-0.1682% 基金管理人：华夏基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
送出日期：二○○五年三月三十日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年3月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
目 录
一、基金简介
二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标
（二）基金净值表现及收益分配情况
三、管理人报告
五、审计报告
六、财务会计报告
（一）基金会计报表
（二）会计报表附注
七、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有股票明细
（四）报告期内股票投资组合的重大变动
（五）报告期末按券种分类的债券投资组合
（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（七）投资组合报告附注
八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人
（一）持有人户数
（二）持有人结构
（三）前十名持有人
九、重大事件揭示
十、备查文件目录
一、基金简介
（一）基金基本情况
基金名称：兴业证券投资基金
基金简称：基金兴业
交易代码：500028
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：2000年8月18日
报告期末基金份额总额：500,000,000份
基金合同存续期：15年
上市交易所：上海证券交易所
基金上市日：2001年7月27日
基金投资目标：本基金将投资于企业基本面良好、业务具有成长性、符合国民经济产业升级和结构调整方向的上市公司。基金将通过积极进取的投资策略,为持有人谋求长期稳定的投资收益。
基金投资策略：重点投资在经济全球化背景下符合国民经济产业升级和结构调整政策、具有科技含量、业绩成长良好、公司业务日益国际化的上市公司。
业绩比较基准：无
风险收益特征：无
（二）基金管理人有关情况
基金管理人名称：华夏基金管理有限公司
CHINA ASSET MANAGEMENT CO.,LTD.
注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区
办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦A座15层
邮政编码：100032
法定代表人：凌新源
信息披露负责人：张后奇
联系电话：（010）66069966
传真：（010）66102120
国际互联网址：http://www.ChinaAMC.com
电子邮箱：chinaamc@ChinaAMC.com
（三）基金托管人有关情况
基金托管人名称：中国农业银行
注册地址：北京市海淀区复兴路甲23号
办公地址：北京市海淀区西三环北路100号
邮政编码：100037
法定代表人：杨明生
信息披露负责人：李芳菲
联系电话：（010）68424199
传真：（010）68424181
国际互联网址：http://www.abchina.com
电子邮箱：lifangfei@abchina.com
（四）信息披露事宜
投资者可通过《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和基金管理人网站www.ChinaAMC.com查阅本报告。
本报告在基金管理人和基金托管人的住所有置备，投资者可要求查阅、复制。
（五）聘请的会计师事务所
法定名称：普华永道中天会计师事务所有限公司
注册地址：上海市浦东新区东昌路568号（邮编：200120）
办公地址：上海市湖滨路202号普华永道中心11楼（邮编：200021）
（六）注册登记机构
注册登记机构名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
办公地址：上海浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
项目 2004年 2003年
基金本期净收益 26,450,777.59元 -25,444,124.88元
基金份额本期净收益 0.0529元 -0.0509元
期末可供分配基金收益 -74,809,220.29元 -97,707,550.80元
期末可供分配基金份额收益 -0.1496元 -0.1954元
期末基金资产净值 425,190,779.71元 452,746,736.30元
期末基金份额净值 0.8504元 0.9055元
基金加权平均净值收益率 5.87％ -6.08%
本期基金份额净值增长率 -6.09％ 16.61%
基金份额累计净值增长率 -14.94％ -9.43%
项目 2002年
基金本期净收益 -24,202,639.98元
基金份额本期净收益 -0.0484元
期末可供分配基金收益 -111,748,088.16元
期末可供分配基金份额收益 -0.2235元
期末基金资产净值 388,251,911.84元
期末基金份额净值 0.7765元
基金加权平均净值收益率 -5.71%
本期基金份额净值增长率 -8.05%
基金份额累计净值增长率 -22.33%
（二）基金净值表现及收益分配情况
1、基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
份额净值 业绩比较
份额净值
阶段 增长率标 基准收益
增长率①
准差② 率③
过去三个月 -3.64% 1.74% －
过去六个月 -0.51% 2.12% －
过 去 一 年 -6.09% 2.11% －
过 去 三 年 0.70% 2.11% －
自基金成立至今 -14.94% 1.96% －
业绩比较
基准收益
阶段 ①－③ ②－④
率标准差
④
过去三个月 － － －
过去六个月 － － －
过 去 一 年 － － －
过 去 三 年 － － －
自基金成立至今 － － －
2、自基金成立以来基金份额净值的变动情况
兴业证券投资基金累计份额净值增长率
历史走势图
（2000年8月18日至2004年12月31日）
■■图像■■
注：本基金无业绩比较基准。
3、过往三年基金每年净值增长率的柱形图
兴业证券投资基金过往三年
每年净值增长率的柱形图
■■图像■■
注：本基金无业绩比较基准。
4、过往三年本基金无收益分配事项。
三、管理人报告
（一）基金管理人情况
本基金基金管理人为华夏基金管理有限公司。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一，注册资本13800万元。公司总部设在北京，在上海和深圳设有分公司。
截至2004年12月，公司管理资产规模近300亿元人民币，管理着兴华、兴和、兴科、兴安、兴业5只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选、上证50ETF6只开放式基金，以及3只全国社保基金投资组合，是国内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一。
（二）基金经理简介
张龙先生，英国南安普顿大学经济学硕士，证券从业经历9年。先后任职于长江证券公司研究所、长盛基金管理公司研究部。2001年12月起任华夏基金管理公司基金管理部行业研究员、数量分析研究员，现任基金兴业基金经理。
（三）内部监察报告
基金运作合规性声明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
内部监察工作报告
报告期内，本基金管理人在内部监察工作中一切从合规运作、保障基金持有人利益出发，由独立于各业务部门的内部监察人员对公司经营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时敦促有关部门整改，并定期制作监察报告报公司管理层。报告期内，本基金管理人内部监察工作重点在以下几个方面进行了改进：
1、根据《证券投资基金法》及其配套法规的内容，对监察制度进行了充实和修订，使其内容更全面、具体，更具操作性。
2、通过依靠建立一线部门预警控制，监察部门定期事后检查、不定期抽查等工作方法，保证了公司所管理的所有基金合法合规运作，未出现重大违规事件，为公司业务开拓奠定了良好的基础。
3、对公司全体员工进行了《证券投资基金法》及其配套法规的培训，并组织进行了考核，使公司主要业务人员更加深入地了解了有关法律法规的内容，在一定程度上，防范了相关的法律风险。
4、根据监管部门的要求，完成与基金投资业务相关的定期监察报告，报公司领导及证监会。
5、完成日常的合同、信息披露材料和推广宣传材料的审查工作，有力地保障了公司和基金的合规运作。
本报告期内，本基金管理人所管理的基金整体运作合规合法，无不当内幕交易和关联交易，保障了基金持有人利益。我们将继续以风险控制为核心，提高内部监察工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作。
（四）报告期内的业绩表现和投资策略
1、本基金业绩表现
截至2004年12月31日，本基金份额净值为0.8504元，与2003年底相比，本基金当年净值增长率为－6.09%，同期上证综指下跌15.40%，深圳成指下跌11.85%。
2、行情回顾及分析
2004年中国经济在固定资产投资增长的拉动下，出现了明显的加速增长，全年GDP增长率达9.5%，达到1996年以来的最高水平。与此相对应，上市公司整体的业绩增长速度也达到近年来的高点。可是，证券市场并没有出现整体上涨走势，全年上证指数反而下跌了15％。回顾2004年证券市场，“五朵金花”为代表的大盘蓝筹股行情在2003年4季度的基础上一直延续到2004年的一季度。随着二季度国家加大调控政策力度，市场参与者国家宏观经济政策调控的影响产生不确定性预期；有关证券经营机构、实业投资机构在资金链上出现了重大问题；股权分置问题导致流通股股东利益受损。证券市场投资者的信心受到严重打击，上证指数出现连续5个月下跌，累计跌幅达到29.4%。9月14日，国务院常务会议要求抓紧落实“国九条”，虽然市场出现大幅反弹，但制度性根本问题尚未解决、市场对于周期性行业公司的估值产生迷茫、对大盘国企股扩容的恐惧、对煤电油运价格上涨带给上市公司成本压力的担忧、对2005年上市公司盈利增长的悲观，市场第四季度仍出现连续下跌走势，并创下5年来的历史新低。
3、基金运作情况回顾
2004年基金兴业的股票仓位基本保持略偏高水平，债券投资比例较低。上半年重点投资石化、能源、电子等行业核心资产，下半年加大了对交通运输、食品、医药和批发零售行业中等受宏观经济调控影响较小、业绩持续稳定增长的龙头公司投资以及受益人民币升值的航空、地产业优秀公司，减持了汇率问题将带来负面影响的部分纺织、电子和电器制造业公司。
4、市场展望和投资策略
展望2005年，由于钢铁、房地产等行业的固定资产投资增速分别从2004年初的172％和44％回落至年末的40％和30％以下，2005年初的CPI回落至1.9％，宏观调控的效果显著，国家继续出台严厉调控政策的概率大大减小。《国九条》的逐项落实、股权分置问题解决的进程加速、A股H股溢价水平的降低、QFII资金的不断增长和保险资金入市，增强中国证券市场的吸引力。我们有理由相信2005年中国证券市场的投资环境是2000年以来最好的一年。
基金兴业将依赖定性和定量相结合的方法，以深入研究分析上市公司经营收入和利润变化为基础、以客观准确判断公司业绩成长潜力为核心，积极寻找和中长线投资成长型绩优公司，并注重其法人治理结构的规范性，行业和个股配置上采取“轻行业、重个股”的投资策略，发现一家优秀企业，投资一家。不为配置而配置组合。选择重点：1、主业具有较高产业壁垒且有突出经营优势的公司；2、行业受益于消费升级且受宏观经济波动相对较小的公司；3、融入全球产业链条，具有国际竞争力的公司；4、城市化过程中受益于消费方式和观念发生巨变的公司。
基金兴业将继续坚持以“为信任奉献回报”为宗旨，为广大基金投资者提供长期稳定的回报。
四、托管人报告
本基金托管人－－中国农业银行，根据《兴业证券投资基金基金合同》和《兴业证券投资基金托管协议》，在对兴业证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对兴业证券投资基金管理人－－华夏基金管理有限公司在2004年会计年度基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人的行为。
本托管人认为，华夏基金管理有限公司在基金兴业的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
信息披露等方面符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人在2004年度所编制和披露的兴业证券投资基金财务指标、财务会计报告、净值表现、投资组合报告等各项基金信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。
五、审计报告
普华永道中天审字(2005)第535号
兴业证券投资基金全体基金份额持有人：
我们审计了后附的兴业证券投资基金(以下简称“基金兴业”) 2004年12月31日的资产负债表以及2004年度的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表的编制是基金兴业的基金管理人华夏基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价基金管理人在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
我们认为，上述会计报表符合中华人民共和国国家颁布的企业会计准则《、金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》《、兴业证券投资基金基金合同》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允反映了基金兴业2004年12月31日的财务状况以及2004年度的经营成果和基金净值变动。
普华永道中天 注册会计师 汪棣
会计师事务所有限公司 注册会计师 许康玮
中国 上海市
2005年1月21日
六、财务会计报告
（一）基金会计报表
兴业证券投资基金
2004年12月31日资产负债表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2004年
附注 12月31日
资产
银行存款 3,269,162.26
清算备付金 -
交易保证金 500,000.00
应收证券清算款 -
应收利息 5 1,583,443.59
股票投资市值 327,054,104.10
其中：股票投资成本 329,001,992.74
债券投资市值 94,331,121.60
其中：债券投资成本 95,935,680.04
资产总计 426,737,831.55
负债及持有人权益
负债
应付管理人报酬 546,873.54
应付托管费 91,145.57
应付佣金 6 425,508.63
其他应付款 7 423,524.10
预提费用 8 60,000.00
负债合计 1,547,051.84
持有人权益
实收基金 9 500,000,000.00
未实现利得/(损失) 10 (3,552,447.08)
累计基金净损失 (71,256,773.21)
持有人权益合计 425,190,779.71
(2004年末每份基金份额净值：0.8504元)
(2003年末每份基金份额净值：0.9055元)
负债及持有人权益总计 426,737,831.55
2003年
12月31日
资产
银行存款 17,375,850.72
清算备付金 4,935.02
交易保证金 500,000.00
应收证券清算款 915,511.78
应收利息 1,641,668.85
股票投资市值 340,183,969.08
其中：股票投资成本 286,079,977.47
债券投资市值 94,320,034.80
其中：债券投资成本 97,969,739.31
资产总计 454,941,970.25
负债及持有人权益
负债
应付管理人报酬 552,052.61
应付托管费 92,008.76
应付佣金 767,648.48
其他应付款 423,524.10
预提费用 360,000.00
负债合计 2,195,233.95
持有人权益
实收基金 500,000,000.00
未实现利得/(损失) 50,454,287.10
累计基金净损失 (97,707,550.80)
持有人权益合计 452,746,736.30
(2004年末每份基金份额净值：0.8504元)
(2003年末每份基金份额净值：0.9055元)
负债及持有人权益总计 454,941,970.25
兴业证券投资基金
2004年度经营业绩表及收益分配表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
附注 2004年度
收入
股票差价收入/(损失) 11 31,800,407.01
债券差价收入/(损失) 12 (3,229,320.62)
债券利息收入 3,104,139.22
存款利息收入 420,729.18
股利收入 2,788,440.35
其他收入 13 96,660.97
收入/(损失)合计 34,981,056.11
费用
基金管理人报酬 (6,763,729.20)
基金托管费 (1,127,288.17)
卖出回购证券支出 (274,138.39)
其他费用 14 (365,122.76)
其中：上市年费 (60,000.00)
信息披露费 (210,000.00)
审计费用 (60,000.00)
费用合计 (8,530,278.52)
基金净收益/(损失) 26,450,777.59
加：未实现估值增值/(减值)变动数 10 (54,006,734.18)
基金经营业绩 (27,555,956.59)
基金净收益/(损失) 26,450,777.59
减：年初累计基金净损失 (97,707,550.80)
年末累计基金净损失 (71,256,773.21)
2003年度
收入
股票差价收入/(损失) (26,266,771.88)
债券差价收入/(损失) 1,066,399.20
债券利息收入 4,905,851.81
存款利息收入 451,635.06
股利收入 2,150,394.94
其他收入 54,855.65
收入/(损失)合计 (17,637,635.22)
费用
基金管理人报酬 (6,278,170.41)
基金托管费 (1,046,361.74)
卖出回购证券支出 (40,356.00)
其他费用 (441,601.51)
其中：上市年费 (60,000.00)
信息披露费 (300,000.00)
审计费用 (60,000.00)
费用合计 (7,806,489.66)
基金净收益/(损失) (25,444,124.88)
加：未实现估值增值/(减值)变动数 89,938,949.34
基金经营业绩 64,494,824.46
基金净收益/(损失) (25,444,124.88)
减：年初累计基金净损失 (72,263,425.92)
年末累计基金净损失 (97,707,550.80)
兴业证券投资基金
2004年度基金净值变动表
(除特别注明外，金额单位为人民币元)
2004年度
年初基金净值 452,746,736.30
本年经营活动
基金净收益/(损失) 26,450,777.59
未实现估值增值/(减值)变动数 (54,006,734.18)
经营活动产生的基金净值变动数 (27,555,956.59)
年末基金净值 425,190,779.71
2003年度
年初基金净值 388,251,911.84
本年经营活动
基金净收益/(损失) �