分级基金交易周报:分级基金总规模小幅上升

上周,上证指数收于2,059点,上涨0.6%;深证成指上涨0.73%,创业板指大跌3.9%。股票进取份额价格平均上涨0.8%;股票稳健份额价格平均上涨0.2%。债券市场大幅下跌,中债总财富指数下跌0.72%,债券进取份额价格平均下跌1.1%。 上周,市场呈现结构化行情,以创业板指为代表的小盘股大幅下跌,而白酒、地产等行业蓝筹股涨幅较大。股票进取份额净值平均上涨0.8%,价格平均上涨0.8%。房地产板块延续强势,房地产B价格大涨4.9%,领涨同类;中小风格分级进取跌幅较大。稳健份额维持震荡,价格平均上涨0.2%。 上周,我们判断市场在短期内已经见顶,组合为聚利A和浦银增A。分级主动组合上涨0.09%,累计涨幅5.87%,超额收益11.9%。 截至2014年二季度末,分级基金总数量为109只,规模为836.6亿元,总规模较一季度上升4.3%。其中,股基进取份额为253.4亿份,下降2.4%;股基稳健份额为238.9亿份,下降2.2%;债基进取份额为203亿份,上升12.7%;债基稳健份额为183.9亿份,上升1.2%。 上周,经济数据公布,各项数据均高于市场预期,显示经济在过去几月经历了短暂的微弱回暖。但我们注意到,6月份发电量增速为5.7%,环比回落0.2个百分点;铁路货运量增速为-1.47%,环比回落0.4个百分点。同时,除了受国际因素影响较强的有色金属外,煤炭、水泥、钢铁、玻璃等大宗商品价格在六月份均大幅下跌,并且目前仍没有见到企稳的迹象,显示需求仍较弱。同时,地产销售、融资和开工数据均没有明显改善,预计房地产投资仍将呈现回落的态势。 目前,随着政府投资力度加大,融资需求旺盛,市场无风险利率大幅反弹。目前无风险利率仍处在近10年较高水平。高利率环境不仅压制私人部门投资,压制房地产销售和投资,对实体企业净利润产生较大挤压,阻碍资金进入股票市场,这些因素都将压制股市估值水平。短期内我们看不到利率回落的驱动因素。此外,下周新股开闸,预计会对于级市场流动性产生较大冲击。 市场情绪维持悲观。本周情绪指标MSI为-0.04,较上周小幅回升,但仍处在偏悲观的区域,预示本周指数下跌概率较大。 总来来看,经济实际情况并不如数据反映的那么美好,市场情绪偏悲观,指数缺乏反弹理由。具体标的方面,我们选择固定收益类的债券稳健份额作为配置。 本周分级主动管理组合持仓概况