-1.3274% 重要資料
行健宏揚中國基金以根據香港法例設立的單位信託形式組成。本基金主要投資於與中國相關的上市股票。
本基金投資集中於中國內地及香港，可能導致其波動性高於包含廣泛的全球投資的組合。
投資於例如中國等新興市場，比投資於較發達的市場涉及較大的虧損風險，原因（其中包括）為新興市場的政治、稅務、經濟、外匯、流動
性及監管風險較大。
本基金可使用衍生工具及連接產品，該等工具可能包額外風險（例如交易對手、市場及流動性風險）。
就貨幣型對沖份額類別，貨幣對沖可能不是一個精確的對沖且無法保證對沖操作能有效達到理想結果。
人民幣並非可自由兌換的貨幣，因其受制於中國政府施行的外匯管制政策及匯回限制。該等政府政策及限制可能出現變動，無法保證人民幣
兌美元或任何其他外幣的匯率不會在日後大幅波動。
本基金可能投資於其他直接投資於A股市場的基金（包括交易所買賣基金），投資於這些基礎基金可能涉及額外成本。此外，這也可能涉及
額外的風險（例如投資目標風險，利益衝突風險等）。本基金亦涉及表現費風險, 可能對本基金的價值造成不利影響。
本基金通過與股票市場交易互聯互通機製作出的投資可能涉及額外的風險（例如額度限制風險，運作風險，暫停風險，監管風險，稅務風險
等）。投資於若干中國內地證券可能須承受中國內地稅務風險。
內地投資者通過基金互認買賣本基金份額取得的轉讓差價所得，個人投資者自2019年12月5日起至2022年12月31日止，暫免徵收個人所得
稅。企業投資者依法徵收企業所得稅。內地投資者通過基金互認從本基金分分配取得的收益，個人投資者由本基金的內地代理人按照20%
的稅率代扣代繳個人所得稅。內地企業投資者通過基金互認從本基金分配取得的收益，計入其收入總額，依法徵收企業所得稅。若與香港互
認基金相關的內地或香港稅收政策及其他稅收法規發生變更，可能導致內地投資者的納稅義務高於或低於其現行納稅義務，請投資者及時關
注。
閣下有機會損失部分或全部的投資。閣下不應單靠此宣傳資料而作出投資決定，投資前請參
基金经理評介
步入2025年，環球市場正處於宏觀經濟與地緣政治不確定性交織的複雜環境中。儘管2024年市場表
現強勁，我們觀察到機構投資者已開始從美國股市獲利離場。此舉可能引發溢出效應，加劇全球市
場波動，新興市場亦難獨善其身。
在中國，企業財報季將成為市場關注的焦點。我們將密切留意中國企業是否會因國內外需求情況下
調未來一年的業績指引。
總體而言，我們對短期市場前景保持審慎態度，而具備吸引力的估值水平仍為市場提供了有力支
撐。儘管市場中不乏價值投資機會，我們認為在波動加劇與宏觀不確定性並存的環境下，耐性與警
惕尤其重要。
每月基金報告2025年1月 www.zealasset.com
基金摘要
投資经理
投資總監
基金資產淨值
申購費用
贖回費率
管理費
表現費
信托人
行健資產管理有限公司
蔡雅頌
597.54 百万港元
申購金額＜500万元 1
申購金額≥500万元 1000
0%
每年1.75%
15%（高水位）
中银国际英国保誠信托有限公司
人民幣（對冲）份額
每份額資產淨值 0.8268 人民幣
成立日期 30-05-2014
ISIN編号 HK0000199692
仅供中国内地公众查阅
中国内地代理人： 基金管理人：
投資策略
本基金致力透過投資在中國成立或於中國境外成立、其大部分業務收入與中國有關的公司達致其
目標。本基金主要投資於在香港、上海及╱或深圳上市的股票。一般情況下，資產分佈策略為：
基金至少70%的非現金資產將投資於香港股票，而0%至20%的非現金資產將投資於在上海或深
圳上市的股票（A股及B股的投資可經由不同的方法取得，包括間接投資，例如透過投資於本身投
資於相關中國上市證券的交易所買賣基金及╱或其他基金，以及直接投資（就A股而言，例如透
過滬港通及╱或其他相關機制，待其啟動後進行））。此外，本基金最少80%的非現金資產將投資
於中國相關投資。
組合地區分布
香港 57.53%
中国內地 0.00%
美国 0.00%
其他 -0.02%
現金及現金等价物 42.50%
总額 100.00%
組合行业分布
通訊服务 3.97%
非日常生活消費品 11.86%
日常消費品 0.00%
能源 0.00%
金融 26.42%
醫療保健 0.00%
工业 0.00%
資訊技術 0.00%
原材料 8.13%
房地產 0.00%
公用事业 0.00%
其他 7.12%
現金及現金等价物 42.50%
總額 100.00%
市值分布（股票）
＞二百亿美元 35.24%
五十亿至二百亿美元 15.15%
十亿至五十亿美元 7.14%
＜十亿美元 0.00%
总額 57.53%
投資組合特色*
市盈率 8.46
市帳率 1.22
派息率 4.67
* 根据2025年市場預期及行健資產管理有限公司預測計算之股票長倉組合
組合資產种类分布
股票 57.53%
政府債券 0.00%
貨幣遠期合約 -0.02%
現金及現金等价物 42.50%
倉位數目
长倉 9
短倉 0
五大持股（數据截至2024年11月）#
騰訊控股有限公司 10.23%
美團－Ｗ 8.65%
貴州茅台酒股份有限公司 - A 8.49%
阿里巴巴集團控股有限公司 - SW 8.37%
比亞迪股份有限公司 - H 8.15%
總額 43.89%
請注意股票可能是通過衍生工具（如參與票據）間接投資。對於這些間接投資，在此表
中該掛鉤的股票被算作持股
基金成立至今之年度收益表現（%，人民幣（對冲）份額）
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
10.23 -4.66 5.81 33.66 -31.78 22.09 46.99 -15.69 -24.00 -26.62 -4.10 0.78*
基金成立至今之回報表現（人民幣（對冲）份額）
所有數據為行健宏揚中國基金截至2025年1月28日之數据。
由於進位數原因，組合的總額可能並不相等於100%。
以上基金經理報告中刊發的評論、意見或預測全是行健資產管理有限公司截至這個日期的判斷，如有更改恕不另行通知。在編制這份報告時，我們依賴和假設了
所有可以從公共來源獲得的信息的準確性和完整性，並沒有進行獨立的驗證。
投資基金涉及風險，本基金與大部分基金一樣，並不提供任何保證。本基金為香港互認基金，依照香港法律設立，其投資運作、信息披露等規範適用香港法律及
香港證監會的相關規定。閣下有機會損失部分或全部的投資。不應單靠此宣傳資料而作出投資決定，建議閣下投資前請參閱基金說明書，了解風險因素等資料。
過往表現不可作為日後表現的基準。閣下如有疑問，謹請與閣下的財務顧問聯絡及諮詢專業意見。本文件由香港證券及期貨事務監察委員會監管的行健資產管理
有限公司擬備，並由中國證券監督管理委員會監管的天弘基金管理有限公司刊發，並未經中國證券監督管理委員會或香港證券及期貨事務監察委員會審核。
本基金在某些其他司法管轄區受到分銷限制，詳情請參閱基金說明書中的分銷限制。
中国内地代理人： 基金管理人：
*截至2025年1月
2.1
1.9
1.7
1.5
1.3
1.1
0.9
2014年5月
2015年2月
2015年11月
2016年8月
2017年5月
2018年2月
2018年11月
2019年8月
2020年5月
2014年8月
2015年5月
2016年2月
2016年11月
2017年8月
2018年5月
2019年2月
2019年11月
2020年8月
2014年11月
2015年8月
2016年5月
2017年2月
2017年11月
2018年8月
2019年5月
2020年2月
2020年11月
2021年11月 2021年8月
2021年5月
2021年2月
2022年2月
2022年5月
年8月
2022
年11月
2022
0.7
2023年2月
年5月
2023
2023年8月
2023年11月
2024年2月
2024年5月
2024年8月
2025年1月