基金管理人:兴证全球基金管理有限公司
基金托管人:兴业银行股份有限公司
报告送出日期:2021 年 1 月 22 日
兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金 2020 年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2021 年 01 月 21 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2020 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 兴全恒祥 88 个月定开债券
基金主代码 009666
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2020 年 8 月 3 日
报告期末基金份额总额 7,990,037,092.10 份
投资目标 本基金封闭期内采取买入持有到期投资策略,投资于剩余期限(或回
售期限)不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具,力求基金资产的
稳健增值。
投资策略 1、封闭期投资策略
(1)封闭期配置策略
本基金以封闭期为周期进行投资运作,主要采用买入并持有策略构建
投资组合,力求基金资产的稳健增值。
在封闭期内,本基金严格采用买入并持有策略,对所投资固定收益品
种的剩余期限与基金的剩余封闭期进行期限匹配,投资于剩余期限
(权利在投资者一方的含权债按照行权剩余期限计算)不超过基金剩
余封闭期的固定收益类工具,力求基金资产在封闭期结束前可完全变
现。
本基金投资含回售权的债券时,应该在投资该债券前,确定行使回售
权或持有至到期的时间;债券到期日晚于封闭运作期到期日的,基金
管理人应当行使回售权而不得持有至到期日。
基金管理人可以基于持有人利益优先原则,在不违反《企业会计准则》
的前提下,对尚未到期的固定收益类品种进行处置。
(2)类属配置策略
类属配置主要包括资产类别选择、各类资产的适当组合以及对资产组
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合的管理。本基金将在利率预期分析及其久期配置范围确定的基础
上,通过情景分析和历史预测相结合的方法,“自上而下”在债券一
级市场和二级市场,银行间市场和交易所市场,银行存款、信用债、
政府债券等资产类别之间进行类属配置,进而确定具有最优风险收益
特征的资产组合。
(3)信用债投资策略
本基金主要采用买入并持有策略,个券精选是本基金投资策略的重要
组成部分。本基金将根据发行人公司所在行业发展以及公司治理、财
务状况等信息,进一步结合债券发行具体条款对债券进行分析,评估
信用风险溢价,发掘具备相对价值的个券。
为控制本基金的信用风险,本基金将定期对所投债券的信用资质和发
行人的偿付能力进行评估,同时将进一步限制低评级信用债的投资比
例,本基金投资的信用债的信用评级为 AA 级及以上,同时投资于 AA
级信用债不超过基金资产净值的 40%,并且当信用环境有恶化趋势
时,将进一步降低 AA 评级信用债的投资比例。对于存在信用风险隐
患的发行人所发行的债券,及时制定风险处置预案。封闭期内,如本
基金持有债券的信用状况急剧恶化,甚至可能出现违约风险,本基金
将对该债券进行处置。
(4)杠杆投资策略
本基金将在考虑债券投资的风险收益情况,以及回购成本等因素的情
况下,在风险可控以及法律法规允许的范围内,通过债券回购,放大
杠杆进行投资操作。为控制风险,本基金的杠杆比例在每个封闭期内
原则上保持不变,但是在回购利率过高、流动性不足、或者市场状况
不宜采用放大策略等情况下,基金管理人可以调整杠杆比例或者不进
行杠杆放大。
本基金将采取滚动回购的方式来维持杠杆,因此负债的资金成本存在
一定的波动性。通过这种方法,本基金可以将杠杆比例稳定控制在一
个合理的水平。
(5)现金管理策略
本基金主要采用持有到期策略,可能存在部分债券在封闭期结束前到
期兑付本息的情形。另一方面,本基金持有债券的付息也将增加基金
的现金头寸。对于现金头寸,本基金将根据届时的市场环境和封闭期
剩余期限,选择债券、回购或银行存款进行再投资或进行基金现金分
红。
(6)资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前
偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素
进行分析,并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估资产支
持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。
(7)证券公司短期公司债投资策略
本基金将通过对发行主体的公司背景、资产负债率、现金流等因素的
综合考量,分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水
平,尽量选择流动性相对较好的品种进行投资,力求在控制投资风险
的前提下尽可能的提高收益。
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2、开放期投资安排
在开放期,本基金原则上将使基金资产保持现金状态。基金管理人将
采取各种有效管理措施,保障基金运作安排,防范流动性风险,满足
开放期流动性的需求。在开放期前根据市场情况,进行相应压力测试,
制定开放期操作规范流程和应急预案,做好应付极端情况下巨额赎回
的准备。
业绩比较基准 在每个封闭期,本基金的业绩比较基准为该封闭期起始日的中国人民
银行公布并执行的金融机构三年期定期存款利率(税后)+0.5%
风险收益特征 本基金为债券型基金,预期收益和预期风险高于货币市场基金,但低
于混合型基金、股票型基金。
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 81,966,980.66
2.本期利润 81,966,980.66
3.加权平均基金份额本期利润 0.0103
4.期末基金资产净值 8,012,630,304.86
5.期末基金份额净值 1.0028
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.02% 0.01% 0.83% 0.01% 0.19% 0.00%
自基金合同
生效起至今
1.53% 0.01% 1.36% 0.01% 0.17% 0.00%
注:本基金成立于 2020 年 8 月 3 日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注:1、净值表现所取数据截至到 2020 年 12 月 31 日。
2、按照《兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》的规定,本基金应在 2020
年 8 月 3 日起共计六个月内,达到本基金合同约定的比例限制及投资组合的比例范围。目前本基
金还在建仓期内。
3、本基金成立于 2020 年 8 月 3 日,截至 2020 年 12 月 31 日,本基金成立不满一年。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
季伟杰
本基金、
兴全恒瑞
三个月定
期开放债
券型发起
式证券投
资基金、
兴全兴泰
定期开放
债券型证
券投资基
金基金经
2020年 7月 30
日
- 6 年
经济学博士,历任天津银行股份有限公司
任博士后研究员,中信建投证券研究发展
部宏观债券团队债券分析师,兴证全球基
金管理有限公司固定收益部研究员、兴全
货币市场证券投资基金基金经理助理、兴
全稳泰债券型证券投资基金基金经理助
理、兴全兴泰定期开放债券型发起式证券
投资基金基金经理助理。
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理
注:1、职务指截止报告期末的职务(报告期末仍在任的)或离任前的职务(报告期内离任的)。
2、任职日期指基金合同生效之日(基金成立时即担任基金经理)或公司作出聘任决定之日(基
金成立后担任基金经理);离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、“证券从业年限”按其从事证券投资、研究等业务的年限计算。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内,本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴全恒祥
88 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定,本着诚实信用、勤
勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产,为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内,基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,无违法违规、未履行基金合同承诺
或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内,本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交
易制度指导意见》及公司相关制度等规定,从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩
评估等环节严格把关,确保各投资组合之间得到公平对待,保护投资者的合法权益。公司风险管
理部对公司管理的不同投资组合的整体收益率差异进行统计,从不同的角度分析差异的来源、考
察是否存在非公平的因素。本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的公平交易制度,未发现违反
公平交易原则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内,不存在本投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量
超过该证券当日成交量的 5%的情况,未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
报告期内,国内经济基本面延续修复趋势,地产、出口以及制造业继续改善,经济环境对债
市产生一定压制。同时,四季度“华晨”、“永煤”风险事件相继爆发,信用债市场承压,尤其
是一级发行受到较大压力,央行流动性进一步放松,债券收益率在 11 月下旬后反而快速下行。整
个报告期,10年国开活跃券 200215 下行 10BP,受益于流动性宽松短期限的 3年国开活跃券 200207
下行更多,达到 33BP,曲线明显陡峭化。
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对于信用债,我们预计 2021 年不同资质分化加剧,但中等资质性价比显著。具体而言(1)
从信用环境看,中央经济工作会议明确提出“完善债券市场法制”,这奠定了今年全年的监管基
调,近期多家评级公司、承销商等债券发行相关的中介机构遭到处罚可能只是强化监管的开始。
这种背景下,低资质发行人将受到极大冲击,尤其是那些外评 AA(隐含评级 AA-)的区县级城投
以及房地产企业,这类企业收益率很多在 6%以上且结构化发行较为普遍。(2)“永煤违约”后
中高等级信用债被错杀,目前市场已逐渐恢复;违约冲击往往是脉冲式的,2021 年监管环境收紧
后,信用事件的发生反而给中高等级信用债带来较大的投资机会,一方面垃圾债投资者风险偏好
下降,中高等级信用债需求增加;另一方面,中高等级信用债估值波动加大,给了公募基金投资
人逆向投资的机会。
操作方面,组合成立于 2020 年 8 月 3 日,主要投资于 7 年政策性金融债。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 1.0028 元;本报告期基金份额净值增长率为 1.02%,业绩
比较基准收益率为 0.83%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 12,989,056,806.87 98.54
其中:债券 12,989,056,806.87 98.54
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 4,811,873.84 0.04
8 其他资产 187,890,542.23 1.43
9 合计 13,181,759,222.94 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注:无。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注:无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注:无。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 12,989,056,806.87 162.11
其中:政策性金融债 12,989,056,806.87 162.11
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 12,989,056,806.87 162.11
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 170415 17 农发 15 59,800,000 6,324,444,141.88 78.93
2 170215 17 国开 15 41,685,000 4,361,063,591.24 54.43
3 092018002
20 农发清发
02
13,500,000 1,290,713,658.71 16.11
4 200209 20 国开 09 5,300,000 521,171,519.35 6.50
5 018014 国开 2005 4,000,000 399,701,720.51 4.99
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注:无。
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:无。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
国债期货不属于本基金的投资范围。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注:无。
5.9.3 本期国债期货投资评价
国债期货不属于本基金的投资范围。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查,并且未在报告编制日
前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 187,890,542.23
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 187,890,542.23
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注:无。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:无。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位:份
报告期期初基金份额总额 7,990,037,076.23
报告期期间基金总申购份额 15.87
减:报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额(份额减
少以“-”填列)
-
报告期期末基金份额总额 7,990,037,092.10
注:买入/申购总份额含红利再投资、转换转入份额,卖出/赎回总份额含转换转出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
单位:份
报告期期初管理人持有的本
基金份额
0.00
报告期期间买入/申购总份
额
0.00
报告期期间卖出/赎回总份
额
0.00
报告期期末管理人持有的本
基金份额
0.00
报告期期末持有的本基金份
额占基金总份额比例(%)
0.00
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注:买入/申购总份额含红利再投资、转换转入份额,卖出/赎回总份额含转换转出份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:本基金管理人本报告期未运用固有资金对本基金进行交易。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金
份额比例
达到或者
超过 20%
的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比(%)
机
构
1
2020年10
月1日-12
月 31 日
1,999,999,500.00 - - 1,999,999,500.00 25.03
2
2020年10
月1日-12
月 31 日
2,199,999,500.00 - - 2,199,999,500.00 27.53
个
人
- - - - - - -
产品特有风险
-
注:1、“申购金额”包含份额申购、转换转入、分红再投资等导致投资者持有份额增加的情形。
2、“赎回份额”包含份额赎回、转换转出等导致投资者持有份额减少的情形。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金募集注册的文件;
2、《兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》;
3、《兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》;
4、关于申请募集注册兴全恒祥 88 个月定期开放债券型证券投资基金的法律意见书;
5、基金管理人业务资格批件和营业执照;
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6、基金托管人业务资格批件和营业执照;
7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
9.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人互联网站(http://www.xqfunds.com)查阅,或在营业时间内至基
金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
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