身的信用评估。综上所述,本基金将结合可转债自身的信用评估和其正股的价值分析,做为选取个券的重要依据。
b.条款价值发现策略。可转债一般均设有一些特殊条款,包括修正转股价条款、回售条款、赎回条款等,这些条款在特定环境下对可转债价值有着较大的影响。修正转股价条款给予发行人向下修正转股价格的权利,有利于提升可转债的期权价值;回售条款给予投资者将可转债按照约定价格回售给发行人的权利,为可转债投资提供了一种安全边际;赎回条款给予发行人从投资者处赎回可转债的权利,若发行人放弃赎回权则会提高可转债的期权价值。本基金将通过有效分析相关信息力争把握各项条款给可转债带来的可能的投资机会。
c.套利策略。可转债可以按照约定的价格转换为股票,因此在日常交易运作过程中会出现可转债与标的股票之间的套利机会。当处于转股期内的可转债市价低于转股价值,即可转债的转换溢价率为负时,买入可转债的同时卖出标的股票可以获得套利价差;反之,买入标的股票的同时卖出可转债也可以获取反向套利价差。在日常交易运作中,本基金将密切关注可转债与标的股票之间价格之间的对比关系,择机实施套利策略,以增强本基金的收益。
2)分离交易可转债投资策略
分离交易可转债与传统可转债的不同点主要体现在分离交易可转债在上市后分离为债券部分跟权证部分分别独自进行交易。本基金在对这类债券基本情况进行研究的同时,将重点分析附权部分对债券估值的影响。对于分离交易可转债的债券部分将按照债券投资策略进行管理,权证部分将在可交易之日起不超过3个月的时间内卖出。
(2)普通债券投资策略
本基金的债券投资将主要采取久期策略、类属配置策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、债券选择策略等积极投资策略。
1)久期策略
本基金将通过自上而下的组合久期管理策略,以实现对组合利率风险的有效控制。基金管理人将根据对宏观经济周期所处阶段及其他相关因素的研判调整组合久期。如果预期利率下降,本基金将增加组合的久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益;反之,如果预期利率上升,本基金将缩短组合的久期,以减小债券价格下降带来的风险。
2)类属配置策略
本基金在确定久期的基础上,通过对宏观经济、市场利率、债券供求等的分析,预测各类属资产预期风险及收益情况,并结合分析债券品种期限和不同债券市场流动性及收益性现状,制定普通债券品种期限配置策略,确定普通债券组合资产在政府债券、企业主体债券、货币资产之间的分配比例。
3)收益率曲线策略
收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之一, 本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配。本基金将通过对收益率曲线变化的预测, 适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合,并进行动态调整。
4)骑乘策略
本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一策略即通过对收益率曲线的分析,在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下,随着其剩余期限的衰减,债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的下滑,从而获得较高的资本收益;即使收益率曲线上升或进一步变陡,这一策略也能够提供更多的安全边际。
5)息差策略
本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆放大债券投资的收益。
6)债券选择策略
根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。
7)中小企业私募债投资策略
中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性,普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况,合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况,尽力规避可能存在的债券违约,并获取超额收益。
3、股票投资策略
本基金股票投资以精选个股为主,发挥基金管理人专业研究团队的研究能力,从定量和定性两方面考察上市公司的增值潜力。
定量方面综合考虑盈利能力、成长性、估值水平等多种因素,包括净资产与市值比率(B/P)、每股盈利/每股市价(E/P)、年现金流/市值(cashflow-to-price)以及销售收入/市值(S/P)等价值指标,以及净资产收益率(ROE)、每股收益增长率以及主营业务收入增长率等成长指标。
定性方面考察上市公司所属行业发展前景、行业地位、竞争优势等多种因素,精选流动性好、成长性高、估值水平低的股票进行投资。
业绩比较基准
中证可转换债券指数收益率×60%+中债总指数收益率×30%+沪深300指数收益率×10%
风险收益特征
本基金为债券型基金,属于证券投资基金中具有较低风险收益特征的品种,其预期风险与预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。本基金主要投资于可转换债券,在债券型基金中属于风险水平相对较高的投资产品。
基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
鹏华基金管理有限公司
中国农业银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名
张戈
林葛
联系电话
0755-82825720
010-66060069
电子邮箱
zhangge@phfund.com.cn
tgxxpl@abchina.com
客户服务电话
4006788999
95599
传真
0755-82021126
010-68121816
信息披露方式
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址
http://www.phfund.com.cn
基金半年度报告备置地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司
主要财务指标和基金净值表现
主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1 期间数据和指标
报告期(2017年1月1日 - 2017年6月30日 )
本期已实现收益
-7,745,422.64
本期利润
44,012.07
加权平均基金份额本期利润
0.0008
本期基金份额净值增长率
0.00%
3.1.2 期末数据和指标
报告期末( 2017年6月30日 )
期末可供分配基金份额利润
-0.1638
期末基金资产净值
47,273,090.53
期末基金份额净值
0.836
注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(3)表中的“期末”均指报告期最后一日,即6月30日,无论该日是否为开放日或交易所的交易日。
基金净值表现
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去一个月
5.69%
0.57%
3.82%
0.37%
1.87%
0.20%
过去三个月
2.08%
0.57%
2.08%
0.35%
0.00%
0.22%
过去六个月
0.00%
0.42%
2.41%
0.29%
-2.41%
0.13%
过去一年
-0.48%
0.39%
3.04%
0.34%
-3.52%
0.05%
自基金合同生效起至今
-16.40%
0.96%
-13.46%
1.35%
-2.94%
-0.39%
注:业绩比较基准=中证可转换债券指数收益率×60%+中债总指数收益率×30%+沪深300指数收益率×10%
自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注:1、本基金基金合同于2015年2月3日生效。
2、截至建仓期结束,本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
其他指标
注:无。
管理人报告
基金管理人及基金经理情况
基金管理人及其管理基金的经验
鹏华基金管理有限公司成立于1998 年12 月22 日,业务范围包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。截止本报告期末,公司股东由国信证券股份有限公司、意大利欧利盛资本资产管理股份公司(Eurizon Capital SGR S.p.A.)、深圳市北融信投资发展有限公司组成,公司性质为中外合资企业。公司原注册资本8,000 万元人民币,后于2001年9月完成增资扩股,增至15,000 万元人民币。截止2017年6月,公司管理资产总规模达到4509.30亿元,管理149只公募基金、10只全国社保投资组合、2只基本养老保险投资组合。经过近19年投资管理基金,在基金投资、风险控制等方面积累了丰富经验。
基金经理(或基金经理小组)及基金经理助理简介
姓名
职务
任本基金的基金经理(助理)期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
李振宇
本基金基金经理
2017年2月4日
-
5
李振宇先生,国籍中国,经济学硕士,5年证券基金从业经验。曾任银华基金管理有限公司固定收益部基金经理助理,从事债券投资研究工作;2016年8月加盟鹏华基金管理有限公司,担任固定收益部投资经理,2016年12月起担任鹏华丰惠债券、鹏华丰盈债券基金基金经理,2017年2月起兼任鹏华可转债基金基金经理。李振宇先生具备基金从业资格。本报告期内本基金基金经理发生变动,增聘李振宇担任本基金基金经理,伍旋不再担任本基金基金经理。
伍旋
本基金基金经理
2015年2月3日
2017年2月4日
11
伍旋先生,国籍中国,工商管理硕士,11年证券从业经验。曾任职于中国建设银行,2006年6月加盟鹏华基金管理有限公司,从事研究分析工作,历任研究部高级研究员、基金经理助理;2011年12月起担任鹏华盛世创新混合(LOF)基金基金经理,2015年2月至2017年2月兼任鹏华可转债债券基金基金经理,2015年4月起兼任鹏华改革红利股票基金基金经理,现同时担任权益投资一部副总经理。伍旋先生具备基金从业资格。本报告期内本基金基金经理发生变动,增聘李振宇担任本基金基金经理,伍旋不再担任本基金基金经理。
注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日;担任新成立基金基金经理的,任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定,本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合规,不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。
管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
公平交易制度的执行情况
报告期内,本基金管理人严格执行公平交易制度,确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
异常交易行为的专项说明
报告期内,本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度债市先跌后小幅上涨,权益市场一季度先跌后涨,整体震荡向上。转债方面整体处于震荡格局,由于预期未来转债供给将大幅增加,中枢略微有所下降。二季度,债市收益率总体上行,股市方面受监管影响下跌,其后于6月开始反弹。转债方面,四至五月转债跟随股债下跌,六月流动性驱动使得转债涨幅较大。在转债的配置上,我们一月份以防守类转债配置为主,二至三月逐步调整仓位跟随转债指数,从而使得组合净值在一季度转债市场走弱的情况下表现相对稳健。本基金在二季度初基本保持了较低仓位,其后,随着市场转暖,适度增加了股票和转债仓位,获得了一定的超额回报。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.836元;本报告期基金份额净值增长率为0.00%,业绩比较基准收益率为2.41%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济方面,由于前期地产销售较好,加之库存较低以及三四线城市棚改货币化等因素影响,地产投资仍然处于较好水平,同时,前期财政支出力度较大,叠加低基数影响,经济短期内预计仍然较为平稳;但是考虑到金融环境的收缩以及地产销售下行,地产投资未来仍然面临下行压力,另外,财政整肃也将影响基建投资增速。通胀方面,未来预计保持稳中有下。因此,对于货币政策而言,货币政策进一步收紧概率较低。同时,金融监管加强协调,未来造成市场大幅冲击概率较低。
因此,对于债市而言,未来存在一定的投资机会。股市方面,未来预计仍然以结构性行情为主。可转债方面,市场整体估值合理,随着一级市场新发转债不断增加,未来将出现较多的个券投资机会。
管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
1、有关参与估值流程各方及人员的职责分工、专业胜任能力和相关工作经历的描述
(1)日常估值流程
基金的估值由基金会计负责,基金会计对公司所管理的基金以基金为会计核算主体,独立建账、独立核算,保证不同基金之间在名册登记、账户设置、资金划拨、账簿记录等方面相互独立。基金会计核算独立于公司会计核算。基金会计核算采用专用的财务核算软件系统进行基金核算及帐务处理;每日按时接收成交数据及权益数据,进行基金估值。基金会计核算采用基金管理公司与托管银行双人同步独立核算、相互核对的方式,每日就基金的会计核算、基金估值等与托管银行进行核对;每日估值结果必须与托管行核对一致后才能对外公告。基金会计除设有专职基金会计核算岗外,还设有基金会计复核岗位,负责基金会计核算的日常事后复核工作,确保基金净值核算无误。
配备的基金会计具备会计资格和基金从业资格,在基金核算与估值方面掌握了丰富的知识和经验,熟悉及了解基金估值法规、政策和方法。
(2)特殊业务估值流程
根据中国证监会公告[2008]38号《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的相关规定,本公司成立停牌股票等没有市价的投资品种估值小组,成员由基金经理、行业研究员、监察稽核部、金融工程师、登记结算部相关人员组成。
2、基金经理参与或决定估值的程度
基金经理不参与或决定基金日常估值。
基金经理参与估值小组对停牌股票估值的讨论,发表相关意见和建议,与估值小组成员共同商定估值原则和政策。
3、本公司参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。
4、本公司现没有进行任何定价服务的签约。
管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
1、截止本报告期末,本基金可供分配利润为-9,262,096.48 元,期末基金份额净值0.836元,不符合利润分配条件。
2、本基金本报告期内未进行利润分配。
报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本报告期内,本基金出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元情形;截至报告期末,本基金资产净值仍低于五千万元。
托管人报告
报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
在托管本基金的过程中,本基金托管人中国农业银行股份有限公司严格遵守《证券投资基金法》相关法律法规的规定以及基金合同、托管协议的约定,对本基金基金管理人—鹏华基金管理有限公司 2017 年 1 月 1 日至 2017年6月30日基金的投资运作,进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督,认真履行了托管人的义务,没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。
托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本托管人认为, 鹏华基金管理有限公司在本基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支及利润分配等问题上,不存在损害基金份额持有人利益的行为;在报告期内,严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规,在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人认为,鹏华基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定,基金管理人所编制和披露的本基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整,未发现有损害基金持有人利益的行为。
半年度财务会计报告(未经审计)
资产负债表
会计主体:鹏华可转债债券型证券投资基金
报告截止日: 2017年6月30日
单位:人民币元
资 产
本期末
2017年6月30日
上年度末
2016年12月31日
资 产:
银行存款
3,578,364.89
1,865,165.57
结算备付金
305,409.13
-
存出保证金
17,771.01
4,406.36
交易性金融资产
45,056,318.92
38,980,417.45
其中:股票投资
4,172,132.15
416,415.00
基金投资
-
-
债券投资
40,884,186.77
38,564,002.45
资产支持证券投资
-
-
贵金属投资
-
-
衍生金融资产
-
-
买入返售金融资产
800,000.00
-
应收证券清算款
2,078,769.79
9,307,826.07
应收利息
127,773.58
108,009.38
应收股利
-
-
应收申购款
99.40
1,984.12
递延所得税资产
-
-
其他资产
-
-
资产总计
51,964,506.72
50,267,808.95
负债和所有者权益
本期末
2017年6月30日
上年度末
2016年12月31日
负 债:
短期借款
-
-
交易性金融负债
-
-
衍生金融负债
-
-
卖出回购金融资产款
-
-
应付证券清算款
4,227,290.90
3,876,098.53
应付赎回款
30,318.14
31,294.36
应付管理人报酬
36,296.01
39,747.33
应付托管费
7,259.21
7,949.45
应付销售服务费
-
-
应付交易费用
36,617.15
2,661.28
应交税费
-
-
应付利息
-
-
应付利润
-
-
递延所得税负债
-
-
其他负债
353,634.78
430,058.82
负债合计
4,691,416.19
4,387,809.77
所有者权益:
实收基金
56,535,187.01
54,895,187.25
未分配利润
-9,262,096.48
-9,015,188.07
所有者权益合计
47,273,090.53
45,879,999.18
负债和所有者权益总计
51,964,506.72
50,267,808.95
注:报告截止日2017年6月30日,基金份额净值0.8360元,基金份额总额56,535,187.01份。
利润表
会计主体:鹏华可转债债券型证券投资基金
本报告期:2017年1月1日至2017年6月30日
单位:人民币元
项 目
附注号
本期
2017年1月1日至2017年6月30日
上年度可比期间
2016年1月1日至2016年6月30日
一、收入
605,322.17
-7,702,166.83
1.利息收入
189,636.93
152,706.57
其中:存款利息收入
12,935.06
14,384.94
债券利息收入
153,582.96
138,321.63
资产支持证券利息收入
-
-
买入返售金融资产收入
23,118.91
-
其他利息收入
-
-
2.投资收益(损失以“-”填列)
-7,392,572.41
-667,472.82
其中:股票投资收益
28,938.21
-314,239.92
基金投资收益
-
-
债券投资收益
-7,431,524.63
-361,127.40
资产支持证券投资收益
-
-
贵金属投资收益
-
-
衍生工具收益
-
-
股利收益
10,014.01
7,894.50
3.公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
7,789,434.71
-7,193,212.07
4.汇兑收益(损失以“-”号填列)
-
-
5.其他收入(损失以“-”号填列)
18,822.94
5,811.49
减:二、费用
561,310.10
532,155.11
1.管理人报酬
6.4.8.2.1
218,921.00
277,762.00
2.托管费
6.4.8.2.2
43,784.17
55,552.37
3.销售服务费
6.4.8.2.3
-
-
4.交易费用
102,035.76
17,010.72
5.利息支出
10,384.05
-
其中:卖出回购金融资产支出
10,384.05
-
6.其他费用
186,185.12
181,830.02
三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)
44,012.07
-8,234,321.94
减:所得税费用
-
-
四、净利润(净亏损以“-”号填列)
44,012.07
-8,234,321.94
所有者权益(基金净值)变动表
会计主体:鹏华可转债债券型证券投资基金
本报告期:2017年1月1日至2017年6月30日
单位:人民币元
项目
本期
2017年1月1日至2017年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益(基金净值)
54,895,187.25
-9,015,188.07
45,879,999.18
二、本期经营活动产生的基金净值变动数(本期利润)
-
44,012.07
44,012.07
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数
(净值减少以“-”号填列)
1,639,999.76
-290,920.48
1,349,079.28
其中:1.基金申购款
26,581,696.86
-4,825,690.51
21,756,006.35
2.基金赎回款
-24,941,697.10
4,534,770.03
-20,406,927.07
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动(净值减少以“-”号填列)
-
-
-
五、期末所有者权益(基金净值)
56,535,187.01
-9,262,096.48
47,273,090.53
项目
上年度可比期间
2016年1月1日至2016年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益(基金净值)
64,973,