QDII基金动态周报:美股反弹,金价大幅跳水

投资要点: 全球市场回顾;整体来看,上周(0414-0418)全球股市录得较好收益,美国方面,较好的经济数据、部分美股一季报业绩超出预期以及乌克兰四方会谈达成初步协议提振了情绪,美国市场止跌回升,三大股指均出现较大的反弹,纳指、道指以及标普500分别上涨2.39%、2.38%和2.71%。欧洲方面上周公布较弱的通货膨胀预期增强了货币宽松政策的预期同时乌克兰局势缓解提振了市场情绪,普遍走高,德国DAX指数、法国CAC40指数以及英国富时100指数上周分别上涨1.01%、1.51%和0.97%。新兴市场方面,上周依然涨多跌少,中国方面受经济数据低于预期以及IPO重启等因素影响下跌1.54%,QDII投资占比较高的香港市场也回调1.06%;商品市场方面,市场预期美国经济加速增长以及乌克兰局势缓解进一步拟制了避险需求,黄金价格上周出现大幅跳水,全周大幅下跌2.02%。 一周业绩回顾;上周(0414-0418)海外市场在美股的带动下表现较好,QDII基金整体反弹0.64%,分类型来看,受基础市场向好影响,上周权益类产品表现最好,其中股票指数型和普通股票型QDII分别平均上涨0.84%和0.67%,区域方面,投资于成熟市场的QDII表现最好,新兴市场强势表现上周有所降温,相应产品出现回调,表现不如成熟市场QDII;债券类QDII继续小幅回调,下跌0.07%;主题类QDII方面上周上涨0.67%;其中黄金主题表现最差,4只黄金类QDII平均下跌1.43%,大宗商品和抗通胀主题QDII方面上周继续回升,分别上涨0.83%和1.10%。 不动产主题方面,上周上涨2.11%,表现最好,未来配置价值依然显著。 海外市场展望;展望未来海外资产的配置,我们仍持续看好美国权益类产品的资产配置价值,最新公布的美国经济数据较好,上周公布的美国3月零售销售、消费者信心指数、工业产出、和首次申领失业金人数均好于预期,美国经济依然处于良好的复苏进程中,虽然3月份以来美股科技股成长股跌幅较大,但目前美国纳斯达克整体估值不算太高,TMT企业估值基本维持在15-20倍,较为合理;在美国经济复苏的大背景下,短期回调预计不会发生剧烈的断崖式下挫,整体来看2014年美股仍将继续其上行趋势,而新兴市场方面,近期相对强势的表现可能更多是对长期跑输后过度低迷预期的修复,而并非大幅反弹和持续跑赢的开端,其整体面临资本外逃、汇率大幅下跌、经济增速趋缓、资本市场动荡等问题难以短期解决,同时,还有部分国家面临内部政治局势的动荡,短期依然建议规避新兴市场风险。 近期QDII基金投资观点:本周我们依然维持此前对QDII基金整体的投资观点,继续看好投资于美股的QDII产品,具体看好ETF品种以及不动产主题;同时我们依然看好中华区域QDII的结构性机会,一方面,中长期来看,经过前期的下跌目前H股动态市盈率已大幅降至历史地位;另一方面,随着中国政府改革措施不断超预期以及具体政策的落实推进,14大中华区域的结构性机会依然较多;在中国内地市场红利中受益的中小盘品种,博取阿尔法收益的概率较大。黄金主题产品方面,虽然4月黄金价格有所反弹,考虑到美国经济数据的好转,通缩压力以及乌克兰局势的缓解,支撑黄金价格的长期动力不足,建议投资者规避风险。