开放式基金2季度策略报告:攻守兼备,均衡布局

投资要点: 一季度各基金品种收益表现及发行情况 2014年1季度,A股市场延续底部震荡整理行情,开放式基金表现不一,从品种来看,固定类基金以及海外基金的表现明显优于权益类基金,债券型、货币型基金及QDII基金均获得正收益。权益品种方面,虽因A股市场持续低迷而整体表现不佳,收益为负,但在主板中热点板块及中小市值结构化行情明显的情况下,股票型基金和混合型基金均小幅跑赢市场。基金公司方面,纳入统计的84家基金公司中半数获取正收益,其中兴业全球、宝盈和中邮创业三家基金公司排名前三。发行方面,1季度新发行的债券型基金较去年4季度大幅下降,仅占全部新发行基金的两成。2013年尤其是后半年债券市场的低迷行情是造成本轮债券基金发行量大幅下降的主要因素。包括短期理财型基金在内的货币型基金仍是市场的主力军,近400亿的规模,占据基金发行市场的半壁江山。 二季度开放式基金投资建议 展望二季度,我们认为近期经济增速的持续放缓,各项维稳政策陆续出台。未来如果经济未发生实质性好转,政府将通过财政政策加大重点发展领域的投资、鼓励产业的发展。 虽然政策托底预期对A股产生一定支撑,但A股未来还将面对IPO重启、流动性收紧以及潜在的信用风险事件的影响。因此,对于季度行情仍应保持谨慎。 具体到基金品种推荐,偏股基金方面,蓝筹与成长并行将成为二季度的投资主线。因此建议投资者在选择业绩表现良好且长期稳定的偏股基金,同时适当布局受政策利好影响的主题型基金;保本基金方面,部分专注打新的保本基金值得关注。债券基金方面,二季度债券基金的投资环境或将转为中性偏空的局面。因此,不建议投资者将债券基金作为核心低风险资产配置,个券方面,可选择以中短期较高等级信用债为主要投资标的且杠杆程度较低的业绩表现稳定的债券型基金。货币基金方面,考虑到二季度,流动性趋紧,且受IPO重启和财政存款上缴等时点冲击得影响,二季度市场利率脉冲式上扬较为多发。货币市场基金收益或将结束一季度急速回落态势。建议投资者选择历史业绩居前且资产规模较大以及具有较好流动性的货币基金品种作为配置重点。QDII基金方面,二季度海外市场经济整体基本向好,我们建议投资者可适当配置,从而分散国内市场的系统性风险,品种方面,由于国内基金经理对海外市场主动投资能力相对薄弱,建议优选跟踪海外市场主流指数的ETF。 大类资产配置方面,截至4月4日,组合收益率为0.08%,同期沪深300指数下跌6.20%,较好的规避了市场下跌所带来的下行风险。二季度,我们仍将延续年报的配置思路,在上涨环境中对股票型基金、货币型基金和QDII基金的比例分别是70%、20%和10%;而在下跌环境中对债券型基金、货币型基金和QDII基金的比例是30%、60%和10%。