2.7251% 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二〇年十月二十八日
国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金 2020年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020年 10
月 27 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 7月 1日起至 9月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银港股通价值发现混合
基金主代码 007110
交易代码 007110
基金运作方式 契约型、开放式
基金合同生效日 2020年 3月 12日
报告期末基金份额总额 1,946,824,006.47份
投资目标
在严格控制风险的前提下，本基金遵循价值投资思
路，通过自下而上精选估值具备吸引力的港股通标
的个股，力争基金资产的持续稳健增值。
投资策略
本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股
票投资管理策略、权证投资管理和债券投资管理策
略等。
（一）类别资产配置
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本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险
的比较判别，对股票（主要为港股通标的股票）、
债券及货币市场工具等各资产类别的配置比例进
行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化
平衡。
（二）股票投资管理
1、价值投资策略
本基金遵循价值投资的思路，主要采用自下而上的
方式精选港股通标的股票中估值具备吸引力的个
股。
2、行业配置策略
在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上相
结合的方式确定行业权重。在投资组合管理过程
中，基金管理人也将根据宏观经济形势以及各个行
业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。
3、优选个股策略
（1）确定股票初选库：本基金将采用定量与定性
分析相结合的方式确定股票初选库。
（2）股票基本面分析：本基金严格遵循“价格/内在
价值”的投资理念。个股基本面分析的主要内容包
括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境
评估等。
（3）构建及调整投资组合：本基金结合多年的研
究经验，在充分评估风险的基础上，将分析师最有
价值的研究成果引入，评估股票价格与内在价值偏
离幅度的可靠性，买入估值更具吸引力的股票，卖
出估值吸引力下降的股票，构建股票投资组合，并
对其进行调整。
（三）权证投资管理
国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金 2020年第 3季度报告
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1、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权
价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动
率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
2、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估
值差价(Value Price)”以及权证合理价值对定价参数
的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、
持有或沽出权证。
（四）债券投资管理
本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
投资组合，并管理组合风险。
（五）对于中小企业私募债券，本基金将重点关注
发行人财务状况、个券增信措施等因素，以及对基
金资产流动性的影响，在充分考虑信用风险、流动
性风险的基础上，进行投资决策。
（六）对于资产支持证券，其定价受市场利率、发
行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多
种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏
观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。
业绩比较基准
恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×80% +中债
综合指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于
债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险以
及境外市场的风险。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2020年 7月 1日-2020年 9月 30日)
1.本期已实现收益 11,858,660.29
2.本期利润 52,468,152.49
3.加权平均基金份额本期利润 0.0311
4.期末基金资产净值 2,167,172,640.36
5.期末基金份额净值 1.1132
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
3.27% 0.98% -6.34% 0.98% 9.61% 0.00%
过去六个
月
9.47% 0.87% -3.85% 1.09% 13.32% -0.22%
自基金合
同生效起
至今
11.32% 0.91% -7.28% 1.33% 18.60% -0.42%
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注：1、本基金的业绩比较基准为：恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×80%
+中债综合指数收益率×20%。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2020年 3月 12日至 2020年 9月 30日)
注：1、本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本
基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
2、本基金基金合同生效日为2020年3月12日，基金合同生效日至本报告期期
末，基金运作时间未满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
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姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
刘扬
本基
金基
金经
理
2020-03-12 - 6
中国籍，硕士，具有基
金从业资格。2013年 10
月加入国投瑞银基金管
理有限公司交易部，
2015年 3月转入国际业
务部任投资经理，2017
年 12月转入研究部任高
级研究员。2019年 9月
转入国际业务部，现任
国投瑞银港股通价值发
现混合型证券投资基金
及国投瑞银港股通 6 个
月定期开放股票型发起
式证券投资基金基金经
理。
汤海
波
本基
金基
金经
理、基
金投
资部
海外
投资
副总
监
2020-03-12 - 21
中国籍，硕士，具有基
金从业资格。2005 年获
美国特许金融分析师
（CFA）资格。1999 年
7月至 2000年 7月任上
海中路投资管理有限公
司分析师，2000年 8月
至 2004年 9月任上海证
大投资管理有限公司投
资分析师，2005年 1月
至 2006年 1月任中信投
资研究有限公司行业分
析师，2006 年 6 月至
2007年 6月任摩根大通
证券(亚太)有限公司行
业分析师，2009年 7月
至 2010年 6月任华安基
金管理有限公司高级研
究员 2007年 7月至 2009
年 7 月任美林证券(亚
太 )有限公司行业分析
师。2010年 7月加入国
投瑞银基金管理有限公
司国际业务部，任高级
研究员。曾任国投瑞银
全球新兴市场精选股票
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型证券投资基金（LOF）
及国投瑞银瑞兴灵活配
置混合型证券投资基金
基金经理。现任国投瑞
银中国价值发现股票型
证券投资基金（LOF）、
国投瑞银创新医疗灵活
配置混合型证券投资基
金、国投瑞银信息消费
灵活配置混合型证券投
资基金、国投瑞银融华
债券型证券投资基金及
国投瑞银港股通价值发
现混合型证券投资基金
基金经理 。
注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业
的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法
规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原
则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决
策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作
制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投
资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为
的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效
的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
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基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2020 年三季度，国内新冠肺炎疫情在部分地区出现小规模爆发，但很快得
到控制，未对复工后的生产生活产生较大影响。而同期美国、欧洲等地区均出现
疫情二次暴发的情况，全球每日新增确诊病例数出现进一步上行趋势。由于中国
率先控制住疫情，国内经济从二季度开始恢复，三季度延续了前期恢复势头，但
修复斜率有所放缓。美国方面，美联储延续了宽松货币政策，但受疫情二次暴发
和新一轮财政刺激政策始终无法落地等因素影响，美国经济在三季度的恢复进程
并非一帆风顺，如美国 9月制造业 PMI出现回落，8月零售销售增速不及预期等。
此外，季度内中美贸易摩擦持续，美国大选进入冲刺阶段，二者对港股市场风险
偏有所压制。受上述多重因素影响，恒生指数和恒生国企指数三季度分别下跌
3.96%和 3.7%。各板块表现分化，恒生一级行业中，非必需消费业和原材料业领
涨，上半年表现较好的科技、医疗和必需消费业在三季度依然具有韧性，均取得
正收益，综合业和能源业跌幅则较大。
考虑到港股具有“离岸”特征，受外围风险释放的影响较为明显，短期内港股
市场可能会受到中美关系和疫情发展情况等不确定因素的影响，三季度我们仍采
取了相对谨慎和灵活的投资策略，主要从长期投资角度自下而上精选个股，组合
整体持仓情况变化不大。期内主要受益于资讯科技、消费和金融行业的贡献，我
们的组合相对于业绩基准有所跑赢。展望未来，随着实体经济逐步恢复，我们认
为之前股价表现相对较弱、估值较低的偏周期板块值得关注。看长期，我们仍会
继续聚焦受益于中国结构性增长和经济转型，尤其是从投资驱动向消费驱动转型
的战略性行业，发掘受益于中国增长和改革的行业龙头，通过平衡成长性和估值
之间的关系来把握整体市场的机会。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截止本报告期末，本基金净值为 1.1132 元，本报告期本基金净值增长率为
3.27%，同期业绩比较基准收益率为-6.34%。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 1,140,167,806.74 52.43
其中：股票 1,140,167,806.74 52.43
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 250,000,000.00 11.50
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 782,401,837.85 35.98
7 其他各项资产 2,107,011.11 0.10
8 合计 2,174,676,655.70 100.00
注：截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为
人民币1140167806.74元，占基金总净值比例52.61%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
必需消费品 155,318,856.58 7.17
工业 49,534,623.88 2.29
公用事业 34,739,316.48 1.60
金融 243,363,046.16 11.23
科技 93,534,137.77 4.32
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通讯 176,774,694.62 8.16
医疗保健 124,040,466.69 5.72
非必需消费品 63,254,131.97 2.92
房地产 199,608,532.59 9.21
合计 1,140,167,806.74 52.61
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 H00700 腾讯控股
393,300.0
0
176,774,694.62 8.16
2 H01579 颐海国际
1,462,000.
00
155,318,856.58 7.17
3 H01093 石药集团
6,660,400.
00
87,789,400.32 4.05
4 H00388 香港交易所
257,800.0
0
81,960,006.99 3.78
5 H00960 龙湖集团
1,756,500.
00
67,141,018.08 3.10
6 H02318 中国平安
939,500.0
0
65,631,816.48 3.03
7 H03968 招商银行
1,933,500.
00
62,098,637.14 2.87
8 H01109 华润置地
1,938,000.
00
59,433,281.66 2.74
9 H00354 中国软件国际
10,318,00
0.00
50,773,144.58 2.34
10 H00152 深圳国际
4,590,500.
00
49,534,623.88 2.29
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
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投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的，在
报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 493.30
3 应收股利 1,987,100.96
4 应收利息 119,416.85
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
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8 其他 -
9 合计 2,107,011.11
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末股票投资不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,655,073,590.99
报告期基金总申购份额 827,933,769.89
减：报告期基金总赎回份额 536,183,354.41
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,946,824,006.47
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 10,006,500.00
报告期期间买入/申购总份额 0.00
报告期期间卖出/赎回总份额 0.00
报告期期末管理人持有的本基金份额 10,006,500.00
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比
例（%）
0.51
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金
情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额
占比
机构 1
20200831-2020083
1,20200907-20200
930
221,967,1
02.37
212,292,2
40.31
21,037,33
1.18
413,222,011
.50
21.23
%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据
基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅
缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影
响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
1、 报告期内基金管理人对《国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金
2020 年第 2 季度报告》的更正进行公告，规定媒介公告时间为 2020 年 7 月 22
日。
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2、报告期内基金管理人对高级管理人员变更进行公告，规定媒介公告时间
为 2020年 9月 26日。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金注册的批复》（证
监许可[2019]188号文）
《关于国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金备案确认的函》（机构
部函[2019]2568号）
《国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金 2020年第 3季度报告原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
咨询电话：400-880-6868
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二〇二〇年十月二十八日