»ù½ð¹ÜÀíÈË£º¹úͶÈðÒø»ù½ð¹ÜÀíÓÐÏÞ¹«Ë¾
»ù½ðÍйÜÈË£ºÖйú¹¤ÉÌÒøÐйɷÝÓÐÏÞ¹«Ë¾
±¨¸æËͳöÈÕÆÚ£º¶þ©–Ò»ÆßÄêÈýÔ¶þÊ®°ËÈÕ
¡ì1 ÖØÒªÌáʾ¼°Ä¿Â¼
1.1 ÖØÒªÌáʾ
»ù½ð¹ÜÀíÈ˵ĶÊ»ᡢ¶Ê±£Ö¤±¾±¨¸æËùÔØ×ÊÁϲ»´æÔÚÐé¼Ù¼ÇÔØ¡¢Îóµ¼ÐÔ³ÂÊö»òÖØ´óÒÅ©£¬²¢¶ÔÆäÄÚÈݵÄÕæʵÐÔ¡¢×¼È·ÐÔºÍÍêÕûÐԳе£¸ö±ð¼°Á¬´øµÄ·¨ÂÉÔðÈΡ£±¾Äê¶È±¨¸æÒѾÈý·ÖÖ®¶þÒÔÉ϶ÀÁ¢¶ÊÂÇ©×ÖͬÒ⣬²¢Óɶʳ¤Ç©·¢¡£
»ù½ðÍйÜÈËÖйú¹¤ÉÌÒøÐйɷÝÓÐÏÞ¹«Ë¾¸ù¾Ý±¾»ù½ðºÏͬ¹æ¶¨£¬ÓÚ2017Äê3ÔÂ27ÈÕ¸´ºËÁ˱¾±¨¸æÖеIJÆÎñÖ¸±ê¡¢¾»Öµ±íÏÖ¡¢ÀûÈó·ÖÅäÇé¿ö¡¢²ÆÎñ»á¼Æ±¨¸æ¡¢Í¶×Ê×éºÏ±¨¸æµÈÄÚÈÝ£¬±£Ö¤¸´ºËÄÚÈݲ»´æÔÚÐé¼Ù¼ÇÔØ¡¢Îóµ¼ÐÔ³ÂÊö»òÕßÖØ´óÒÅ©¡£
»ù½ð¹ÜÀíÈ˳ÐŵÒÔ³ÏʵÐÅÓá¢ÇÚÃ㾡ÔðµÄÔÔò¹ÜÀíºÍÔËÓûù½ð×ʲú£¬µ«²»±£Ö¤»ù½ðÒ»¶¨Ó¯Àû¡£
»ù½ðµÄ¹ýÍùÒµ¼¨²¢²»´ú±íÆäδÀ´±íÏÖ¡£Í¶×ÊÓзçÏÕ£¬Í¶×ÊÕßÔÚ×÷³öͶ×ʾö²ßÇ°Ó¦×ÐϸÔĶÁ±¾»ù½ðµÄÕÐļ˵Ã÷Êé¼°Æä¸üС£
±¾±¨¸æÆÚ×Ô2016Äê1ÔÂ1ÈÕÆðÖÁ12ÔÂ31ÈÕÖ¹¡£
1.2Ŀ¼
¡ì1 ÖØÒªÌáʾ¼°Ä¿Â¼ 2
1.1 ÖØÒªÌáʾ 2
¡ì2 »ù½ð¼ò½é 5
2.1»ù½ð»ù±¾Çé¿ö 5
2.2 »ù½ð²úƷ˵Ã÷ 5
2.3 »ù½ð¹ÜÀíÈ˺ͻù½ðÍйÜÈË 6
2.4 ¾³ÍâͶ×ʹËÎʺ;³Íâ×ʲúÍйÜÈË 6
2.5 ÐÅÏ¢Åû¶·½Ê½ 7
2.6 ÆäËûÏà¹Ø×ÊÁÏ 7
¡ì3 Ö÷Òª²ÆÎñÖ¸±ê¡¢»ù½ð¾»Öµ±íÏÖ¼°ÀûÈó·ÖÅäÇé¿ö 7
3.1 Ö÷Òª»á¼ÆÊý¾ÝºÍ²ÆÎñÖ¸±ê 7
3.2 »ù½ð¾»Öµ±íÏÖ 8
3.3¹ýÈ¥ÈýÄê»ù½ðµÄÀûÈó·ÖÅäÇé¿ö 10
¡ì4¹ÜÀíÈ˱¨¸æ 10
4.1 »ù½ð¹ÜÀíÈ˼°»ù½ð¾ÀíÇé¿ö 10
4.2¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ±¾»ù½ðÔË×÷×ñ¹æÊØÐÅÇé¿öµÄ˵Ã÷ 11
4.3¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ¹«Æ½½»Ò×Çé¿öµÄרÏî˵Ã÷ 11
4.4¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ»ù½ðµÄͶ×ʲßÂÔºÍÒµ¼¨±íÏÖµÄ˵Ã÷ 14
4.5¹ÜÀíÈ˶Ժê¹Û¾¼Ã¡¢Ö¤È¯Êг¡¼°ÐÐÒµ×ßÊƵļòÒªÕ¹Íû 15
4.6¹ÜÀíÈËÄÚ²¿Óйر¾»ù½ðµÄ¼à²ì»üºË¹¤×÷Çé¿ö 15
4.7¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ»ù½ð¹ÀÖµ³ÌÐòµÈÊÂÏîµÄ˵Ã÷ 17
4.8¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ»ù½ðÀûÈó·ÖÅäÇé¿öµÄ˵Ã÷ 17
4.9±¨¸æÆÚÄÚ¹ÜÀíÈ˶Ա¾»ù½ð³ÖÓÐÈËÊý»ò»ù½ð×ʲú¾»ÖµÔ¤¾¯ÇéÐεÄ˵Ã÷ 17
¡ì5 ÍйÜÈ˱¨¸æ 17
5.1 ±¨¸æÆÚÄÚ±¾»ù½ðÍйÜÈË×ñ¹æÊØÐÅÇé¿öÉùÃ÷ 17
5.2 ÍйÜÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ±¾»ù½ðͶ×ÊÔË×÷×ñ¹æÊØÐÅ¡¢¾»Öµ¼ÆËã¡¢ÀûÈó·ÖÅäµÈÇé¿öµÄ˵Ã÷ 18
5.3 ÍйÜÈ˶Ա¾Äê¶È±¨¸æÖвÆÎñÐÅÏ¢µÈÄÚÈݵÄÕæʵ¡¢×¼È·ºÍÍêÕû·¢±íÒâ¼û 18
¡ì6 Éó¼Æ±¨¸æ 18
6.1Éó¼Æ±¨¸æ»ù±¾ÐÅÏ¢ 18
6.2Éó¼Æ±¨¸æµÄ»ù±¾ÄÚÈÝ 18
¡ì7Äê¶È²ÆÎñ±¨±í 20
7.1 ×ʲú¸ºÕ®±í 20
7.2 ÀûÈó±í 22
7.3 ËùÓÐÕßȨÒ棨»ù½ð¾»Öµ£©±ä¶¯±í 23
7.4 ±¨±í¸½×¢ 25
¡ì8Ͷ×Ê×éºÏ±¨¸æ 48
8.1ÆÚÄ©»ù½ð×ʲú×éºÏÇé¿ö 48
8.2ÆÚÄ©ÔÚ¸÷¸ö¹ú¼Ò£¨µØÇø£©Ö¤È¯Êг¡µÄȨÒæͶ×Ê·Ö²¼ 49
8.3ÆÚÄ©°´ÐÐÒµ·ÖÀàµÄȨÒæͶ×Ê×éºÏ 49
8.4ÆÚÄ©°´¹«ÔʼÛÖµÕ¼»ù½ð×ʲú¾»Öµ±ÈÀý´óСÅÅÐòµÄËùÓÐȨÒæͶ×ÊÃ÷ϸ 49
8.5±¨¸æÆÚÄÚȨÒæͶ×Ê×éºÏµÄÖØ´ó±ä¶¯ 53
8.6ÆÚÄ©°´Õ®È¯ÐÅÓõȼ¶·ÖÀàµÄծȯͶ×Ê×éºÏ 55
8.7ÆÚÄ©°´¹«ÔʼÛÖµÕ¼»ù½ð×ʲú¾»Öµ±ÈÀý´óСÅÅÃûµÄÇ°ÎåÃûծȯͶ×ÊÃ÷ϸ 55
8.8ÆÚÄ©°´¹«ÔʼÛÖµÕ¼»ù½ð×ʲú¾»Öµ±ÈÀý´óСÅÅÃûµÄËùÓÐ×ʲúÖ§³Ö֤ȯͶ×ÊÃ÷ϸ 55
8.9ÆÚÄ©°´¹«ÔʼÛÖµÕ¼»ù½ð×ʲú¾»Öµ±ÈÀý´óСÅÅÃûµÄÇ°ÎåÃû½ðÈÚÑÜÉúƷͶ×ÊÃ÷ϸ 55
8.10ÆÚÄ©°´¹«ÔʼÛÖµÕ¼»ù½ð×ʲú¾»Öµ±ÈÀý´óСÅÅÐòµÄÇ°Ê®Ãû»ù½ðͶ×ÊÃ÷ϸ 55
8.11Ͷ×Ê×éºÏ±¨¸æ¸½×¢ 55
¡ì9»ù½ð·Ý¶î³ÖÓÐÈËÐÅÏ¢ 56
9.1 ÆÚÄ©»ù½ð·Ý¶î³ÖÓÐÈË»§Êý¼°³ÖÓÐÈ˽ṹ 56
9.2ÆÚÄ©ÉÏÊлù½ðÇ°Ê®Ãû³ÖÓÐÈË 57
9.3ÆÚÄ©»ù½ð¹ÜÀíÈ˵ĴÓÒµÈËÔ±³ÖÓб¾»ù½ðµÄÇé¿ö 57
9.4ÆÚÄ©»ù½ð¹ÜÀíÈ˵ĴÓÒµÈËÔ±³ÖÓб¾¿ª·Åʽ»ù½ð·Ý¶î×ÜÁ¿Çø¼äµÄÇé¿ö 57
¡ì10¿ª·Åʽ»ù½ð·Ý¶î±ä¶¯ 58
¡ì11ÖØ´óʼþ½Òʾ 58
11.1»ù½ð·Ý¶î³ÖÓÐÈË´ó»á¾öÒé 58
11.2 »ù½ð¹ÜÀíÈË¡¢»ù½ðÍйÜÈ˵ÄרÃÅ»ù½ðÍйܲ¿ÃŵÄÖØ´óÈËʱ䶯 58
11.3 Éæ¼°»ù½ð¹ÜÀíÈË¡¢»ù½ð²Æ²ú¡¢»ù½ðÍйÜÒµÎñµÄËßËÏ 58
11.4 »ù½ðͶ×ʲßÂԵĸıä 58
11.5Ϊ»ù½ð½øÐÐÉó¼ÆµÄ»á¼ÆʦÊÂÎñËùÇé¿ö 58
11.6 ¹ÜÀíÈË¡¢ÍйÜÈ˼°Æä¸ß¼¶¹ÜÀíÈËÔ±ÊÜ»ü²é»ò´¦·£µÈÇé¿ö 59
11.7 »ù½ð×âÓÃ֤ȯ¹«Ë¾½»Ò×µ¥ÔªµÄÓйØÇé¿ö 59
11.8ÆäËûÖØ´óʼþ 59
¡ì12±¸²éÎļþĿ¼ 60
12.1 ±¸²éÎļþĿ¼ 60
12.2´æ·ÅµØµã 61
12.3²éÔÄ·½Ê½ 61
¡ì2 »ù½ð¼ò½é
2.1»ù½ð»ù±¾Çé¿ö
»ù½ðÃû³Æ
¹úͶÈðÒøÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¾«Ñ¡¹ÉƱÐÍ
֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¨LOF£©
»ù½ð¼ò³Æ
¹úͶÈðÒøÐÂÐËÊг¡¹ÉƱ(QDII-LOF)
³¡ÄÚ¼ò³Æ
¹úͶÐÂÐË
»ù½ðÖ÷´úÂë
161210
½»Ò×´úÂë
161210
»ù½ðÔË×÷·½Ê½
ÉÏÊÐÆõÔ¼ÐÍ¿ª·Åʽ
»ù½ðºÏͬÉúЧÈÕ
2010Äê6ÔÂ10ÈÕ
»ù½ð¹ÜÀíÈË
¹úͶÈðÒø»ù½ð¹ÜÀíÓÐÏÞ¹«Ë¾
»ù½ðÍйÜÈË
Öйú¹¤ÉÌÒøÐйɷÝÓÐÏÞ¹«Ë¾
±¨¸æÆÚÄ©»ù½ð·Ý¶î×ܶî
59,621,127.74·Ý
»ù½ðºÏͬ´æÐøÆÚ
²»¶¨ÆÚ
»ù½ð·Ý¶îÉÏÊеÄ֤ȯ½»Ò×Ëù
ÉîÛÚ֤ȯ½»Ò×Ëù
ÉÏÊÐÈÕÆÚ
2010Äê7ÔÂ1ÈÕ
2.2 »ù½ð²úƷ˵Ã÷
Ͷ×ÊÄ¿±ê
±¾»ù½ðÖ÷ҪͶ×ÊÓÚÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¹ú¼Ò»òÕßµØÇø£¬Í¨¹ý¶ÔͶ×ʶÔÏóµÄ¾«Ñ¡ºÍ×éºÏͶ×Ê£¬·ÖɢͶ×Ê·çÏÕ£¬Á¦ÇóʵÏÖ»ù½ð×ʲúµÄÖг¤ÆÚÎȶ¨ÔöÖµ¡£
±¾»ù½ðͶ×ÊÓÚ×¢²áµØ»òÕßÖ÷Òª¾¼Ã»î¶¯ÔÚÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¹ú¼Ò»òÕßµØÇøµÄ¹«Ë¾»òÕß×éÖ¯·¢ÐеÄ֤ȯ¡£"Ö÷Òª¾¼Ã»î¶¯ÔÚÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¹ú¼Ò»òÕßµØÇø"Ö¸Ö÷ÓªÒµÎñÊÕÈë»òÀûÈóµÄÖÁÉÙ50%À´×ÔÓÚÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¹ú¼Ò»òÕßµØÇø£»"È«ÇòÐÂÐËÊг¡¹ú¼Ò»òÕßµØÇø"Ö¸MSCIÐÂÐËÊг¡Ö¸Êý£¨MSCI Emerging Markets Index£©³É·ÝÖаüº¬µÄ¹ú¼Ò»òÕßµØÇø¡£
Ͷ×ʲßÂÔ
±¾»ù½ð½«²ÉÈ¡»ý¼«µÄ¹ÉƱͶ×ʹÜÀí²ßÂÔ£¬³ä·Ö½è¼øUBS AMµÄÈ«ÇòͶ×ʹÜÀí¾Ñ飬ÔÚ¸¨ÖúÐԵؿ¼ÂÇÀà±ð×ʲúÅäÖᢹú±ð»òÇøÓòÅäÖõÈÒòËصĻù´¡ÉÏ£¬Ö÷Ҫͨ¹ý¾«Ñ¡¾ßÓйú¼Ê¾ºÕùÁ¦»ò¸ß³É³¤ÐÔµÄÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡ÓÅÖÊÆóÒµºÍÑϽ÷µÄ·çÏÕ¿ØÖƹÜÀíϵÄ×éºÏ¹¹½¨¼°µ÷Õû£¬Á¦ÇóʵÏÖ»ù½ð×ʲúµÄÖг¤ÆÚÎȶ¨Ôö³¤¡£
Òµ¼¨±È½Ï»ù×¼
Ħ¸ùÊ¿µ¤Àû×ʱ¾¹ú¼ÊÐÂÐËÊг¡Ö¸Êý£¨MSCI Emerging Markets Index£¨Net Total Return£©£©¡£
·çÏÕÊÕÒæÌØÕ÷
±¾»ù½ðΪȫÇòͶ×ʹÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¬ÊôÓڽϸßÔ¤ÆÚ·çÏÕºÍÔ¤ÆÚÊÕÒæµÄ֤ȯͶ×Ê»ù½ðÆ·ÖÖ£¬ÆäÔ¤ÆÚ·çÏÕÓëÊÕÒæˮƽ¸ßÓÚծȯÐÍ»ù½ðºÍ»ìºÏÐÍ»ù½ð¡£ÓÉÓÚͶ×ʹú¼ÒÓëµØÇøÊг¡µÄ·ÖÉ¢£¬·çÏÕµÍÓÚͶ×ʵ¥Ò»Êг¡µÄ¹ÉƱÐÍ»ù½ð¡£µ«ÊÇ£¬±¾»ù½ðÖ÷ҪͶ×ÊÓÚÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡µÄ֤ȯ£¬Òò´Ë¾ßÓнϴóµÄÐÂÐËÊг¡Í¶×ÊËùÃæÁÙµÄÌض¨·çÏÕ¡£
2.3 »ù½ð¹ÜÀíÈ˺ͻù½ðÍйÜÈË
씀»ù½ð¹ÜÀíÈË
»ù½ðÍйÜÈË
Ãû³Æ
¹úͶÈðÒø»ù½ð¹ÜÀíÓÐÏÞ¹«Ë¾
Öйú¹¤ÉÌÒøÐйɷÝÓÐÏÞ¹«Ë¾
ÐÅÏ¢Åû¶¸ºÔðÈË
ÐÕÃû
Áõ¿
¹ùÃ÷
ÁªÏµµç»°
400-880-6868
010-66105799
µç×ÓÓÊÏä
service@ubssdic.com
custody@icbc.com.cn
¿Í»§·þÎñµç»°
400-880-6868
95588
´«Õæ
0755-82904048
010-66105798
×¢²áµØÖ·
ÉϺ£Êкç¿ÚÇø¶«´óÃû·638ºÅ7²ã
±±¾©ÊÐÎ÷³ÇÇø¸´ÐËÃÅÄÚ´ó½Ö55ºÅ
°ì¹«µØÖ·
ÉîÛÚÊи£ÌïÇø½ðÌï·4028ºÅÈÙ³¬¾Ã³ÖÐÐÄ46²ã
±±¾©ÊÐÎ÷³ÇÇø¸´ÐËÃÅÄÚ´ó½Ö55ºÅ
ÓÊÕþ±àÂë
518035
100140
·¨¶¨´ú±íÈË
Ò¶°ØÊÙ
Ò×»áÂú
2.4 ¾³ÍâͶ×ʹËÎʺ;³Íâ×ʲúÍйÜÈË
씀¾³Íâ×ʲúÍйÜÈË
Ãû³Æ
Ó¢ÎÄ
Standard Chartered Bank£¨Hong Kong£©Limited
ÖÐÎÄ
Ôü´òÒøÐУ¨Ïã¸Û£©ÓÐÏÞ¹«Ë¾
×¢²áµØÖ·
Ïã¸ÛÖл·µÂ¸¨µÀÖÐ4-4AÔü´òÒøÐдóÏÃÈýÊ®¶þÂ¥
°ì¹«µØÖ·
Ïã¸Û¾ÅÁú£¬¹ÙÌÁ£¬¹ÙÌÁµÀ388ºÅ£¬Ôü´òÖÐÐÄÊ®Îå
ÓÊÕþ±àÂë
-
2.5 ÐÅÏ¢Åû¶·½Ê½
±¾»ù½ðÑ¡¶¨µÄÐÅÏ¢Åû¶±¨Ö½Ãû³Æ
¡¶Öйú֤ȯ±¨¡·¡¢¡¶Ö¤È¯Ê±±¨¡·¡¢¡¶ÉϺ£Ö¤È¯±¨¡·
µÇÔØ»ù½ðÄê¶È±¨¸æÕýÎĵĹÜÀíÈË»¥ÁªÍøÍøÖ·
http://www.ubssdic.com
»ù½ðÄê¶È±¨¸æ±¸Öõصã
ÉîÛÚÊи£ÌïÇø½ðÌï·4028ºÅÈÙ³¬¾Ã³ÖÐÐÄ46²ã
2.6 ÆäËûÏà¹Ø×ÊÁÏ
씀Ãû³Æ
°ì¹«µØÖ·
»á¼ÆʦÊÂÎñËù
ÆÕ»ªÓÀµÀÖÐÌì»á¼ÆʦÊÂÎñËù£¨ÌØÊâÆÕͨºÏ»ï£©
ÉϺ£Êкþ±õ·202ºÅÆÕ»ªÓÀµÀÖÐÐÄ11Â¥
×¢²áµÇ¼Ç»ú¹¹
Öйú֤ȯµÇ¼Ç½áËãÓÐÏÞÔðÈι«Ë¾
±±¾©ÊÐÎ÷³ÇÇø̫ƽÇÅ´ó½Ö17ºÅ
¡ì3 Ö÷Òª²ÆÎñÖ¸±ê¡¢»ù½ð¾»Öµ±íÏÖ¼°ÀûÈó·ÖÅäÇé¿ö
3.1 Ö÷Òª»á¼ÆÊý¾ÝºÍ²ÆÎñÖ¸±ê
½ð¶îµ¥Î»£ºÈËÃñ±ÒÔª
3.1.1 ÆÚ¼äÊý¾ÝºÍÖ¸±ê
2016Äê
2015Äê
2014Äê
±¾ÆÚÒÑʵÏÖÊÕÒæ
-2,307,706.79
-8,584,567.85
-1,360,893.33
±¾ÆÚÀûÈó
3,213,042.04
-11,207,613.81
-915,102.90
¼ÓȨƽ¾ù»ù½ð·Ý¶î±¾ÆÚÀûÈó
0.0617
-0.1789
-0.0226
±¾ÆÚ¼ÓȨƽ¾ù¾»ÖµÀûÈóÂÊ
7.53%
-19.89%
-2.50%
±¾ÆÚ»ù½ð·Ý¶î¾»ÖµÔö³¤ÂÊ
4.23%
-5.69%
-2.88%
3.1.2 ÆÚÄ©Êý¾ÝºÍÖ¸±ê
2016ÄêÄ©
2015ÄêÄ©
2014ÄêÄ©
ÆÚÄ©¿É¹©·ÖÅäÀûÈó
-16,417,253.67
-9,000,424.52
-4,314,043.82
ÆÚÄ©¿É¹©·ÖÅä»ù½ð·Ý¶îÀûÈó
-0.2754
-0.2094
-0.1215
ÆÚÄ©»ù½ð×ʲú¾»Öµ
51,439,018.04
35,580,844.10
31,183,806.05
ÆÚÄ©»ù½ð·Ý¶î¾»Öµ
0.863
0.828
0.878
3.1.3 ÀÛ¼ÆÆÚÄ©Ö¸±ê
2016ÄêÄ©
2015ÄêÄ©
2014ÄêÄ©
»ù½ð·Ý¶îÀۼƾ»ÖµÔö³¤ÂÊ
-13.70%
-17.20%
-12.20%
×¢£º1¡¢±¾ÆÚÒÑʵÏÖÊÕÒæÖ¸»ù½ð±¾ÆÚÀûÏ¢ÊÕÈ롢Ͷ×ÊÊÕÒæ¡¢ÆäËûÊÕÈ루²»º¬¹«ÔʼÛÖµ±ä¶¯ÊÕÒ棩¿Û³ýÏà¹Ø·ÑÓúóµÄÓà¶î£¬±¾ÆÚÀûÈóΪ±¾ÆÚÒÑʵÏÖÊÕÒæ¼ÓÉϱ¾ÆÚ¹«ÔʼÛÖµ±ä¶¯ÊÕÒæ¡£
2¡¢¶ÔÆÚÄ©¿É¹©·ÖÅäÀûÈ󣬲ÉÓÃÆÚÄ©×ʲú¸ºÕ®±íÖÐδ·ÖÅäÀûÈóÓëδ·ÖÅäÀûÈóÖÐÒÑʵÏÖ²¿·ÖµÄÊëµÍÊý£¨ÎªÆÚÄ©Óà¶î£¬²»Êǵ±ÆÚ·¢ÉúÊý£©¡£
3¡¢ÒÔÉÏËùÊö»ù½ðÒµ¼¨Ö¸±ê²»°üÀ¨³ÖÓÐÈËÈϹº»ò½»Ò×»ù½ðµÄ¸÷Ïî·ÑÓã¨ÀýÈç·â±Õʽ»ù½ð½»Ò×Ó¶½ð¡¢¿ª·Åʽ»ù½ðÉ깺Êê»Ø·Ñ»ò»ù½ðת»»·ÑµÈµÈ£©£¬¼ÆÈë·ÑÓúóʵ¼ÊÊÕÒæˮƽҪµÍÓÚËùÁÐÊý×Ö¡£
3.2 »ù½ð¾»Öµ±íÏÖ
3.2.1 »ù½ð·Ý¶î¾»ÖµÔö³¤Âʼ°ÆäÓëͬÆÚÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂʵıȽÏ
½×¶Î
·Ý¶î¾»ÖµÔö³¤ÂÊ¢Ù
·Ý¶î¾»ÖµÔö³¤Âʱê×¼²î¢Ú
Òµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂÊ¢Û
Òµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂʱê×¼²î¢Ü
¢Ù£¢Û
¢Ú£¢Ü
¹ýÈ¥Èý¸öÔÂ
-3.03%
0.84%
-0.85%
0.93%
-2.18%
-0.09%
¹ýÈ¥Áù¸öÔÂ
8.42%
0.82%
8.14%
0.88%
0.28%
-0.06%
¹ýÈ¥Ò»Äê
4.23%
1.14%
15.99%
1.07%
-11.76%
0.07%
¹ýÈ¥ÈýÄê
-4.54%
1.31%
-2.15%
0.98%
-2.39%
0.33%
¹ýÈ¥ÎåÄê
3.60%
1.19%
3.59%
0.94%
0.01%
0.25%
×Ô»ù½ðºÏͬÉúЧÆðÖÁ½ñ
-13.70%
1.20%
-2.14%
1.02%
-11.56%
0.18%
×¢£º±¾»ù½ðÒµ¼¨±È½Ï»ù׼ΪMSCI Emerging Markets Index £¨Net Total Return£©£¬¼´Ä¦¸ùÊ¿µ¤Àû×ʱ¾¹ú¼ÊÐÂÐËÊг¡Ö¸Êý£¬ÊÇ°´ÕÕ×ÔÓÉÁ÷ͨÊÐÖµµ÷Õû·½·¨²¢¿¼ÂǾ»ºìÀûÔÙͶ×ʵÄÈ«»Ø±¨£¨Total return£©ÒòËرàÖƵĸú×ÙÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡µÄÈ«ÇòÐÔͶ×ÊÖ¸Êý£¬ÊÇÊʺÏ×÷ΪȫÇòÐÂÐËÊг¡Í¶×ÊÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼µÄÖ¸Êý¡£
3.2.2×Ô»ù½ðºÏͬÉúЧÒÔÀ´»ù½ð·Ý¶îÀۼƾ»ÖµÔö³¤Âʱ䶯¼°ÆäÓëͬÆÚÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂʱ䶯µÄ±È½Ï
¹úͶÈðÒøÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¾«Ñ¡¹ÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¨LOF£©
·Ý¶îÀۼƾ»ÖµÔö³¤ÂÊÓëÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂÊÀúÊ·×ßÊƶԱÈͼ
(2010Äê6ÔÂ10ÈÕÖÁ2016Äê12ÔÂ31ÈÕ)
/
×¢£º±¾»ù½ð½¨²ÖÆÚΪ×Ô»ù½ðºÏͬÉúЧÈÕÆðµÄ6¸öÔ¡£½ØÖÁ½¨²ÖÆÚ½áÊø£¬±¾»ù½ð¸÷Ïî×ʲúÅäÖñÈÀý·ûºÏ»ù½ðºÏͬ¼°ÕÐļ˵Ã÷ÊéÓйØͶ×ʱÈÀýµÄÔ¼¶¨¡£
3.2.3 ¹ýÈ¥ÎåÄê»ù½ðÿÄê¾»ÖµÔö³¤Âʼ°ÆäÓëͬÆÚÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂʵıȽÏ
¹úͶÈðÒøÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¾«Ñ¡¹ÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¨LOF£©
¹ýÈ¥ÎåÄê»ù½ð¾»ÖµÔö³¤ÂÊÓëÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼ÊÕÒæÂʵĶԱÈͼ
/
3.3¹ýÈ¥ÈýÄê»ù½ðµÄÀûÈó·ÖÅäÇé¿ö
±¾»ù½ð¹ýÈ¥ÈýÄêδ½øÐÐÀûÈó·ÖÅä¡£
¡ì4¹ÜÀíÈ˱¨¸æ
4.1 »ù½ð¹ÜÀíÈ˼°»ù½ð¾ÀíÇé¿ö
4.1.1»ù½ð¹ÜÀíÈ˼°Æä¹ÜÀí»ù½ðµÄ¾Ñé
¹úͶÈðÒø»ù½ð¹ÜÀíÓÐÏÞ¹«Ë¾£¨¼ò³Æ"¹«Ë¾"£©£¬ÔÖÐÈÚ»ù½ð¹ÜÀíÓÐÏÞ¹«Ë¾£¬¾Öйú֤ȯ¼à¶½¹ÜÀíίԱ»áÅú×¼£¬ÓÚ2002Äê6ÔÂ13ÈÕÕýʽ³ÉÁ¢£¬×¢²á×ʱ¾1ÒÚÔªÈËÃñ±Ò¡£¹«Ë¾ÊÇÖйúµÚÒ»¼ÒÍâ·½³Ö¹É±ÈÀý´ïµ½49%µÄºÏ×Ê»ù½ð¹ÜÀí¹«Ë¾£¬¹«Ë¾¹É¶«Îª¹úͶ̩¿µÐÅÍÐÓÐÏÞ¹«Ë¾£¨¹ú¼Ò¿ª·¢Í¶×ʹ«Ë¾µÄ¿Ø¹É×Ó¹«Ë¾£©¼°ÈðÊ¿ÒøÐйɷÝÓÐÏÞ¹«Ë¾£¨UBS AG£©¡£¹«Ë¾ÓµÓÐÍêÉƵķ¨ÈËÖÎÀí½á¹¹£¬½¨Á¢ÁËÓÐЧµÄ·çÏÕ¹ÜÀí¼°¿ØÖƼܹ¹£¬ÒÔ"³ÏÐÅ¡¢´´Ð¡¢°üÈÝ¡¢¿Í»§¹Ø×¢"×÷Ϊ¹«Ë¾µÄÆóÒµÎÄ»¯¡£½ØÖ¹2016Äê12Ôµף¬ÔÚ¹«Ä¼»ù½ð·½Ã棬¹«Ë¾¹²¹ÜÀí63Ö»»ù½ð£¬Òѽ¨Á¢Æ𸲸Ǹߡ¢ÖС¢µÍ·çÏյȼ¶µÄÍêÕû²úÆ·Ïߣ»ÔÚר»§Àí²ÆÒµÎñ·½Ã棬×Ô2008Äê»ñµÃÌض¨¿Í»§×ʲú¹ÜÀíÒµÎñ×ʸñÒÔÀ´£¬Òѳɹ¦ÔË×÷¹ÜÀíµÄר»§²úÆ·º¸ÇÁËÁé»îÅäÖÃÐÍ¡¢ÎȽ¡ÔöÀûÐ͵ȳ£¹æ²úÆ·£¬»¹°üÀ¨·Ö¼¶¡¢ÆÚÖ¸Ì×Àû¡¢ÉÌÆ·ÆÚ»õ¡¢QDIIµÈ´´ÐÂÆ·ÖÖ£»ÔÚ¾³Íâ×ʲú¹ÜÀíÒµÎñ·½Ã棬¹«Ë¾×Ô2006Ä꿪ʼΪQFIIÐÅÍмƻ®ÌṩͶ×Ê×Éѯ·þÎñ£¬¾ßÓзḻ¾Ñ飬²¢ÓÚ2007Äê»ñµÃQDII×ʸñ¡£
4.1.2»ù½ð¾Àí£¨»ò»ù½ð¾ÀíС×飩¼°»ù½ð¾ÀíÖúÀíµÄ¼ò½é
ÐÕÃû
Ö°Îñ
Èα¾»ù½ðµÄ»ù½ð¾Àí£¨ÖúÀí£©ÆÚÏÞ
֤ȯ´ÓÒµÄêÏÞ
˵Ã÷
ÈÎÖ°ÈÕÆÚ
ÀëÈÎÈÕÆÚ
ÌÀº£²¨
±¾»ù½ð»ù½ð¾Àí£¬¹ú¼ÊÒµÎñ²¿¸±×ܼà
2012-03-10
-
18
Öйú¼®£¬Ë¶Ê¿£¬¾ßÓлù½ð´ÓÒµ×ʸñ¡£ÃÀ¹úÌØÐí½ðÈÚ·ÖÎöʦ£¨CFA£©¡£ÔøÈÎÖ°ÓÚ»ª°²»ù½ð¡¢Ä¦¸ù´ó֤ͨȯ¡¢ÃÀÁÖ֤ȯ¡¢ÖÐÐÅ×ʱ¾Í¶×ÊÑо¿ÓÐÏÞ¹«Ë¾¡£2010Äê7Ô¼ÓÈë¹úͶÈðÒø¡£ÏÖÈιúͶÈðÒøÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¾«Ñ¡¹ÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ðºÍ¹úͶÈðÒøÖйú¼ÛÖµ·¢ÏÖ¹ÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¨LOF£©»ù½ð¾Àí¡£
×¢£ºÈÎÖ°ÈÕÆÚºÍÀëÈÎÈÕÆÚ¾ùÖ¸¹«Ë¾×÷³ö¾ö¶¨ºóÕýʽ¶ÔÍ⹫¸æÖ®ÈÕ¡£Ö¤È¯´ÓÒµµÄº¬Òå×ñ´ÓÐÐҵлᡶ֤ȯҵ´ÓÒµÈËÔ±×ʸñ¹ÜÀí°ì·¨¡·µÄÏà¹Ø¹æ¶¨¡£
4.2¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ±¾»ù½ðÔË×÷×ñ¹æÊØÐÅÇé¿öµÄ˵Ã÷
ÔÚ±¨¸æÆÚÄÚ£¬±¾»ù½ð¹ÜÀíÈË×ñÊØ¡¶Ö¤È¯Í¶×Ê»ù½ð·¨¡·¼°ÆäϵÁз¨¹æºÍ¡¶¹úͶÈðÒøÈ«ÇòÐÂÐËÊг¡¾«Ñ¡¹ÉƱÐÍ֤ȯͶ×Ê»ù½ð£¨LOF£©»ù½ðºÏͬ¡·µÈÓйع涨£¬±¾×Åã¡ÊسÏÐÅ¡¢ÉóÉ÷ÇÚÃ㣬ÖÒʵ¾¡Ö°µÄÔÔò£¬Îª»ù½ð·Ý¶î³ÖÓÐÈ˵ÄÀûÒæ¹ÜÀíºÍÔËÓûù½ð×ʲú¡£ÔÚ±¨¸æÆÚÄÚ£¬»ù½ðµÄͶ×ʾö²ß¹æ·¶£¬»ù½ðÔË×÷ºÏ·¨ºÏ¹æ£¬Ã»ÓÐË𺦻ù½ð·Ý¶î³ÖÓÐÈËÀûÒæµÄÐÐΪ¡£
4.3¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ¹«Æ½½»Ò×Çé¿öµÄרÏî˵Ã÷
4.3.1¹«Æ½½»Ò×ÖƶȺͿØÖÆ·½·¨
¹ÜÀíÈËÒÀ¾ÝÖ¤¼à»á¡¶Ö¤È¯Í¶×Ê»ù½ð¹ÜÀí¹«Ë¾¹«Æ½½»Ò×ÖƶÈÖ¸µ¼Òâ¼û¡·µÄÒªÇó£¬Öƶ¨Á˹«Æ½½»Ò×¹ÜÀíÏà¹ØµÄ¡¶¹«Æ½½»Ò×¹ÜÀí¹æ¶¨¡·¡¢¡¶½»Ò×¹ÜÀí°ì·¨¡·¡¢¡¶Òì³£½»Ò×¹ÜÀí¹æ¶¨¡·µÈϵÁÐÖƶȣ¬²¢½¨Á¢ºÍÍêÉÆÁËÏàÓ¦µÄ¿ØÖÆ´ëÊ©ºÍÒµÎñÁ÷³Ì¡£
¹ÜÀíÈ˹«Æ½½»Ò×¹ÜÀí¼á³ÖÒÔÏÂÔÔò£º
1¡¢µ±¹ÜÀíÈËÀûÒæºÍ»ù½ð³ÖÓÐÈËÀûÒæ·¢Éú³åͻʱ£¬¼á³Ö»ù½ð³ÖÓÐÈËÀûÒæÓÅÏÈ£»
2¡¢µ±²»Í¬×ʲúίÍÐÈËÀûÒæ·¢Éú³åͻʱ£¬Ó¦¹«Æ½µÄ¶Ô´ý²»Í¬µÄ×ʲúίÍÐÈË£»
3¡¢¹«Æ½¶Ô´ý¹ÜÀíÈËÆìϹÜÀíµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏ£»
4¡¢ÑϽûÖ±½Ó»òÕßͨ¹ýµÚÈý·½µÄ½»Ò×°²ÅÅÔÚ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏÖ®¼ä½øÐÐÀûÒæÊäËÍ¡£
¹ÜÀíÈËÓйع«Æ½½»Ò׿ØÖÆÖƶȵÄÒªµãÈçÏ£º
1¡¢²»¶ÏÍêÉÆͶ×ʾö²ß¡¢Ñо¿Ö§³Ö¡¢½»Ò×¹ÜÀíµÄÖƶȺÍÁ÷³Ì£¬Ìá¸ßͶ×ʹÜÀíµÄ¿ÆѧÐԺͿ͹ÛÐÔ£¬È·±£ÔÚ¹«Ë¾ÄÚ½¨Á¢ÊÊÓÃÓÚËùÓÐͶ×Ê×éºÏµÄ¹«Æ½½»Ò×»·¾³¡£
2¡¢¹«Æ½½»Ò׵ķ¶Î§¸²¸ÇËùÓÐͶ×ÊÆ·ÖÖ£¬ÒÔ¼°Ò»¼¶Êг¡É깺¡¢¶þ¼¶Êг¡½»Ò׺͹«Ë¾ÄÚ²¿Ö¤È¯·ÖÅäµÈËùÓÐͶ×ʹÜÀí»î¶¯£¬Í¬Ê±º¸ÇÑо¿·ÖÎö¡¢ÊÚȨ¡¢Í¶×ʾö²ß¡¢½»Ò×Ö´ÐС¢Òµ¼¨ÆÀ¹ÀµÈͶ×ʹÜÀí»î¶¯Ïà¹ØµÄ¸÷¸ö»·½Ú¡£
3¡¢ºÏÀíÉèÖø÷Àà×ʲú¹ÜÀíÒµÎñÖ®¼äÒÔ¼°¸÷Àà×ʲú¹ÜÀíÒµÎñÄÚ²¿µÄ×éÖ¯½á¹¹£¬ÔÚ±£Ö¤¸÷Ͷ×Ê×éºÏͶ×ʾö²ßÏà¶Ô¶ÀÁ¢ÐÔµÄͬʱ£¬È·±£ÆäÔÚ»ñµÃͶ×ÊÐÅÏ¢¡¢Í¶×ʽ¨ÒéºÍʵʩͶ×ʾö²ß·½ÃæÏíÓй«Æ½µÄ»ú»á¡£
4¡¢½¨Á¢¿ÆѧµÄͶ×ʾö²ßÌåϵ£¬¼ÓÇ¿½»Ò×·ÖÅäµÄÄÚ²¿¿ØÖÆ£¬Í¨¹ýÑϸñµÄÖƶȡ¢Á÷³Ì¡¢¼¼ÊõÊֶεȱ£Ö¤¹«Æ½½»Ò×ÔÔòµÄʵÏÖ£¬Í¬Ê±Í¨¹ý¼à²ì»üºË£¬Êºó·ÖÎö¼°ÐÅÏ¢Åû¶À´¼ÓÇ¿¶Ô¹«Æ½½»Ò׵ļල¡£
¹ÜÀíÈËÓйع«Æ½½»Ò׿ØÖÆ·½·¨µÄÒªµãÈçÏ£º
1¡¢ÒÔϵͳǿÖÆ¿ØÖÆΪÓÅÏÈ´ëÊ©¡£¹«Ë¾Í¨¹ý²»¶ÏÍêÉÆͶ×ʾö²ß¡¢Ñо¿Ö§³Ö¡¢½»Ò×Ö´ÐÐÏà¹ØµÄÐÅÏ¢¹ÜÀíϵͳ£¬³ä·Ö·¢»ÓϵͳµÄ×Ô¶¯¿ØÖƹ¦ÄÜ£¬¸ù¾Ý¹«Æ½½»Ò×¹ÜÀíµÄÒªÇó£¬ÔÚϵͳÖÐÉèÖÃÏàÓ¦ÒµÎñÁ÷ת˳Ðò¡¢¿ØÖÆ·§Öµ»òÕß´¥·¢»úÖÆ£¬¶Ô´¥¼°·§ÖµµÄÐÐΪÊÓÇé¿ö·Ö±ð²ÉÈ¡¾¯¸æ¡¢Ç¿ÖƽûÖ¹µÈ¿ØÖÆ´ëÊ©»ò¶ÔÌض¨ÒµÎñ×Ô¶¯Ö´ÐбØÒªµÄºóÐøÁ÷³Ì¡£È磺·ûºÏ½»Ò×Ìõ¼þµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏµÄͬÏò½»Ò×Ö¸ÁîÔÚ½»Ò×ϵͳÖÐÇ¿ÖƲÉÓù«Æ½Î¯Íй¦ÄܽøÐн»Ò×£¬ÄÚ²¿Ñо¿±¨¸æÔÚÑо¿ÏµÍ³ÖÐÒ»¾·¢²¼»á×Ô¶¯ÍÆË͵½ËùÓлù½ð¾Àí¡¢Í¶×ʾÀí£¬¿ØÖÆ·§ÖµµÄÐ޸ıØÐë¾¼à²ì»üºË²¿Í¨¹ýϵͳ½øÐи´ºË²¢µã»÷ͬÒâ²ÅÄÜÉúЧµÈ¡£
2¡¢ÒÔË«È˸´ºË¡¢¼¯Ìå¾ö²ßΪ¿ØÖƵĸ¨ÖúÊֶΡ£¶ÔÓÚÎÞ·¨Í¨¹ýϵͳ½øÐÐÇ¿ÖÆ¿ØÖƵÄÒµÎñ»î¶¯£¬Í¨¹ý½¨Á¢Ã÷È·µÄÒµÎñ¹æÔòºÍÁ÷³Ì£¬Ôڹؼü¿ØÖƵã²ÉÈ¡Ë«È˸´ºË»ò¼¯Ìå¾ö²ßµÈ¿ØÖÆ»úÖÆ£¬Í¨¹ý·Ö±ð¶Ô¿ØÖÆÊÂÏîÇ©ÊðÒâ¼û²¢Ë³ÐòÁ÷תµÄÒªÇó£¬ÊµÏֶԹؼüÒµÎñ·çÏյĹÜÀí¡£È磺ÒÔ¹«Ë¾ÃûÒå½øÐеÄÒ»¼¶Êг¡É깺½á¹û·ÖÅ䣬ÐèÒª¾¹ýÑϸñµÄ¹«Æ½ÐÔÉóºË£¬Óɽ»Òײ¿¸ºÔðÈË¡¢ÔËÓª²¿¸ºÔðÈË¡¢¼à²ì»üºË²¿¸ºÔðÈËÒÔ¼°Í¶×Ê×éºÏ¾Àí¹²Í¬È·È϶ԷÖÅä½á¹ûÎÞÒìÒ鲢ǩÊðºó²ÅΪÓÐЧ¡£
3¡¢ÒÔÈÕ³£¼à¿ØΪ¶½´ÙÊֶΡ£¹«Ë¾½»Òײ¿¡¢¼à²ì»üºË²¿¡¢ÔËÓª²¿ÉèÖÃרßÚ룬·Ö±ðÔÚ½»Ò×¹ý³ÌÖС¢ÈÕÖС¢ÇåËãºó¶ÔÓйع«Æ½½»Ò×¹æÔòµÄÖ´ÐÐÇé¿ö½øÐмà¿Ø£¬²¢°´¼È¶¨µÄ±¨¸æÒªÇó¼°Ê±½ÒʾΥ·´¹æ¶¨µÄÇé¿ö£¬¼à¶½¶½´Ù¹«Æ½½»Ò×ÖƶȵÄÖ´ÐС£È磺½»Òײ¿¶ÔÏàͬͶ×ʾÀí¹ÜÀí²»Í¬Í¶×Ê×éºÏÖ¸Áîʱ¼ä²îµÄ¼à¶½£¬¼à²ì»üºË²¿¶ÔÈÕÖв»Í¬×éºÏ½»Ò×Ïà֤ͬȯµÄ¼Û²î·ÖÎöÒÔ¼°ÔËÓª²¿¶ÔÒøÐмäÖ¸ÁîÒªËغÍÇ©ÊðÇé¿öµÄ¼ì²éµÈ¡£
4¡¢ÒÔʺóרÏî»üºËºÍ¶¨ÆÚ¹«Æ½½»Ò×·ÖÎöΪÍêÉÆ´ëÊ©¡£ÄÚ²¿Éó¼ÆרԱ¸ºÔ𲻶¨ÆÚ¶Ô¹«Ë¾Ö´Ðй«Æ½½»Ò×µÄÇé¿ö½øÐÐרÏî»üºË£¬¼à²ì»üºË²¿·Ö±ðÓÚÿ¼¾¶ÈºÍÿÄê¶È¶Ô¹«Ë¾¹ÜÀíµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏµÄÕûÌåÊÕÒæÂʲîÒì¡¢·ÖͶ×ÊÀà±ð£¨¹ÉƱ¡¢Õ®È¯£©µÄÊÕÒæÂʲîÒì½øÐзÖÎö£¬¶ÔÁ¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÆÚ¼äÄÚ¡¢²»Í¬Ê±¼ä´°Ï£¨ÈçÈÕÄÚ¡¢3ÈÕÄÚ¡¢5ÈÕÄÚ£©¹«Ë¾¹ÜÀíµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏͬÏò½»Ò׵Ľ»Ò×¼Û²î½øÐзÖÎö¡£Í¨¹ýʺóµÄרÏî»üºËºÍ¶¨ÆÚ·ÖÎö£¬·¢ÏÖ¿ØÖƱ¡Èõ»·½Ú»ò½»Ò×¼Û²îÒì³££¬½«ÖØк˲鹫˾Ͷ×ʾö²ßºÍ½»Ò×Ö´Ðл·½ÚµÄÄÚ²¿¿ØÖÆ£¬Õë¶ÔDZÔÚÎÊÌâÍêÉƹ«Æ½½»Ò×ÖƶȺÍÁ÷³Ì¡£
5¡¢¼ÓÇ¿ÐÅÏ¢Åû¶ºÍ½ÓÊÜÍⲿ¼à¶½¡£¹«Ë¾ÔÚ¸÷Ͷ×Ê×éºÏµÄ¶¨ÆÚ±¨¸æÖУ¬Åû¶¹«Ë¾ÕûÌ幫ƽ½»Ò×ÖƶÈÖ´ÐÐÇé¿öÒÔ¼°Òì³£½»Ò×ÐÐΪרÏî˵Ã÷£¬½ÓÊÜÉç»á¼à¶½¡£¹«Ë¾¶¨ÆÚ½ÓÊÜÍⲿÉó¼ÆµÄ¼ì²é£¬¹«Æ½½»Ò×¹ÜÀíÒ»Ö±ÊÇÍⲿÉó¼ÆµÄÖصãÖ®Ò»¡£»ù½ðÆÀ¼Û»ú¹¹ÔÚ¿ªÕ¹»ù½ðÆÀ¼ÛÒµÎñʱ£¬½«¹«Æ½½»Ò×ÖƶȵÄÍêÉƳ̶ȡ¢Ö´ÐÐÇé¿ö¼°ÐÅÏ¢Åû¶×÷ΪÆÀ¼ÛÄÚÈÝÖ®Ò»¡£¹«Ë¾Ã¿¼¾¶È»áÏòÖ¤¼à»á±¨¸æ¾Í¶×Ê×éºÏ¾Àí¡¢¶½²ì³¤¡¢×ܾÀíÇ©ÊðºóµÄ¹«Æ½½»Ò×ÖƶÈÖ´ÐÐÇé¿ö£¬²¢¶ÔÌض¨×ʲú¹ÜÀíÒµÎñÓë֤ȯͶ×Ê»ù½ðÖ®¼äµÄÒµ¼¨±È½Ï¡¢Òì³£½»Ò×ÐÐΪ×öרÏî˵Ã÷¡£¹«Ë¾ÄÚ²¿»üºË»ò¶¨ÆÚ·ÖÎöÖз¢ÏÖ¹«Æ½½»Ò×¹ÜÀíÖеÄÒì³£ÎÊÌ⣬Ҳ½«ÔÚÏòÖ¤¼à»á±¨Ë͵ļà²ì»üºË¼¾¶È±¨¸æºÍÄê¶È±¨¸æÖÐ×öרÏî˵Ã÷¡£Ö¤¼à»áͨ¹ýÏÖ³¡¼ì²éºÍ·ÇÏÖ³¡¼à¹ÜµÈ·½Ê½£¬Ò²»á¶Ô¹«Ë¾¹«Æ½½»Ò×ÖƶȵÄÖ´ÐÐÇé¿ö½øÐмì²éºÍ·ÖÎö£¬²¢»á֤ͬȯ½»Ò×ËùµÈ¶Ô¹«Ë¾Òì³£½»Ò×ÐÐΪ½øÐмà¿Ø¡£¶ÔÓÚ·¢ÏֵIJ»¹«Æ½½»Ò׺ÍÀûÒæÊäËÍÐÐΪ£¬½«ÒÀ·¨²ÉÈ¡Ïà¹Ø¼à¹Ü´ëÊ©¡£
4.3.2¹«Æ½½»Ò×ÖƶȵÄÖ´ÐÐÇé¿ö
±¾±¨¸æÆÚÄÚ£¬¹ÜÀíÈËͨ¹ýÖƶȡ¢Á÷³ÌºÍ¼¼ÊõÊֶα£Ö¤Á˹«Æ½½»Ò×ÔÔòµÄʵÏÖ£¬È·±£±¾»ù½ð¹ÜÀíÈËÆìϸ÷Ͷ×Ê×éºÏÔÚÑо¿¡¢¾ö²ß¡¢½»Ò×Ö´Ðеȸ÷·½Ãæ¾ùµÃµ½¹«Æ½¶Ô´ý£¬Í¨¹ý¶ÔͶ×ʽ»Ò×ÐÐΪµÄ¼à¿Ø¡¢·ÖÎöÆÀ¹ÀºÍÐÅÏ¢Åû¶À´¼ÓÇ¿¶Ô¹«Æ½½»Ò×¹ý³ÌºÍ½á¹ûµÄ¼à¶½£¬ÐγÉÁËÓÐЧµØ¹«Æ½½»Ò×Ìåϵ¡£±¾±¨¸æÆÚ£¬±¾»ù½ð¹ÜÀíÈ˸÷Ïƽ½»Ò×ÖƶÈÁ÷³Ì¾ùµÃµ½Á¼ºÃµØ¹á³¹Ö´ÐУ¬Î´·¢ÏÖ´æÔÚÎ¥·´¹«Æ½½»Ò×ÔÔòµÄÏÖÏó¡£
±¨¸æÆÚÄÚ£¬¹ÜÀíÈËÓÚÿ¼¾¶ÈºÍÄê¶È¶Ô¹«Ë¾¹ÜÀíµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏµÄÕûÌåÊÕÒæÂʲîÒì¡¢·ÖͶ×ÊÀà±ð£¨¹ÉƱ¡¢Õ®È¯£©µÄÊÕÒæÂʲîÒì½øÐзÖÎö£¬¶ÔÁ¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÆÚ¼äÄÚ¡¢²»Í¬Ê±¼ä´°Ï£¨ÈçÈÕÄÚ¡¢3ÈÕÄÚ¡¢5ÈÕÄÚ£©¹«Ë¾¹ÜÀíµÄ²»Í¬Í¶×Ê×éºÏͬÏò½»Ò׵Ľ»Ò×¼Û²î½øÐзÖÎö¡£±¾Äê¶ÈͬÏò½»Ò×¼Û²îרÏî·ÖÎöµÄÇé¿öÈçÏ£º
1¡¢¹ÜÀíÈ˶ÔËùÓÐͶ×Ê×éºÏÔÚ¹ýÈ¥Á¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÄÚͬÏò½»Ò×Ïà֤ͬȯµÄ½»Ò×¼Û²îµÄÒç¼ÛÂʽøÐзÖÎö£¬¶ÔÁ½Á½×éºÏͬÏò½»Ò׳ɽ»¼Û¸ñ¾ùÖµµÄÒç¼ÛÂÊÊÇ·ñÇ÷½üÓÚÁã½øÐÐT¼ìÑ飬¼ìÑéÔÚ95%µÄ¿ÉÐÅˮƽÏ£¬¼Û¸ñ¾ùÖµµÄÒç¼ÛÂÊÇ÷½üÓÚÁãÊÇ·ñ´æÔÚ¼ìÑ鲻ͨ¹ýµÄÇé¿ö¡£
2¡¢¹ÜÀíÈ˶ÔËùÓÐͶ×Ê×éºÏÔÚ¹ýÈ¥Á¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÄÚͬÏò½»Ò×Ïà֤ͬȯµÄ½»Ò×¼Û²îÓÅÁÓ½øÐбȽϣ¬Çø·ÖÂòÓÅ¡¢ÂôÓÅ¡¢Âò´Î¡¢Âô´ÎµÈÇé¿ö·Ö±ð·ÖÎöÁ½Á½×éºÏÔÚÆÚ¼äÄÚ½»Ò×ʱÊÇ·ñ´æÔÚÏÔÖøÓÅÓÚÁíÒ»·½µÄÒì³£Çé¿ö£¬
3¡¢¹ÜÀíÈ˶ÔËùÓÐͶ×Ê×éºÏÔÚ¹ýÈ¥Á¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÄÚͬÏò½»Ò×Ïà֤ͬȯµÄ½»Ò×¼Û²îÇø·ÖÁ½Á½×éºÏ½øÐÐÀûÒæÊäË͵ÄÄ£Äâ²âË㣬¼ì²éÔÚ¹ýÈ¥Ëĸö¼¾¶ÈÄÚ£¬ÊÇ·ñ´æÔÚÏÔÖøÒì³£µÄÇé¿ö¡£
¼ìÑé·ÖÎö½á¹ûÏÔʾ£¬¹«Ë¾¹ÜÀíµÄËùÓÐͶ×Ê×éºÏ£¬ÔÚ¹ýÈ¥Á¬ÐøËĸö¼¾¶ÈÄÚδ·¢ÏÖ´æÔÚÎ¥·´¹«Æ½½»Ò×ÔÔòµÄÇé¿ö¡£
4.3.3Òì³£½»Ò×ÐÐΪµÄרÏî˵Ã÷
±¾»ù½ðÓÚ±¾±¨¸æÆÚÄÚ²»´æÔÚÒì³£½»Ò×ÐÐΪ¡£
»ù½ð¹ÜÀíÈ˹ÜÀíµÄËùÓÐͶ×Ê×éºÏÔÚ±¾±¨¸æÆÚÄÚδ³öÏÖ²ÎÓë½»Ò×Ëù¹«¿ª¾º¼ÛͬÈÕ·´Ïò½»Ò׳ɽ»½ÏÉٵĵ¥±ß½»Ò×Á¿³¬¹ý¸Ã֤ȯµ±ÈÕ×ܳɽ»Á¿5%µÄ½»Ò×Çé¿ö¡£
4.4¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ»ù½ðµÄͶ×ʲßÂÔºÍÒµ¼¨±íÏÖµÄ˵Ã÷
4.4.1±¨¸æÆÚÄÚ»ù½ðͶ×ʲßÂÔºÍÔË×÷·ÖÎö
2016ÄêÒÔÀ´£¬È«Çò¾¼Ã¼ÌÐø±£³Ö·Ö»¯×ßÊÆ£¬¼´ÃÀ¹ú¾¼Ãά³ÖÏà¶ÔÇ¿ÊÆ£¬µ«ÆäËû·¢´ï¹ú¼ÒÒÔ¼°´ó²¿·ÖÐÂÐËÊг¡¹ú¼ÒµÄ¾¼ÃÔö³¤ÈԾɷ¦Á¦¡£ÄêÖÐÓ¢¹úÒâÍâÍÑÅ·ÒÔ¼°Äêµ×ÌØÀÊÆÕÒâÍ⵱ѡΪÃÀ¹ú×Üͳ¾ù¸øÈ«Çò¹ÉÊдøÀ´ÁËʼþÐԵijå»÷¡£ÔÚÅ·Åå¿ËµÄÏÞ²úŬÁ¦Ö®Ï£¬ÔÓͼ۸ñŤת¹ýÈ¥¼¸ÄêµÄ³ÖÐøϵø×ßÊÆ£¬ÔÚ2016Äê´óÕÇ50%ÒÔÉÏ£»ÆäËû´ó×ÚÉÌÆ·×ÜÌåÉÏÒ²³ÊÏÖ´ó·ù·´µ¯µÄ×ßÊÆ£»ÖйúµÄ¹©¸ø²à¸Ä¸ï¸üÊÇÒý·¢ÁËú̿ÒÔ¼°¸ÖÌú¼Û¸ñµÄ´ó·ùÉÏÕÇ¡£¾¼Ã±íÏֵķֻ¯Íƶ¯ÁËÃÀÔªµÄ×ßÇ¿£¬ÓÈÆäÔÚµÚËļ¾¶È£¬ÃÀÁª´¢ÖÕÓÚʵʩÁ˽ðÈÚΣ»úÒÔÀ´µÄµÚ¶þ´Î¼ÓÏ¢£¬¼ÓÖ®Êг¡¶ÔÌØÀÊÆմ̼¤Õþ²ßµÄÔ¤ÆÚ£¬ÃÀÔªÖ¸Êý´ó·ù×߸ߣ¬¸ø°üÀ¨ÈËÃñ±ÒÔÚÄÚµÄÖ÷ÒªÐÂÐËÊг¡»õ±Ò´øÀ´Á˸ü´óµÄ±áֵѹÁ¦¡£×ÜÌåÉÏ£¬ÐÂÐËÊг¡¹ÉÊÐÔÚ2016Äê³ÊÏÖÁËÕðµ´ÉÏÐеÄ×ßÊÆ£¬È«ÄêÉÏÕÇ8.6%£¨ÃÀÔª¼Æ¼Û£¬ÏÂͬ£©£»ÊÜÓͼÛÉÏÕǵÄÍƶ¯£¬°ÍÎ÷ºÍ¶íÂÞ˹¹ÉÊбíÏÖ×îΪǿ¾¢£¬·Ö±ð´óÕÇ61%ºÍ49%£»Ä«Î÷¸çºÍÂíÀ´Î÷ÑǹÉÊеıíÏÖ×îÈõ£¬·Ö±ðµø10.7%ºÍ6.5%£»MSCIÖйúÖ¸ÊýÔòϵø1.4%¡£
±¨¸æÆÚÄÚ£¬¾¡¹Üº£ÍâÖйú¹ÉƱÏÔÖøÅÜÊä°ÍÎ÷¡¢¶íÂÞ˹µÈÊÜ´ó×ÚÉÌÆ·Çý¶¯µÄÊг¡£¬ÎÒÃÇÈÔÈ»ÈÏΪ£¬´ÓÖг¤ÆڵĽǶȿ´£¬Ïà¶ÔÓÚÆäËûÐÂÐËÊг¡¹ÉƱ£¬º£ÍâÖйú¹ÉµÄÐÔ¼Û±ÈÓÅÊÆÍ»³ö¡£Òò´ËÎÒÃǼÌÐø½«»ù½ðµÄ²Öλ¼¯ÖÐÅäÖÃÔÚÏã¸ÛÖÐ×ʹÉÒÔ¼°ÃÀ¹úÖиŹɣ¬ÔÚͶ×ʵÄ˼·ÉÏÎÒÃǼÌÐø±£³Ö×Ô϶øÉÏÑ¡¹ÉµÄ²ßÂÔ£¬Á¢×ãÓÚ¹«Ë¾»ù±¾Ã棬¾«Ñ¡¼ÛÖµ±»µÍ¹ÀµÄ¹ÉƱ£¬Á¦ÇóÔÚÖÐÆÚͨ¹ý¹«Ë¾Ó¯ÀûÔö³¤ÒÔ¼°¼ÛÖµÖعÀ»ñµÃÊÕÒæ¡£ÆÚÄÚÎÒÃDZ£³Ö¸ßÅäÒ½Ò©ÐÐÒµÒÔ¼°¹ÀÖµ½ÏµÍµÄ¹¤ÒµÐÐÒµµÄ¹ÉƱ£»Í¬Ê±£¬³öÓÚ¶Ô·¿µØ²úµ÷¿ØÕþ²ßÒÔ¼°ÒøÐÐÕûÌåÐÅ´ûÖÊÁ¿µÄµ£ÐÄ£¬ÎÒÃǼÌÐøµÍÅä½ðÈڵزúÐÐÒµµÄÏà¹Ø¹ÉƱ¡£
4.4.2±¨¸æÆÚÄÚ»ù½ðµÄÒµ¼¨±íÏÖ
½ØÖ¹±¨¸æÆÚÄ©£¬±¾»ù½ð·Ý¶î¾»ÖµÎª0.863Ôª£¬±¾±¨¸æÆڷݶֵÉÏÉý4.23%£¬Í¬ÆÚMSCIÐÂÐËÊг¡Ö¸Êý£¨ÈËÃñ±Ò¼Æ¼Û£©ÉÏÉý15.99%¡£»ù½ð¾»ÖµÔö³¤ÂʵÍÓÚÒµ¼¨±È½Ï»ù×¼£¬Ö÷ÒªÔÒòÔÚÓÚ±¾»ù½ðÔÚ±¨¸æÆÚÄÚ¼¯ÖÐͶ×ÊÓÚº£ÍâÖйú¹É£¬¶øº£ÍâÖйú¹ÉÔÚ±¨¸æÆÚÄÚÏÔÖøÅÜÊäÐÂÐËÊг¡Ö¸Êý¡£
4.5¹ÜÀíÈ˶Ժê¹Û¾¼Ã¡¢Ö¤È¯Êг¡¼°ÐÐÒµ×ßÊƵļòÒªÕ¹Íû
Õ¹Íû2017Ä꣬ÎÒÃÇÔ¤ÆÚÃÀ¹ú½«»á½øÒ»²½¼ÓÏ¢£¬Íƶ¯ÃÀÔª±£³ÖÇ¿ÊÆ£¬ÐÂÐËÊг¡ÈÔ½«³ÐÊÜѹÁ¦¡£Öйú·½Ã棬Ëļ¾¶ÈÒÔÀ´¹úÄÚºê¹ÛÕþ²ß×ÜÌåתÏò·À·¶·çÏÕ£¬Ò»·½ÃæÒâζ×ÅÕþ¸®¿ÉÄÜ»áÈÝÈ̸üµÍµÄ¾¼ÃÔö³¤Ëٶȣ¬´Ó¶øÓ°ÏìÆóÒµÀûÈóÔöËÙ£»µ«ÊÇÁíÒ»·½ÃæÒ²½µµÍÁ˺ê¹Û¾¼ÃµÄ·çÏÕ£¬ÓÐÖúÓÚÌáÉýº£ÍâͶ×ÊÕ߶ÔÖйú¾¼ÃµÄÐÅÐÄ¡£×ÜÌå¶øÑÔ£¬Ä¿Ç°º£ÍâÖйú¹ÉµÄ¹ÀÖµÈÔ´¦ÓÚµÍ룬Ïà¶ÔÓÚ·¢´ïÊг¡ÒÔ¼°ÆäËûÐÂÐËÊг¡¾ù¾ßÓйÀÖµÓÅÊÆ£»´ËÍ⣬ÎÒÃÇÈÏΪ¸Ã¹ÀֵˮƽÔںܴó³Ì¶ÈÉÏÒѾ·´Ó³Á˾¼Ã·Å»ºÒÔ¼°»ãÂʲ¨¶¯µÈ·çÏÕ¡£´Ó×ʽðÃæµÄ½Ç¶ÈÀ´¿´£¬µ±Ç°º£ÍâͶ×ÊÕ߶Ժ£ÍâÖйú¹ÉƱµÄÅäÖýϵͣ¬¶ø»¦¸Ûͨ¡¢Éî¸ÛͨÓÖ´øÀ´ÁËеÄÅäÖÃÐèÇó¡£Ò»µ©Öйú¾¼ÃÔöËÙÆóÎÈ£¬º£ÍâÖйú¹ÉÓÐÍû»ñµÃ½Ï´óµÄ¼ÛÖµÖعÀ¡£Òò´Ë£¬ÔÚµ±Ç°¹ÀֵˮƽÏ£¬ÎÒÃǼÌÐø³¤ÆÚ¿´ºÃº£ÍâÖйú¹ÉµÄÉÏÉý¿Õ¼ä£»ÔÚÑ¡¹ÉÉÏÎÒÃÇÈÔ¾ÉÇãÏòÓÚÊܺê¹Û¾¼ÃÓ°Ïì½ÏС£¬¾ßÓнṹÐÔÔö³¤»ú»áµÄ¹«Ë¾£¬ÀýÈçÒ½ÁƱ£½¡ÒÔ¼°»¥ÁªÍøÏà¹ØÐÐÒµÖеľßÓÐÁìÏȵØλµÄ¹«Ë¾ÒÔ¼°Ò»Ð©¹ÀÖµ´¦ÓÚÀúÊ·µÍλµÄ¹¤ÒµÀà¹ÉƱ¡£
4.6¹ÜÀíÈËÄÚ²¿Óйر¾»ù½ðµÄ¼à²ì»üºË¹¤×÷Çé¿ö
±¾»ù½ð¹ÜÀíÈ˸߶ÈÖØÊÓ·çÏÕ¿ØÖÆ£¬³ä·Ö·¢»Ó¼à²ì»üºË¹¤×÷µÄ×÷Óã¬Ìá¸ß¼à²ì»üºË¹¤×÷µÄÓÐЧÐÔ£¬Îª¹«Ë¾ÒµÎñ¹æ·¶ÔË×÷Ìṩ±£Ö¤ºÍÖ§³Ö£¬È·±£¹«Ë¾µÄÒµÎñÔË×÷ÄÜÇÐʵ¹á³¹Ö´Ðз¨ÂÉ¡¢·¨¹æºÍ¹«Ë¾ÄÚ¿ØÖƶȡ£±¾»ù½ð¹ÜÀíÈ˳ä·ÖÒâʶµ½Í¶×ÊÒµÎñ¹æ·¶»¯µÄÖØÒªÐÔ£¬±ü³ÐÈðÒø¼¯ÍÅÖØÊÓ·çÏÕÖØÊÓ¹ÜÀíµÄ·ç¿Ø·ç¸ñ£º"½«·çÏÕÄÉÈëÈ«Ã桢ϵͳµÄ¹ÜÀíÁ÷³ÌÖУ¬ÒÔ·çÏÕ¹ÜÀí´ÙÒµÎñ·¢Õ¹"£¬½¨Á¢ºÍÍêÉÆ·çÏÕ¹ÜÀíÌåϵ£¬Ó¦Óùú¼ÊÏȽøµÄ·çÏÕ¹ÜÀíϵͳ£¬ÔÚ¹«Ë¾ÊµÐжà²ã´ÎÈ«·½Î»µÄ·çÏÕ¹ÜÀí£¬Î§ÈÆÒµÎñ·çÏյ㽨Á¢ÊÂÇ°¡¢ÊÂÖС¢ÊºóµÄ·çÏÕ¿ØÖÆ´ëÊ©£¬³ý¿ªÕ¹ÈÕ³£µÄ¿ØÖƺͼල¹¤×÷Í⣬±¾Äê¶È»¹Öص㰲ÅŶÔͶ×ʹÜÀí¡¢¹«Æ½½»Ò×¹ÜÀíÒÔ¼°Ñо¿Ö§³Ö¡¢Í¶×ʾö²ß¡¢½»Ò×Ö´ÐеȺËÐÄÒµÎñµÄ¹ÜÀí¹¤×÷¿ªÕ¹×¨Ïî×Բ飬²¢¶ÔÆäËüÏà¹ØÒµÎñÒ²°²ÅÅÁ˶¨ÆÚ¼ì²é»òרÏîÉó¼Æ£¬Á¦Õùʹ¹«Ë¾µÄ¹ÜÀí´ëÊ©½¡È«¡¢ÓÐЧ¡£
±¾»ù½ð¹ÜÀíÈ˶Թ«Ë¾Í¶×ʹÜÀíµÈÖØÒªÒµÎñʵÐÐÊÂÇ°¡¢ÊÂÖкÍʺóÈ«³Ì¼à¶½£¬¶à»·½Ú¿ØÖÆ£¬·Ö±ðʾÀý½éÉÜÈçÏ£º
ÊÂÇ°Éó²éÉóºË£º³ä·ÖÀûÓÃÐÅϢϵͳ£¬½«Óйط¨ÂÉ·¨¹æ¡¢»ù½ðºÏͬºÍ¹«Ë¾¹æ¶¨µÄ¸÷ÖÖͶ×ʽûÖ¹¡¢Í¶×ÊÏÞÖƺͶ¨Á¿»¯¼à¿ØÖ¸±êÔÚ½»Ò×ϵͳÖнøÐз§ÖµÉèÖ㬻ù½ðͶ×ÊÈç¹û³¬³öÏÞÖÆ£¬ÏµÍ³½«¾Ü¾øÖ´ÐÐÖ¸Áî²¢¼°Ê±±¨¾¯£»ÔÚ¹«Ë¾°ì¹«ÏµÍ³Öн¨Á¢Ñо¿±¨¸æÖÊÁ¿¿ØÖÆ¡¢¹ÉƱ³öÈë¿âµ÷Õû¡¢½»Ò׶ÔÊÖÊÚÐÅ¡¢Ñ¯¼Û¡¢Ò»¼¶Êг¡É깺¡¢Í¶×ÊÊÚȨ¡¢ÖØ´ó¾ö²ßµÈ³£¹æÐÔͶÑн»Ïà¹ØµÄÁ÷³Ì¿ØÖÆ´ëÊ©£¬Ã÷È·ÉóºËÈËÔ±ÒÔ¼°ÉóºËÔðÈΣ¬Ïà¹ØÒµÎñ±ØÐë¾¹ýÔ¤Ïȹ涨µÄÉóÅú³ÌÐòºó²ÅÄÜÖ´ÐУ»·Ç³£¹æÐÔµÄÒµÎñ£¬ÓɺϹæÓë·çÏÕ¿ØÖÆίԱ»á°´Ò»ÊÂÒ»ÒéµÄ¼¯Ìå¾ö²ß·½Ê½È·¶¨ÒµÎñ·çÏÕÒÔ¼°¿ØÖÆ´ëÊ©ºóÖ´ÐУ»»ù½ðºÏͬ¡¢ÕÐļ˵Ã÷Ê飨¸üУ©¡¢»ù½ð¶¨ÆÚ±¨¸æ¡¢ÁÙʱ±¨¸æ¼°»ù½ðÐû´«²ÄÁϵȶÔÍâÅû¶ÐÅÏ¢Îĸ壬ÔÚÉϱ¨ºË×¼ºÍ¶ÔÍâ·¢²¼Ç°±ØÐë¾¹ý¼à²ì»üºË²¿¡¢ÐÅÏ¢Åû¶¸ºÔðÈ˺Ͷ½²ì³¤µÄºÏ·¨ºÏ¹æÐÔÉó²é¡£
ÊÂÖÐʵʱ¼à¿Ø£º½»Òײ¿ÉèÁ¢ÊµÊ±¼à¿Ø¸Ú룬°´ÕÕ·¨ÂÉ·¨¹æÒÔ¼°¹«Ë¾¹æ¶¨½áºÏͶ×ʾö²ßίԱ»á¡¢¼à²ì»üºË²¿µÈÈ·¶¨µÄ¿ØÖÆÒªÇ󣬶Իù½ð¾ÀíµÄͶ×ÊÖ¸Áî½øÐÐÖ´ÐÐÇ°µÄÉó²é£¬·¢ÏÖÎ¥·¨Î¥¹æºÍԽȨÐÐΪ£¬ÓÐȨ¾Ü¾øÖ´Ðв¢¼°Ê±±¨¸æ¼à²ì»üºË²¿¡¢¶½²ì³¤£»¼à²ì»üºË²¿½èÖú×ÔÐпª·¢µÄÅÌÖмà¿Øϵͳ¶Ô»ù½ðµ±ÈÕͶ×ʽ»Ò×ÐÐΪ½øÐмà¿Ø£¬²¢½èÖú°ì¹«ÏµÍ³ÖеÄÒµÎñÉóÅúÁ÷³Ì£¬¶Ô»ù½ðͶ×ʵĹؼü»·½ÚʵÐÐʵʱ¼à¿Ø£»ÔËÓª²¿ÃÅÒ²°´ÕÕÊÂÏÈÈ·¶¨µÄ¹æÔò¶ÔÒøÐм䡢һ¼¶Êг¡µÈÌØÊâ½»Ò×ÐÐΪ½øÐмà¿Ø£¬²¢Ö´ÐÐÒì³£ÎÊÌâµÄ¼°Ê±±¨¸æ»úÖÆ¡£
ʺó¼ì²é¶½´Ù£º½»Òײ¿Ã¿ÈÕ¶Ôµ±ÈÕ½»Ò×ÐÐΪ½øÐÐ×ܽáºÍ±¨¸æ£¬Ïà¹Ø½»Ò×½á¹ûÓÉ»ù½ð¾Àí½øÐÐÈ·ÈÏ£»ÔËÓª²¿½áºÏÿÈÕ¹ÀÖµ½á¹û¶ÔͶ×ʳ¬±êµÈÐÐΪ½øÐÐÌáʾ£»¼à²ì»üºË²¿²ÉÈ¡ÏÖ³¡Óë·ÇÏÖ³¡»üºË½áºÏ£¬²¢ÒÔÏÖ³¡»üºËΪÖ÷µÄ·½Ê½¶Ô»ù½ðͶ×ʽøÐмì²é¡£·ÇÏÖ³¡»üºËÖ÷ÒªÊÇͨ¹ý¼ÆËã»úϵͳ¶¨ÆÚ¶ÔÆÚ¼äÄڵĽ»Ò×ÐÐΪ½øÐлü²é£¬´ÓÖзÖÎöÊÇ·ñÓÐÎ¥¹æ½»Ò×ÐÐΪ¡£ÏÖ³¡»üºËÖ÷ÒªÊǶԹ«Ë¾¸÷ÒµÎñ»·½Ú½øÐж¨ÆÚµÄÀýÐмì²éºÍרÏî¼ì²é£¬²¢¶ÔÖ÷ÒªÒµÎñ²¿Ãż°ÖصãÒµÎñ»·½Ú½øÐ⻶¨ÆÚµÄÍ»»÷¼ì²é£¬·¢ÏÖÎÊÌ⼰ʱ±¨¸æ²¢¼à¶½Õû¸Ä¡£
4.7¹ÜÀíÈ˶Ա¨¸æÆÚÄÚ»ù½ð¹ÀÖµ³ÌÐòµÈÊÂÏîµÄ˵Ã÷
±¾»ù½ð¹ÜÀíÈË´ÓÊ»ù½ð¹ÀÖµÒµÎñµÄ×éÖ¯»ú¹¹Ö÷Òª°üÀ¨ºÏ¹æÓë·çÏÕ¿ØÖÆίԱ»á¡¢¹ÀֵС×é¼°ÔËÓª²¿¡£ºÏ¹æÓë·çÏÕ¿ØÖÆίԱ»á¸ºÔð¶Ô¹ÀÖµÕþ²ß½øÐ