基金管理人:国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人:上海银行股份有限公司
报告送出日期:二〇二一年一月二十一日
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 2页,共 15页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021年 1月 20
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不
保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 国投瑞银顺荣债券
基金主代码 009417
基金运作方式 契约型,不定期开放式
基金合同生效日 2020年 8月 13日
报告期末基金份额总额 7,999,338,762.77份
投资目标
本基金在严格控制风险的基础上,在封闭期内采取
买入持有到期投资策略,投资于剩余期限(或回售
期限)不超过基金剩余封闭期的债券类资产,力争
为投资人实现超越业绩比较基准的投资业绩。
投资策略
本基金采取“自上而下”的债券分析方法,确定债券
投资组合,并管理组合风险。
1、持有到期策略:本基金以封闭期为周期进行投
资运作。为力争基金资产在开放前可完全变现,本
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 3页,共 15页
基金在封闭期内采用买入并持有到期的投资策略,
所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有
到期,所投资产到期日(或回售日)不得晚于封闭
期到期日。
2、信用债投资策略:本基金由于封闭期内采用买
入并持有到期的投资策略,因此,个券精选是本基
金投资策略的重要组成部分。本基金将在公司内部
信用评级的基础上和内部信用风险控制的框架下,
根据对宏观经济形势、发行人公司所在行业状况、
以及公司自身在行业内的竞争力、公司财务状况和
现金流状况、公司治理等信息,进一步结合债券发
行具体条款对债券进行分析,评估信用风险溢价,
发掘具备相对价值的个券。
3、杠杆放大策略:本基金将在考虑债券投资的风
险收益情况,以及回购成本等因素的情况下,在风
险可控以及法律法规允许的范围内,通过债券回
购,放大杠杆进行投资操作。
4、现金管理策略:在每个封闭期内完成组合的构
建之前,本基金将根据届时的市场环境对组合的现
金头寸进行管理,选择到期日(或回售日)在封闭
期结束之前的债券、回购、银行存款、同业存单、
货币市场工具等进行投资,并采用买入持有到期的
投资策略。
5、资产支持证券投资策略:资产支持证券的定价
受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、
提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分
析和债券市场宏观分析的基础上,以数量化模型确
定其内在价值。
6、其他:随着债券市场的发展与金融创新的深入,
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 4页,共 15页
以及日后相关法律法规允许本基金可投资的固定
收益类金融工具出现时,本基金管理人将基于审慎
的原则,对这些新品种予以评估,在满足本基金投
资目标的前提下适时调整基金投资品种的范围和
投资比例。
业绩比较基准
在每个封闭期,本基金的业绩比较基准为该封闭期
起始日公布的三年期定期存款利率(税后)+0.5%
风险收益特征
本基金为债券型基金,风险与预期收益高于货币市
场基金,低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 上海银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
称
国投瑞银顺荣债券 A 国投瑞银顺荣债券 C
下属分级基金的交易代
码
009417 009418
报告期末下属分级基金
的份额总额
7,999,332,480.94份 6,281.83份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标
报告期
(2020年 10月 1日-2020年 12月 31日)
国投瑞银顺荣债券 A 国投瑞银顺荣债券 C
1.本期已实现收益 66,738,134.20 49.44
2.本期利润 66,738,134.20 49.44
3.加权平均基金份额本期利润 0.0083 0.0079
4.期末基金资产净值 8,036,710,881.20 6,306.57
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 5页,共 15页
5.期末基金份额净值 1.0047 1.0039
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允
价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如基金
申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银顺荣债券 A:
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
0.84% 0.01% 0.82% 0.01% 0.02% 0.00%
自基金合
同生效起
至今
1.17% 0.01% 1.26% 0.01% -0.09% 0.00%
2、国投瑞银顺荣债券 C:
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
0.78% 0.01% 0.82% 0.01% -0.04% 0.00%
自基金合
同生效起
至今
1.09% 0.01% 1.26% 0.01% -0.17% 0.00%
注:本基金为债券型基金,风险与预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金
和股票型基金。本基金的业绩比较基准为“封闭期起始日公布的三年期定期存款利率
(税后)+0.5%”。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 6页,共 15页
率变动的比较
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2020年 8月 13日至 2020年 12月 31日)
1.国投瑞银顺荣债券 A:
2.国投瑞银顺荣债券 C:
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 7页,共 15页
注:本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至本报告期末,本基金尚
处于建仓期。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
宋璐
本基
金基
金经
理
2020-08-
13
- 9
中国籍,硕士,具有基金从业
资格。2012年 6月至 2015年
3月任中国人保资产管理股份
有限公司信用评估部助理经
理。2015年 3月加入国投瑞银
基金管理有限公司固定收益
部。曾任国投瑞银新价值灵活
配置混合型证券投资基金、国
投瑞银新成长灵活配置混合
型证券投资基金、国投瑞银新
收益灵活配置混合型证券投
资基金、国投瑞银优选收益混
合型证券投资基金(原国投瑞
银优选收益灵活配置混合型
证券投资基金)、国投瑞银新
活力定期开放混合型证券投
资基金(原国投瑞银新活力灵
活配置混合型证券投资基
金)、国投瑞银岁增利债券型
证券投资基金 、国投瑞银兴
颐多策略混合型证券投资基
金 及国投瑞银顺银 6 个月定
期开放债券型发起式证券投
资基金基金经理。现任国投瑞
银中高等级债券型证券投资
基金、国投瑞银顺益纯债债券
型证券投资基金、国投瑞银新
机遇灵活配置混合型证券投
资基金、国投瑞银和泰 6个月
定期开放债券型发起式证券
投资基金、国投瑞银顺泓定期
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 8页,共 15页
开放债券型证券投资基金、国
投瑞银顺源6个月定期开放债
券型证券投资基金、国投瑞银
顺祺纯债债券型证券投资基
金、国投瑞银顺荣 39 个月定
期开放债券型证券投资基金
及国投瑞银双债增利债券型
证券投资基金基金经理。
注:任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业的含
义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在报告期内,本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和
本基金《基金合同》等有关规定,本着恪守诚信、审慎勤勉,忠实尽职的原则,为基
金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内,基金的投资决策规范,基金
运作合法合规,没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度,通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现,以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待,通过对投资交易行为的监控、分析评
估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督,形成了有效的公平交易体系。本
报告期,本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行,未发现存在违
反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
回顾四季度,经济基本面延续改善的局面:出口持续超预期改善,带动工业生产
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 9页,共 15页
增速持续回升,同期工业企业利润持续改善,制造业投资也出现积极信号;房地产销
售及投资是疫情后率先恢复的经济部门,融资收紧后有放缓的迹象,但仍处于较高水
平;基建受到的制约因素较多,表现略低于市场预期;消费增速也在持续复苏的进程
中。今年以来,社融信贷的大幅上升是经济持续改善的重要支撑,四季度社融见顶回
落,预计后续将有所放缓,但信贷结构持续改善,实体经济融资需求旺盛。通胀走势
分化,CPI 受到基数影响及猪肉价格下行带动,持续下行;PPI 仍在改善的趋势中。
货币政策方面,四季度在永煤事件爆发后,货币政策边际转松,以 DR007 为例,目
前已明显低于政策利率水平。
债券市场方面,四季度利率债震荡下行,信用债受到永煤事件影响调整幅度较大,
信用利差及等级利率均有所走阔。
展望 2021 年,市场仍面临较多不确定性因素:疫苗的有效性及接种进度、各国
疫苗接种进度的差异从而带来全球需求恢复与供给恢复的错位,供需错配叠加流动性
宽松是否会引发较为严重的通胀,各国宽松的货币及财政政策何时及如何退出,美国
开启新的政治周期之后全球贸易格局及中美关系如何演变等。我们将持续跟踪以上核
心变量以不断更新对市场的判断。中性假设下,我们预计 2021年债券市场将延续 2020
年四季度的震荡行情。货币政策方面,我们预计此轮信用回落周期可能不会出现类似
2013年或 2017年的持续的货币政策收紧,不同于以往,今年的信用扩张主要通过银
行表内信贷及地方政府债,而非影子银行或者表外非标,相应的,央行不需要通过持
续收紧货币政策抬升利率的手段来倒逼去杠杆,此外,信用收缩时期,持续收紧货币
政策容易引发系统性风险。如果央行不持续收紧货币政策,在当前的政策利率水平下,
利率调整已经较为充分,持续超预期上行的风险不大;另一方面,从最新的社融数据
来看,实体融资需求仍较为强劲,且 2021 年在全球经济共振复苏的大背景下,经济
仍有较强的内生增长动力,此外,潜在的通胀风险也不容忽视,因此,我们也不认为
债券市场已经迎来牛熊切换的拐点。目前来看债券市场最大的潜在风险是全球定价的
大宗商品价格大幅超预期上涨带来的输入性通胀,从而引发央行收紧货币政策的风险。
2021年 1季度将维持纯债为主的操作策略。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截止本报告期末,本基金 A级份额净值为 1.0047元,C级份额净值为 1.0039元,
本报告期 A级份额净值增长率为 0.84%,C级份额净值增长率为 0.78%,同期业绩比
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 10页,共 15页
较基准收益率为 0.82%。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 固定收益投资 12,075,869,327.07 98.78
其中:债券 12,075,869,327.07 98.78
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 8,237,778.85 0.07
7 其他各项资产 141,059,539.37 1.15
8 合计 12,225,166,645.29 100.00
注:本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 11页,共 15页
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 12,075,869,327.07 150.26
其中:政策性金融债 12,075,869,327.07 150.26
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 12,075,869,327.07 150.26
5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
摊余成本
(元)
占基金资产
净值比例
(%)
1 200407
20农发
07(总价)
35,500,000
3,534,423,37
3.75
43.98
2 180211
18国开
11(总价)
26,700,000
2,703,071,98
9.35
33.63
3 200313
20进出
13(总价)
25,600,000
2,561,941,74
5.06
31.88
4 108612
国开
2010(总价)
14,000,000
1,400,000,00
0.00
17.42
5 200207
20国开
07(总价)
10,700,000
1,062,793,14
1.23
13.22
5.6 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 12页,共 15页
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
根据本基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券中,持有“18 国开 11(总价)”市值 2,720,730,000.00
元,占基金资产净值 33.85%,持有“国开 2010(总价)”市值 1,400,280,000.00元,占
基金资产净值 17.42%,持有“20国开 07(总价)”市值 1,071,177,000.00元,占基金资
产净值13.33%,持有“国开1901(总价)”市值502,200,000.00元,占基金资产净值6.25%,
持有“13国开 40(总价)”市值 313,020,000.00元,占基金资产净值 3.89%,根据中国
银行保险监督管理委员会(以下简称“中国银保监会”)银保监罚决字〔2020〕67号,
国家开发银行股份有限公司因为违规的政府购买服务项目提供融资、项目资本金管理
不到位,棚改贷款项目存在资本金违规抽回情况、违规变相发放土地储备贷款等违法
违规行为,被中国银保监会罚款合计 4880 万元。基金管理人认为,上述公司被处罚
事项有利于上述公司加强内部管理,上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定,
事件对上述公司经营活动未产生实质性影响,不改变上述公司基本面。
本基金对上述证券的投资严格执行了基金管理人规定的投资决策程序。
除上述情况外,本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的,
在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 13页,共 15页
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 141,059,539.37
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 141,059,539.37
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末股票投资不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
项目 国投瑞银顺荣债券A 国投瑞银顺荣债券C
本报告期期初基金份额总额 7,999,332,480.94 6,281.83
报告期基金总申购份额 - -
减:报告期基金总赎回份额 - -
报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 7,999,332,480.94 6,281.83
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 14页,共 15页
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时,可能出现以下风险:
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件,中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时,基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动;单一投资者大额赎回时,相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后,可能使基金资产净值显著降低,从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制,导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算(或转型)的风险
根据本基金基金合同的约定,基金合同生效后的存续期内,若连续50个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的,基金合同将终止,并根据
基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后,可能造成基金资产净值大幅
缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款,对本基金的继续存续产生较大影
响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高,在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时,单一机构投资者将拥有高的投票权重。
注:本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
1、报告期内基金管理人对高级管理人员变更进行公告,规定媒介公告时间为 2020
年 11月 21日。
2、报告期内基金管理人对本基金分红进行公告,规定媒介公告时间为 2020年 12
月 7日。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
《关于准予国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金注册的批复》(证
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告
第 15页,共 15页
监许可[2020]666号)
《关于准予国投瑞银顺荣 39 个月定期开放债券型证券投资基金备案确认的函》
(机构部函[2020]2168号)
《国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会规定媒介上披露的公告原文
国投瑞银顺荣 39个月定期开放债券型证券投资基金 2020年第 4季度报告原文
9.2存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028号荣超经贸中心 46层
存放网址:http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅
咨询电话:400-880-6868
国投瑞银基金管理有限公司
二〇二一年一月二十一日