-1.1971% 基金管理人：天弘基金管理有限公司
基金托管人：招商证券股份有限公司
送出日期：2018年08月27日
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
§1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人招商证券股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年8月23日复核
了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告
等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证
基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前
应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年
度报告正文。
本报告中财务资料未经审计。
2018年1月18日天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金正式更名为"天
弘量化驱动股票型证券投资基金"。原天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基
金本报告期自2018年1月1日至2018年1月17日止，天弘量化驱动股票型证券投资基金
本报告期自2018年1月18日至2018年6月30日止。
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
§2 基金简介
2.1 基金基本情况
2.1.1 天弘量化驱动股票型证券投资基金（转型后）
基金简称 天弘量化驱动股票
基金主代码 001556
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年1月18日
基金管理人 天弘基金管理有限公司
基金托管人 招商证券股份有限公司
报告期末基金份额总额 59,678,896.57份
基金合同存续期 不定期
下属分级基金的基金简称 天弘量化驱动股票A 天弘量化驱动股票C
下属分级基金的交易代码 001556 001557
报告期末下属分级基金的份
额总额
18,182,406.44份 41,496,490.13份
2.1.2 天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金（转型前）
基金简称 天弘中证全指房地产
基金主代码 001556
基金运作方式 契约型开放式、发起式
基金合同生效日 2015年6月30日
基金管理人 天弘基金管理有限公司
基金托管人 招商证券股份有限公司
报告期末基金份额总额 104,163,445.56份
基金合同存续期 不定期
下属分级基金的基金简称 天弘中证全指房地产A 天弘中证全指房地产C
下属分级基金的交易代码 001556 001557
报告期末下属分级基金的份
额总额
19,649,870.98份 84,513,574.58份
2.2 基金产品说明
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
2.2.1 天弘量化驱动股票型证券投资基金（转型后）
投资目标
本基金采用量化投资策略构建投资组合，在严格控制
风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金采用量化投资策略构建投资组合，利用数量化
投资信息反应速度快、投资覆盖范围广、风险水平可
控性强、投资纪律执行力高等优势，以自上而下的资
产配置策略和自下而上的个股选择的组合构建方式，
在控制整体风险的基础上追求组合收益的最大化。
业绩比较基准 中证500指数收益率×85%+中证综合债券指数收益×15%
风险收益特征
本基金为股票型基金，属于较高风险、较高收益预期
的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金、债
券型基金和混合型基金。
2.2.2 天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金（转型前）
投资目标
紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最
小化，实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。
投资策略
本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数
化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成
份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的
指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制
和跟踪标的指数。本基金在严格控制基金的日均跟踪
偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数
相似的投资收益。
业绩比较基准
中证全指房地产指数收益率×95%＋银行活期存款利
率（税后）×5%。
风险收益特征
本基金为股票型基金，属于较高预期风险、较高预期
收益的证券投资基金品种，其预期风险与预期收益高
于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。
2.3 基金管理人和基金托管人
项目 基金管理人 基金托管人
天弘量化驱动股票型证券投
资基金（转型后)
天弘基金管理有限公司 招商证券股份有限公司
天弘中证全指房地产指数型
发起式证券投资基金（转型
天弘基金管理有限公司 招商证券股份有限公司
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
前)
信息披露负责
人
姓名 童建林 郭杰
联系电话 022-83310208 0755-82943666
电子邮箱 service@thfund.com.cn tgb@cmschina.com.cn
客户服务电话 95046 95565
传真 022-83865569 0755-82960794
2.4 信息披露方式
登载基金半年度报告正文的
管理人互联网网址
www.thfund.com.cn
基金半年度报告备置地点 基金管理人及基金托管人的办公地址
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标（转型后）
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数据和指标
报告期（2018年1月18日-2018年6月30日）
天弘量化驱动股票A 天弘量化驱动股票C
本期已实现收益 88,986.62 3,061,200.50
本期利润 -2,831,957.81 -6,857,432.49
加权平均基金份额本期利润 -0.1396 -0.1910
本期基金份额净值增长率 -15.71% -15.88%
3.1.2 期末数据和指标 报告期末（2018年6月30日）
期末可供分配基金份额利润 -0.2239 -0.2309
期末基金资产净值 14,110,761.09 31,916,851.40
期末基金份额净值 0.7761 0.7691
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关
费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金自 2018年 1月 18日转型为天弘量化驱动股票型
证券投资基金。新基金合同生效日，指《天弘量化驱动股票型证券投资基金基金合同》生效日，即
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
2018年 1月 18日，下同。
3.2 主要会计数据和财务指标（转型前）
金额单位：人民币元
3.2.1 期间数据和指标
报告期（2018年1月1日-2018年1月17日）
天弘中证全指房地产A 天弘中证全指房地产C
本期已实现收益 328,517.62 1,437,103.83
本期利润 1,738,343.89 7,906,421.90
加权平均基金份额本期利润 0.1173 0.1149
本期基金份额净值增长率 14.83% 14.82%
3.2.2 期末数据和指标 报告期末（2018年1月17日）
期末可供分配基金份额利润 -0.1560 -0.1611
期末基金资产净值 18,093,663.62 77,267,894.26
期末基金份额净值 0.9208 0.9143
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关
费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3、天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金自2018年1月18日转型为天弘量化驱动股票型证
券投资基金。
3.3 基金净值表现(天弘量化驱动股票型证券投资基金)
3.3.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较（转型后）
天弘量化驱动股票A
阶段
份额净
值增长
率①
份额净
值增长
率标准
差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去一个月 -7.64% 1.79% -7.86% 1.58% 0.22% 0.21%
过去三个月 -11.32% 1.31% -12.29% 1.17% 0.97% 0.14%
自基金转型日起至今 -15.71% 1.34% -13.79% 1.26% -1.92% 0.08%
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
（2018年1月18日
-2018年6月30日）
天弘量化驱动股票C
阶段
份额净
值增长
率①
份额净
值增长
率标准
差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去一个月 -7.68% 1.79% -7.86% 1.58% 0.18% 0.21%
过去三个月 -11.41% 1.31% -12.29% 1.17% 0.88% 0.14%
自基金转型日起至今
（2018年1月18日
-2018年6月30日）
-15.88% 1.34% -13.79% 1.26% -2.09% 0.08%
注：1、业绩比较基准：中证500指数收益率×85%+中证综合债券指数收益×15%。中证500指数包含
了沪深300指数成份股之外的A股市场中流动性好、代表性强的中小盘股票，综合反映了沪深证券市
场内中小市值公司的整体情况，对沪深股市中小盘的整体走势具有较强代表性且该指数认可度较高；
中证综合债指数是综合反映 银行间和交易所市场国债、金融债、企业债、央票及短融整体走势的跨
市场债券指数，可以更全面地反映我国债券市场的整体价格变动趋势。
2、基金转型日，指天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金转型为天弘量化驱动股票型证券
投资基金的日期，即2018年1月18日，下同。
3.3.2 自基金转型以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变
动的比较（转型后）
天弘量化驱动股票型证券投资基金
基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2018年1月18日-2018年6月30日)
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
天弘量化驱动股票A 业绩比较基准
2018-01-18 2018-02-08 2018-03-08 2018-03-30 2018-04-23 2018-05-17 2018-06-07 2018-06-30
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
-14%
-16%
-18%
天弘量化驱动股票C 业绩比较基准
2018-01-18 2018-02-08 2018-03-08 2018-03-30 2018-04-23 2018-05-17 2018-06-07 2018-06-30
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
-14%
-16%
-18%
注：1、本基金于2018年1月18日由天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金转型而成，名称
变更为"天弘量化驱动股票型证券投资基金"，自本基金转型起至披露时点不满一年。
2、按照本基金合同的约定，基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例
符合基金合同的有关约定。本基金的建仓期为2018年1月18日—2018年7月17日，截止本报告期末本
基金仍处于建仓期。
3.4 基金净值表现(天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金)
3.4.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较（转型前）
天弘中证全指房地产A
阶段
份额净
值增长
份额净
值增长
业绩比
较基准
业绩比
较基准
①-③ ②-④
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
率① 率标准
差②
收益率
③
收益率
标准差
④
过去六个月（2018年1
月1日-2018年1月17
日）
14.83% 1.80% 14.65% 1.80% 0.18% 0.00%
过去一年（2017年7月
1日-2018年1月17日）
18.11% 1.15% 17.82% 1.12% 0.29% 0.03%
过去三年（2015年7月
1日-2018年1月17日）
-7.92% 1.87% -5.99% 1.78% -1.93% 0.09%
自基金合同生效日
2015年6月30日起至
2018年1月17日
-7.92% 1.87% -1.56% 1.79% -6.36% 0.08%
天弘中证全指房地产C
阶段
份额净
值增长
率①
份额净
值增长
率标准
差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去六个月（2018年1
月1日-2018年1月17
日）
14.82% 1.81% 14.65% 1.80% 0.17% 0.01%
过去一年（2017年7月
1日-2018年1月17日）
17.96% 1.15% 17.82% 1.12% 0.14% 0.03%
过去三年（2015年7月
1日-2018年1月17日）
-8.57% 1.87% -5.99% 1.78% -2.58% 0.09%
自基金合同生效日起
至2018年1月17日
-8.57% 1.87% -1.56% 1.79% -7.01% 0.08%
注：1、天弘中证全指房地产基金业绩比较基准：中证全指房地产指数收益率×95%＋银行活期存款
利率（税后）×5%。中证全指房地产指数由中证全指指数成份中归属于房地产二级行业的全部股票
组成，反映了沪深A股市场中房地产业股票的整体表现，并为指数化产品提供新的标的指数。
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
2、上述表格中的基金合同生效日，指《天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金基金合同》
生效日，即2015年6月30日。
3.4.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较（转型前）
天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金
基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2015年6月30日-2018年1月17日）
天弘中证全指房地产A 业绩比较基准
2015-06-30 2015-11-11 2016-03-24 2016-08-03 2016-12-15 2017-05-02 2017-09-07 2018-01-17
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
天弘中证全指房地产C 业绩比较基准
2015-06-30 2015-11-11 2016-03-24 2016-08-03 2016-12-15 2017-05-02 2017-09-07 2018-01-17
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
注：1、天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基金基金合同于2015年6月30日生效。
2、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。
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指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
天弘基金管理有限公司（以下简称"公司"或"本基金管理人"）经中国证监会证监基
金字[2004]164号文批准，于2004年11月8日正式成立。注册资本金为5.143亿元人民币，
总部设在天津，在北京、上海、广州、天津、深圳、四川设有分公司。公司股权结构为：
股东名称 股权比例
浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司 51%
天津信托有限责任公司 16.8%
内蒙古君正能源化工集团股份有限公司 15.6%
芜湖高新投资有限公司 5.6%
新疆天瑞博丰股权投资合伙企业（有限合伙） 3.5%
新疆天惠新盟股权投资合伙企业（有限合伙） 2%
新疆天阜恒基股权投资合伙企业（有限合伙） 2%
新疆天聚宸兴股权投资合伙企业（有限合伙） 3.5%
合计 100%
截至2018年6月30日，本基金管理人共管理54只基金：天弘精选混合型证券投资基
金、天弘永利债券型证券投资基金、天弘永定价值成长混合型证券投资基金、天弘周期
策略混合型证券投资基金、天弘文化新兴产业股票型证券投资基金、天弘添利债券型证
券投资基金（LOF）、天弘丰利债券型证券投资基金（LOF）、天弘现金管家货币市场基
金、天弘债券型发起式证券投资基金、天弘安康颐养混合型证券投资基金（原“天弘安
康养老混合型证券投资基金”）、天弘余额宝货币市场基金、天弘稳利定期开放债券型
证券投资基金、天弘弘利债券型证券投资基金、天弘通利混合型证券投资基金、天弘同
利债券型证券投资基金（LOF）、天弘沪深300指数型发起式证券投资基金、天弘中证500
指数型发起式证券投资基金、天弘云端生活优选灵活配置混合型证券投资基金、天弘新
活力灵活配置混合型发起式证券投资基金、天弘互联网灵活配置混合型证券投资基金、
天弘惠利灵活配置混合型证券投资基金、天弘新价值灵活配置混合型证券投资基金、天
弘云商宝货币市场基金、天弘医疗健康混合型证券投资基金（原“天弘中证大宗商品股
票指数型发起式证券投资基金”）、天弘中证医药100指数型发起式证券投资基金、天
弘量化驱动股票型证券投资基金（原“天弘中证全指房地产指数型发起式证券投资基
金”）、天弘中证全指运输指数型发起式证券投资基金、天弘中证移动互联网指数型发
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
起式证券投资基金、天弘中证证券保险指数型发起式证券投资基金、天弘中证银行指数
型发起式证券投资基金、天弘创业板指数型发起式证券投资基金、天弘中证高端装备制
造指数型发起式证券投资基金、天弘上证50指数型发起式证券投资基金、天弘中证100
指数型发起式证券投资基金、天弘中证800指数型发起式证券投资基金、天弘中证环保
产业指数型发起式证券投资基金、天弘中证电子指数型发起式证券投资基金、天弘中证
休闲娱乐指数型发起式证券投资基金、天弘中证计算机指数型发起式证券投资基金、天
弘中证食品饮料指数型发起式证券投资基金、天弘弘运宝货币市场基金、天弘裕利灵活
配置混合型证券投资基金、天弘乐享保本混合型证券投资基金、天弘价值精选灵活配置
混合型发起式证券投资基金、天弘安盈灵活配置混合型证券投资基金、天弘喜利灵活配
置混合型证券投资基金、天弘信利债券型证券投资基金、天弘金利灵活配置混合型证券
投资基金、天弘金明灵活配置混合型证券投资基金、天弘策略精选灵活配置混合型发起
式证券投资基金、天弘优选债券型证券投资基金、天弘尊享定期开放债券型发起式证券
投资基金、天弘悦享定期开放债券型发起式证券投资基金、天弘荣享定期开放债券型发
起式证券投资基金。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
张子法
本基金
基金经
理。
2018年1月 － 16年
男，软件工程硕士。历任
华夏基金管理有限公司金
融工程师量化研究员。
2014年3月加盟本公司，历
任股票研究员、基金经理
助理。
沙川
本基金
基金经
理。
2018年1月 － 8年
男，数学硕士。历任中国
中投证券有限责任公司量
化分析师。2013年9月加盟
本公司，历任金融工程研
究员。
注：1、上述任职日期为转型后基金合同生效日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履
行基金合同承诺的情况。
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其配套规则和其他相关
法律法规、基金合同的有关规定，勤勉尽责地管理和运用基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到
公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的
的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程
序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密
制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易
行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。
报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交
易制度执行情况良好，未出现异常情况。
公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1
日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易
原则的异常交易。
本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交
易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
为规范投资行为，公平对待投资组合，制定《异常交易监控和报告办法》对可能显
著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等交易行为异常和交易价格
异常的情形进行界定，拟定相应的监控、分析和防控措施。
本报告期内，严格控制同一基金或不同基金组合之间的同日反向交易，严格禁止可
能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易；针对非公开发行股票申购 、以公司名
义进行的债券一级市场申购的申购方案和分配过程进行审核和监控，保证分配结果符合
公平交易原则。未发现本基金存在异常交易行为。
本基金本报告期内未发生同一基金或不同基金组合之间在同一交易日内进行反向
交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
本基金转型为量化驱动股票型基金后，本基金采用了招募说明书中的自上而下的投
资策略。首先，对各类资产的收益率进行预测，包括股票（大、中、小盘），债券（长、
短债），货币资产等，在约束相对基准偏离幅度的前提下，通过优化方法计算股票资产
权重和优势风格指数。然后，对标该优势风格指数，采用因子模型和优化方法构建股票
组合。具体方法是约束风险因子的前提下，最大化组合的预期收益率（个股的预期收益
率由因子模型估计得出，采用了估值、成长、盈利、流动性等多个因子，并采用特定的
算法进行加权组合）。
本报告期内，基金整体运行相对平稳，单位净值随股票市场整体情况波动，1季度
跑输基准、2季度战胜基准。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2018年6月30日（2018年1月18日至2018年6月30日），天弘量化驱动股票A基金
份额净值为0.7761元，天弘量化驱动股票C基金份额净值为0.7691元。报告期内份额净值
增长率天弘量化驱动股票A为-15.71%，天弘量化驱动股票C为-15.88%，同期业绩比较基
准增长率均为-13.79%。
截至2018年1月17日（2018年1月1日至2018年1月17日），天弘中证全指房地产A基
金份额净值为0.9208元，天弘中证全指房地产C基金份额净值为0.9143元。报告期内份额
净值增长率天弘中证全指房地产A为14.83%，天弘中证全指房地产C为14.82%，同期业
绩比较基准增长率均为14.65%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宏观经济，我们认为贸易摩擦和金融及融资平台去杠杆的叠加或将拖累经济增长，
预期经济还将保持温和回落态势，名义GDP下跌空间大于实际GDP。随着去杠杆进程从金
融体系延伸到实体经济部门，基建、房地产和企业存货投资先后逐步显现。下半年房地
产投资增速会放缓，但国务院常务会议明确要求积极的财政政策要更加积极，稳健的货
币政策要松紧适度。政策的边际放松让下半年基建触底回升成为可能，但是到目前为止
所有的政策更多的是托底，而不是强刺激或者大放水，经济放缓或贯穿全年。
证券市场，虽然预测经济放缓，但市场所面临的宏观经济形势正在出现边际好转信
号，年内3次降准、理财新规节奏调整、国务院常务会议释放积极财政信号等，都对远
期经济的修复积蓄力量；市场状态来看，全A整体和行业估值结构已经接近历史几次大
底部区域的位置，市场中长期配置价值正在逐步显现，但同时也提示关注下半年贸易摩
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天弘量化驱动股票型证券投资基金（原天弘中证全指房地产
指数型发起式证券投资基金转型）2018年半年度报告摘要
擦升级和经济韧性调整过程中，市�