基金管理人:中欧基金管理有限公司
基金托管人:中信银行股份有限公司
送出日期:2018年08月28日
§1? 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年8月27日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年度报告正文。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年01月01日起至2018年06月30日止。
§2? 基金简介
2.1 基金基本情况
基金简称
中欧瑾泉灵活配置混合
基金主代码
001110
基金运作方式
契约型、开放式
基金合同生效日
2015年03月16日
基金管理人
中欧基金管理有限公司
基金托管人
中信银行股份有限公司
报告期末基金份额总额
489,678,415.97份
基金合同存续期
不定期
下属分级基金的基金简称
中欧瑾泉灵活配置混合A
中欧瑾泉灵活配置混合C
下属分级基金的交易代码
001110
001111
报告期末下属分级基金的份额总额
1,532,129.75份
488,146,286.22份
2.2 基金产品说明
投资目标
有效控制投资组合风险的前提下,通过积极主动的资产配置,力争获得超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置,强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素,制定本基金资产的大类资产配置比例。
业绩比较基准
金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)
风险收益特征
本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金,属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
中欧基金管理有限公司
中信银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名
黎忆海
李修滨
联系电话
021-68609600
4006800000
电子邮箱
liyihai@zofund.com
lixiubin@citicbank.com
客户服务电话
021-68609700、400-700-9700
95558
传真
021-33830351
010-85230024
2.4 信息披露方式
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址
www.zofund.com
基金半年度报告备置地点
中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路333号五层
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位:人民币元
3.1.1 期间数据和指标
报告期(2018年01月01日-2018年06月30日)
中欧瑾泉灵活配置混合A
中欧瑾泉灵活配置混合C
本期已实现收益
77,481.77
17,330,053.63
本期利润
44,031.04
8,923,630.49
加权平均基金份额本期利润
0.0261
0.0183
本期基金份额净值增长率
1.62%
1.61%
3.1.2 期末数据和指标
报告期末(2018年06月30日)
期末可供分配基金份额利润
0.4501
0.1376
期末基金资产净值
2,245,356.45
563,760,146.92
期末基金份额净值
1.4655
1.1549
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、期末可供分配利润采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数(为期末余额,不是当期发生数)。3、所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧瑾泉灵活配置混合A
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去一个月
-0.41%
0.12%
0.23%
0.01%
-0.64%
0.11%
过去三个月
0.14%
0.12%
0.69%
0.01%
-0.55%
0.11%
过去六个月
1.62%
0.16%
1.36%
0.01%
0.26%
0.15%
过去一年
4.46%
0.12%
2.75%
0.01%
1.71%
0.11%
过去三年
38.52%
0.83%
8.37%
0.01%
30.15%
0.82%
自基金合同生效日至今
46.55%
0.80%
9.43%
0.01%
37.12%
0.79%
中欧瑾泉灵活配置混合C
阶段
份额净值增长率①
份额净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①-③
②-④
过去一个月
-0.41%
0.12%
0.23%
0.01%
-0.64%
0.11%
过去三个月
0.14%
0.12%
0.69%
0.01%
-0.55%
0.11%
过去六个月
1.61%
0.16%
1.36%
0.01%
0.25%
0.15%
过去一年
4.26%
0.12%
2.75%
0.01%
1.51%
0.11%
过去三年
11.05%
0.10%
8.37%
0.01%
2.68%
0.09%
自基金合同生效日至今
15.49%
0.10%
9.43%
0.01%
6.06%
0.09%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
§4? 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
中欧基金管理有限公司经中国证监会(证监基字[2006]102号文)批准,于2006年7月19日正式成立。股东为意大利意联银行股份合作公司、国都证券股份有限公司、北京百骏投资有限公司、上海睦亿投资管理合伙企业(有限合伙)、万盛基业投资有限责任公司以及自然人股东,注册资本为1.88亿元人民币,旗下设有北京分公司、中欧盛世资产管理(上海)有限公司、中欧钱滚滚基金销售(上海)有限公司。截至2018年6月30日,本基金管理人共管理73只开放式基金。
4.1.2 基金经理(或基金经理小组)及基金经理助理简介
姓名
职务
任本基金的基金经理(助理)期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
孙甜
基金经理
2015-06-18
2018-03-21
9年
历任长江养老保险股份有限公司投资助理、投资经理,上海海通证券资产管理有限公司投资经理。2014-08-18加入中欧基金管理有限公司,历任中欧基金管理有限公司投资经理
王家柱
基金经理
2017-05-04
-
4年
历任工银瑞信基金管理有限公司信用评级研究员。2016-12-05加入中欧基金管理有限公司,历任基金经理助理
张跃鹏
基金经理
2016-01-12
-
8年
历任海永邦投资有限公司投资经理,上海涌泉亿信投资发展中心(有限合伙)策略分析师。2013-09-23加入中欧基金管理有限公司,历任中欧基金管理有限公司交易员
注:1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日;若该基金经理自基金合同生效日起即任职,则任职日期为基金合同生效日。?2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定,从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关,通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行。在公平交易稽核审计过程中,针对投资组合间同向交易价差出现异常的情况,我们分别从交易动机、交易时间间隔、交易时间顺序、指令下达明细等方面进行了进一步深入分析,并与基金经理进行了沟通确认,从最终结果看,造成同向价差的原因主要在于各基金所遇申赎时点不同、股价波动等不可控因素,基金经理已在其可控范围内尽力确保交易公平,未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内,本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况,且不存在其他可能导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观利率方面,近期经济数据继续回落,全球景气周期基本都到达一个拐点。分项来看消费的增速略差,其中地产相关消费和石油制品增速有所回升,但是考虑到居民收入增速仍然较低且实际增速低于GDP增速,叠加居民杠杆增长较快挤出消费,后续消费预计仍然乏力。投资项目整体承压,内部分化。制造业投资回升速度地位上有所加快,主要是高端装备制造业和汽车制造业增速有所改善,显示经济转型取得一定进展。但是房地产投资刚刚开始回落,考虑到资金来源制约后续回落将继续。基建增速下行速度较快,但国常会决议发布后,下半年财政支出可能加速,从而带动基建增速企稳。通胀方面核心CPI持续回落,显示终端需求较为疲弱。基本面预计延续下行的趋势,对债券市场仍然有利,但目前债券市场对经济下行的预期已经较为充分。
信用方面。1,高评级各期限现券收益率下行过快,叠加同业存单量价齐跌,近期高等级信用债配置价值较前期已大幅减弱。2,前期受到融资环境收紧影响信用事件频发,沪华信、永泰、盾安等等一系列事件严重打击了市场信心。与2016年的第一轮违约潮不同,那次违约潮是一个利润表式的冲击。当时的宏观背景是2012年开始四万亿影响逐步消退,经济周期开始新一轮的下行,行业——尤其是上游行业过去立项的产能逐步开始投产,企业的利润表不断开始恶化。上游行业的景气度最低点发生在2015年年底,环渤海动力煤跌倒了370元/吨附近,螺纹钢价格跌破1600元/吨,电解铝价格跌破9000元/吨。煤炭行业的中煤能源、钢铁行业的宝钢、电解铝行业的中国铝业都出现了亏损。2012年-2016年,行业尤其是过剩产能的行业出现了连续几个季度的亏损积累,连续若干年的亏损损害了企业的资产负债表,实质上造成了一批企业出现了资不抵债。最终在2016年出现了总崩溃,中钢、铁物资、中煤华昱、川煤、桂有色等等都爆发了信用风险事件。第二轮违约潮和第一轮不同,它是一个现金流量表式的冲击。2016年至2018年上半年,随着稳增长措施的逐步发力,海外市场的回暖,经济事实上进入了一个小的上行周期。多数行业的景气度并不糟糕,企业盈利大多都在恢复。但是去杠杆政策下,社融增速快速下行,一度降低到7000多亿的低点。质押新规和股市下跌造成金融机构出现对产业资本出现股票质押爆仓的担忧,企业再融资能力受到挑战,现金流量表快速恶化。之前进行了高杠杆资本支出、海外收购的企业出现信用风险。如盾安、沪华信、永泰都出现了信用风险事件。利润表冲击下的违约潮,出风险的行业往往是在积累了大量过剩产能的钢铁、煤炭、有色为主,企业层面往往是效率低盈利能力差的国企;而现金流量表冲击下,行业层面集中度不高共同特征不明显,主要是对杠杆扩张和杠杆收购依赖很大的商贸零售类行业和重资产行业,企业上以再融资能力弱的民企为主。
权益方面。一月份以后受到海外市场的压制、贸易战的阴云和去杠杆政策引发质押风险的担忧导致权益市场情绪非常脆弱。A股跌幅再次居于全球前列,成交量持续低迷,风险偏好屡创新低,除了食品饮料、医疗等少数防御板块,大部分板块都出现深度下跌。风格上绩优股明显略胜一筹,而前几年备受追捧的小盘股则表现最弱,市场对业绩注重和偏好也显示了市场逐渐在向成熟市场看齐。上述这些市场特征无不反映出投资者的情绪悲观,对负面信息非常敏感,已经重视价值的投资逻辑的变迁。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期内,A类份额净值增长率为1.62%,同期业绩比较基准收益率为1.36%;C类份额净值增长率为1.61%,同期业绩比较基准收益率为1.36%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观利率方面。1、仓位上,前期利率债收益率快速下行对经济基本面下行的预期已经price in得较为充分。随着人民日报发文《去杠杆转变为稳杠杆》,国常会提出更加积极的财政政策,叠加后续利率债供给放量,短期内利率债进入一个休息区间。不过我们还要看到,经济后续压力可能仍然在,基本面仍然具有一定支撑。2、期限结构上,收益率曲线较为陡峭,十年端的投机氛围浓厚受到机构追捧利率压的很低,7-10年凸点在历史较高分位数水平。可以在控制仓位的同时择机移动到3-5年非国开政策性金融债上。3、至于市场很关注的中美利差,我们认为当前不构成主要冲击。中美利差还维持在60BP左右,汇率贬值在一定程度上吸收了冲击,后续美联储缩表和国内宽松,利率操作上需要规避汇率和利率联动造成的风险。
信用方面,违约潮下,机构风向偏好趋于一致,中等级利差信用债已经处于历史很高分位数。随着一行两会融资对融资的放开,我们倾向于认为中等级信用债已经具备投资价值。但是对择券提出很高要求。需要结合之前我们提到的期限选择,参考行业景气度,深入挖掘个券,重视自下而上的原则予以配置,规避哪些高杠杆投资或者收购的企业,防止倒在黎明前的风险。
权益方面。短期在中美贸易摩擦升级的背景下市场情绪低迷,虽然政策持续微调对冲一部分国内外的负面影响,市场仍定性为中期磨底过程。不过在悲观之中我们认为市场机会并不是完全缺失。当前 A 股估值已处在历史上 25%估值分位以内,虽然我们没有办法知道市场最终会回落到什么位置,但从长期来看已经进入战略配置区域,需要考虑到长短风险的平衡。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
报告期内,本基金管理人严格按照本公司制订的《估值委员会议事规则》以及相关法律法规的规定,有效地控制基金估值流程。公司估值委员会主席为公司分管运营副总经理,成员包括总经理、督察长、投资总监,基金运营部总监,监察稽核部总监以及基金核算、金融工程、行业研究等方面的骨干。估值委员会负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督,确保基金估值的公允、合理,防止估值被歪曲进而对基金持有人产生不利影响。基金经理如认为估值有被歪曲或有失公允的情况,可向估值委员会报告并提出相关意见和建议。
本基金管理人按照最新的估值准则、证监会相关规定和基金合同关于估值的约定,对基金投资品种进行估值。具体估值流程为:基金日常估值由基金管理人进行,基金托管人按基金合同规定的估值方法、时间、程序进行复核,基金份额净值由基金管理人完成估值后,将估值结果以XBRL形式报给基金托管人,基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人,由基金管理人依据本基金合同和有关法律法规的规定予以公布。报告期内相关基金估值政策的变更由托管银行进行复核确认。
上述参与估值流程人员均具有估值业务所需的专业胜任能力及相关工作经历。上述参与估值流程各方之间不存在重大利益冲突。
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金本报告期未进行利润分配,符合相关法规及基金合同的规定。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本报告期内基金管理人无应说明预警信息。
§5? 托管人报告
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
作为本基金的托管人,中信银行严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定,对中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金2018年上半年的投资运作,进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督,认真履行了托管人的义务,不存在任何损害基金份额持有人利益的行为。
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本托管人认为,中欧基金管理有限公司在中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支及利润分配等问题上,不存在损害基金份额持有人利益的行为;在报告期内,严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规,在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人认为,中欧基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定,基金管理人所编制和披露的中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整,未发现有损害基金持有人利益的行为。
§6 半年度财务会计报告(未经审计)
6.1 资产负债表
会计主体:中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金
报告截止日:2018年06月30日
单位:人民币元
资 产?
本期末?
2018年06月30日?
上年度末?
2017年12月31日?
资 产:
?
?
银行存款
423,747.55
9,072,785.68
结算备付金
9,540,578.52
6,647,989.64
存出保证金
78,499.98
46,888.96
交易性金融资产
690,574,983.07
683,603,634.46
其中:股票投资
42,105,089.54
80,297,633.65
基金投资
-
-
债券投资
636,469,893.53
576,354,000.81
资产支持证券投资
12,000,000.00
26,952,000.00
贵金属投资
-
-
衍生金融资产
-
-
买入返售金融资产
10,400,125.20
-
应收证券清算款
3,494,936.39
34,795.22
应收利息
15,186,553.22
9,868,709.94
应收股利
-
-?
应收申购款
-
-
递延所得税资产
-
-
其他资产
-
-
资产总计
729,699,423.93
709,274,803.90
负债和所有者权益
本期末?
2018年06月30日
上年度末?
2017年12月31日
负 债:
短期借款
-
-
交易性金融负债
-
-
衍生金融负债
-
-
卖出回购金融资产款
159,141,000.00
150,755,000.00
应付证券清算款
3,530,974.15
11,399.76
应付赎回款
-
-
应付管理人报酬
279,723.59
283,503.06
应付托管费
69,930.93
70,875.78
应付销售服务费
4,643.41
4,702.25
应付交易费用
68,607.58
76,571.92
应交税费
85,930.40
-
应付利息
231,782.08
170,897.48
应付利润
-
-
递延所得税负债
-
-
其他负债
281,328.42
310,000.00
负债合计
163,693,920.56
151,682,950.25
所有者权益:
?
?
实收基金
489,678,415.97
490,072,030.34
未分配利润
76,327,087.40
67,519,823.31
所有者权益合计
566,005,503.37
557,591,853.65
负债和所有者权益总计
729,699,423.93
709,274,803.90
注:报告截止日2018年6月30日,A类基金份额净值1.4655元,基金份额总额1,532,129.75份;C类基金份额净值1.1549元,基金份额总额488,146,286.22份。
6.2 利润表
会计主体:中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金
本报告期:2018年01月01日至2018年06月30日
单位:人民币元
项 目
本期2018年01月01日至2018年06月30日?
上年度可比期间?
2017年01月01日至2017年06月30日?
一、收入
15,000,486.33
28,585,090.83
1.利息收入
14,132,264.75
22,449,101.82
其中:存款利息收入
175,652.09
1,838,106.38
债券利息收入
12,976,791.56
17,405,006.36
资产支持证券利息收入
742,899.89
2,913,464.17
买入返售金融资产收入
236,921.21
292,524.91
其他利息收入
-
-
2.投资收益(损失以“-”填列)
9,307,528.51
-3,158,065.59
其中:股票投资收益
9,528,205.70
5,781,502.05
基金投资收益
-
-
债券投资收益
-953,495.49
-8,365,285.27
资产支持证券投资收益
-47,369.87
-1,170,530.68
贵金属投资收益
-
-
衍生工具收益
-
-
股利收益
780,188.17
596,248.31
3.公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
-8,439,873.87
9,293,656.18
4.汇兑收益(损失以“-”号填列)
-
-
5.其他收入(损失以“-”号填列)
566.94
398.42
减:二、费用
6,032,824.80
9,060,271.83
1.管理人报酬
1,685,631.18
2,756,557.76
2.托管费
421,407.78
689,139.41
3.销售服务费
27,970.89
2,287,348.61
4.交易费用
269,897.06
206,747.85
5.利息支出
3,430,907.96
2,927,002.36
其中:卖出回购金融资产支出
3,430,907.96
2,927,002.36
6.税金及附加
46,049.48
-
7.其他费用
150,960.45
193,475.84
三、利润总额(亏损总额以“-”号填列)
8,967,661.53
19,524,819.00
减:所得税费用
-
-
四、净利润(净亏损以“-”号填列)
8,967,661.53
19,524,819.00
6.3 所有者权益(基金净值)变动表
会计主体:中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金
本报告期:2018年01月01日至2018年06月30日
单位:人民币元
项 目
本期?
2018年01月01日至2018年06月30日
实收基金?
未分配利润?
所有者权益合计?
一、期初所有者权益(基金净值)
490,072,030.34
67,519,823.31
557,591,853.65
二、本期经营活动产生的基金净值变动数(本期利润)
-
8,967,661.53
8,967,661.53
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数(净值减少以“-”号填列)
-393,614.37
-160,397.44
-554,011.81
其中:1.基金申购款
5,996.44
2,704.90
8,701.34
2.基金赎回款
-399,610.81
-163,102.34
-562,713.15
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动(净值减少以“-”号填列)
-
-
-
五、期末所有者权益(基金净值)
489,678,415.97
76,327,087.40
566,005,503.37
项 目
上年度可比期间?
2017年01月01日至2017年06月30日?
实收基金?
未分配利润?
所有者权益合计?
一、期初所有者权益(基金净值)
893,786,833.28
75,650,858.38
969,437,691.66
二、本期经营活动产生的基金净值变动数(本期利润)
-
19,524,819.00
19,524,819.00
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数(净值减少以“-”号填列)
-137,863,597.91
-13,089,423.34
-150,953,021.25
其中:1.基金申购款
98,760.51
22,214.86
120,975.37
2.基金赎回款
-137,962,358.42
-13,111,638.20
-151,073,996.62
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动(净值减少以“-”号填列)
-
-
-
五、期末所有者权益(基金净值)
755,923,235.37
82,086,254.04
838,009,489.41
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署:
刘建平
—————————
基金管理人负责人
杨毅
—————————
主管会计工作负责人
王音然
—————————
会计机构负责人
6.4 报表附注
6.4.1 基金基本情况
中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金(以下简称"本基金")经中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")证监许可[2015]第282号《关于准予中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金注册的批复》核准,由中欧基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券