0.1388% 基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：2022年 10月 25日
银华领先策略混合 2022年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 10月 21日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2022年 07月 01日起至 09月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华领先策略混合
基金主代码 180013
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2008年 8月 20日
报告期末基金份额总额 355,623,805.29份
投资目标 中国经济未来持续高速的增长使得投资于领先行业中的优势公司成
为未来投资的主线之一。通过运用领先的资产配置策略，投资于领先
优势并且具备估值吸引力的股票、债券，并在有效控制投资组合风险
的前提下力求取得基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本基金为混合型基金，将采用定量与定性两种领先型指标相结合的方
法来进行大类资产配置，通过领先策略投资于因经济结构升级、汇率
循环、经济周期变化及产业政策支持而受益的领先行业。并在领先行
业中遴选具备综合竞争实力、估值吸引力和增长潜力显著的领先公司
完成投资组合的构建。
本基金的债券投资采取自上而下的久期配置、组合期限配置、类属配
置策略和自下而上的个券精选相结合的积极投资策略，发现、确认并
利用市场失衡实现组合增值。
本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的 60%—95%；现金、
债券资产、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金
资产的 5%-40%，其中，基金持有全部权证的市值不得超过基金资产
净值的 3%，基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债
券的比例合计不低于基金资产净值的 5%。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30%。
风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券
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型基金和货币市场基金。本基金力争在控制风险的前提之下，使基金
的长期收益水平高于业绩比较基准。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2022年 7月 1日-2022年 9月 30日）
1.本期已实现收益 -42,276,406.22
2.本期利润 -100,970,129.27
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2835
4.期末基金资产净值 561,933,348.09
5.期末基金份额净值 1.5801
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费
等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -15.21% 1.04% -10.50% 0.62% -4.71% 0.42%
过去六个月 -9.79% 1.30% -6.22% 0.83% -3.57% 0.47%
过去一年 -26.50% 1.33% -14.44% 0.82% -12.06% 0.51%
过去三年 36.08% 1.51% 4.77% 0.88% 31.31% 0.63%
过去五年 34.29% 1.46% 8.09% 0.90% 26.20% 0.56%
自基金合同
生效起至今
335.15% 1.51% 80.63% 1.08% 254.52% 0.43%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：股票资产占基金资产的 60%—95%；现金、债券资产、权证以
及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的 5%-40%，其中，基金持有全部权证的市
值不得超过基金资产净值的 3%，基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例
合计不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
倪明先
生
本基金的
基金经理
2015年 5月 6
日
- 17年
博士学位。曾在大成基金管理有限公司从
事研究分析工作，历任债券信用分析师、
债券基金助理、行业研究员、股票基金助
理等职，并曾于 2008年 1月 12日至 2011
年 4月 15日期间担任大成创新成长混合
型证券投资基金基金经理职务。2011年 4
月加盟银华基金管理有限公司。自 2011
年 9月 26日起担任银华核心价值优选混
合型证券投资基金基金经理，自 2015年
5月 6日起兼任银华领先策略混合型证券
投资基金基金经理，自 2015年 8月 27
日起兼任银华战略新兴灵活配置定期开
放混合型发起式证券投资基金基金经理，
自 2016年 7月 8日至 2017年 9月 4日兼
任银华内需精选混合型证券投资基金
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（LOF）基金经理，自 2017年 8月 11日
起兼任银华明择多策略定期开放混合型
证券投资基金基金经理，自 2017年 11
月 3日至 2020年 9月 8日兼任银华估值
优势混合型证券投资基金基金经理，自
2017年 11月 24日至 2022年 4月 8日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2020年 4月 30日起兼任
银华丰享一年持有期混合型证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。
苏静然
女士
本基金的
基金经理
2017年 10月
30日
- 15.5年
硕士学位。曾就职于工银瑞信基金管理有
限公司、宏源证券股份有限公司、诺安基
金管理有限公司,先后从事农业、家电、
食品饮料行业研究。2014年 1月加入银
华基金，历任行业研究员、投资经理，基
金经理助理。自 2017年 8月 11日起担任
银华明择多策略定期开放混合型证券投
资基金基金经理，自 2017年 10月 30日
起兼任银华核心价值优选混合型证券投
资基金、银华领先策略混合型证券投资基
金、银华战略新兴灵活配置定期开放混合
型发起式证券投资基金基金经理，自
2017年 11月 24日至 2022年 4月 8日兼
任银华稳利灵活配置混合型证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍：中国。
向伊达
女士
本基金的
基金经理
2022年 8月 2
日
- 8.5年
硕士学位。2013年 2月加入银华基金，
历任研究部助理行业研究员、行业研究
员、研究组长，投资管理一部投资经理助
理、基金经理助理。现任投资管理一部基
金经理兼任投资经理助理（社保、基本养
老）。自 2019年 12月 11日起担任银华盛
利混合型发起式证券投资基金基金经理，
自 2022年 4月 27日起兼任银华战略新兴
灵活配置定期开放混合型发起式证券投
资基金基金经理，自 2022年 8月 2日起
兼任银华领先策略混合型证券投资基金
基金经理，自 2022年 8月 18日起兼任银
华核心动力精选混合型证券投资基金基
金经理。具有从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
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本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资
基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华领先策略混合型证券
投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益
的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1日内、3日内及 5日内）同向交易的交易价差从 T检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 20次，原因是指数投资组合投资策略需要，未导
致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
3季度最大预期差在于疫情形势仍在全国散发，因此本来期待有好转的下游消费并未如期好
转；上游原材料价格虽有下降，整体仍在高位徘徊，中游制造业的复苏时间再一次拉长，PPI回
落略快。明年 GDP增长面临较大压力。流动性观察：全球流动性趋于紧缩。由于价格高企导致的
通胀，全球范围收缩流动性在持续进行；但从国内货币政策观察，边际依然宽松，但信用政策的
传导仍然需要有效的工具和合理的时长；未来我们期待的亮点在于：1、国际流动性收缩，以衰退
换取通胀的降低；2、国内疫情缓解导致的需求复苏。但时间点不好判断。
从市场反应判断，短期因素仍占上风。3季度市场普跌，创业板跌幅超过主板和科创板。从
板块观察，整个 3季度只有采掘、通信少数板块上涨，反应价格预期和对后期增长的担忧；其次
表现优异的为公用事业、交通运输和家电；跌幅较大的为汽车、钢铁和建材。从 3季度的情况看
消费整体表现一般。家电、农林牧渔、食品饮料表现稍强，轻工、医药、商业在消费行业中表现
较差。全市场今年以来，表现最好的板块分别是：采掘、通信、综合、交通运输和地产；表现最
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差的板块是电子、计算机、建材和军工。今年以来消费板块全线下跌，其中农林牧渔、食品饮料
和纺织服装相对表现稍好；表现最差的分别为：医药生物、轻工制造和商业贸易。
具体操作中，在消费方向上，我们在 3季度操作中，基金仓位保持稳定，组合结构调整仍然
是我们长期较为看好的公司，依然是以食品饮料为主，主要集中于高端白酒、区域酒企和啤酒，
结构上以弹性品种为主；由于看到部分原材料价格的下降，也适当增持了一些食品板块。在成长
方向上，我们继续保持了"投资项好于消费项"的思路，我们认为从下游的需求确定性出发，今年
经济偏弱，一二季度超预期的疫情可能会影响老百姓的收入预期，所以我们认为投资项的需求会
比消费项更加确定、韧性更强。在我国国家安全、能源安全、科技安全、信息安全的战略方向下，
我们优先看好大 B端和 G端投资项中的绿色基建（光伏、风电、电力运营商）、数字基建（国产
半导体、国产软件、云计算）、国防军工，这三个方向的投资具有需求刚性，甚至部分具有逆周
期属性。对于老百姓消费力的担忧一直压在我们心里，所以在汽车/电动车产业链的标的在估值修
复到了我们认为合理的位置，甚至部分汽车和汽车零部件标的出现了一些估值泡沫的时候，我们
还是兑现了部分收益，决定再观察一下交付完了上半年积压订单之后的新增需求情况。那在我们
观察到了今年顺周期以及消费属性的需求有旺季不旺的苗头之后，我们进一步将组合结构聚焦于
多方向的安全战略（能源安全、科技安全、国防安全等）的投资项，降低顺周期及消费属性需求
的配置。
之前我们预计 3季度股价会相对有压力，主要源于前期预期较高，但经济复苏不会如预期一
般乐观。但 3季度股价下跌之后，我们已经开始适当乐观。从长期维度看，讲投资价值已经有了
意义。因为经济复苏是大势所趋，高速发展 30年之后，虽然有挫折和反复，我们还是相信经济具
有的韧性。底层逻辑在于中国普罗大众的勤奋努力和中国企业逐步在某些领域建立起来的制造优
势。
因此我们会继续采取“守正出奇”的投资策略。在消费方向上，守正为主，品牌龙头企业建
立起的优势和壁垒在经济弱势的环境下更加难以被超越。在成长方向上，在我们认为供给侧格局
已经相对清晰明确的成长行业里，我们采取“守正”的策略——重仓持有龙头。比如电动车行业
中的电池环节。在“守正”的基础盘上，我们可以相对从容的将研究精力花在新兴的、前瞻的、
市场关注度还不高的行业，在这些方向上“出奇”来谋求获得更多超额收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 1.5801元；本报告期基金份额净值增长率为-15.21%，业
绩比较基准收益率为-10.50%。
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4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 521,137,925.59 92.19
其中：股票 521,137,925.59 92.19
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 43,796,046.76 7.75
8 其他资产 344,705.18 0.06
9 合计 565,278,677.53 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 7,666,092.00 1.36
C 制造业 489,781,563.41 87.16
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 2,832,982.43 0.50
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 20,857,287.75 3.71
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M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 521,137,925.59 92.74
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 600519 贵州茅台 27,919 52,278,327.50 9.30
2 000568 泸州老窖 149,500 34,483,670.00 6.14
3 600809 山西汾酒 100,699 30,500,720.11 5.43
4 300750 宁德时代 70,600 28,302,834.00 5.04
5 601888 中国中免 105,207 20,857,287.75 3.71
6 688223 晶科能源 1,180,388 19,677,067.96 3.50
7 002049 紫光国微 130,461 18,786,384.00 3.34
8 688120 华海清科 44,774 14,872,131.84 2.65
9 688596 正帆科技 399,146 14,828,273.90 2.64
10 600600 青岛啤酒 126,145 13,396,599.00 2.38
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
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注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 139,413.85
2 应收证券清算款 66,190.10
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 139,101.23
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 344,705.18
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
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单位：份
报告期期初基金份额总额 357,057,420.73
报告期期间基金总申购份额 8,356,354.74
减：报告期期间基金总赎回份额 9,789,970.18
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 355,623,805.29
注：如有相应情况，总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1中国证监会核准银华领先策略股票型证券投资基金募集的文件
9.1.2《银华领先策略混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华领先策略混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华领先策略混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的住所。本报告存放在本基金管理人及托管
人住所，供公众查阅、复制。
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9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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2022年 10月 25日