0.0057% 基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
送出日期：2017年08月28日
重要提示
重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。??? ??基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 ??? ??基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 ??? ??基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。 ??本报告中财务资料未经审计。??? ??本报告期自2017年1月1日起至6月30日止。
基金简介
基金基本情况
基金名称
南方避险增值基金
基金简称
南方避险增值混合
场内简称
南方避险
基金主代码
202202
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2003年6月27日
基金管理人
南方基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
报告期末基金份额总额
2,217,207,985.74 份
基金合同存续期
不定期
基金产品说明
投资目标
本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基金资产的稳定增值。
投资策略
本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金资产增值。
业绩比较基准
中债综合指数收益率×80%?+?标普中国A股综合指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为投资者控制本金损失的风险。
注：1.本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。 ?2.自2015年11月27日，本基金的业绩比较基准从“中信标普全债指数×80%?+?中信标普A股综合指数×20%”变更为“中债综合指数收益率×80%?+?标普中国A股综合指数收益率×20%”。
基金管理人和基金托管人
项目
基金管理人
基金托管人
名称
南方基金管理有限公司
中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人
姓名
鲍文革
郭明
联系电话
0755-82763888
010-66105799
电子邮箱
manager@southernfund.com
custody@icbc.com.cn
客户服务电话
400-889-8899
95588
传真
0755-82763889
010-66105798
信息披露方式
本基金选定的信息披露报纸名称
中国证券报、上海证券报、证券时报
登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址
http://www.nffund.com
基金半年度报告备置地点
基金管理人、基金托管人的办公地址
主要财务指标和基金净值表现
主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
3.1.1 期间数据和指标
报告期（2017年1月1日-2017年6月30日）
本期已实现收益
174,388,427.36
本期利润
196,733,758.28
加权平均基金份额本期利润
0.0862
本期加权平均净值利润率
2.56%
本期基金份额净值增长率
2.61%
3.1.2 期末数据和指标
报告期末（2017年06月30日）
期末可供分配利润
5,372,481,618.53
期末可供分配基金份额利润
2.4231
期末基金资产净值
7,589,689,604.27
期末基金份额净值
3.4231
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数（为期末余额，不是当期发生数）。
3.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去一个月
1.41%
0.08%
1.64%
0.15%
-0.23%
-0.07%
过去三个月
1.63%
0.08%
-0.89%
0.19%
2.52%
-0.11%
过去六个月
2.61%
0.07%
-1.33%
0.17%
3.94%
-0.10%
过去一年
3.36%
0.08%
-1.37%
0.18%
4.73%
-0.10%
过去三年
35.36%
0.22%
20.01%
0.39%
15.35%
-0.17%
自基金合同生效起至今
429.12%
0.56%
94.59%
0.37%
334.53%
0.19%
自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
管理人报告
基金管理人及基金经理情况
基金管理人及其管理基金的经验
1998年3月6日，经中国证监会批准，南方基金管理有限公司作为国内首批规范的基金管理公司正式成立，成为我国“新基金时代”的起始标志。?南方基金总部设在深圳，注册资本3亿元人民币。股东结构为：华泰证券股份有限公司（45%）；深圳市投资控股有限公司（30%）；厦门国际信托有限公司（15%）；兴业证券股份有限公司（10%）。目前，公司在北京、上海、合肥、成都、深圳等地设有分公司，在香港和深圳前海设有子公司——南方东英资产管理有限公司（香港子公司）和南方资本管理有限公司（深圳子公司）。其中，南方东英是境内基金公司获批成立的第一家境外分支机构。?截至报告期末，南方基金管理有限公司（不含子公司）管理资产规模超过6,500亿元，旗下管理134只开放式基金，多个全国社保、企业年金和专户理财投资组合。
基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
姓名
职务
任本基金的基金经理（助理）期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
陈乐
本基金助理
2016年2月23日
9
北京大学金融学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金，历任研究部研究员、高级研究员，负责交运、有色、煤炭的行业研究；2016年2月至今，任南方避险、南方保本、南方利淘、南方利鑫、南方丰合、南方益和、南方瑞利的基金经理助理；2016年10月至今，任南方安泰养老基金经理助理；2016年12月至今，任南方安裕养老基金经理助理。
孙鲁闽
本基金基金经理
2010年12月14日
14
南开大学理学和经济学双学士、澳大利亚新南威尔士大学商学硕士，具有基金从业资格。曾任职于厦门国际银行福州分行，2003年4月加入南方基金管理有限公司，历任行业研究员、南方高增和南方隆元的基金经理助理、专户投资管理部总监助理，现任权益投资部副总监；2007年12月至2010年10月，担任南方基金企业年金和专户的投资经理。2010年12月至今，任南方避险基金经理；2011年6月至今，任南方保本基金经理；2015年4月至今，任南方利淘基金经理；2015年5月至今，任南方利鑫基金经理；2015年5月至今，任南方丰合基金经理；2015年12月至今，任南方瑞利保本基金经理；2016年1月至今，任南方益和保本基金经理；2016年9月至今，任南方安泰养老基金经理；2016年11月至今，任南方安裕养老基金经理。
注：1.?对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。?2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和《南方避险增值基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例符合有关法律法规及基金合同的规定。
管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。公司每季度对旗下各组合进行股票和债券的同向交易价差专项分析，对本报告期内，两两组合间单日、3日、5日时间窗口内同向交易买入溢价率均值、卖出溢价率、交易占优比等因素进行了综合分析，未发现违反公平交易原则的异常情况。
异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为2次，是由于投资组合接受投资者申赎后被动增减仓位以及指数型基金成份股调整所致。
管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2017年一季度，多数大类资产平稳运行，波动率明显下降。17年二季度，伴随着美元走弱、中国央行加入逆周期因子，人民币兑美元升值，略超市场预期。统计局披露PMI数据在经历了4、5月份的波动之后，整体走强；而主要经济体美国、欧盟、日本的景气指数均处于09年以来的较高位置。
2017年上半年权益市场平稳。上证综指收于3192，较去年底上涨2.9%；创业板指收于1818，较去年底下跌7.3%。在利率整体上升、波动率下降的背景下，资产收益率高、业绩稳定增长的行业龙头保持强势，大小盘分化明显。我们认为出现这一现象主要的原因有震荡市中投资者追求更好的估值和业绩；绝对收益类资金快速增长；中小创绝对估值高企且净利增速放缓。
上半年债券市场震荡下行。一年期国债、AAA信用债到期收益率分别较去年底上行80bp、50bp，国债收益率曲线出现熊市扁平化特征。
上半年本基金股票仓位基本稳定。在风格上本基金的核心仓位投向低估值、高分红、具有安全边际的价值股，同时积极寻找具有竞争优势且的白马股投资机会。从配置效果来看，上半年本基金的股票投资取得了较好的表现。
上半年本基金债券仓位整体稳定。随着已有固收资产陆续到期，本基金逐步在较高收益率水平下配置新的固收资产。由于上半年存单的性价比高于债券，本基金存单配置比例有所增加。债券投资上，本基金以短久期、高流动性、高评级的债券适当加杠杆进行配置来获取稳定的持有收益。上半年本基金由于短久期、高评级的持仓特征，净值受债市调整的影响较小。
报告期内基金的业绩表现
2017年上半年，本基金净值增长率为2.61%.
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们对后市保持谨慎乐观的态度。我们看好居民和机构对股票的配置需求不断提升。在地产遭遇调控政策、存款理财收益率维持低位的情况下，我们认为未来居民会增加对股票的配置。基本养老金入市、保险资金再配置、陆港通、MSCI纳入A股，都给A股带来了新增资金，而这些新增资金的风格偏好是长期投资、价值投资。
我们认为A股仍然存在结构性机会。宏观上，中美国债利差略有扩大，有利于人民币走稳，利率上行和资金外流担忧减弱；微观上，供给侧改革和降杠杆有利于龙头公司对行业的整合，提升竞争壁垒。与此同时，A股的监管和制度正在发生深刻变革，引导参与者进行价值投资。监管层发布减持新规，规范上市公司再融资行为，强化退市制度执行力度，新股发行常态化，都将压制中小股票和壳公司的估值溢价。同时，港股做空机制逐步传导到内地、MSCI纳入A股，将使A股的估值体系与国际接轨，大股票、行业龙头的估值溢价将逐步体现。最后，A股在大类资产中的性价比相对较高。与其他国家股市对比，A股的整体估值处于较低的水平，且与其他市场相关性偏低，在全球配置中具备优化组合风险收益比的重要作用。
我们认为债券仍然具备一定的配置价值。从中美利差、中国10年期国债收益率与CPI的差这两个角度来看，国债收益率进一步上行的空间有限。与此同时，在供给侧改革持续推进、融资成本边际上升的情况下，需要防范个别企业的信用风险问题。
总的来看，我们认为下一阶段对市场风格和走势的判断将逐步让位于对个股业绩的研究，盈利稳定增长的股票将是我们研究和关注的重点。
管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
根据中国证监会相关规定和基金合同约定，本基金管理人应严格按照新准则、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。会计师事务所在估值调整导致基金资产净值的变化在0.25%以上时对所采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。定价服务机构按照商业合同约定提供定价服务。其中，本基金管理人为了确保估值工作的合规开展，建立了负责估值工作决策和执行的专门机构，组成人员包括副总经理、权益研究部总监、数量化投资部总监、风险管理部总监及运作保障部总监等等。其中，超过三分之二以上的人员具有10年以上的基金从业经验，且具有风控、合规、会计方面的专业经验。基金经理可参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值价格的最终决策。本报告期内，参与估值流程各方之间无重大利益冲突。
管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
本基金合同约定，本基金的收益分配原则为：基金收益分配比例按有关规定制定；本基金采用现金分红方式进行收益分配，一般不接受分红再投资方式，但基金管理人可以根据有关规定更改本基金的分红方式；基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；基金当期收益应先弥补上期亏损后，才可进行当期收益分配；在符合有关基金分红条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次，但若成立不满3个月则不进行收益分配，年度分配在基金会计年度结束后的4个月内完成；基金收益分配后基金单位资产净值不能低于面值；每一基金单位享有同等分配权。
根据上述分配原则以及基金的实际运作情况，本报告期本基金未有收益分配事项。
本报告期内2017年1月18日已分配数（每10份基金份额派发红利0.1元）为以往年度收益分配。
报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
无。
托管人报告
报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
2017年上半年，本基金托管人在对南方避险增值基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他法律法规和基金合同的有关规定，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
2017年上半年，南方避险增值基金的管理人——南方基金管理有限公司在南方避险增值基金的投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。本报告期内，南方避险增值基金对基金份额持有人进行了1次利润分配，分配金额为23,262,081.68元。
托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人依法对南方基金管理有限公司编制和披露的南方避险增值基金2017年半年度报告中财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
半年度财务会计报告（未经审计）
资产负债表
会计主体：南方避险增值基金
报告截止日：2017年6月30日
单位：人民币元
资 产
本期末
2017年6月30日
上年度末
2016年12月31日
资 产：
银行存款
894,521,781.68
715,086,044.25
结算备付金
25,465,179.30
24,428,391.66
存出保证金
178,884.49
141,119.96
交易性金融资产
7,342,674,977.64
7,759,699,642.96
其中：股票投资
695,401,714.34
532,372,467.36
基金投资
-
-
债券投资
6,647,273,263.30
7,227,327,175.60
资产支持证券投资
-
-
贵金属投资
-
-
衍生金融资产
-
-
买入返售金融资产
99,975,269.96
-
应收证券清算款
2,069,025.63
-
应收利息
122,698,479.89
117,066,108.59
应收股利
-
-
应收申购款
-
-
递延所得税资产
-
-
其他资产
-
-
资产总计
8,487,583,598.59
8,616,421,307.42
负债和所有者权益
本期末
2017年6月30日
上年度末
2016年12月31日
负 债：
短期借款
-
-
交易性金融负债
-
-
衍生金融负债
-
-
卖出回购金融资产款
884,000,000.00
791,700,000.00
应付证券清算款
3,641,712.43
2,012,460.76
应付赎回款
-
-
应付管理人报酬
7,471,018.28
7,993,231.66
应付托管费
1,245,169.67
1,332,205.26
应付销售服务费
-
-
应付交易费用
1,075,865.81
522,799.76
应交税费
-
-
应付利息
237,076.85
480,121.56
应付利润
-
-
递延所得税负债
-
-
其他负债
223,151.28
324,000.00
负债合计
897,893,994.32
804,364,819.00
所有者权益：
实收基金
2,217,207,985.74
2,334,657,664.41
未分配利润
5,372,481,618.53
5,477,398,824.01
所有者权益合计
7,589,689,604.27
7,812,056,488.42
负债和所有者权益总计
8,487,583,598.59
8,616,421,307.42
注：报告截止日2017年6月30日，基金份额净值3.4231元，基金份额总额2,217,207,985.74份。
利润表
会计主体：南方避险增值基金
本报告期：2017年1月1日 至 2017年6月30日
单位：人民币元
项 目
本期
2017年1月1日 至 2017年6月30日
上年度可比期间
2016年1月1日 至 2016年6月30日
一、收入
266,388,285.41
86,201,560.63
1.利息收入
147,843,914.23
103,328,000.66
其中：存款利息收入
23,613,092.40
312,976.38
债券利息收入
123,499,164.55
102,736,399.86
资产支持证券利息收入
-
-
买入返售金融资产收入
731,657.28
278,624.42
其他利息收入
-
-
2.投资收益（损失以“-”填列）
90,261,461.93
30,773,946.21
其中：股票投资收益
69,178,287.45
20,347,871.49
基金投资收益
-
-
债券投资收益
12,559,626.06
1,829,944.74
资产支持证券投资收益
-
-
贵金属投资收益
-
-
衍生工具收益
-
-
股利收益
8,523,548.42
8,596,129.98
3.公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
22,345,330.92
-50,649,924.57
4.汇兑收益（损失以“-”号填列）
-
-
5.其他收入（损失以“-”号填列）
5,937,578.33
2,749,538.33
减：二、费用
69,654,527.13
46,369,219.33
1．管理人报酬
45,780,477.51
34,657,862.62
2．托管费
7,630,079.57
5,776,310.46
3．销售服务费
-
-
4．交易费用
1,779,411.71
1,338,283.15
5．利息支出
14,211,888.07
4,353,846.75
其中：卖出回购金融资产支出
14,211,888.07
4,353,846.75
6．其他费用
252,670.27
242,916.35
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）
196,733,758.28
39,832,341.30
减：所得税费用
-
-
四、净利润（净亏损以“-”号填列）
196,733,758.28
39,832,341.30
所有者权益（基金净值）变动表
会计主体：南方避险增值基金
本报告期：2017年1月1日 至 2017年6月30日
单位：人民币元
项目
本期
2017年1月1日 至 2017年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值）
2,334,657,664.41
5,477,398,824.01
7,812,056,488.42
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润）
-
196,733,758.28
196,733,758.28
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数
（净值减少以“-”号填列）
-117,449,678.67
-278,388,882.08
-395,838,560.75
其中：1.基金申购款
-
-
-
2.基金赎回款
-117,449,678.67
-278,388,882.08
-395,838,560.75
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（净值减少以“-”号填列）
-
-23,262,081.68
-23,262,081.68
五、期末所有者权益（基金净值）
2,217,207,985.74
5,372,481,618.53
7,589,689,604.27
项目
上年度可比期间
2016年1月1日 至 2016年6月30日
实收基金
未分配利润
所有者权益合计
一、期初所有者权益（基金净值）
1,595,119,220.93
3,714,878,364.17
5,309,997,585.10
二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润）
-
39,832,341.30
39,832,341.30
三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数
（净值减少以“-”号填列）
823,725,228.22
1,892,741,126.96
2,716,466,355.18
其中：1.基金申购款
896,019,492.85
2,058,673,927.32
2,954,693,420.17
2.基金赎回款
-72,294,264.63
-165,932,800.36
-238,227,064.99
四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动（净值减少以“-”号填列）
-
-31,804,621.50
-31,804,621.50
五、期末所有者权益（基金净值）
2,418,844,449.15
5,615,647,210.93
8,034,491,660.08
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告6.1至6.4财务报表由下列负责人签署：
杨小松
徐超
徐超
基金管理人负责人
主管会计工作负责人
会计机构负责人
报表附注
重要会计政策和会计估计
本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告完全一致。
会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
会计政策变更的说明
本报告期无会计政策变更。
会计估计变更的说明
本基金本报告期未发生会计估计变更。??
差错更正的说明
本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
税项
根据财政部、国家税务总局财税[2004]78号《财政部、国家税务总局关于证券投资基金税收政策的通知》、财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2015]101号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70号《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》、及其他相关财税法规和实务操作，主要税项列示如下：???(1)?于2016年5月1日前，以发行基金方式募集资金不属于营业税征收范围，不征收营业税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入免征营业税。自2016年5月1日起，金融业由缴纳营业税改为缴纳增值税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税，对国债、地方政府债以及金融同业往来利息收入亦免征增值税。???(2)?对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。???(3)对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴20%的个人所得税。对基金从上市公司取得的股息红利所得，持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂免征收个人所得税。对基金持有的上市公司限售股，解禁�